Skupina rostoucích asijských ekonomik

Jan Dvořák 22. Září. 2014 Komentáře nejsou povoleny

Pixmac - kostky

V týdnu jsem se věnoval porovnání čtyř významných ekonomik či jejich bloků. Šlo o Spojené státy, Evropskou unii, Japonsko a Čínu.  O těch se mluví relativně často., jejich ekonomiky jsou víceméně pod drobnohledem.  Pro předplatitele jsem si nechal analýzu skupiny dalších, až na čestné výjimky, skupiny rozvojových zemí. Jde skupinu deseti asijských ekonomik, které bývají souhrnně…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného
... celý článek

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Jan Dvořák 22. Září. 2014 Žádné komentáře »

cherry_picking

Pet: pár vsuvek – 16.9.2014 – Ruský ministr pro energetiku se nechal slyšet, že pokud cena ropy spadne ještě níže, bude jednat s OPEC.(Reuters)
Ruský rubl spadl na rekordní minima po tom co ruské společnosti začaly nakupovat devizy pro splacení dluhu denominovaného v zahraničních měnách. (Reuters)
Brent se drží těsně pod 98 USD za jeden barel na nejaktivněji obchodovaném fut. kontraktu na burze ICE. Zotavil se tak z minima pod 97 USD. (Reuters)——–
Ruská vláda nebude schopna pomoci všem státním podnikům, které se v důsledku západních sankcí dostaly do problémů při získávání financí. Důvodem jsou vysoké státní výdaje na sociální systém. Uvedl to podle agentury Reuters bývalý ruský ministr financí Alexej Kudrin na konferenci o podnikatelských a investičních podmínkách v Rusku.
Například největší ruská ropná společnost Rosněfť by údajně chtěla od státu získat zhruba 40 miliard dolarů. “Podniky se obracejí na vládu, její pomoc je však omezená,” uvedl Kudrin. Ruský vicepremiér Arkadij Dvorkovič na konferenci prohlásil, že vláda bude hledat nové zdroje zahraničních investic, a to zejména v Číně a dalších asijských zemích. Kudrin tento plán přivítal, ale upozornil,!!!!!!!!!!!!! že bude trvat 20 let!!!!!!!!!!!!!, než se nové obchodní vztahy plně rozvinou. —————-
Podle výzkumu společnosti Barclays and Ledbury z více než 2 000 lidí ze 17 zemí světa, jejichž majetek dosahuje hodnoty 1,5 milionu dolarů a více, prozradilo 47 procent čínských milionářů svůj záměr emigrovat. Dalších 20 procent uvedlo, že zatím neví, zda vlast opustí.
To představuje nejvyšší míru plánovaného odlivu milionářů na světě. Na druhém místě je Katar s 36 procenty a na třetím místě region Latinské Ameriky s 34 procenty.
Jako důvod emigrace označilo 78 procent čínských respondentů hledání “lepšího vzdělání nebo pracovních příležitostí” pro své děti. Sedmdesát tři procent uvedlo, že hledá “ekonomickou bezpečnost” a 72 procent, že si přeje “příznivé ovzduší.” Jako ideální místo pro pobyt jich nejvíce označovalo Hongkong, Kanadu a USA.
Průzkum tak doplňuje zjištění čínského časopisu o bohatství a luxusu Hurun Report z počátku tohoto roku, podle kterého 64 procent čínských milionářů buď již emigrovalo nebo se k tomu chystá.

 

kubik: Břidlicová bublina

Je to po dlouhé době, co musím dát greenovi za pravdu (green, 18.09.2014 11:09:13). Byl jsem loni na konferenci v Kievě (letos taky) a měla tam přehledový referát jedna doktorka (Ruska), pracující v USA u firmy Schlumberger. Analyzovala všechna dostupná naleziště a ukázala, že díky frakování mají vrty na břidlicový plyn 3x menší životnost a ještě 2-3x větší náklady na provoz (nutné tlakování, čerpání vody, …). A to bez nákladů na sanaci vodních zdrojů, které se dnes neřeší. Tím jsou skutečné náklady na stejný objem plynu cca 10x větší než u klasických vrtů.
Vláda v USA tento rozpor zatím řešila dotacemi na nové vrty (byly dotovány až do výše 100% nákladů). Tyto dotace byly ukončeny v letošním roce. Pravděpodobně (podle mě) to souvisí s transferem peněz z jiných světových lokalit, které má USA pod kontrolou. Méně pravděpodobně to jde celkově na dluh federálního rozpočtu USA.
Obojí ale znamená, že je to jen bublina, která praskne a to velice rychle, protože je dlouhodobě neudržitelná. Pak teprve přijdou ke slovu skryté náklady na řešení otázek životního prostředí, které si zatím USA vůbec nepřipouští (asi z propagandistických důvodů).

 

Pet: Práh bolesti se přibližuje – Ruská vláda ve čtvrtek schválila nejúspornější střednědobý rozpočet od globální finanční krize roku 2008. Rozpočet na roky 2015-2017 umožňuje také poprvé od krize čerpání z rezerv. —-
Siluanov informoval, že tříletý plán počítá v příštím roce s vytvořením protikrizového rezervního fondu v objemu 190 miliard rublů. Peníze z něj by vláda použila ale jen v případě výraznějšího poklesu cen ropy. Vláda po nedávném poklesu světových cen ropy v rozpočtu !!!!!! snížila předpokládanou průměrnou cenu suroviny, u níž se dosud počítalo s úrovní 96 dolarů za barel. Na příjmech z prodeje ropy a zemního plynu stojí zhruba dvě třetiny ruského vývozu a polovina příjmů do federálního rozpočtu. !!!!!! Každé snížení ceny ropy o jeden dolar znamená roční ztrátu zhruba 1,4 miliardy dolarů na straně rozpočtových daňových příjmů.

 

Oracle @ Pet:
Rusi majú suroviny a kontakty, v najhoršom prípade im veci zafinancuje Čína, lebo vie keď padne Rusko v tejto vojne ona je na rade.
Druhá vec menové SWAPY s Čínou, nedávne oznámenie Gazpromu, že plyn bude predávať za Ruble a Yuany a nedávna emisia RMB dlhopisov Gazpromom umožní týmto firmám zostať nad vodou.
Tretia vec Číňania neprepáčili Západu tie ópiové vojny, takže je to jednak dôvod pomôcť Rusom a jednak to západné tlačenie obeživa v konečnom dôsledku destabilizuje aj ich ekonomiku (pred pár dňami aj oni oznámili, že urobia jedno QE).
-
Iste obaja hrajú nebezpečnú hru s ohňom na to poukazuje nedávny prepad Rubľu v dôsledku špekulatívneho útoku.
Takže keď Číňania nedostanú svoj kúpený kov, už nebudú môcť kúpiť v Afrike alebo na Západe čo iné kúpiť alebo USA vyvedie nejakú hlúposť. Hra skončila.

 

Pet@Oracle:

“prepad Rubľu v dôsledku špekulatívneho útoku” – jejky – začínáte vytvářet novou historii? – propad začal po okupaci Krymu a to ještě ani žádné sankce nebyly. Ale to je jedno co zde napíšete, je to Váš názor, názor ruské vlády je evidentně jiný a ruská centrální banka se bude muset fakt otáčet – rezervy cca 450 mld. USD se rozplynou asi dříve než padne USD a co potom až začnou lidi převádět ruble na tvrdou měnu? Zatím pokrývá firmy – http://www.zerohedge.com/news/2014-09-16/russia-central-bank-responds-domestic-dollar-shortage-starts-currency-swaps , ale až přijdoó mužici do banky a dostanou na rubl 2,5 % úroku při 7% inflaci – není potřeba domýšlet – historie zažila podobné situace mnohokráte – a jen vsuvka – Ruské energetické společnosti Rosněfť a Novatek žádají každá 80 až 150 miliard rublů ze státního fondu. S odvoláním na ministra financí Antona Siluanova o tom v pátek informovala ruská média – asi vědí proč – Každé snížení ceny ropy o jeden dolar znamená roční ztrátu zhruba 1,4 miliardy dolarů na straně rozpočtových daňových příjmů. Tak už dopředu hlásí Kudrin – Moskva – Ruská vláda nebude schopna poskytnout domácí ekonomice potřebné investice. Důvodem jsou vysoké státní výdaje na sociální systém. Uvedl to podle agentury Reuters bývalý ruský ministr financí Alexej Kudrin – a nastavení finanční spolupráce s Chinou – reálně za 20 let !!!!!( podle ruských odhadů
daleko více je zajímavá jiná věc – Rusko pravdepodobne podporí energetické firmy Rosnefť a Novatek, a to každú sumou 3,9 miliardy USD z fondu národného bohatstva, ktorý krajina založila na pomoc penzijnému systému a to formou nákupu firemních dluhopisů.
A to je ještě dobré – v Číně došlo na QE – Čínská centrální banka přesouvá celkem 500 miliard jüanů do velkých státem vlastněných bank, aby podpořila zpomalující ekonomiku.
Finanční injekce má mít podobu tříměsíčních půjček s nízkou úrokovou sazbou. Čínská lidová banka (PBOC) ji prý poskytne pěti hlavním čínským bankám. Jsou jimi Industrial & Commercial Bank of China, China Construction Bank Corporation, Agricultural Bank of China, Bank of China a Bank of Communications Company.
Někteří čínští bankéři a představitelé poukazují na ochabující zájem čínských podniků o půjčky, což ovlivňuje neradostné vyhlídky ekonomiky.
Tedy výsledek bude stejný jako u TLTRO, když banky vyčerpaly jen 82,6 miliardy eur z celkové nabídky 400 miliard eur.
Centrální banky nebudou mít možnost za pár měsíců dostat money do ekonomiky, bo firmy si nechtějí půjčovat – tomu říkám změna systému.

... celý článek

Postupné směřování od uhlí k plynu a solární energii

Martin Lembák 20. Září. 2014 6 komentářů »

Old rusty oil pump jack

Podíl uhlí na globální energetické spotřebě v roce 2013 dosáhl podle výroční zprávy energetické společnosti BP Statistical Review of World Energy 30,1%, to znamená nejvíce od roku 1970.  Pohledem na jednotlivé regiony však zjistíme, že se jedná o nárůsty produkce a spořeby jen v Asii u emerging ekonomik, které se snaží pokrýt rostoucí spotřebu levnými a nekvalitními zdroji. Pohlédněme graficky na tento fenomén posledních let, klikněte na obrázek pro zvětšení:

Jaká je však situace v západním světě?  Zde v USA je směřování opačné. V roce 2006 byl podíl břidlicového plynu na celkové jeho produkci 5%. Dnes je to kolem 40%. Podle americké vládní agentury Energy Information Administration (EIA) má růst produkce plynu mezi léty 2012-2040 ročně tempem 1,6% na 38,37 triliónů Britských termálních jednotek. Největší podíl nárůstu poptávky po této komoditě bude ze sektoru výroby elektrické energie, jejíž kapacita se má zvýšit na 320 gigawattů z dnešních zhruba 190. V rámci sektoru uhlí bylo tento týden zajímavé vydání reportu vládním úřadem Government Accountability Office EPA Regulations and Electricity, který předpokládá omezení dalších 13% zdrojů elektrické energie pocházejícíh z uhlí do roku 2025. Co víc, za téměř žádné pozornosti médií, americké ministerstvo energetiky schválilo další dva exportní terminály pro vývozy LNG na nyní celkem tři. Je americká veřejnost v tuto chvíli nakloněna plně exportům zemního plynu do zahraničí? Stále ne plně, což například ukazuje průzkum University of Texas z roku 2013, kde bylo 39% respondetů proti a 28% pro. I přes určitý nesouhlas environmentálních skupin je však směřování jasné a intenzita se začíná zvyšovat.

Například podle fiananční skupiny Lazard to pak je také solární energie, která je již téměř cenově srovnatelná s tou ze zemního plynu. V některých výhodnějších regionech unie pak už i v rozmezí 61-87 za 1 MWh. Od roku 2009 náklady na rozsáhlejší produkci klesly až o 80%. U rezidenčních střešních panelů jsou však náklady stále vyšší od 180 USD za MWh, avšak dány z velké části výdaji za instalaci a údržbu. Sám Warren Buffett investoval do obnovitelných zdrojů energie 15 miliard USD v poslední době, nicméně co se týče větrné energie bylo podle jeho vyjádření převážně z důvodu daňového kreditu.

Bude tedy směřování podobné i v rychle rostoucí Asii? Podle zprávy Greenpeace, že spotřeba uhlí v první polovině tohoto roku skutečně poklesla. Navíc importy komodity v srpnu v rozsahu 18,86 miliónů tun, což je nejnižší hodnota od září 2012. Meziročně pak mohou být o 8% nižší oproti minulému roku. Je to samozřejmě do jisté míry dáno ochlazováním růstu této největší emerging ekonomiky, která tento rok bojuje s udržrním plánovaného růstu HDP 7,5% v porovnání s 7,7% v roce 2013. Nicméně, na počátku tohoto roku vyhlásila rovněž boj proti zvýšenému znečišťování ovzduší, kdy v minulém roce 74 čínkých měst zaznamenalo hodnoty polutantů nad hranicí považovanou Světovou zdravotnickou organizací za bezpečnou. Vláda má v plánu výdaje v rozsahu 275 miliard USD během tří let což povede jistě k směřování k jiným zrojům a zavírání určitého počtu uhelných elektráren. Minimálně pak zákaz dovozu uhlí s vysokým obsahem síry,  jak potvruje návrh připravovaného zákona z počátku září. Současný vládní plán předpokládá se spotřebou 4,1 miliard tun do roku 2015 z dnešních 3,7 miliady tun, ale v dalším plánu 2015-2020 má pak za cíl tento strop 4,1 miliardy tun udržet, případně přistoupit k jeho graduálnímu poklesu. To zcela jistě povede k směřování energetického mixu, tak jak se profiluje postupně v západním světě.

Obchodníci a fondy (mimo zajišťující se firmy) podle posledního reportu americké komise pro komoditní trhy drží čisté SHORT pozice v objemu 147 280  kontraktů zemního plynu na chicagské burze, změna za čtyři týdny o 2 679 kontraktů více na short.

Cena amerického zemního plynu se na burze CME Group (divize NYMEX) v poslední  době pohybuje v horní hranici pásma 3-4 USD za miliń britských termálních jendotek a je ovlivňována krátkodobými stavy zásob a předpovědmi map počasí. Závěrem se pojďme podívat na vývoj kontraktů zemního plynu tento rok na burze CME Group v Chicagu (NYMEX divize) a to současného říjnového 2014 a 2015 kontraktů a jejich komoditní spread (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

... celý článek

Články týdne – 19. září

Jan Dvořák 19. Září. 2014 2 komentářů »

clanky_tydne

Objem aktiv Fedu bude prý v budoucnu klesat…

Peníze v bankách?

Francouzští superbohatí míří do Belgie

Rusko – centrální banka řeší nedostatek dolarů, rozjíždí měnové swapy

BIS varuje před iluzí stálé likvidity 

 

... celý článek

HODINY A KLENOTY 2014

Jan Dvořák 18. Září. 2014 Žádné komentáře »

Veletrh Hodiny a Klenoty

Protože server proinvestory.cz se stal mediálním partnerem uvedené výstavy, uveřejňujeme další newsletter této výstavy. Na dané výstavě nás můžete navštívit ve dnech 2. až 4. října. Bude slosování o mince, jak ostatně jinak.

A máme pro vás připraveny vstupenky zdarma, v případě zájmu o vstupenku, pište na   jandvorak119@gmail.com – uvádějte adresu, vstupenku zašleme poštou. Těšíme se na osobní setkání.

 

Vážená paní, vážený pane,

- dovolte, abychom Vám zaslali další newsletter týkající se podzimní výstavy HODINY A KLENOTY, která se uskuteční v termínu 2. – 4. října 2014 a do jejíž nomenklatury spadají hodinky, hodiny, klenoty, autorské šperky, bižuterie, minerály, obalové materiály, investiční zlato, investiční diamanty, …:

- na webu byly zveřejněny rastry a seznam firem, které se budou na výstavě prezentovat:
http://www.hodinyaklenoty.cz/seznam-vystavovatelu.html

- na výstavě budou premiérově představeny šperky značky Osmany Laffita

- mohelnický hodinář Luděk Seryn si pro návštěvníky připravil přednášku na téma “Hodinařina a výroba hodinek

- v nové sekci Jewell STARs představí autorští šperkaři Hana Šebková, Zuzana Melvys Melckenveeck, MgA. Kateřina Reichová, Lucie Durdíková, Šárka Rooya – Chantilly, Štěpánka Beňová, MgA. Lenka S. Malíská, Jan Surýnek a Eva Javorská nerezové šperky, šperky z porcelánu, vinuté perle, ale i třeba šperky ze skla

premiérově na českém trhu bude v expozici společnosti AVIKO TIME představena švýcarská značka hodinek ALBERT RIELE (výjimečný design, seriózně působící, moderní elegance)

- na výstavě proběhne česká premiéra drahokamu Amora - jedná se o zcela výjimečný drahokam a první lab-drahokam vůbec, který převyšuje diamant téměř ve všech možných hodnotách (brilance, oheň, lesk, houževnatost a jiné); světovou premiéru měl v červnu 2013, evropská premiéra proběhla v červnu 2014 na veletrhu Jubinale (Krakow, Polsko)

- v ráji zlatníků Advantage-fl.cz bude letošní novinkou představení technologie keramických a abrazivních vláken pro finální doleštění šperků (tato vlákna jsou výborným pomocníkem na vyleštění těžko dostupných míst na šperku; jejich další výhodou je i vysoká kvalita a dlouhá životnost)

- náš tradiční vystavovatel, držitel mnoha ocenění, mezi něž patří ceny Grand Prix v Montrealu, Bruselu či Osace, držitel titulu Rodinné stříbro a dlouholetý dodavatel cen „Český slavík“ – firma Granát, družstvo umělecké výroby, Turnov si pro návštěvníky výstavy připravila přednášku „Český granát jubilejní“ – o historii těžby a zpracování českých granátů v tomto družstvu bude přednášet propagátor a ochránce originálního českého granátu RNDr. Ivan Turnovec

- v expozici společnosti Gravo Tech s.r.o., jejíž kořeny sahají až do roku 1993 a která je výhradním zástupcem výrobce gravírovacích strojů značky Gravograph (tato společnost byla založena před více než 60lety ve Francii a patří mezi špičku v oboru) se můžete mimo jiné seznámit s novinkou na trhu – malým gravírovacím strojem RingCube

Zlatnické středisko praktického vyučování SOLUNKA, které zajišťuje výuku v učebním oboru Zlatník a klenotník a patří mezi již tradiční vystavovatele akce HODINY A KLENOTY, má připravenu pro letošní rok unikátní výstavu závěrečných prací svých žáků; výstava se pořádá při příležitosti 20ti let působení SOLUNKY na českém trhu; dále se bude SOLUNKA, stejně jako v loňském roce, prezentovat módní přehlídkou, na které budou předvedeny některé originální a ručně vyrobené soupravy šperků z kolekce závěrečných prací; pro laickou veřejnost bude na stánku SOLUNKY připravena názorná ukázka dodnes používaných ručních zlatnických technik

magazín HODINKY & ŠPERKY - specializovaný tištěný titul o hodinkách a hodinářské výrobě – má své místo na této oborové výstavě i letos; na stánku redakce najdete nejnovější číslo a také si můžete doplnit čísla časopisu z předchozích ročníků, která vám chybí nebo si na místě zakoupit předplatné na dva roky a hned si vybrat a odnést hodinky v ceně 1617 Kč jako DÁREK; každé číslo tohoto časopisu nabízí čtenářům možnost dobře se orientovat v nabídce a vybrat si ty nejlepší hodinky pro sebe – nemalou zásluhu na tom mají redakční srovnávací testy hodinek, jejichž výsledek je pro zájemce mnohdy rozhodující; podobný test nechybí ani nyní; kromě něj zde najdete například historii a vývoj anglických hodinářských značek v různých zemích, historii a vývoj kalibrů, nebo původní reportáže z manufaktur, atd..

- Svaz výrobců skla a bižuterie zajistí tvůrčí dílnu, workshopy, předvádění výroby vinutých perlí u kahanu, montáž a prodej vyrobené bižuterie - návštěvníci si zde budou moci s pomocí designera vyrobit šperk za režijní cenu materiálu, tedy za mnohem nižší cenu, než kterou by za hotový šperk zaplatili běžně na stáncích; záleží ale samozřejmě na typu perlí – šperk z běžného materiálu si lze vyrobit i za 30 Kč, ale ručně vinuté lampové perle jsou samy velmi drahé a hotový šperk samozřejmě mírně prodraží – i tak se ale jedná o zlomek běžné maloobchodní ceny

 

... celý článek

Ekonomické bloky – vybrané ukazatele

Jan Dvořák 17. Září. 2014 17 komentářů »

Money from heaven

O největších ekonomikách na světě či ekonomických blocích se mluví dost často. Do tohoto články jsem vybral základní ekonomické ukazatele největších ekonomik či „bloků“. Nepracuji se skupinami zemí, proto tam třeba není BRICS apod.

Zaměřím se na Spojené státy, Japonsko, Evropskou unii a Čínu. Údaje o HDP a HDP na obyvatele asi nikoho moc nepřekvapí.

HDP podle parity kupní síly – je zde evidentní „silná trojka“

  1. 1.Evropská unie: 15,4 bil USD
  2. 2. Spojené státy: 15,0 bil USD
  3. 3. Čína: 11,3 bil USD
  4. 4. Japonsko: 4,4 bil USD (mimochodem – Indie je na podobné úrovni)

 

HDP podle parity kupní síly na obyvatele – zde se Čína propadá. Ano, je to dáno počtem obyvatel – Spojené státy jich mají 313 miliónů, EU 500 miliónů, Japonsko 127 miliónů ale Čína 1,34 miliardy.

  1. 1. Spojené státy: 48 100 USD
  2. 2. Japonsko: 34 300 USD
  3. 3. Evropská unie: 34 000 USD
  4. 4. Čína: 8 400 USD

 

Jako zajímavější se mi jeví údaje o zahraničním obchodu, státních rozpočtech nebo struktuře HDP, respektive podílu investic na HDP

Zahraniční obchod – údaje jsou v pořadí export, import, saldo zahraničního obchodu, Musím přiznat, že mě deficit zahraničního obchodu EU docela překvapil (i když velký objem dovozu je ropa a plyn). Japonsko také přišlo o své dlouhodobé přebytky zahraničního obchodu a je rádo za „kladnou nulu“

  1. 1. Čína: 1,9 bil USD, 1,75 bil USD, +0,15 bil USD
  2. 2. Evropská unie: 1,8 bil USD, 2,0 bil USD, -0,2 bil USD
  3. 3. Spojené státy: 1,5 bil USD, 2,3 bil USD, -0,8 bil USD
  4. 4. Japonsko: 800 mld. USD, 795 mld. USD, +5 mld. USD

 

Jak moc do ekonomiky zasahuje stát, ukazuje objem státního rozpočtu. Zde všechny drtí Evropská unie, jejíž objem státních rozpočtů je při ekonomice srovnatelné se Spojenými státy několikanásobně větší, i když deficit mají Spojené státy nakonec větší… Všechny země jedou na dluh.

Údaje jsou v pořadí příjmy státního rozpočtu, výdaje státního rozpočtu a přebytek či deficit státního rozpočtu

  1. 1. Evropská unie: 7,5 bil USD, 8,3 bil USD, -0,8 bil USD
  2. 2. Spojené státy: 2,3 bil USD, 3,6 bil USD, -1,3 bil USD
  3. 3. Japonsko: 2,0 bil USD, 2,5 bil USD, -0,5 bil USD
  4. 4. Čína: 1,6 bil USD, 1,8 bil USD, -0,2 bil USD

 

Na závěr jsem si nechal údaje o růstu počtu obyvatel za rok. Bez něj (nebo bez růstu produktivity práce), nelze ufinancovat důchody (při neustále prodlužujícím se věku dožití).

  1. 1. Spojené státy: +0,90%
  2. 2. Čína: 0,48%
  3. 3. Evropská unie: +0,21%
  4. 4. Japonsko: -0,08%
Analýzy jednoho “emerging bloku” se dočkají předplatitelé příští pondělí.

 

 

 

... celý článek

Lynx: Akcie Deutsche Bank se odráží ode dna

Jan Dvořák 16. Září. 2014 Žádné komentáře »

20140915-GDX

Investiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních analýz akcií a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 27% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly akcie Amgen (AMGN), Synopsys (SNPS), Deutsche Bank (DBK), Air France (AF) a ETF s akciemi zlatých těžařů Gold Miners ETF (GDX).

Biotechnologický velikán Amgen je doporučen s očekáváním třetí růstové vlny od začátku července. Konkurenční společnost Biogen (BIIB) byla doporučena v minulém vydání investičního newsletteru BreakOut Trader, avšak býkům se nepodařilo získat dostatečné momentum. Pozice byla zavřena s minimální ztrátou 1,7 % díky vhodně stanovenému stop-loss.

Radost investorům udělaly akcie Life Time Fitness (LTM), které si během pár dní připsaly téměř 10% zisky. Momentálně jsou v zisku 7,8 % a řadí se po bok mnoha úspěšně doporučených průrazů.

Akcie Deutsche Bank na hraně rostoucího trendu

Akcie Deutsche Bank zažily náročné poslední měsíce, ale vypadá to, že již dosáhly dna. Klesající trend je již u konce a titul se dostal do neutrální fáze. V tuhle chvíli se na trhu nachází příležitost pro nastolení nového krátkodobě rostoucího trendu. Klíčové je proražení maxima neutrální fáze na €27,50.

Vzhledem k vzdálenosti ode dna volíme cílovou cenu na úroveň okolo €31. Stop-loss volíme pod týdenní minimum. Strategie vytváří velmi atraktivní poměr výnosu a rizika ve výši 4,5.

Využijte poklesu cen zlata

Ceny zlata jsou pod silným tlakem a očekáváme, že se i nadále budou stále silněji přesouvat do akcií zlatých těžařů. Pohled na celkový sektor naznačuje, že trh by se mohl vyprodat ještě více. Pouze v minulém týdnu se ETF dostalo o 10 % níže. V delším období medvědí vlajka značí možnost poklesu až těsně nad $20.

Změna trendu by přišla až s prolomením úrovně $28. Otevírat short pozici na současných hodnotách moc nedává smysl, proto počkáme na korekci k $25,50, kde bychom mohli otevřít novou short pozici.

 

Získejte další příležitosti s Breakout Trader

Chcete podrobné analýzy s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu pro všechny výše zmíněné tituly? Celkem můžete každý týden získat investiční analýzy čtyř akcií a jednoho ETF. Požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletter Breakout Trader na odkazu.

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z osobních strategií autorů newsletteru a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností. Ujistěte se, že znáte podmínky investičního newsletteru.

 

... celý článek

Záporné úrokové sazby se šíří světem

Jan Dvořák 15. Září. 2014 Komentáře nejsou povoleny

Pixmac - kostky

Je to pár dní, co ECB snížila úrokové sazby s tím, že vklady bank u sebe bude úročit zápornou úrokovou sazbou -0,2%. Tedy, že bankám vrátí méně, než si k ní uložily, respektive, že banka za to, že si bezpečně uloží peníze u ECB, budou platit. V minulém týdnu však došlo k rozšíření záporných úrokových sazeb i mimo eurozónu….

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného
... celý článek

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Jan Dvořák 15. Září. 2014 6 komentářů »

cherry_picking

Pet: Jednoduchý rozklad o plynové situaci uveřejněný na Patrii –
mýtus tvrdí, že Evropa je příliš závislá na ruském plynu a nemůže tak riskovat vážné spory s touto zemí. Moskva se připravuje na vyvolání krize spojené se zimními dodávkami plynu. Evropa si ale musí uvědomit, že Rusko na ní závisí jako na nejdůležitějším odběrateli této komodity. A také se musí připravovat na to, aby zimu přečkala i bez ruského plynu. Putin se snažil zastrašit své evropské protějšky zmínkami o tom, že Kreml by mohl přesměrovat své dodávky plynu z Evropy do Číny. Na konci května najednou po deseti letech odmítání ustoupil čínským požadavkům na snížení ceny plynu a spokojil se s 350 dolary za tisíc metrů krychlových. To je o 42 % méně, než platí Litva. Tak nízká cena dokonce vyvolává riziko poklesu cen na celém Dálném východě, včetně ruských dodávek do Japonska – Rusko bude do Evropy stále posílat čtyřikrát více plynu než do Číny. Do Číny bude navíc proudit plyn ze Sibiře, která je stejně příliš vzdálená na to, aby zásobovala Evropu – přesto ale bude Rusko hrozit tím, že dodávky v zimě přeruší. Tyto hrozby mohou neutralizovat tři konkrétní kroky:
Evropská komise by měla zajistit úplné naplnění všech plynových zásobníků v EU. Rezervy by pak dosáhly 85 miliard krychlových metrů, což je více než polovina ze 163 miliard krychlových metrů, které Rusko do Evropy dodalo v roce 2013. Zadruhé, komise by měla najít dodavatele zkapalněného plynu, kteří by pokryli zbylých 78 miliard krychlových metrů. Dovozy by proběhly přes málo využité LNG terminály, které mají kapacitu 104 miliard krychlových metrů plynu. V roce 2013 ale byla z této kapacity využita jen čtvrtina, protože poptávka byla uspokojena zejména Gazpromem. http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2721138/putin-padne-do-vlastni-pasti-evropa-se-obejde-i-bez-jeho-plynu.html

(neříkám, že některé věci jsou trochu dále od reality, ale to že tímto způsobem začínají uvažovat státy, je přece jen nadějnější, než čekat na Brusel. Nakonec nic nebrání tomu, aby resustitace V4 proběhla třeba na bázi řešení energetické krize, bo zcela jistě by se přidalo pobaltí i Slovinsko – třeba si český PM uvědomí, že může získat lepší body než se jen dívat jak se opakuje Moldavie a Gruzie v roce 2014, když “Mnichov II.” v Sevastopolu již proběhl.)

 

Oracle: @ Pet
“Krásna” analýza od Financial Times, lenže ako to už býva v takýchto tendenčných článkoch je v tom “pár” nedostatkov:
1) Japonsko a zbytok Ázie (teraz nerátajúc Čínu), je región kam Rusi môžu predať svoj plyn.
2) Celkovo EU je naozaj závislá od Ruského plynu len na 10%, ale keď pozrieme na rozdelenie podľa krajín, veci sa diametrálne zmenia:http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2014/09/dependence%20on%20russia.jpg Koľko ekonomík sa položí nadobro?
3) Ako protiopatrenie Rusi na nás môžu dať embargo na 6-9 mesiacov. Čo asi urobia papaláši keď na nich vrhne hladný (aj na výrobu potravín je potrebná energia z plynu-pečenie a na chod strojov) a kvôli zime rozzúrený dav?
4) Ruské plynárenské firmy majú finančné zásoby na ustatie tých sankcií.
5) Zacieliť sa na ropné spoločnosti je tiež možnosť, ale tiež je to ekonomická samovražda už z vymenovaných dôvodov (o tom síce sa nepíše, ale aj to sa chystá).
6) Rusi tieto embargá môžu obísť viac než jedným spôsobom napr. použijú čínske alebo indické proxy (ktorá bude požadovať platbu v RMB/Yuanoch) na dodanie plynu a ropy, a ona značne nám to predraží pričom na profitoch budú spravodlivo deliť.
7) Rusi môžu nám prestať dodávať energetické nosiče a suroviny, a keby to nestačilo úplne uzavrieť svoj trh pred produktami z EU a USA (čo budú 3. strany obchádzať a budú mať na tom oni obrovský profit :) ).
8) De-dolarizácia sa prebieha v plnom prúde, Rusi nakoniec povedia nie na US$ a €, a budú dožadovať Rubeľ, meny svojich spojencov a/alebo zlato.

 

DEERRICK: akce plyn:

Henry Hub Natural Gas – okt 2014 3,750 25-9-2014 Krátká pozice Put 10 0,073 0,058 -5 800 1 411 USD 1 411 20,55

plyn je spolehlivá tiskárna byrevných papírků.

pak mám akci soja.Jsem tam trošku přitlačil po asi ne dobrém výpisu short put opce se strikem 1020.Jsem jich vzal na short call rovnou 50.

Soybeans – okt 2014 1.040,00 26-9-2014 Krátká pozice Call 50 10,750 10,000 -25 000 1 378 USD 1 378 6,98

Soybeans – okt 2014 1.020,00 26-9-2014 Krátká pozice Put 20 16,750 23,250 -23 250 -6 759 USD -6 759 -38,81

zatím je skore plus 1378:minus 6759.

zítra mi končí tahle opce,tak zase papírky se uvolní na další experimenty.

USDZAR 10,9350 09-9-2014 Krátká pozice Call 3 000 000 0,1044 0,0039 -11 700 301 500 ZAR 28 247 96,26

a mám nově pár EUR/NZD,jsem vzal rovných 10 milionů.Ať se banky potí se mnou.

EURNZD 1,5875 06-10-2014 Krátká pozice Call 10 000 000 0,0035 0,0059 -59 000 -24 000 NZD -19 828 -68,57

 

Petr Gejdos: Předpokládám, že jak čínské, tak ruské elity v politickém vedení obou zemí, jsou si vědomy více než velmi dobře, že v tomto bodě světového vývoje již není ani pro Rusko, ani pro Čínu cesta zpět a že se nejméně na přechodnou dobu z obou těchto zemí stali spojenci “na život a na smrt” !! Světová situace se totiž dostala do bodu, odkud již není návratu k již minulému stavu poklidného vývoje. Přitom se tak stalo nikoliv primárně z iniciatívy Ruska a Číny, nýbrž proto, že USA (= Západ) propásly ten bod zvratu, kdy měly USA celý vývoj “ve vlastní moci” a teď by to rádi ještě nějak zvratili. Ten okamžik zvratu nastal tehdy, kdy ekonomická síla a technologická úroveň BRICS překročila vcelku “nenápadně” určitou hranici a Západ se dnes již bez zemí BRICS nemůže obejít.

Dnes již řízení vývoje není v moci USA či Západu obecně. Země BRICS totiž technologicky v rozhodujících oblastech jsou již nejméně v rovnováze se Západem a zároveň země BRICS jsou v reálné ekonomice nad Západem v převaze. Dnes již to tedy není Západ, který si může dovolit uvalovat na někoho sankce, dnes již to spíše je Čína a ještě lépe duo Čína-Rusko, kdo může uvalit na někoho účinné sankce.

Oba tyto státy to samozřejmě dobře ví a pod dnes již zpozdilým tlakem Západu vlastně na tom tlaku paradoxně profitují. Dnešní snaha situaci zvrátit je již totiž pro Západ kontraproduktivní. Kdyby došlo k obchodní válce = lepší varianta světového vývoje, je do roka vymalováno a ekonomiky Západu přestanou de facto existovat.

Dnes tedy Západ na čele s USA má skutečně v posledním zbývajícím čase již pouze možnost zkusit využít zbývající snad ještě vojenskoou převahu. Ovšem ani zde již vůbec není jisté, že skutečně Západ vojensky nějakou převahu má. Každý den míru bez horké světové války je dnem, o který se přiblíží nevhnutelný a zdůrazňuji že brzký a rychlý kolaps Západu. JE VYSOCE PRAVDPODOBNÉ, ŽE TEN KOLAPS JIŽ PROBÍHÁ. A tedy je dost možné, že výsledek budeme znát již letos.

 

Hawkie: Po delší době jsem nějak nevydržel a budu přeci jen polemizovat s vybraným příspěvkem Jana Altmanna. I když Rusko pokládám za jisté nebezpečí právě pro uvedenou absenci západních tradic, tak počínání západních zemí mi připomíná šťourání klackem do sršního hnízda, jehož následky bývají bolestné pro obě zúčastněné strany a někdy není potěšen ani ten třetí. Navíc již žiji dost dlouho na to, abych viděl, že se věci mění na Západě k horšímu…
Problém je, že Putin and his melody boys (PHMB)si moc odlišně počínat asi nemůže.
V zemi, která má velmocenské tradice, kde žije stovky národů, včetně národů muslimských ser nedá vládnout podle vzorů z národních států. Samostatnou kapitolou Ruska jsou oligarchové, z nichž snad každý by se dal charakterizovat jako Ali Baba a čtyřicet tisíc loupežníků. Na tyhle chlapce platí jen pevná ruka, jak ukazuje příklad do mrtě rozkradené Ukrajiny.
Ztrátu strategických území (Krym, do jisté míry i vliv na Ukrajině) by mu neodpustila generalita ani expanzívní obyčejný Rus. V případě UA ještě přistupuje skutečnost, že v této oblasti jsou rodiny rozdělené hranicí, takže při soudržnosti rodin větší než na Západě (BTW, jeden z mých kolegů v práci má zde kořeny A JEZDÍ TAM) by zde ztratil hodně politických bodů. Což je na jednu stranu důkaz, že se poměry v Rusku přeci jen pomalu posunují k lepšímu.
Poměrně zapadla informace o tom, že Rusko získalo práva na využití rozsáhlých bohatých podmořských šelfů na Dálném východě a v Severním ledovém oceánu, kdde cestou práva zdůvodnili nároky.
Zajímalo by me, co má stran Ukrajiny kdo za lubem, protože otázka “Cui bono?” vychází pozitivně pro Rusko a PHMB (Prestiž, rozvoj některých výrob, zdůvodnění jistých hospodářských potíží před lidmi, upevnění strategických pozic na Krymu), tak pro USA (komedie a nepřítel pro lidi, zbrojní výroba ++, privátní zájmy příbuzných mocných, odstranění konkurence EU), ale EU skončí na kolenou (sanace dluhů Ukrajiny, záplava běženců, katastrofální zdravotní stav obyvatel UA- asi 1/4 je infikovaná HIV, vysoký výskyt TBC s tím, že vzniknou kolaterální náklady i na ochranu obyvatel starých členských zemí atd..)

 

Pet: k otázce ropy jsem našel 2 malé odkazy – Rusko a Írán se nedohodly ohledně odkupu íránské ropy – Během teheránských rozhovorů se Rusko a Írán nedokázaly dohodnout ve věci zvýšení spolupráce a vzájemných investic v různých odvětvích. Celkový objem spolupráce, jak píše TASS, může dosáhnout 8 miliard dolarů.http://www.lragir.am/index/rus/0/politics/view/38176
(Írán hledá cestu jak dostat svoji ropu do Evropy)

O dodávky energie se snaží a budou snažit i jiné středoasijské státy – Ázerbájdžánský prezident vydal dekret zjednodušující výstavbu plynovodu do Evropyhttp://abc.az/ru/news/main/83578.html

a jen úryvky z fundamentu – Ruská ropná firma Rosnefť znižuje počet zamestnancov a ťažbu a predáva podiely vo svojich sibírskych ložiskách

Medzinárodná agentúra Moody’s Investors Service zhoršila výhľad ratingu Brazílie zo stabilného na negatívny. Dôvodom je slabý výkon jej hospodárstva a rastúce zadlženie

Čína bola vlani už druhý rok po sebe tretím najväčším investorom v zahraničí. Podľa informácii čínskej štátnej tlačovej agentúry Nová Čína do zahraničia z krajiny vlani smerovali investície v rekordnej sume 108 miliárd USD. V porovnaní s predchádzajúcim rokom to bolo zvýšenie o 22,8 %. Informoval o tom v stredu spravodajský portál bbc.com.
Podľa údajov americkej organizácie The Heritage Foundation sa však v prvom polroku tohto roka objem čínskych investícií smerujúcich do zahraničia zmenšil – Čínska vláda v nedeľu oznámila, že uvoľní pravidlá pre investície čínskych firiem v zahraničí. Nové pravidlá nadobudnú účinnosť 6. októbra.
Teraz každú investíciu v zahraničí, ktorej hodnota je vyššia ako 100 mil. USD, musí schváliť ministerstvo obchodu. Avšak aj podľa nových pravidiel bude potrebný súhlas vlády na akékoľvek investície v zahraničí “v citlivých krajinách alebo regiónoch a tiež v citlivých odvetviach”.
Európska únia oznámila, že pridelí ďalších 10 miliónov eur na rozšírenie plynovodu Iaši – Ungheni v nadviazaní na plynovod Ungheni – Kišiňov na moldavskej strane.
Cieľom je poskytnúť alternatívne dodávky plynu do hlavného mesta Moldavska a znížiť závislosť na dodávkach plynu z Ruska
Ukrajina v súčasnosti nakupuje plyn cez Slovensko za 320 až 330 amerických dolárov za tisíc metrov kubických. Informuje o tom agentúra Interfax Ukrajina.
Ako dodáva, pre Ukrajinu tak v súčasnosti nie je výhodné nakupovať plyn z Maďarska, kde je cena 400 amerických dolárov za tisíc metrov kubických.
Ukrajina potrebuje ďalších 5 miliárd kubických metrov (m3) plynu, aby bez problémov prečkala nadchádzajúcu zimnú sezónu.Ukrajinská vláda sa bude snažiť vykompenzovať nedostatok znížením vykurovacích teplôt pre domácnosti, obmedzením dodávok pre priemysel a nahradzovaním plynu iným druhom paliva.
Európske plynárenské spoločnosti ohlásili pokles dodávok plynu z Ruska do Poľska, na Slovensko a do Rakouska. Špekuluje sa, že Moskva chce týmto spôsobom narušiť reverzný tok na Ukrajinu.

... celý článek

Významný faktor – referendum o samostatnosti Skotska

Martin Lembák 13. Září. 2014 11 komentářů »

Scotland_flag

Na konci týdne došlo ke zvýšené volatilitě na trzích a to ne jen v důsledku očekávaného jako novým sankcím vůči Rusku či zasedání amerického Fedu 16-17. září, ke se předpokládá změna slovního vyjádření ve smyslu dřívějšího zvyšování sazeb (i kdyby jen v rámci srovnání s tržním očekáváním,  kde budoucí úrokové kontrakty Fed funds futures odhadují méně zvýšení do roku 2016 než oficiálně Fed predikuje v tuto chvíli). Velmi závažným faktorem je událost referenda 18. září o nezávislosti a prakticky odtržení Skotska od Spojeného království Velké Británie a Severního Irska. Doposud se jednalo jen o predikci jednoduchého zamítnutí, nicméně v posledních dnech se zdá, že se Ano a Ne tábory zdají vyrovnané. 307 letá historie Skotska ve společné Unii není niz zanedbatelného, a pokud odhlasováno, že je pro odloučení, pak to nemusí být navíc moc hladké ekonomicky, o čem svědčí hlasy obou táborů poslední dny. Například v pátek velmi silné prohlášení skotského politika Jima Sillarse, že dojde ke “dni zúčtování” s bankami a částečném znárodnění energetické společnosti BP.

Právě onen energetiký sektor je se zdá předmětem zájmu Skotska (respektive těch, kteří budou hlasovat Ano), kdy objevení zdrojů černého zlata v Severním moři v 70-tých letech vytvořilo základy dnešních střetů. Pakliže rozděleno podle pomyslné hranice, podle které jsou již například definovány pravidla rybolovu, pak by Skotsku připadlo 47% roční produkce plynu a 96% roční produkce ropy! V tomto smyslu si do jisté miry Skotsko představuje situaci napodobení vývoje Norska (mimo jiné mají podobnou historii,politickou tradici či počet obyvatel) , které je nezávislé na EU z důvodu právě energetického bohatství. Nicméně, je nutné si uvědomit, že Norsko zažilo počátky rozsáhlých zdrojů v Severním moři a má již téměř 900 miliardové (USD) investiční portfolio v národním fondu budované od 90-tých let, Skotsko by de facto začínalo v relativním vyjádření oproti Norsku tak říkajích od píky. Za jakých podmínek vyjadřuje asi nejlépe následující graf klesající produkce ropy a zemního plynu ve Spojeném království a její projekce do budoucnosti:

Odkuď tedy bude financovat Skotsko své veřejné výdaje, které jsou o cca 1 300 liber vyšší na hlavu než v Spojeném království jako celku? Podle centrálního scénáře skotské administrativy se očekává cena Brentu na 110 USD za barel a 14% růst produkce ropy a zemního plynu od 2013 do 2018, což by mělo zabezpečit příjem až 8,3 miliard liber do 2016 kupříkladu. Naopak britský Office of Budget Responsibility predikuje pokles příjmů z produkce ropy a zemního plynu z 4,7 miliard liber v 2013-2014 na 3,5 miliard liber do roku 2018-2019, to při ceně Brentu 99 USD za barel. V pátek zavřel aktivní kontrakt na Brent na americké burze ICE na 96,91. Vývoj produkce posledních let tedy nenahrává žádanému scénáři Skotska a ani vývoj ceny (bude se čistě hypotetiky po odtržení manipulovat cenu nahoru?). Co se týče případné druhé strany mince a to jest snížení nákladu, tak to je rovněž sporná otázka vzhledem k případné nutnosti rozšíření veřejného sektoru a funkcí, které jsou nyní realizovány britským aparátem.

Samostatou kapitolu pak tvoří, v případě rozdělení, zda bude zachována libra ve Skotsku, či zavedena damácí měna, případně euro? To by bylo dozajisté dále předmětem dalších diskusí. V posledních dnech se zdá, že se jedná spíše o nadmíru populistické výroky než konkrétní plány. Nicméně, na trhu se spekuluje s případným poklesem kurzu libry, což je patrné pozorovat ex-ante již od července. A to jako zcela změna trendu od počátku roku v rámci lepšího ekonomického vývoje Británie spojeného s nadprůměrným růstem cen nemovitostí o predikcemi brzkého zvyšování úroků BOE, což posilovalo libru. Navíc, nyní se podle průzkumu agentury Bloomberg 61% respondentů z řad analytiků domnívá, že v případě varianty Ano dojde k poklesu kurzu měny oproti americkému dolaru až o 10% (3% z nich dokonce předpokládá depreciaci více jak 10%). Libra je níže z lokálního maxima dosaženého v červenci přes 5%. Situace je tudíž nyní velmi zajímavá a v případě, že odloučení bude skutečně odhlasováno, turbulence se nemusí spustit jen na měnovém trhu.

Závěrem se pojďme podívat na kontinuální kontrakt na britskou libru na burze CME Group v Chicagu a jeho vývoj v tomto roce (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

 

... celý článek

Články týdne – 12. září

Jan Dvořák 12. Září. 2014 2 komentářů »

clanky_tydne

Deutsche Bank: “The Bubble must go on…”

Francie nebude plnit Maastrichtská kritéria alespoň do roku 2017

Čína a Rusko přechází ve vzájemném obchodu na vlastní měny. Nic překvapivého.

Setřásá zlato “slabé ruce”? Dost možná. 

Americké banky míří k dalšímu záchrannému balíku…

Pokud Skotové řeknou “ANO” nezávislosti, dopady na Velkou Británii budou velké.

Časopis Foreing Affairs a pohled na dění na Ukrajině…

Sankce proti Rusku už asi postihnou o velké západní ropné firmy

... celý článek

Čínská měna

Jan Dvořák 11. Září. 2014 1 komentář »

ChinaCurrencyBasket

O prázdninách jsem se dvakrát věnoval Číně, jednou, že na jimi publikovaných číslech něco nehraje, a to i za situace enormního růstu objemů úvěrů v ekonomice. Nyní se podívám na čínskou měnu.

V řadě příspěvků se dočteme, že čínská měna se stává globální měnou, že její podíl na světovém obchodu prudce roste. Ano, dostala se na páté místo za japonský jen a její využívání opravdu roste (v roce 2013 o 57% oproti roku 2012), ale podíl mezinárodních transakcí financovaným juanem se pohybuje kolem 2,5%. Pokud jde o absolutní objem, ten se v loňském roce přiblížil 750 miliardám dolarů.  Množství a objem swapových operací uzavřených čínskou centrální bankou s jinými centrálními bankami také roste.

Podíl přímých investic v juanu se proto roku 2012 téměř zdvojnásobil a přiblížil se 90 miliardám dolarů.

Cílem Číny je dosažení plné konvertibility měny, i když podle posledních příznaků Čína zpomaluje tempo. Nebo jen vyčkává, těžko říci. Důležitější z jejího pohledu je skutečnost, aby její měna získala statut rezervní měny. Pro to nemusí být 100% konvertibilní.

Na závěr přidávám graf vyjadřující odhadovanou strukturu čínského měnového koše

 

... celý článek

David Ševčík: Vyznání burzovního praktika – praxe ochrany kapitálu

Jan Dvořák 10. Září. 2014 19 komentářů »

1

Toto je první článek zářijového kola soutěže čtenářů roku 2014. Mimochodem, jeho vítězem se stal Oracle.

 

Když jsem psal články na Proinvestory na téma psychologie Článek 1 zde a Článek 2 zde, netušil jsem, jak mi budou užitečné při právě probíhajících obchodech.

Dalším důvodem napsání třetího a posledního článku na téma psychologie je fakt, že pokud někdo kdo se nejmenuje Warren Buffett, či Jimy Rogers, nebude brán vážně, dokud nedoloží teorii, (kterou může napsat kterýkoli student školy ekonomie) praxí.

Ok. V níže sepsaném textu Vám představím ostré výpisy Statementů posledního obchodního měsíce srpna 2014 a právě tento, protože takové množství úprav pozic v jednom měsíci byl jedinečný. V Statementech jsem odstranil nepodstatné hodnoty a ukazují, jak se ochraňuje kapitál. Tedy, když nic nefunguje jak má J. To je zajímavé. Ziskové měsíce jsou pro tento článek naopak nezajímavé.

Přepíši část obchodních poznámek s ohledem na psychologii a celou „kuchyni“, kterou používám pro obchodování větších účtů. Myšleno nad $300,000.00, ale s ohledem na to jak může člověk spát v noci při otevřené ztrátě dejme tomu $60,000.00 a přitom je to ok. viz obr. 1

Popíši chyby, které se nikomu nevyhnou, a celý text prováži poznámkami s odkazem na předcházející články.

Je celkem jednoduché popisovat obchodní systém, který naděluje pravidelně profity, ale těžší je se poprat s nepřízní osudu či fundamenty v podobě jaké známe posledních pár týdnů.(Psáno během krize Ukrajina-Rusko expirace srpna). Následující popis systému je částečný a zas tak důležitý není.

 

Prolog

Ok. Jdeme na to. Pro obchodování používám stejné indikátory jako převážná většina obchodníků. Předpokládám, že zdejší odborná veřejnost zná většinu z nich a proto zde uvedu jen hrubé obrysy. Taky nebudu psát o systému jako takovém i když se tomu částečně nevyhnu, ale o tom co s hlavou dělá ztráta, jak se s tím vyrovnat a to nemyslím odkazy na různá cvičení a psychologické semináře J

Kromě pravidelných fundamentů typu Earnings, US Maker a nepravidelné geopolitiky se dívám, kam tečou peníze. Na to existuje spousta nástrojů na webu zadarmo. Ale jeden obzvlášť  kvalitní je z Česka.

Prosím neberte jako reklamu, je to zadarmo a na těchto již asi celkem známých stránkách Finecharts autor nabízí zajímavé grafy fundamentu/techniky. Tedy kdy banky nakupují, jak poptávají peníze po FEDu, kdo z velkých hráčů je short. Všechny tyto informace na Finechartu vedle různých technických indikátoru typu Chaikin Money Flow, AD Line, SMA 50,100,200, VIX a kompozitní indexy (nejsou zde vyjmenované všechny.)tvoří základní informaci o tom, kam trh půjde v příštím týdnu až dvou.

Ochrana kapitálu v praxi

Začátek měsíce srpen jsem zainvestovaný na 35% alokace (rozuměj Margin) celkového kapitálu z důvodů rolování na indexu RUT poslední obchodní den, kdy fundament pádu Malajsijského letadla vyvolal Sell-off na trzích. Ok tento měsíc jsem pouze plus 0,5% až 1% na Equity With Loan Value, tedy můj Cíl. Equity With Loan Value je hodnota, která ukazuje hodnotu budoucích, peněz pokud opční spready skončí v expiraci v OTM, tedy vyexpiruji a zisk nám zůstane na účtu. viz obr. 1-4

Konec července ve znamení pozitivních Maker, ale vlažný přístup trhu předznamenává něco jiného. Začínáme zajišťovat pozice do IC (Iron Condor), předtím převážně Bull Put Spready. Jsem na 65% alokovaného kapitálu tedy zhruba na 300 kontraktech v rozpětí $1,000.00 na kontrakt.

31. 7. 2014 tvrdý Sell-Off na trzích zvednul volatilitu a poslal všechny účty do „temporovaného“ „DrawDownu“. Co na to psychika? Tento typ DD mi nevadí a můžu klidně spát s ohledem, že na úpravu pozic mám dost času a „buffer“  od ITM je zatím dostatečný. Psychologicky jsem ok, protože ztráta je realizovaná v okamžiku zpeněžení finančních instrumentů tedy opčních spreadů. To by byla 100% ztráta a to nemám v úmyslu. Cesta je rollování, nebo flippování s maximální ztrátou $150/ kontrakt a to se málo povede. Často je to za nulu, nebo mírný zisk.

Obr. 1. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 60%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

Popis je v článku zde v odstavci Největší psychologická výhoda.

1. 8. 2014 Velké Makro nezaměstnanost, který vyšel pozitivně opět vlažná odpověď trhu. Jdeme short a trh začíná atakovat některé Bull Put Spread pozice. Protože geopolitika začíná být hlavním termínem. tj. hrozba války na Ukrajině, Izraelská ofenzíva na Blízkém Východě, rollujeme do dalšího měsíce opět Bull Put Spread, protože ekonomika šlape a půjdeme nahoru. Zároveň flippujeme do Bear Call Spread a rozprostírám riziko i s tím, že později budeme opět rollovat. Co na to psychika? Nevíme, jak hluboko půjdeme short a cíl je udržet Equity With Loan Value na přibližně stejné úrovni při stejném alokovaném kapitálu.

6. 8. 2014. Trhy opět ovládl fundament „Putin“ a jeho hrozba mírovou misí na Ukrajině. Trh chce nahoru, ale tlačí se k supportu, jehož proražení by znamenalo nastavení Shortové pro celý trh. Rozprostíráme opět riziko výpisem Bear Call Spread na NDX. Obr. 2. Jsme již kolem 350 kontraktů.  Ale pořád jsme kolem 64% alokovaného kapitálu a udržujeme výhledový cíl Equity with Loan Value stejný. Popis proč sleduji z důvodu psychiky tento cíl a ne „Net Liquidation Value“ je zde v odstavci Největší psychologická výhoda.

Obr. 2. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 64%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

7. 8. 2014 Opět Fudament, kdy Putin přijal sankce a trh znovu testuje SMA na všech trzích. Opět úpravy kapitálu.

8. 8. 2014 Naskytla se možnost vypsat zbytek Bear Call Spread na trhu RUT, z důvodu toho, že je trh mezi SMA a velká pravděpodobnost, že zůstane mezi. Obr.3. Cíl tedy Equity with Loan Value je pořád stejný jako na začátku měsíce. Máme pořád stejnou alokaci kolem 65% a jsme již přes 400 kontraktů. To mi ale nevadí, protože Margin je cca pořád 65%. (Alokace a Margin je myšleno v podstatě to samé). Počítáno včetně IC

 

Obr.3. Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Alokace je tedy kolem 65%. Hodnoty Options a Unrlzd P&L představují temporary DrawDown.

Do této chvíle mi pomáhají supporty a rezistence v podobě SMA a kanálů. Technicky trh chce nahoru, ale geopolitika UK sráží nadšení. Ovšem určité vodítko mi nabízí grafy na Finecharts, kde COT analýza, analýza množství půjčených peněz bank od FED a to, že se banky nezajišťují extrémně na short stranu. Pokud banky nejsou v nastavení Short, geopolitika dlouho nevydrží a půjdeme Long. Otázka zní kdy a s jakou razancí. Odpověď, kterou znám až teď kdy to píšu. S razancí celkem velkou J

14.8.2014 tedy opět den před expirací srpnových opcí upravujeme pozice, tentokrát všechny Bear Call Spready, kromě RUT. Probíhá rolování do zářijové expirace.

Obr. 4 Alokace stejná, Cíl je stejný. Čekáme na páteční AM Settlement.

 

Obr.4  Statement upravován. Důležitá hodnota Equity With Loan Value a Margin Req. naznačena. Margin se zvednul o 20%, nicméně uvolnění spreadů ze vzdálených hodnot např.RUT 1195/1205Call a další Put sníží téměř o 30%. Jenže nemáme důvod, je to pouze v záloze, kdyby se poslední dny trh opět zbláznil. J Hodnoty Options představují temporary DrawDown. Realized P&L ztráta při rollování.

 

Shrnutí:

V pátek na AM Settlement „vyexpirovalo“ přes 300 kontraktu do zisku a přes 100 kontraktů je rollováno do dalšího měsíce. Cíl, který na Equity With Loan Value je přibližně stejný i když za poslední měsíc v zářijové expiraci to znamená výhled na minimální zisk. Alokace (Margin) se snížila z 80% na 30%, a protože trh jde v těchto dnech extrémně nahoru, jsme v „ temporary DD“, což je normální a v pořádku. Během této doby jsem 5x rolloval, 1x flippoval. Další cíl je jasný, protože rolluju opce skoro v ITM maximálně se $150 ztrátou při rozprostřené alokaci a na úpravu pozic mám teď 2x tolik kapitálu jsem psychicky ok. Proto hlavní věcí není samotný systém, ale správné alokování kapitálu. Další dny budou trhy zřejmě atakovat nová maxima a možný rolling případně výpis nových Spreadu maximálně do 50-60% kapitálu je možný. A teď chyby. Udělal jsem 2 zásadní a to výpis Bull Put Spreadu, když byl trh při horní hraně kanálu v červenci. Měl jsem zde již nějaké a bylo zbytečné navyšovat pozice na přibližně stejných úrovních. A druhá je jeden zbytečný rolling do září, kdy trh byl dostatečně vzdálen od ITM. Chybám se člověk nevyhne, ale psychicky s vědomím, že náprava je možná, je to ok.

Závěr:

I přes množství úprav pozic i v poslední obchodní dny před expirací v červenci i srpnu, jsme v komfortním předpokládaném zisku se slušnou šancí a možnostmi pro další zisk, nebo minimálně ochranou kapitálu do dalších období, kdy se trh trochu uklidní. Tento hektický měsíc jsem nevyčerpal všechny možnosti do expirace. Například Margin jsem mohl uvolnit ze vzdálených spreadů v hodnotě 30% a dále použít pro rollování, či flippování pokud by se trh opět choval chaoticky. Mohl jsem využít větší alokace kapitálu, ale lepší je mít stabilnější a vyrovnanější ekvity a klidný spánek J

Ochrana kapitálu je na prvním místě, zisk je jeho důsledkem!!!

Ať se daří …

David Ševčík – opční obchodník

Advisor od roku 2010

 

Celý článek je určen pro studijní účely a je pouze informativního charakteru.

Cílem byla ukázka obchodování a dopad na psychiku a jaké „berličky“ lze použít pro obchody s možnostmi, které opční obchodování nabízí. Měsíc jsme začali s kapitálem kolem $350k a 61% alokací kapitálu a skončil s $351,9k a 30% alokací kapitálu s expirací do SEP až OCT viz Statementy obr. 1 až 4…ochránili jsme kapitál a máme dalších 30% na zvýšení budoucí ekvity, nebo další balancing při chaotickém trhu.

Co je přesně rollování a flippování jak je zde uvedeno je vysvětleno zde.

 

Poznámka na konec:

 

Zde je graf reálného Equity with Loan Value za poslední rok, tedy s penězi, které dostanete za vypisování spreadů a mají velkou šanci, že vyexpirují do zisku. Graf čisté likvidity účtu, který zobrazuje okamžitou hodnotu v čase zpeněžení a tedy i temporary DrawDown je pořádně roztřesený, ale taky není přesný, protože zobrazuje čistou ztrátu na Spreadu, bez možnosti roll, nebo flip což není tento případ a zbytečně zatěžuje psychiku tradera.

Jak by se Vám pracovalo s takovým grafem psychicky? Mně dobře…

 

 

 

 

 

... celý článek

Rusko odpouští dluhy Kubě. Proč teď?

Jan Dvořák 9. Září. 2014 8 komentářů »

Kuba

Rusko před nějakou dobou oznámilo, že odpouští dluhy Kubě. Když nedávnou odpustilo dluhy Severní Koreji, motivace byla jasná. Celková výše kubánského dluhu činí přes 31 miliard dolarů a celou tuto částku Rusko Kubě odpouští. Tato částka je více než polovina kubánského HDP.

Proč teď? Protože teď se Spojené státy „míchají“ do věcí těsně za hranicemi Ruska, tak toto je ruská reakce. Nejsou to rakety jako v 60. letech minulého století, jsou to finanční investice.

Co tím Rusko sleduje? Vojenské zájmy jsou zcela jistě také nasnadě (viz obnova činnosti na před více než 10 lety opuštěné vojenské základně), mne však mnohem víc zajímají ekonomické zájmy Ruska.

Rusko se snaží vybudovat si bránu do Latinské Ameriky, rozšíří s těmito zeměmi spolupráci. Vůdci zemí Latinské Ameriky prohlásili, že Obama nebude na další setkání Organizace amerických států pozván. Putin je hned ve dveřích. Proto cesta po Latinské Americe (ne jenom na setkání zemí BRICS).

Rusko bude sponzorovat vytvoření velkého dopravního uzlu na Kubě. Půjde o zásadní modernizaci přístavu Mariel a vybudování velkého mezinárodního letiště v San Antonio de los Banos, s důrazem na nákladní přepravu. Řada ruských firem má zájem na rozvoji těchto zón. Možnost mít na Kubě mezisklad nabízí ruským společnostem rychlejší reakci na požadavky dodání zboží. Přece jenom – doprava z Kuby do Latinské Ameriky je mnohem rychlejší, než kdyby se zboží expedovalo z Ruska.

Jasně, Rusko chce posílit svoji přítomnost na západní polokouli a Kuba je z jeho pohledu vhodná brána.

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům 

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

... celý článek

Trh komodit před změnou?

Jan Dvořák 8. Září. 2014 Komentáře nejsou povoleny

stock_analysis

Tento týden se budu věnovat komoditám. Proč? Protože na trhu komodit se něco děje. Nejde o to, že se cena té či oné komodity nějak změní. Nejde ani o stav čínských zásob té či oné komodity či vliv počasí ne cenu citrónů. Jde o významnou strukturální změnu na straně nabídky. Jedna z největších světových společností se…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného
... celý článek

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Jan Dvořák 8. Září. 2014 7 komentářů »

cherry_picking

DEERRICK: položím otázku?

Stejnou,co položil dnes Moravec prof. Zelenému.

Co je česká ekomonika?

Zelený odpověděl,že není česká ekonomika,protože jsme jen montovnou a nemůžeme dostat zaplaceno za finální výrobek,ale jen za práci,kterou odvedeme na něm.Jsme jen levná pracovní síla.Nikdy tak nemůžeme dohnat Německo,protože my na Němce děláme.Chápete?

Např. Škoda zde platí daně,mzdy,ale nic víc.Škoda patří Němcům,a tam jde ten zisk.Vyrobí se tady vůz,zaplatí mzdy,a finálně ho prodají Němci,ta marže jde jim.A zkuste tak dohnat někoho,na koho děláte.Nejde to.

Vemte si Rusko,Rusko vylovilo ryby a ty ryby se zprácovávaly v Norsku a vozily se zpět na ruský trh.Teď jsou sankce,norové řvou,a Rusko došlo k závěru,že si postaví závod a ty ryby si samo zpracuje.Proč platit drahé nory.A o tom to je.Proč mám vozit ven mléko,aby mne ho sem vozili zpět s přidanou hodnotou?Až tohle dojde více lidem,tak možná se něco změní.

 

Jan Altman: Levná montovna jsme proto, že nás rusové a jejích místní komunističtí kolaboranti (kteří i dnes obdivují kágébáka Putina) dostali do totálního ekonomického rozkladu.

Kdyby Škodu nekoupil VW, tak by její zaměstnanci místo na západní poměry bezpochyby ubohého platu (avšak na východní poměry nadstandardního) měli tak sotva na chleba.

Kdo nevidí, že zaostalou zemí jsme z důvodu čtyřicetiletého importu ruských metod hospodaření a vládnutí, asi si zapomenul brýle na nočním stolku.

Nejsem obdivovatelem západního etatismu, socialismu ani zjevných fašizujících tendencí. Jen jsem naprosto přesvědčen, že Rusko je co do totalitních tendencí, zasahování státu do ekonomiky i svobod občanů podstatně horší.

Jestli tady někdo seriózně tvrdí, že dnes je v Rusku vyšší individuální svoboda a úroveň práv než u nás, v Rakousku či Belgii, tak se asi pomátl.

Nesouhlasím s intervencemi USA na Blízkém východě a myslím, že místo Kaddáfího, Mubaraka, Husajna či Asada tam způsoběj vládu významně temnějších sil. Nevím, jestli to ten socialistický kašpar z wajtahuzu dělá z hlouposti, či za peníze zbojařské, naftařské a bankovní lobby – asi spíš to druhé.
Ale čistě pragmaticky vzato, tenhle bordel je daleko. Ale Rus je blízko a snaží se být čím dál tím blíž (a nejde jen o Ukrajinu, stačí si přečíst zprávu BIS o pronikání ruské rozvědky do našich státních struktur).

Kdo si myslí, že v jeho zájmu je silné a sebevědomé Rusko, tak asi jeho paměť a historické povědomí moc hluboko nesahá. A zřejmě si přeje, abychom zpět byli zataženi do sféry vlivu degenerovaných asiatů, kteří historicky nikdy neměli žádný vztah ke svobodě a individuálním právům. V Americe je stále dost lidí, kteří si pamatují, proč a jak Amerika vznikla a jaké byly její ideály. I když nyní mají navrch socializující a fašizující zastánci silného státu, toto povědomí o svobodě v podhoubí společnosti stále žije a je určitá naděje, že časem nabere na síle. Kdežto v národu zvyklém jen na samoděržaví, v národu burlaků. kozáků a mužiků, nikdy nic takového ani náznakem nebylo. Ti nás jen mohou dostat zpět do středověkého tmářství, despocie a beznaděje.

Přesto si myslím, že Západ Rusko v určitém smyslu potřebuje. Možná k probuzení a ochraně křesťanských hodnot. Možná Čína s Ruskem opravdu v rámci boje proti Západu položí dolar (jehož dominance je bezpochyby hanebná) a tím i celý systém frakčního bankovnictví – to by v delší perspektivě pro lidi na Západě mělo významně pozitivní důsledky.

Třeba i ruští turisté v tancích a dovolenkáři v BVPčkách proberou Západ, který pak místo nesmyslných sankcí pošle ukrajincům dolary a eura na žold a hlavně výkonné rakety na uvítací ceremoniál pro ruské výletníky ve vrtulnících a tancích.

Kdo si dělá iluze o svobodě v Rusku, může si zkusit střídavě před Bílým domem a před Kremlem vyvěsit transparent proti jeho šéfovi – a srovnat si následky.

 

marwin: to Jan Altman-
s mnohým z toho,co píšete, se dá souhlasit.
Ale svět se mění …
Před několika lety na nás hysterická ženská zavolala ve Folkestonu (GB) policii proto,že jsme na ulici fotili-kromě jiného- i její dům. Následoval výslech a dobré rady o tom,abychom to už nikdy nedělali…:(
Letos jsme v nejmenovaném velšském městě šli večer k místní říčce a brouzdali se po mělčině.
Během několika minut nás zaměřily reflektory,naběhlo šest policistů v plné polní,a po půlhodinovém výslechu nás vyprovodili od vody s tím,že je v řece koupání zakázáno.
A včera jsem se dozvěděl,že na některých francouzských plážích je zakázáno self-focení.Údajně proto,aby se lidé rekreovali a nerozptylovali se posíláním selfíček svým závistivým kamarádům.Stojí tam hlídky a hlídají…:)
Nějak nám ten vysněný “svobodný” západní svět mizí před očima…
Osobně si myslím,že bych s tím transparentem dopadl před Kremlem i před Bílým domem velmi podobně…:)

 

Pet: Ano Jane, to jsou normální závěry reálně uvažujícího člověka, bohužel tyto názory nejsou přijatelné v jakékoliv společnosti, snad jen ve Švýcarsku, Skandinávii, na Novém Zélandu a v tom podhoubí, které je přítomné v jakékoliv společnost, včetně té asijské, evropské, ruské, americké, …. . Ale to je asi tak vše co se k tomu dá říci, neboť tato světová menšina má nárok jen na světlé okamžiky, kdy většina neví co dál s tím přetvářením celého světa. Snaha menšiny přesvědčit většinu, zafungovala v historii snad jen v Indii za Gándhího a pak se projevuje v apelech na zdravý rozum, který většina stejně nevyslyší a spíše je označí za utopii. Tedy co s tím? Na to si každý hledá odpověď sám. Nicméně se nedivím, že část přispěvatelů do webu ProInvestory je překvapena z —-filství pouhých 25 let po zkušenostech s vedoucí úlohou Moskvy a rezignují na přesvědčování o jakýchkoliv pravdách, zásadách, chybách a věnují se reálnému životu, neboť v tom spatřují budoucnost.

 

Oracle: @ Altman
V. Havla ktorého strýka právom označili za kolaboranta s nacistami a tým pádom prišiel o Lucernu; Klausa ktorý chtiac-nechtiac posvätil rozkrádanie Československa heslami “štát je najhorší hospodár” a “treba zhasnúť svetlo”; chrápajúceho Schwarzenberga potomka kolaboranta (aj on a Havel dostali majetky naspäť neprávom) a ostatných členovia ODS, ČSSD, Strana zelených, Babišova strana či ostatné vládne strany posledných 25 rokov (pokiaľ viem tak KSČM v Česku za toto obdobie neboli vo vláde) sa dajú ťažko nazvať obdivovateľmi Sovietskeho zväzu a Rusov. A predsa pod ich vládami rozkradol Československý resp Český štát, a Slovenského Mečiara a Dzurindu som ani nespomínal, lebo tí zas pomáhali rozkradnúť štát Slovenský (Fico je veľký otáznik). A nesmieme pritom zabúdať, že súčasný papaláši alebo ich otcovia boli v KSČ a ŠTB zväčša kvôli prospechárstvu (ostane je pravda, že “moc priťahuje skorumpovateľných”).
-
Čo sú tie kresťanské hodnoty, kto ich určuje a podľa akého kľúča?
To je láska k blížnemu, ochrana života, mravná sila a čistota atď ktoré určuje (hociktorá) cirkev?
Pýtam sa z jednoduchého dôvodu, lebo z nejakého dôvodu cirkev (hociktorá) presadí vždy opak deklarovaného. Je to chyba nástrojov alebo “niečí” zámer?
Vychádzam z toho, že “raz je to nehoda, dvakrát je to súhra okolností a trikrát je to nepriateľský zámer”.
Že sú tieto otázky “príliš filozofické” a “nemajú vzťah k reálnemu a každodennému životu”, naozaj?
Skúste si nad nimi zamyslieť za predpokladu, že ste dostatočne statočný a Vás “niekde” od toho neodnaučili.
Taká malá poznámka, netýka sa to cirkví, ale každej politickej strany a štátneho a západného medzinárodného inštitútu. :)
-
Čo sa týka Putina, možno som sa vyjadril nepresne a z predchádzajúcich príspevkov možno to nevyplynulo.
Putin má za cieľ okrem mnou opísaného Ruského štátu aj za cieľ vybudovať spravodlivú spoločnosť, kde každý človek dokáže maximálne rozvinúť všetky svoje schopnosti (v skutočnosti sa to od neho/nej v tichosti aj vyžaduje a dostáva k tomu aj všetok podporu od spoločnosti).
Preto som to upresnil, lebo by som tým pádom sugeroval jednu nepríjemnú myšlienku. A to, že Putin buduje fašistický štát typu Bieloruska alebo predvojnového Nemecka, kde stádo bezmyšlienkovito nasleduje vodcu (“otca národa”) hoci aj na jatky.

 

Standa: Kromě produktivity práce (množství vytvořených hodnot za jednotku práce člověka) existuje ještě jeden velmi důležitý faktor: energetická efektivita výroby (množství vytvořených hodnot na jednotku energie).

Zatímco první z těchto hodnot v čase roste, druhá je, jak ukázala na historických datech práce Timothy J. Garretta, prakticky konstantní, a je 9,7±0.3mW na inflačně očištěný US dolar z roku 1990 a rok. http://arxiv.org/abs/0811.1855

Vzhledem k tomu, že současnou oficiální politikou je omezování výroby energie a zákazy nových technologií v energetice, je téměř jasné, že suma vyrobených hodnot bude také klesat.

Proto nelze předpokládat ani růst produktivity práce, dokud nedojde ke změně současné politické doktríny. To je ovšem nepravděpodobné, neboť v EU je již boj proti klimatu cestou omezování oficiální doktrínou. (Viz např. Lisabonská smlouva, článek 191.)

... celý článek

Ethanol se bude snažit dále redukovat cenu ropy v USA

Martin Lembák 6. Září. 2014 4 komentářů »

corn

Tak to byl velmi zajímavý týden zvláště na měnových trzích a již nějakou dobu očekávané se postupně začalo realizovat. Tedy ne zcela plně ve formě QE u Evropské centrální banky, ale dozajisté bylo překvapením v konvenční rovině další snížení sazeb. Naopak, japonská BOJ se v tuto chvíli snažila problémy, o kterých jsme diskutovali, prozatím bagatelizovat (poukazování spíše na externí faktory) a uvidíme jak dále na příštích setkáních. Nicméně, propadu jenu přispělo alespoň oznámení premiéra Shinza Abeho o změnách ve vládním kabinetu. Z měnového hlediska pak je důležité jmenování ministra zdravotnictví Yasuhisa  Shiozakiho. Proč? Protože jeho resort má dohled nad Vládním penzijním investičním fondem, což je mimochodem největší penzijní fond na světě. A nový ministr je známým zastáncem reform tohoto fondu ve smyslu diverzifikace mimo japonská aktiva. V neposlední řadě pak na konci týdne oznámila čínská e-commerce společnost Alibaba, že své IPO na newyorské burze NYSE bude valuováno v rozmezí 60-66 USD za akcii, což představuje tržní kapitalizaci až kolem 162,7 miliard USD. To jest nevíce pro IPO v dějinách USA. Kudos tedy jdou Jackovi Ma, zakladateli firmy, bývalému učiteli angličtiny a mezinárodního obchodu, jež začal budovat firmu od píky z prostor svého bytu s dial-up připojením!

Cena ropy nejen v USA, ale rovněž například Brentu dále oslabovala. Postupné názaky odeznívání geopolitické krize, minimálně v případě Rusko-Ukrajinského konfliktu, pak můžou dále přispět k dalším poklesům kurzu v této chvíli. Čína, jakožto druhý největší světový spotřebitel komodity po USA, zaznamenala dokonce v červenci negativní číslo ve změně poptávky a importy černého zlata poklesly poprvé v tomto roce. Co víc, velká část dovozů směřuje spíše do strategických rezerv než do okamžité spotřeby. Na druhé straně však Indie, jakožto třetí největší spotřebitel ropy v Asii, po Číně a Japonsku začíná projevovat známky rostoucí poptávky z důvodu optimismu po zvolení premiéra Narendra Modiho koncem května. Spotřeba Indie je však prozatím jen kolem jedné třetiny toho co realizuje Čína, konkrétně v Indii, 3,7 miliónů barelů za den, to je kolem 4% celosvětové spotřeby ve vyjádření roku 2013. 

I když jde cena ropy nyní dolů, tak se v USA nezahálí a je snaha kromě revoluce břidlicových vrtů u fosilního paliva dále pracovat na energetické nezávislosti. A posledním krokem je například projekt Liberty holandské biotechnologické firmy Royal DSM a americké ethanolové firmy Poet v Iowě, financovaný z části ve výši 100 milióny USD americkým ministerstvem energetiky. Formálně byl projekt započat tento týden ve středu za účasti nizozemského krále. Jde zde o výrobu bioaliva druhogeneračního ethanolu, tedy ne přímo z kukuřice jakožto potraviny, ale až z odpadu kukuřice po zpracování pro potravinové potřeby. Pro širší využití biopaliv je právě ono prvogenerační zpracování předmětem kritiky obrovského využívání obilovin v USA, či cukrové třtiny v Brazílii například a následého možného nedostatku na světových trzích spojeného s volatilitou cen směrem vzhůru. V současné době je určitý podíl ethanolu v benzínovém palivu v USA dán vládním madátem Renewable Fuel Standard. Ten je často předmětem kritiky nejen ze strany lobby převážně texasských energetických gigantů, ale i obecně veřejnosti z důvodu výše uvedeného. Nicméně, výroba z odpadu v jistém smyslu mění hru a pakliže úspěšně prováděna, pak má šanci na širší uplatnění a tlaky na snížení cen benzínu a ropy (tedy za předpokladu, že se Elon Muskovi a dalším nakonec nepodaří zcela změnit energetický pohon podstatné části vozového parku na elektrické baterie, o což se snaží, viz. započetí budování rozsáhlých továren v Nevadě…). Pohlédněme na proces výroby druhogeneračního ethanolu:

Podle vyjádření představitelů projektu, jsou firmy schopny vyrábět ethanol z odpadu levněji, než z původní obiloviny a konkurovat cenám benzínu v USA do dvou let, bude-li se cena ropy nacházet v pásmu 90-100 USD za barel. I když by měla být produkční kapacita projektu jen zhruba 1 600 barelů tohoto typu ethanolu za den ve srovnání s klasickými ethanol firmami v USA, které produkují i stovky tisíc barelů biopaliva za den, tak se představitelé firem domnívají, že do deseti let dojde k rozvoji dalších 100 až 200 výrobních továren po celých Spojených státech. Tak uvidíme, zda se naplní předpověď. 

Na základě informací US Renewable Fuels Association dojde v tomto roce v USA k vyprodukování kolem 14,5 miliardy galónů (1 galón je cca 3,8 litru) ethanolu a z toho 1 miliarda půjde na export. Vývozy činily v tomto roce od ledna do června prozatím 416 miliónů galónů, to znamená meziroční nárůst 56%. I proto se cena oproti výchozím surovinám kukuřice nebo cukru stále drží (u kukuřice se očekává rekordní úroda z důvodu příznivého počasí a u cukru je značný skladovatelná přebytek minulých sezón). 

Závěrem se pojďme podívat na vývoj aktivních kontraktů ethanol a kukuřice na burze CME Group v Chicagu a cukru na newyorské burze ICE (SOL Trader, denní data) v tomto roce:

  

... celý článek

Články týdne – 5. září

Jan Dvořák 5. Září. 2014 8 komentářů »

clanky_tydne

Miliardáři se chystají na možný propad cen. Jak velkého? Někteří z nich docela hodně.

Německo se zatím “šprajcuje” snahám ECB. Jak to dopadne po čtvrteční akci ECB, ukáže až čas.

Ukrajina dováží uhlí z Jižní Afriky – to jsou věci…

Kudy a ke komu vede export ruského plynu?

... celý článek

Novinky a předpovědi Krka

Jan Dvořák 5. Září. 2014 1 komentář »

logo-krka

Krka patří mezi nejhodnotnější a nejvíce ceněné společnosti Slovinska. Aktuální tržní kapitalizace činí přibližně 2,44 miliardy EUR. Společnost se řadí mezí 11 největších evropských výrobců generický léčiv mezi které například patří Teva, Stada či Perrigo aj.

Ohodnocení férové hodnoty akcií Krky je podle odhadů analytiků přední slovinské banky 67 EUR za akcii. Aktuální obchodovaná cena činí přibližně 63 EUR za akcii. Náš pohled na obchodní aktivity společnosti zůstává v souladu s očekáváním trhu i odhadů. Letošní rok je v dalším očekávání růstů tržeb společnosti a to o 4,1% na 1,25 miliardy EUR a okolo 166 mil. EUR zisku po zdanění. Důvodem, že je zisk na nižší hranici očekávaní je způsoben vlivy volatilního prostředí na peněžním trhu. Původní růst tržeb pro rok 2014 byl predikován o 4,7% a to na 1,257 miliardy EUR a zisk po zdanění na hodnotu 170 mil. EUR.

Příjmy skupiny se v prvním čtvrtletí zvýšily o 1% na 298 mil. EUR. Nejvíce tomuto nárůstu přispěl region východní Evropy, který je pro Krku zároveň největším trhem. Ten zaznamenal nárůst tržeb o 15,6%. Růst tržeb v Rusku činil 20,3%, zatímco Ukrajina zaznamenala mírný pokles o 2,9% v důsledku geopolitického napětí. Střední Evropa z pohledu tržeb klesla o 2,2% s výjimkou vysokého 92% nárůstu v Maďarsku. Polsko pokleslo o 3,3% a Česká Republika dokonce o 73% v důsledku účinnosti reforem a následných nižších cen generických léčiv. V jihovýchodní Evropě byly příjmy nižší o 0,2% v porovnáním s loňským rokem. V západní Evropě nastal pokles o 8%. Na domácím slovinském trhu pokračoval negativní trend a tím příjmy poklesly o 9%.

Hrubý zisk společnosti zůstal na úrovni loňského roku t.j. 178 mil. EUR, marže klesla a momentálně se drží na 59,7%. Přesto se však v důsledku pozitivní dynamiky na nákladové straně podařilo zvednout EBIT o 8% na 63 mil. EUR. Na druhé straně se však v důsledku kurzovních rozdílů (v tomto případě ztráty) snížil čistý zisk o 17% a to na 42,5 mil. EUR. S ohledem na fakt, že ve druhém čtvrtletí pokračovalo oslabování většiny měn na obchodních trzích Krky vůči euru, dá se očekávat i další negativní vliv na hospodaření společnosti.

Co by dále mohlo znamenat zvýšení atraktivity pro akcie Krky je skutečnost, že vedení společnosti navrhne stažení všech vlastních akcií společnosti. Podíl volně obchodovaných vlastních akcií činí 7,43% společnosti t.j. z celkového počtu akcií. Tím se opticky vylepší některé ukazatelé např. ziskovost na akcii a to může potenciálně přilákat nové investory. Další (ještě důležitější) faktor je návrh na zpětný odkup akcií až do výše 10% základního kapitálu společnosti. To dodává další potenciál pro růst ceny akcie Krky.

Hlavní rizika a příležitosti

Hlavní rizika jsou spojena mimo jiné s regulatorními změnami v rámci veřejných zdravotních systémů na hlavních trzích Krky. Dále mezi ně patří růst HDP a nově geopolitická situace na území Ukrajiny a Ruska. To by mohlo dále představovat nebezpečí pro ziskovost Krky ve smyslu oslabení ukrajinské hřivny stejně tak jako ruského rublu vůči euru. Na straně druhé bude Krka těžit z nových příležitostí. V roce 2016 dojde na západoevropských trzích k expiraci značného počtu patentů, které jsou pro výrobce generických léků, jako je Krka, veliký potenciál. Nadále budeme sledovat vývoj společnosti a budeme přinášet aktualizované analýzy a pohledy na vývoj kurzu akcií a spolecčnosti samotné.

 

Autor: Sven Subotič, Člen investičního výboru Charles Bridge Global Macro Fund

http://www.chbridge.cz/

 

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze (dále jen “Analýza) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce a jedině on sám nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není zaručena. Výsledky minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace a data v Analýze mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

... celý článek

Jak nakupovat akcie?

Jan Dvořák 4. Září. 2014 2 komentářů »

Stocks green

Tento článek navazuje na komentář věnovaný fundamentální analýze publikovaný nedávno a je také věnovaný nováčkům na finančních trzích.

Jak nakupovat akcie? Většina lidí řekne – to je přece jednoduché. Otevřu si účet u brokera (ať už českého či zahraničního) a zadám příkaz k nákupu požadovaného počtu akcií. Technicky je to podobné zadání příkazu v elektronickém bankovnictví. Takto jednoduše si to lze představit u likvidních akcií velkých společností obchodovaných na NYSE, NASDAQu či hlavních evropských burzách.

Pokud jste se rozhodl nakoupit akcie menší společnosti, které jsou zároveň méně likvidní (a tím často o více volatilní), je vhodné dodržovat následující pravidla:

  1. * Rozdělit nákup zamýšlené pozice na několik transakcí, a to i za ceny vyšších transakčních nákladů
  2. * Tyto transakce rozložit v čase do více dní, klidně i týdnů
  3. * Nepoužívat tržní příkaz. U každého příkazu zadat maximální nákupní cenu.
  4. * Pokud vám vyšla akcie zajímavá při určité ceně, nezadávat nákupní příkaz s vyšší limitní cenou, než je vámi stanovená. Vzhledem ke zvýšené volatilitě je pravděpodobné, že cena akcie opět klesne (tedy pokud v mezidobí nedošlo k nějaké cenotvorné události či oznámení)

 

Podle jakých pravidel nakupujete akcie vy? Podělte se s čtenáři v diskusi.

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

... celý článek