Vývoj ceny mědi potvrzuje slabý výkon ekonomik

Martin Lembák 25. Říjen. 2014 Žádné komentáře »

Copper form Periodic Table of Elements

Určitou dobu se zdálo, že by se cena Dr. Mědi, jakožto jistého predikátora vývoje ekonomického růstu, mohla konečně vydat směrem vzhůru. A skutečně se tak i dělo po určitou dobu, což bylo ostatně i předmětem naší predikce, kde se směr potvrdil  v dubnu tohoto roku. Později jsem v červenci však upozornil na možný žádoucí exit dlouhé pozice. Od té doby cena konsoliduje zpět kolem svého  dna dosaženého v březnu.

Co se děje, vždyť podle prezentací některých analytiků na konferenci LME Metals Seminar v Londýně tento týden by mohla nabídková strana mědi skončit dokonce technicky v deficitu kolem 150 tis. tun. oproti předchozímu odhadu z počátku tohoto roku, kde se očekával přebytek. Mezi návštěvníky konference ale také průzkum ukázal, že respondenti očekávají  v blízké době nejhorší výkonnost mezi průmyslovými kovy. Poprvé po  šesti letech. Naopak nejvíce optimismu u průmyslových kovů panuje u zinku či niklu. Důvodem slabší cenové trajektorie je nižší poptávka , výkonnost ekonomik a očekávání pro nejbližší budoucnost. Jistou roli hraje také dozajista silnější dolar v poslední době, kdy se tyto kovy v americké měně kótují a tak například cena hliníku, i když v USD v tomto roce zhruba v plusu 10%, tak v eurech posílila o 20% (z pětiletého pohledu je cena hliníku však stále v klesajícím trendu), což poptávce moc nepřišpívá. Krátkodobě je cena ostatních průmyslových kovů také podporována, spíše než poptávkou z důvodu rostoucích ekonomik, například zákazy exportů bauxitu Indonésií, a tak dále.

Obecný rozsáhlejší růst cen sektoru průmyslových kovů tedy bude záviset od vývoje ekonomik (což po posledním sníženém odhadu MMF bude zajímavé sledovat) a také pak na možných nákladově efektivních řešeních těžařů a z toho plynoucí omezování nabídky.

Jaké jsou tedy základní body situace zde v USA a ve světě s ohledem na vývoj hospodářštví, které jistě budou diskutovány na nadcházejícím zasedání Fedu 28-29. října:

Tak jak společně oslabují ekonomické růsty v Evropě, Číně, Japonsko má problémy po zvýšení daně z přidané hodnoty, a podobně a zároveň posílil dolar, tak lze očekávat jistý pokles růstu plynoucí ze složky čistých exportů při tvorbě HDP. To znamená, že dle modelu pokud snižuje 10% apreciace dolaru růst o 0,4% body v dalším roce, lze podle posledního zhodnocení  USD za šest měsíců očekávat nějakých 0,25% body slabší růst americké ekonomiky z tohoto titulu do budoucna

 

Spotřebitelské výdaje jako další výdajová složka tvorby HDP směřují zpět k slabšímu růstu kolem 4%

 

Bilance zásob v průmyslu v Evropě vzhledem o objednávkám začíná mít opět rostucí tendeci, navíc zásoby se pohybují na nejvyšší úrovni od prosince 2008
 
Ochlazování růstu Číny (co se týče míry růstu, nelze však takový vysoký růst osahovat do budoucna samozřejmě a je spíš medializováno a extrapolováno nesprávně při postupně zvyšujícím se základu ze kterého pak i nižší procento v budoucnu vytvoří stejný nebo vyšší   produkt) a klesající ceny na místním trhu realit, což je vážnější problem
 
Naopak pozitivní ze spotřebitelského hlediska plošně je klesající cena ropy, což přidá v mnoha regionech světa k domácí poptávce a růstu produktu

Budeme tedy se zájmem dále sledovat vývoj ceny mědi a dalších průmyslových kovů, co nám dále vypoví o vývoji světového hospodářství a poptávky do budoucna. Podle poslední zprávy americké komise pro komoditní trhy drží obchodníci (mimo zajišťovatele) čistých 37 598  pozic u kontraktů na měď na chicagské burze CME Group na prodejní SHORT straně (navýšení o 4 108 kontraktů více na prodej oproti předchozímu týdnu). Krátkodobá rezistence je u aktivního COMEX kontraktu na hodnotě 305 centů za libru a hranice podpory na 302,65.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj prosincového kontraktu na měď na burze v Chicagu (divize COMEX) a jeho komoditní spread s březnovým 2015 kontraktem  v tomto roce (SOL Trader, denní data). Klikněte na obrázek pro zvětšení:

... celý článek

Články týden – 24. října

Jan Dvořák 24. Říjen. 2014 2 komentářů »

clanky_tydne

Christophe de Margerie – pohled na nedávno zemřelého šéfa firmy Total

Pokuty udělována bankám stále stoupají

ECB dává 1 bilión dolarů, jen aby podpořila růst v Evropě. To nesvědčí o pevných základech oživení.

Bank of England: úrokové sazby mohou zůstat dole na trvalo

Růst čínské ekonomiky se zpomaluje

... celý článek

Vrzala: Krize spěje do svého finále aneb Krugmanovy nové šaty

Jan Dvořák 24. Říjen. 2014 3 komentářů »

Pixmac - kostky

Toto je druhý článek říjnového kola soutěže čtenářů roku 2014.

 

Dnes, kdy čteme denně na stránkách novin o tom, že hrozí nová krize a že Evropu čeká recese, globální ekonomika zpomaluje, kdy je podle médií třeba více stimulovat, kdy stále znovu a dokola čteme zprávy o hospodářských problémech Argentiny, Ruska, Číny, Španělska nebo Řecka, je dobré si připomenout, jak současná hospodářská krize vznikla a co následovalo. Nebudeme pak muset těmto výše uvedeným nesmyslným mediálním konstruktům věnovat pozornost.

Mnoho západních ekonomik se na počátku krize uchýlilo k fiskální i monetární stimulaci a vytvořilo si na nich závislost. Nyní jsme ve stavu, kdy akciové indexy zažívaly několikaletý růst, živený přílivem levných peněz, bilionů dolarů bez opory v jakékoliv produkci hodnot. Když státy zachraňovaly neúspěšné zkrachovalé velké banky, varovali skeptici před „morálním hazardem“, když se centrální banky rozhodly pro gigantickou monetární expanzi, rozumní ekonomové připomínali, že právě příliš velká nabídka levných peněz byla příčinou pádu indexů a potíží bankovních obrů.

Přes všechna varování však tehdy dostaly ještě pořádného loknutí whisky v podobě kvantitativního uvolňování. Pak zas a znovu a znovu. Dnes je zřejmé, že pokud Fed a další hlavní světové centrální banky přestanou závislým trhům dodávat hory likvidity, trh se zhroutí. Každé ukončení některého z kol QE znamenalo propady indexů a silnou nervozitu na burzách. Nyní je jasné, že QE je neukončitelné.  A zřejmé je i to, že bubliny se nedají nafukovat do nekonečna. Stimulacionisté se dostávají do slepé uličky.

Jakmile se přiblížila doba, kdy by měla být s koncem letošního roku ukončena zatím poslední vlna QE, burzovní indexy uměle vyhnané do nových rekordních výšin se zachvěly a začaly se propadat. Je podivuhodné, že krátce předtím, se v zahraničních médiích objevily informace o tom, že několik miliardářů sází na propad akciových trhů. Například nejúspěšnější hedge fund manager všech dob a legendární investor George Soros, vsadil na takový to propad 2,2 miliardy amerických dolarů. Dalšími byli například Carl Icahn, Stanley Druckenmiller či Sam Zell.

Dow Jonesův index se od té doby propadl od svého maxima o více než tisíc bodů. Česká média zřejmě chování předních investorů nezaujalo a žádné ekonomicky zaměřené noviny na tento zajímavý fakt neupozornila.

Akciové indexy vyhnané do rekordních výšin, sázky velkých investorů na jejich pád, dlouhodobě neřešené problémy a dluhy, včetně subprime půjček, které opět v posledních letech rostly poté, co stimulacionisté světu oznámili, že ho zachránili před krizí, to vše nasvědčuje tomu, že nyní bude situace podstatně horší, než když svou bublinu pomocí levných peněz nafouknul Alan Greenspan.

V posledních letech jsme slýchali, že pokud má stát potíže s příliš vysokým dluhem, vyléčí jej zvýšeným utrácením peněz, které získá dalšími půjčkami. Tento očividný nesmysl kupodivu sjednotil pravicové i levicové ekonomy a politiky. Politiku utrácení (nikoliv investování, ale projídání) bilionů dolarů na dluh praktikoval jak republikánský prezident Bush tak demokrat Obama. V ČR schodkové rozpočty připravovali na postech ministrů financí jak Bohuslav Sobotka, tak Miroslav Kalousek. Oba nasadili laťku vysoko a přispěli ke zvýšení zadlužení země. Přebytkové rozpočty měla ČR naposled v první polovině devadesátých let. Zadlužování ve stylu „půjčit si a projíst“, které je v s oblibou nazýváno prorůstovou politikou je chváleno v Britských listech, kde to nepřekvapuje, ale i v komentářích Hospodářských novin. Zodpovědné chování německé vlády je vysmíváno a tato země, která jako jediná ve vyspělém světě dokázala vyrovnat příjmy a výdaje, je osočována z toho, že poškozuje evropské „oživení“.

Nejhlasitějším propagátorem této šílené teorie o záchraně z dluhové bryndy pomocí dalšího masivního zadlužování je Paul Krugman, a proto jsem si jej vybral do nadpisu článku. Tak jako dítě v Andersenově pohádce říkám, že císař je nahý. A všechny ekonomy, politiky, komentátory a finanční analytiky vyzývám, aby přestali blouznit na nalezli opět svou profesní hrdost,  především tehdy, až v nadcházejících týdnech a měsících bude hlavním tématem všech ekonomických diskusí otázka ukončení QE a zvyšování úrokových sazeb.

Finanční krize vstupuje do své finální fáze.

 

 

Vilém Vrzala

... celý článek

Oracle: Ebola to vyrieši

Jan Dvořák 23. Říjen. 2014 30 komentářů »

Inflace

Toto je první článek říjnového kola soutěže čtenářů roku 2014.  Připraveny k vydání jsou další

 

Začnem trochu netradične t.j. bez politickej analýzy, bez ekonomickej a bez vtipu alebo citátu.

 

Čo je to Ebola a ako to môže človek dostať?

Je to vírusová  infekčná choroba pomenovaná po africkej rieke Ebola s 50-70% úmrtnosťou (pričom ľudí zmrzačí), to hádam vie každý, tá druhá otázka je trocha komplikovanejšia. Hovorím to na základe výpovede toho španielskeho opatrovateľa, ktorý podľa jeho vlastných slov bola len dvakrát v jednej miestnosti s tým kňazom a dostal to keď vyzliekal hazmat oblek, to znamená, že ebola môže byť infekčnejšia než sa o ňom tvrdí (napr. môže sa šíriť aj keď človek neprejavuje symptómy a šíriť aj pomocou aerosolov). Otázka: keď ebola je len tak infekčná ako hovorí, prečo utratili psa toho španielskeho opatrovateľa? Objavujú sa aj ďalšie znepokojivé otázky:

Prečo píše Liberian observer to, že ebola bola testovaná na Afričanoch?

Prečo má US vláda na súčasný kmeň eboly patetnt?

Prečo US vláda kúpila 160 000 hazmat oblekov?

Prečo má US vláda od roku 2010 pripravený scenár na pandémiu eboly?

Prečo robia aj cvičenia na pandémiu tento rok (pokračovanie z minulého roku)?

Prečo krajiny nezavedú zákaz lietania zo západnej Afriky?

Prečo vezú domov chorých?

Prečo USA posiela do Afriky vojakov a Kuba lekárov?

Zdá sa, že „paranoidný konšpiračný teoretici“ majú predsa len pravdu, že celý tento cirkus je pripravený dopredu aby mocní sa zbavili zbavili „nepotrebného obyvateľstva“ (aj tak podľa nich je nás priveľa), mohli zaviesť stanné právo, zahladí stopy po zločinoch, ospravedlnili pád burzy a kolaps ekonomiky (po tom by vypukli fakt veľké nepokoje, ebola a stanné právo by ich zhatil). Bližšie o tom tu.

Poznámka: Americká štúdia poukázala na to, že v internetových diskusiách “konšpiračný teoretici“ sú tí normálnejší a situácia na proinvestory.cz im dáva za pravdu. Že CIA manipuluje verejnú mienku, radšej ani nespomínam.

 

Nová prezývka súčasného US prezidenta? Obola.

Okrem toho, že jeho administrácia nerobí to čo má aby zabránila šíreniu eboly (ktorá zväčša po 8-10 dňoch, sa najprv prejavuje ako chrípka/viróza a aj preto sú zbytočné kontroly na letiskách), nepriamo pozýva ilegálnych imigrantov (schvália nové prísnejšie zákony ale dávajú amnestie a netrvajú na ich dodržiavaní.Čo to je keď nie pozvánka?) ale údajne aj zatrhol zákon ktorý by zabránil šíreniu eboly. Ale jeho prezidentovanie je aj tak poznačené poznačené jednou závažnou ekonomickou a politickou katastrofou, a to je Obamacare (ACA) vôli ktorému sa dištancuje od neho aj vlastná strana. Ostatne americká ekonomika nie je na tom najlepšie zamestnanosť je na 30 ročnom minime (rastie pomer zamestnaných na čiastočný pomer a klesá pomer zamestnaných v živiteľských zamestnaniach-takže keď sa nevyrieši ten štrukturálny problém ekonomiky USA, tak výraznejší rast zmestnanosti, málo-obchodného predaja a ekonomiky nenastane) pričom väčšinu vecí importuje a kvôli „silnému“ US$ US firmy budú mať nižšie zisky. Pričom dlhy USA zas narástli aspoň 1 náš bilión US$, jasný dôkaz toho, že USA nielen zneužívajú štatút rezervnej meny, ale ani nechcú svoje dlhy splatiť ničím reálnym.

 

Rusko a Čína

Momentálne obe krajiny (spolu so zbytkom BRICS) závisia od exportu či už surovín, polotovarov, tovarov a energetických nosičov. O pár rokov sa to môže zmeniť, samozrejme to znamená, že momentálne nemajú v záujme žiadnu rýchlu zmenu a ich to nepoškodí prípadný pád západu, to ešte neznamená, že sa nepripravujú na túto eventualitu viď Čínsky a Ruský štátny nákup zlata alebo menové swapy (inými slovami Číňania a Rusi sú do toho tlačení okolnosťami a pudom sebazáchovy).

 

3. (informačno-finančná) svetová vojna-situácia

Informačno-finančná vojna Východ-Západ resp. BRICS-Západ zúri v plnej sile a Rusi sa snažia zabrániť horúcej vojne (dokonca USA a Ukrajina vyhlásili Rusku vojnu-a Rusko dala adekvátnu odpoveď a nie raz) na mnohých frontoch a používajú sa dosť špinavé metódy, z ktorých by som zvýraznil len tie najdôležitejšie:

1.) Rusko-Americký konflikt proxy: Ukrajina a EU. Cieľom Majdanu bol pritiahnuť Ukrajinu do EU (USA chceli Krym ako nepotopiteľnú lietadlovú loď) a následne vyrabovať ju, tento krok nieslo všetky znaky farebných revolúcií zorganizovaných USA (dôkazom nech je uniknutý rozhovor a priznanie Victorie „Fuck the EU“ Nuland a uniknutý rozhovor Cathrine Ashton a asi Lotyšského premiéra), v ktorej de facto dosadili k moci Banderovcov/nacistov. Kvôli tomu vypukla občianska vojna a došlo k tomu, že Ukrajina sa stala problémom EU a Ruska, pričom Američanmi dosadené ukrajinské bábky zhoršujú situáciu, aby zatiahli Rusko do vojny. Ruská odpoveď bola asymetrická zastavenie pôžičky Ukrajine, zastavenie dovozu ukrajinských výrobkov (Ukrajina exportovala hlavne do Ruska-to spolu s občianskou vojnou de facto zabilo Ukrajinskú ekonomiku) pripojenie Krymu v súlade s medzinárodným právom (kvôli tomu zorganizovali referendum) a urýchlenie Južného prúdu. Čo samozrejme Washingtonu nepáči a cez Brusel vyjadrili odpor k nemu (bruselský nikým nevolení byrokrati sú v žolde vládnucej „elity“ USA). Ďalším protiťahom USA boli sankcie voči Rusku na ktorú prišla asymetrická odpoveď čo spôsobilo to, že jednak de facto južanské štáty EU už nemajú ekonomiku a jednak to, že Rusi vážne uvažujú o zoštátnení majetku firiem zo ktoré uvalili sankcie na Rusko. Radšej teraz ani nespomínam dopady na Nemecko, lebo dodávatelia priemyselných strojov a automobilky (a ostatné odvetvia nemeckého priemyslu a čiastočne aj poľnohospodárstva) hlavne kvôli politicky motivovaným zrušením objednávok. To znamená, že Nemci nebudú môcť a ani chcieť ďalej financovať bordel s názvom EU viď Grécko. Poznámka: Ukrajina určite začne kradnúť plyn túto zimu (ostatne urobili to nie raz, a Rusi majú podozrenie, že to robia aj dnes), tak Rusi zavrú kohútiky a cez Ukrajinu neprejde nič.

2.) Rusko-Americký konflikt, proxy: Saudská Arábia. Saudi začali pumpovať ropu a tým znížili cenu ropy, otázka prečo? Treba povedať, že tento krok namierený voči Rusku poškodzuje aj Saudskú Arábiu (a môže ukončiť frakovací boom v USA, ktorá aj tak má našliapnuté k prasknutiu). Jediná logická odpoveď je, že ich USA vydierajú s ISIS-om. Ostatne donedávna financovali Al-Quaidu aj v Sýrií a Líbyi, Mudžahedínov v Afganistane v 70.-80. rokoch (bin-Ladin a údajní piloti 911 boli saudský občania) a teraz varujú EU pred ISIS a posielajú vojsko na hranice s Irakom (pre slabších to znamená, že Saudi ISIS nekontrolujú). Ostatne USA už SA ako spojenca odpísali.

3.) Čínsko-Americký konflikt, proxy: hongkonské hnutie za „demokraciu“. Úvodzovky sú na mieste, lebo jednak študenti protestujú proti tomu, čo robili aj Briti 200 rokov (a v posledných dekádach britskej vlády nikto ani necekol) a jednak nesie všetky znaky farebných revolúcií (pričom USA majú bohaté skúsenosti s rozpútaním vojen a terorom). Preto sú Čínske obvinenia na mieste a ako jemné varovanie Číňania uviedli koľko toho zlata importovali minulý rok pre čínskych konzumentov (jemným náznakom ale vedenie USA nerozumie). Ostatne nie je dobré naštvať krajinu s najväčšou ekonomikou (podľa MMF), ostatne nielen v tom je lepšia ako USA (ostatne Číňania zdá sa budú dominovať resp. už dominujú fyzickému trhu zlata).

 

Vieme čo máme na krku a ako sa to skončí. Otázkou je: Kedy, akým scenárom a akou dynamikou?

Svetová ekonomika nie je v najlepšej kondícií, väčšina akciových a západných dlhopisových trhov je v bubline (ktoré sa zdá začali praska)a boli spôsobené likviditou a kreditom z CB a spätným nákupom akcií-Otázka: Prečo CEO predávali svoje akcie vlastným firmám?), rekordné zadlženie USA (ktoré skončí škaredo) a k tomu ešte treba prirátať radu vecí.

Je tu niekoľko scenárov a spúšťačov ako to skočí každý z nich obsahuje prasknutie bublín (ktoré vždy majú ťažké dopady na reálnu ekonomiku), pád US$, masívny predaj US dlhopisov (či už zahraničím alebo FED), bankový a ekonomický kolaps západu a navrátenie „nejakého“ štandardu.

V podstate je 5 spúšťačov: SA/OPEC povie, že berie všetky majoritné meny a drahé kovy; FED znova začne tlačiť menu (či už tajne alebo otvorene) napr. kvôli prepadu burzy; Číňania zdvoj-strojnásobia cenu zlatých kovov, vypukne veľká epidémia eboly a kombinácia týchto vecí.

Prvý prípad je momentálne najmenej pravdepodobný a to z jednoduchého dôvodu, Saudi sú vydieraní USA a boja sa, že na nich USA a Izrael poštve ISIS. Nebezpečné je to, pretože svet zistí, že nepotrebuje US$ a tým pádom bude nasledovať masívny predaj, US dlhopisy stratia na hodnote (a na cene-banky prídu o veľkú časť aktív) a FED (a možno aj ECB) rozbehne tlačiarenské lisy a dôvera v US$ a US vládu úplne vyparí.

Druhý prípad je pravdepodobnejší, ale pred ďalším tlačením meny a pred jeho nebezpečiami varuje kde kto a Jim Rogers hovorí, že najhoršie ešte príde (pozrieme  na Japonsko a dáme mu za pravdu). Nebezpečné je to preto, lebo dôvera vo FED okamžite vyparí tým pádom aj v US$ (v skutočnosti svet teraz používa dĺžne úpisy FED a nazýva ich US$). To donúti US vládu vydať vlastné bankovky a následne urobiť aspoň 2 30-40% devalvácie, dôvod je jednoduchý od USA ostatné štáty budú požadovať štátne garancie a reálne hodnoty ako protihodnotu, čo z USA urobí krajinu 3. sveta (v určitom ohľade ním aj je), lebo tak potrebná priemyselná základňa na výrobu reálnych hodnôt je v zámorí (hlavne v Číne).

Tretí scenár je najpravdepodobnejší, z jednoduchých dôvodov, USA to Číne a Rusku „osladzuje“ život na nejednom mieste a obe krajiny (s celou BRICS) vedia, že dodávajú USA reálne hodnoty za sľuby, teda za nič. Oni pristúpili na túto hru so sľubmi, vtedy ale nemali inú možnosť, to ale neznamená, že nepracovali na zmene situácie. Za tých posledných 15-20 rokov čo hrali pekne pomaly získávali spojencov, nabrali na sile, plánovali a teraz sú rozhodnutí zmeniť pravidlá (dúfam, že na tie spravodlivejšie). S týmto súvisí krok Číňanov, že zdvojnásobia cenu zlata a strojnásobia cenu striebra na Šanghajskej fyzickej burze s výhovorkou, že chcú vyrovnať dopyt a ponuku po fyzických kovoch. Pokiaľ banky a vlády začnú protestovať, tak pozvú banky z COMEX a LBMA aby začali predávať u nich ich fyzické zásoby, aby ceny dosiahli podľa bánk správnych hladín. Žiaľ/našťastie zmienené banky nemajú toľko zlata a striebra v zásobách ako hlásia (započítajú do nich aj tie kovy, ktoré sú na ceste z baní do rafinérie), preto je to nebezpečné, lebo COMEX a LBMA banky cez rôzne deriváty naviazali cenu zlata a striebra v US$ na meny, ergo keď sa nastane väčší výkyv v cene, tak banky ani predajom všetkých aktív nevykryjú straty a na tom nemení ani fakt, že sa dohodli medzi sebou o tom ako sa budú vyrovnávať s rizikom protistrany. Preto BoE a FED (možno aj ECB) začne tlačiť meny a kupovať tieto toxické „aktíva“ vo veľkom, čo nepridá na dôveryhodnosti a na sile príslušných CB a mien. Čo logicky skončí kolapsom finančného systému a následne aj ekonomiky daných krajín/zoskupení . Zaujímavé sú tie klebety, že týmto korekciám na Čínskej burze malo dôjsť po olympiádach v Soči, lenže vypukla občianska vojna v Ukrajine a došlo k zmene plánov a asi tento zmienený krok sa uskutočni asi po oficiálnom ukončení alebo po oznámení ďalšieho QE (nech sa to tlačenie meny sa bude menovať akokoľvek).

Štvrtý scenár je menej pravdepodobný ako predošlé 2, hoci chlapci vo Washingtone robia všetko preto, aby sa to rozšírilo do celého USA a zbytku sveta (nezatrhli lety z a do západnej Afriky, čo by bol základ ochrany obyvateľstva).

Najrýchlejší scenár je tretí, potom druhý, štvrtý a nakoniec prvý, myslím si, že je jasné prečo.

 

Návrat zlatého štandardu, praktické otázky

Ako sa vráti zlatý štandard? Asi cez zlaté zmenky, kde časť alebo všetok štátneho zlata je sprístupnená na obchod a za to dostane štát zmenky. Háčik je v tom, že väčšina západných krajín nemá dostatočné zásoby kovov („požičali“ to bankám, ktoré to predali Východu) ani možnosť ako tieto zmenky získať v dostatočnej miere t.j. začnú vyvážať poľnohospodárske produkty na export aby získali valutu/zlaté zmenky čo je znakom krajín 3. sveta a bude to sprevádzané masívnym prepadom v životnej úrovni obyvateľstva (Argentína v rokoch 1999-2001).

 

Do čoho ísť?

Do drahých kovov, a nie do papiera ale do fyzického, lebo táto „korekcia“ čo je na ceste bude podobné tej z roku 1929/1932/2008 (ostatne situácia na trhom striebra kopíruje vývoj z roku 2008). To všetko ešte teraz, lebo po krachu nekúpite fyzické kovy ani pri 10 násobnej cene (samozrejme pokiaľ človek záhradkárči a má nejaké tie obchodovateľné vedomosti popritom tiež nie je to na škodu).

 

S pozdravom

Oracle

 

 

 

... celý článek

James Rickards: Rok 2024 na trzích

Jan Dvořák 22. Říjen. 2014 19 komentářů »

Rickards

Knihu G. Orwella „1984“ zná si většina z vás. Pokud ji někdo nečetl, velmi ji doporučuji. Toto je pohled Jamese Rickardse na trhy za 10 let. Není to 100% překlad, je to zkrácený výňatek zaměřující se na stav na světových trzích.

 

Akciové trhy byly zavřeny po panice roku 2018. Původně měly být zavřeny pouze na pár dní, aby se překonala největší panika. Ve skutečnosti nebyly již niky otevřen protože bylo jasné, že by otevřely nevídanou panikou.

Akciové trhy tak vlastně přestaly existovat. Centrální vlády se sice snažily vyřešit situaci tištěním peněz, avšak když ve Spojených státech selhalo i QE7 nastartované v roce 2017, trhy byly po panice roku 2018 zavřeny. Veškeré firmy byly znárodněny.

Mezi roky 2018 – 2020 skupina zemí G20 zavedla pouze 3 měny – dolar pro Severní a Jižní Ameriku, Euro pro Evropu, Afriku a Austrálii, Ruasii (měnu vzniklou kombinací rublu, juanu a jenu) pro zbytek Asie.

Světová centrální banka (dříve známá jako Mezinárodní měnový fond) nadále pracovala s SDR. Kurzy všech měn byly fixní, devizové trhy přestaly existovat.

Zlato bylo globálně (po hyperinflaci vrcholící roku 2019, kdy se jeho cena vystoupala nad 40.000 dolarů) konfiskováno v roce 2020 a všechno ukryto do nově vybudovaného trezoru ve švýcarských Alpách, jeho další těžba byla s odvoláním na ekologii zakázána.

Při hyperinflaci roku 2019 ztratily svoji cenu i dluhopisy, jejich trhy byly následně také zavřeny.

Kupodivu nebyla konfiskována půda a soukromý majetek typu uměleckých sbírek.

Jako kompenzaci doslati občané poukázky na pravidelný příjem, v rozsahu podle jejich předchozího majetku, avšak s enormně progresivním zdaněním. Výsledkem bylo, že všichni měli stejně.

Ještě před tím (v roce 2016) došlo ke zrušení hotovosti a k přechodu na zcela bezhotovostní společnost. Vlády rázem přešly na záporné úrokové sazby a začaly si tyto záporné úroky strhávat automaticky z účtů. Až poté občané ocenili, jakou měla hotovost výhodu.

 

Shrnuto:

  • V roce 2016 byla zrušena hotovost
  • V roce 2018 byly rušeny akcie většina měn
  • V roce 2019 proběhla hyperinflace, která zničila obligace
  • V roce 2020 bylo konfiskováno zlato a zaveden digitální socialismus
  • Zbyly pouze investice do půdy a umění

 

 

Celý článek je k dispozici na  http://dailyreckoning.com/a-glimpse-into-the-year-2024/

 

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

... celý článek

Lynx: Aktuální příležitosti na volatilních trzích

Jan Dvořák 22. Říjen. 2014 Žádné komentáře »

20141020-bnd

Investiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních analýz akcií a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 26% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly akcie Lithia Motors (LAD), Emcore Corp (EMKR), Adidas (ADS), Wolters Kluver (WKL) a dluhopisové ETF Vanguard Total Bond Market ETF (BND).

V minulém týdnu byly analyzovány tituly, které i v období korekce prokázaly známky síly a nevydaly se stejným směrem jako trhy. Tato taktika se ukázala jako výhodná, jelikož trhy kěesaly hlouběji a námi vybraným titulům se podařilo držet své úrovně, případně je navyšovat. Osvědčila se nám strategie nákupu po překonání maxim předchozího dne.

Dluhopisy na vzestupu

Klesající akcie byly v minulém týdnu zastoupeny rostoucími výnosy dluhopisů. Investoři ve strachu z hlubší korekce vyprodávali své pozice a přesouvali prostředky do bezpečných dluhopisů.

Jako dluhopisového zástupce jsme vybrali Vanguard Total Bond Market ETF (BND). Před pár týdny byl odstartován krátkodobý růst, který vyvrcholil minulý týden prudkým růstem nad $84. Investoři prokázali svou sílu a současný pokles nám vytvořil zajímavou pozici pro vstup do konzervativního segmentu.

Klouzavé průměry se přehouply přes dříve osvědčenou rezistenci, ze které se nyní stal support na úrovni okolo $82,65. Pokud si dluhopisy udrží momentum a podaří se nám vstoupit do pozice, umístíme profit target na $85.

Opět doporučíme nákup pouze, pokud se dostaneme nad maximum předešlého dne a nezavřeme pod klouzavými průměry či supportem.

 

Americké akcie se zajímavými formacemi

S ohledem na současný vývoj na trzích se budeme opět zabývat tituly, které jasně stanovily trend již před korekcí a podařilo se jim vytvořit vhodné příležitosti pro vstup na trh.

První akcií je americký automobilový dealer Lithia Motors (LAD), který se už od konce června nachází pod silným tlakem a postupně vytváří jedno nižší minimim a maximum za druhým. Pondělní negativní mezera přinesla technickou korekci, která se již dostala k propadajícím se průměrům, které nyní působí jako rezistence. 30. října navíc budou zveřejněny výsledky za třetí kvartál.

Pokud bychom nadále pokračovali v klesajícím trendu, máme nyní ideální příležitost pro vstup do trhu.

Pod pátečním minimem volíme vstup do trhu na short  a stop-loss nad páteční maximum. Pokud bychom zavřeli nad 9-denním klouzavým průměrem, poté by tato formace již neplatila. Formace nám nabízí atraktivní poměr výnosu a rizika 6,0.

 

Titulem, který prokázal naopak sílu v posledním týdnu, je americký výrobce čipů Emcore Corp. V polovině září přišel růstový gap, který akciím přidal 25 % hodnoty. Důvodem bylo oznámení prodeje fotovoltaické divize, plánu na přechod k novému CEO a také plán pro lepší daňovou optimalizaci. Akcie Emcore tak technicky odstartovaly rostoucí trend se sérií vyšším maxim i vyšších minim. Svou sílu akcie EMKR prokázaly zejména v posledních dnech při všeobecné tržní korekci.

Když akcie neukáží slabost v období propadů trhů, tak věříme, že by měl následovat silný pohyb vzhůru, když se indexy budou vracet k vyšším hodnotám.

Navíc 6. listopadu Emcore reportuje výsledky za třetí kvartál, které by mohly akcie EMKR podpořit.

Nad úrovní maxim ze čtvrtku a pátku volíme vstup a zajistíme jej umístěním stop-loss pod úroveň minima po gapu.

 

Získejte kompletní analýzy s úrovněmi vstupu a výstupu 

Chcete podrobné analýzy s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu pro všechny výše zmíněné tituly? Celkem můžete každý týden získat investiční analýzy čtyř akcií a jednoho ETF. Požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletter Breakout Trader na odkazu - http://www.lynxbroker.cz/investicni-doporuceni/. 

 

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z osobních strategií autorů newsletteru a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností. Ujistěte se, že znáte podmínky investičního newsletteru.

... celý článek

Jen – což takhle spekulovat na jeho pokles?

Jan Dvořák 21. Říjen. 2014 8 komentářů »

japan

O Japonsku psal na tomto serveru opakovaně p- Lembák, naposledy v polovině srpna. Co se v Japonsku může přihodit? Jaké jsou negativní faktory stávající japonské ekonomiky? Některé z nich jsou notoricky známé, jiné již méně. Zde je jejich přehled:

  • * Japonsko již prošlo QE 10 a výsledek nikde
  • * Japonsko je již skoro rok v silné recesi. I mezinárodní měnový fond nedávnou varoval Japonsko před neudržitelností stávajícího vývoje japonské ekonomiky
  • * Japonský zahraniční obchod se propadl do deficitu. Dříve věc naprosto nevídaná.
  • * Bank of Japan (nezapomínejme na nedávnou změnu na jejím čele) spustila další kolo expanze vlastní rozvahy, mimochodem skupuje vládní dluhopisy se zápornými nominálními úrokovými sazbami
  • * Míra úspor klesla z 15% v roce 1990 na 2% letos. Zmizel tak zdroj prostředků pro nákup státních dluhopisů
  • * Měřeno k HDP je Japonsko nejzadluženější světovou ekonomikou. To je možné jen díky tomu, že většinu vládních dluhopisů skupovali domácí investoři v rámci penzijních fondů.
  • * I kdyby Japonsko dávalo na splácení dluhů všechny své daňové příjmy, splácelo by je více než 20 let (za podmínky nulových úroků)
  • * Jakýkoli procentní bod, o který se zvednou úrokové sazby na vládní dluh, zvedne úroky o více než pětinu příjmů státního rozpočtu.

 

Vývoj kurzu japonského jenu je zde. Od srpna oslabil o 5% (ze 103 jenů za dolar na cca 108, mezitím byl i na téměř 110).

Čím více se domnívám, že japonský jen by mohl být zajímavým objektem na spekulaci na pokles. A to i přes zmiňovaný pokles. Tamní vláda i centrální banky by to rozhodně uvítaly. Jen by to nesmělo být doprovázeno růstem (byť „vymodleným“) úrokových sazeb. To by poslalo Japonsko ke dnu.

 

______________

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze či investičním tipu (dále jen “Tip”) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s jakýmikoliv finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce, který nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není garantována. Výsledky minulých období nejsou zárukou výnosů v obdobích budoucích. Informace a data v Tipu mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

... celý článek

Jak moc ohrožuje odliv kapitálu ruskou ekonomiku? Je zlepšení významné?

Jan Dvořák 20. Říjen. 2014 Komentáře nejsou povoleny

putin2

Jak se objevily informace o odlivu kapitálu z Ruska, následovaly spekulace, zda může ohrozit ruskou ekonomiku. Nyní se objevila data za třetí čtvrtletí a komentáře k nim. Zajímavější však je dlouhodobější srovnání, proto jsem se rozhodl ho pro předplatitele připravit. Za prvních 9 měsíců letošního roku odplynulo z Ruska téměř 100 miliard kapitálu. Ustojí Rusko takový odliv kapitálu?…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného
... celý článek

PetrAsch: Penzijní a jeho investiční smysl

Jan Dvořák 20. Říjen. 2014 13 komentářů »

stock_analysis

Na jednom diskusním fóru se rozvinula diskuse o smysluplnosti spoření relativně malých částek v penzijním připojištění. Jeden z příspěvků se vymykal a byl názorný. Kontaktoval jsem autora a požádal ho, zde mohu jeho příspěvek zde na webu publikovat. Akorát jsem ho nezařadil do klasických “komentářů týdne”, ale zvlášť. Souhlasil, tak ho zde publikuji:

Začátek citátu:

Kdo si dne spoří 400 měsíčně… tedy ročně 4800 … tedy za 30 let 144000 + nějaké ty malé výnosy, třeba 200 tisíc.
I kdyby byla je 1% inflace, odpovídalo by to průměrnému důchodu (dnes 11 tisíc) cca 15 tisíc.
HURÁÁÁÁ – za 30 let si našetřil na rok a jeden měsíc života v důchodu. Tomu říkám efektivita. :grr:

Takový člověk ať si to raději dává na spořící účet, může pak nahradit ledničku (až mu odejde) a nebude si na ní muset brát úvěr např. od Providentu či podobných.

Mít před důchodem obnovenou domácnost (novou ledničku, pračku, apod.) bude lepší, než mít peníze na penzijním, které nebude moci jednorázově vybrat a bude je dostávat v měsíčních splátkách pár stokorun…

Kdy bude šetřit měsíčně 5 tisíc, tam efekt již znát bude. Ten ať spoří či investuje.

Konec citátu

 

Přiznávám, že pod takovýto příspěvek bych se klidně podepsal.

... celý článek

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Jan Dvořák 20. Říjen. 2014 Žádné komentáře »

cherry_picking

Petr Gejdos: Hodnota je něco, co reálně existuje. Cena je lidský pokus vyjádřit hodnotu něčeho v něčem jiném – čili najít nějaký univerzální přepočet pro směny hodnot.

Celý zdejší spor má i nemá smysl. Smysl má pro lidskou společnost v tom, že se hodnoty všelijak redistribují a aby to vůbec nějak šlo – původně si na to vymysleli lidé jakousi stálou obecně uznávanou hodnotu = zlato, stříbro a podobně. Čili komodity s reálnou hodnotou, které mají tu hodnotu v sobě vysoko koncentrovanou a pokud možno nepokazitelnou. Čili nevhodne jsou třebas jahody a podobně, vhodne jsou diamany a podobně.

Jako ulehčení procesu to pak “vylepšili” tak, že ty reálné hodnoty někde bezpečně deponovali a dále se obchodovalo jen s jákýmisi poukázkami na tyto hodnoty = papírové peníze a vůbec podobné nástroje – mena podložena zlatem.

Tyto poukázky nemají již svou hodnotu reálnou, nýbrž smluvní. Ve společnosti, kde se striktně a poctivě dodržují smlouvy, tam je to v pořádku a pak fiktivni hodnota peněžního obnosu třebas v dolarech, za třebas kilo zlata je stejná jako hodnota kila zlata.

Pokud si někdo myslí, že žijeme ve společnosti, kde se smlouvy dodržují – prosim, potom si koupí jakýsi certifikát, že “někde má kilo zlata” a ten si doma může zarámovat a těšit se, že má hodnotu kila zlata.

Podle mě má ale hodnotu pouze toho papíru. Čili na jedno přiložení do kamen, až bude jo zima a nikdo nebude prodávat uhlí nebo plyn za nějaké certifikáty, bude třeba použít papírovou hodnotu třebas deseti tun zlata. To bude drahé topení pro lidi, kteří si pletou hodnotu a cenu.

 

Hugo: 

tedy toho odborníka bych chtěl vidět to musí bejt pěkný vemeno, já su jen blbec z moravy ale náklady na těžbu z břidlic budou vždy vyšší než klasická těžba. je to přesně naopak klasická těžba 30-60 dolarů za barel, těžba z břidlic 80-100 ale tak klidně 300 dolarů za barel…

a kromě toho už od léta si štebetají vrabci na střeše že to vše byl jen bonbonek jak nalákat investory. Na ostatních ložiskách to bude v bledě modrým.

Podle posledního květnového reportu Americké energetické agentury (EIA) jsou zásoby ropy v původně nejnadějnější americké oblasti Monterey v Kaliforinii o 96 % nižší než se původně předpokládalo. Zásoby ropy v břidlicových nalezištích v Monterey činní pouze 0,6 miliardy barelů oproti předpokládaným 13,7 miliardám barelů. Naleziště přitom tvořilo až 64 % celkových zásob břidličné ropy v USA.

 

drewid: Myslím že v současné chvíli je trio Francie+Itálie+SuperMario silnější než německo. Takže se tisknutí rozjede, soud v tom nic špatného neshledá….

 

... celý článek

Kakao, ebola a japonský jen

Martin Lembák 18. Říjen. 2014 Žádné komentáře »

Chocolate

O komoditě kakau jsme se zmínili před rokem s ohledem na příchozí silnější poptávku, zejména z asijských zemí a z toho plynoucího odhadu deficitu v nabídkově poptávkové bilanci za sezónu 2012/2013 zase po několika letech. Tehdy se cena pohybovala na burze ICE v New Yorku kolem 2 600 USD za metrickou tunu a od té doby z uvedených důvodu postupně vzrostla do dneška na hodnotu 3 107 USD za metrickou tunu. Dnešní odhad nabídkově poptávkové bilance pro sezónu 2013/2014 není sice již deficitní, nicméně existují v tuto chvíli další faktory, které mohou dále rostoucí trend prodloužit, pokud nebude situace rychleji řešena. Avšak pohlédněme nejprve na jednoduchou grafickou statistiku oné bilance, predikce a procentuálně stavu zásob k poptávce zpracovatelů surové komodity, klikněte na obrázek pro zvětšení:

I když se pro tuto sezónu deficit nepředpokládá, tak jistý alarmujícím faktorem je postupný pokles zásob vzhledem k poptávce od sezóny 2004/2005. Jistě faktorem posledních týdnů jsou informace o možnosti rozšíření onemocnění ebolou v zemích dvou největších světových producentů Pobřeží slonoviny a Ghaně, které dohromady představují 60% celosvětové nabídky a nachází se v kritickém regionu západní Afriky. Navíc Pobřeží slonoviny sousedí s Libérií a Guineou, které byly virem zasaženy výrazně a pravděpodobnost šíření za hranice je tudíž vysoká. Západní Afrika pak dohromady představuje 75% celosvětové nabídky kakaa. V případě šíření nákazy se může jednat o závažné ohrožení logistiky z farem do oblastí vývozních přístavů, zpomalení či úplné omezení sklizně, která započala 1. října. I proto snad tento týden průmyslové sdružení World Cocoa Foundation pod vedením společností Mars, Cargill či Mondelez International oznámily finanční podporu na program prevence v regionu západní Afriky.

V květnu rovněž sdružení firem ze zpracovatelkého průmyslu kaka a čokoládoven jako výše uvedené, či dále Nestlé, Hershey a další zavedlo program CocoaAction, který si klade za cíl zefektivnit produkci komodity za spoluúčasti farem a místních vlád. Poptávka se předpokládá bude exponenciálně zvyšovat, jelikož ve světě stále nepoznalo jeden z hlavních produktů kakaa čokoládu kolem 2 miliardy lidí a aby byla poptávka uspokojena, během deseti let se bude muset zasadit půl miliardy nových stromků kakaovníku. Případné deficity produkce vyvolané růstem poptávky není tak jednoduché krátkodobě u této komodity pokrývat, jelikož tropické kakaové stromy mají svůj specifický cyklus a trvá kolem 5 let po zasazení, než začnou produkovat první plody. Tudíž, zde se nejedná o situaci jako u obilovin, kdy farmáři mohou rychle další sezónu zvýšit produkci pakliže je nedostatek kritický. V současné době je mnoho kakaovníku v Africe již výrazně starých, i přes 30 let a musí se jedat rychle, aby případně nedošlo k výrazné nerovnováze v nabídkově poptávkové bilanci do budoucna.

V tuto chvíli se na trhu s kakaem vyskytuje situace, kdy fondy nakupují v reakci na zprávy o ebole a komerční a spekulativní obchodníci do těchto nárustů prodávají. Krátkodobá rezistence se nachází u aktivního kontraktu na newyorské burze ICE na hodnotě 3 140 hodnota popdpory na 3 040. Obchodníci a fondy (mimo zajišťující se firmy) podle posledního reportu americké komise pro komoditní trhy drží čisté LONG pozice v objemu 65 699  kontraktů kakaa, změna za čtyři týdny o 15 347 kontraktů méně na long. Pojďme se podívat na vývoj současného aktivního prosincového kontraktu na kakao na burze ICE a jeho komoditní spread s kontraktem březen 2015 (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

Jelikož se na trzích v poslední době zvýšila volatilita a to ovlivnilo i situaci na trhu s japonským jenem, kde jsem v polovině srpna publikoval krátkou analýzu a predikci ohledně japonské ekonomiky a měny v rámci soutěže, chtěl bych poukázat na případnou výstupní strategii, na niž mě upozornili různé dlouhodobé trendové AOS strategie. Fundamentálně se moc situace v Japonsku nezměnila a očekával bych za krátko další znehodnocování jenu oproti americkému dolaru. Plus zároveň nevnímám potřebu v tomto ohledu psát další článek na téma Japonska v danou chvíli, za nijak extra nezměněné fundamentální situace země vychízejícího slunce. Příští týden budou zajímavá data o japonském zahraničním obchodě a existuje pravděpodobnost mírného zlepšení deficitu obchodní bilance na 850 milard jenů z 924 miliard v přechozím měsíci. Větším faktorem je pak situace v USA, kde  slabé maloobchodní prodeje a vystoupení jinak “jestřábího “ prezidenta pobočky Fedu v St. Louis, že QE nemusí být ukončeno oficiálně tento měsíc, může znamenat v tuto chvíli posílení jenu či minimálně testování lokálního minima z počátku tohoto roku. Agresívnější přístup může tedy být i prodávání jenu do těchto retracementů. Nicméně, čistě osobně jsem pro momentální výstup z pozice a raději vyčkání na nový signal. Závěrem pohlédněme na příklad trendové AOS strategie na kontraktu japonského jenu na burze CME v Chicagu, klikněte na obrázek pro zvětšení:

Poučení o rizicích:

Informace uvedené v této analýze či investičním tipu (dále jen “Tip”) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s jakýmikoliv finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce, který nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není garantována. Výsledky minulých období nejsou zárukou výnosů v obdobích budoucích. Informace a data v Tipu mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

... celý článek

Články týdne – 17. října

Jan Dvořák 17. Říjen. 2014 11 komentářů »

clanky_tydne

Jak jsou na tom “too big to fail” banky?  I když, někdy jsou tyto banky přezdívány na ” too big to jail”. Uvidíme, ale i některé z nich prochází významnou restrukturalizací. Například Citibank opouští trhy v 11 zemích, včetně České republiky. 

Referendum v Itálii o euru? I to je možné. Sledujte vývoj.

Saudská Arábie: zvykejte si na nižší ceny ropy. Tento článek si dovoluji nazvat povinnou četbou.

Dojde v Německu ke změně ekonomické politiky? Merkelová by jistě ráda…

 

... celý článek

Superčlánek týdne

Jan Dvořák 17. Říjen. 2014 1 komentář »

clanky_tydne

Tento článek by neměl zapadnou, proto ho uvádím zvlášť

Ve sdělovacích prostředcích často slýcháme, že ukazatel XY se změnil, protože se změnila poptávka. Tento článek ukazuje, že poptávka sama o sobě se nemůže jen tak zenit, že poptávka je již výsledek. Uvádím proto i citát. Doporučuji však přečíst celý článek.

 

“We suggest that there is no such thing as an independent category called demand. Before an individual can exercise demand for goods and services, he/she must produce some other useful goods and services. Once these goods and services are produced, individuals can exercise their demand for the goods they desire. This is achieved by exchanging things that were produced for money, which in turn can be exchanged for goods that are desired. Note that money serves here as the medium of exchange — it produces absolutely nothing. It permits the exchange of something for something. Any policy that results in monetary pumping leads to an exchange of nothing for something. This amounts to a weakening of the pool of real wealth — and hence to reduced prospects for the expansion of this pool.

What is required to boost the economic growth — the production of real wealth — is to remove all the factors that undermine the wealth generation process. One of the major negative factors that undermine the real wealth generation is loose monetary policy of the central bank, which boosts demand without the prior production of wealth. (Once the loopholes for the money creation out of “thin air” are closed off the diversion of wealth from wealth generators towards non-productive bubble activities is arrested. This leaves more real funding in the hands of wealth generators — permitting them to strengthen the process of wealth generation (i.e., permitting them to grow the economy).”

 

 

... celý článek

Lesk a bída evropských rozpočtů

Jan Dvořák 16. Říjen. 2014 9 komentářů »

France

 

 

29. říjen bude důležitým testem zpřísněných evropských rozpočtových pravidel. Evropská komise by podle očekávání měla odmítnout návrh francouzského státního rozpočtu pro příští rok a vrátit jej k přepracování. Spíše než velkou diplomatickou rozepři mezi Paříží a Bruselem však můžeme očekávat velké divadlo.

Francouzská vláda ve svém návrhu žádá prodloužení lhůty nutné ke splnění limitu 3% schodku státního rozpočtu o dva roky. Ráda by si tak uvolnila ruce pro štědřejší státní výdaje mezi lety 2015 až 2017 bez starosti o to, z čeho je bude financovat. Do střetu se tak dostává francouzský prezident Francois Hollande s německou kancléřkou Angelou Merkel, která naopak jakékoliv uvolňování nedávno přitvrzených pravidel pro státní rozpočty zemí eurozóny odmítá. Bruselské byrokracii by tak připadla role jen jakéhosi prostředníka mezi dvěma mlýnskými kameny. Navzdory očekáváním se však žádná dramatická krize ani po uplynutí lhůty pro Evropskou komisi na konci října očekávat nedá. Proč?
Pokud Evropská komise (ještě ve svém stávajícím složení) nejpozději 29. října francouzský rozpočet skutečně odmítne, francouzská vláda dostane 3 týdny na jeho přepracování v souladu s námitkami komise. Francouzská vláda však již dopředu avizovala, že nemá v úmyslu přijímat jakékoliv nové zákony v tomto časovém horizontu, aby mohla případným změnám dostát. Dá se proto očekávat, že v rámci přepracování rozpočtu budou přijaty jen kosmetické změny. Pokud se tak stane, dojde na základě nových fiskálních pravidel ke spuštění takzvaného „ekonomického semestru“, kdy budou během 6 měsíců probíhat nová vyjednávání, posuzování a vyhodnocování. Ke skutečné diplomatické krizi na půdorysu Paříž – Brusel – Berlín by tak došlo nejdříve v průběhu dubna příštího roku. V té době pak již připadají v úvahu i případné sankce vůči Francii ze strany Bruselu za nedodržování dohodnutých pravidel a snaha vynutit si jejich naplnění.

Všechny tyto kroky však již budou v kompetenci Evropské komise v jejím novém složení, která se ujme svých pravomocí k 1. listopadu tohoto roku. Hlavní roli dozorce evropských rozpočtu zde bude hrát nový komisař pro hospodářské a měnové záležitosti Pierre Moscovici, bývalý francouzský ministr financí (funkci opustil teprve v dubnu tohoto roku). Existují proto hlasy, které upozorňují,  že Moscovici bude francouzské vládě nadržovat a nebude tak striktní, jak by podle nových fiskálních pravidel měl. Je tak i možné, že komise nakonec francouzských rozpočet nechá projít s ohledem na  „reformnímu úsilí“ francouzské vlády.

Z chování investorů na finančních trzích je patrné, že směrem k jednání vysokých představitelů Unie již ztratili jakákoliv očekávání. Veškerá rozhodnutí o budoucí alokaci soukromého kapitálu tak budou činěna až na základě skutečných rozhodnutí a úkonů v rámci struktur EU spíše než na základě dohod, ustanovení a příslibů. Pokud by v listopadu (resp. dubnu) došlo k pozitivnímu překvapení a komise by si dokázala vynutit od Francie skutečné reformní kroky, znamenalo by to velmi zajímavou příležitost pro investory na finančních trzích. Takový výsledek je však v tuto chvíli jen velmi obtížné předpovědět.

 

http://www.chbridge.cz/

 

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze (dále jen “Analýza) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce a jedině on sám nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není zaručena. Výsledky minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace a data v Analýze mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

... celý článek

Lynx: S&P 500 na klíčovém supportu. Jaké akcie sledovat?

Jan Dvořák 15. Říjen. 2014 8 komentářů »

20141013-SPY

Investiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních analýz akcií a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 26% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly akcie Ulta Salon (ULTA), Green Dot (GDOT), Allianz (ALV), Corio NV (COR) a ETF opisující index S&P 500 SPDR S&P 500 Trust (SPY).

Index S&P 500 v okolí klíčového supportu

Předešlé korekce na indexu S&P 500 se pohybovaly v obvyklém rozmezí 5-6 %. Minulý týden index uzavřel 5,6 % pod vrcholem. Nyní se přibližujeme úrovni, od které se index odrazil k dalšímu růstu začátkem srpna.

Navíc jsme se dostali k linii 200-denního klouzavého průměru, který se nachází na rozmezí $190 až $190,50. Minulý týden index S&P utrpěl nejhorší týdenní ztrátu od května 2012, když odepsaly 3,1 %. Index strachu VIX během minulého týdne přidal 45 % a dostal se nejvýše od února letošního roku.

Býkům se teď nabízí zajímavá příležitost k nákupu, která může mít dvě možnosti vstupu. Buď lze spoléhat na odraz od 200-denního průměru nebo vstoupíme nad high minulého obchodního dne.

 

Co se týče jednotlivých titulů, tak na americkém trhu se díváme po titulech, které i během všeobecné slabosti na burze ukázaly sílu a posunuly se pouze do strany. Navíc v kombinaci s předchozích růstem na těchto titulech způsobila tato korekce pouze konsolidaci, která v případě růstu indexů požene tyto akcie výše rychleji než bude růst trh samotný.

Dvě akcie, které korekce využili ke konsolidaci po divokém růstu

Akcie, které minulý týden pouze konsolidovaly po nedávných vysokých ziscích a nenechaly se strhnout k poklesu, jsou tituly, které se vyplatí mít při podobných korekcích ve watchlistu. Když akcie neukáže slabost při všeobecném poklesu trhu, můžeme očekávat, že se jí bude dařit při návratu trhů výše.

Tituly, jejichž graf nabízí obdobný vývoj popsaný výše, jsou prodejce kosmetických výrobků Ulta Salon (ULTA) a prodejce předplacených kreditních karet Green Dot (GDOT).

Oběma akciím se v poslední době velice daří a po silné druhé polovině září nyní věříme, že s návratem trhů výše by jejich kurzy měly růst rychleji než trh.

Graf Ulta Salon

Graf Green Dot:

 

 

Dva evropské tituly blížící se silným supportům

Zajímavá situace nastala na grafu německé pojišťovny Allianz (ALV) a holandského realitního developera Corio NV (COR). Oba tituly se díky korekci na evropských trzích přiblížily osvědčeným supportům, od kterých se mohou odrazit výše. Vyžádejte si další podrobnosti k těmto investičním příležitostem.

Získejte kompletní analýzy s úrovněmi vstupu a výstupu 

Chcete podrobné analýzy s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu pro všechny výše zmíněné tituly? Celkem můžete každý týden získat investiční analýzy čtyř akcií a jednoho ETF. Požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletter Breakout Trader na odkazu - http://www.lynxbroker.cz/investicni-doporuceni/. 

 

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z osobních strategií autorů newsletteru a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností. Ujistěte se, že znáte podmínky investičního newsletteru.

... celý článek

Problémy protistrany – banky se dohadují jak na deriváty

Jan Dvořák 14. Říjen. 2014 1 komentář »

bankrupt

Dohoda je (zdá se) již na cestě

Deriváty (a následné deriváty z derivátů) jsou potenciální rozbuškou dalšího kola krize. Sice se deriváty obchodují na burzách jako třeba akcie, ale drtivá většina (mluví se o více než 95%) jsou tak zvané OTC deriváty. V tomto případě jde o deriváty, které nejdou přes burzu a její clearing, ale jde o přímou dohodu mezi zúčastněnými subjekty.

V takovémto případě se subjekt, stojící na jedné straně kontraktu, vystavuje nejen tržnímu riziku, jako kdyby derivát koupil na burze, ale ještě riziku protistrany. Když se dostane do problémů protistrana, bude druhé straně jedno, že třeba konkrétně tento obchod je ziskový, ale pokud protistrana nedostojí svým závazkům… má smůlu.

Největší světové banky se před pár dny po maratónu jednání dohodly, že v takovém případě budou banky (počínaje 1. lednem 2015) postupovat podle nových pravidel, která budou vydána během pár dní. Podle těchto pravidel by se pak postupovalo v případě krachu významné finanční instituce.

Evidentně to dělají banky samy a dobrovolně, než aby s novým nařízením přišly regulatorní orgány. Jsem zvědav na definitivní znění těchto pravidel a v čem přesně se postup podle nich bude lišit podle postupu dle zákona o bankrotech.

 

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

... celý článek

Událost minulého týdne – Jednání Číny s USA za zavřenými dveřmi

Jan Dvořák 13. Říjen. 2014 Komentáře nejsou povoleny

dollar

Událost minulého týdne se kromě pár výjimek nedostala na do novin, o titulních stránkách nemluvě. O co šlo? O jednání USA –Čína za zavřenými dveřmi. Tématem bylo jednání změně nastavení finančního systému. Spojené státy se tak evidentně snaží dojednat plynulou změnu, než aby došlo ke skokově, jim nepříznivé, změně. O čem se tedy jednalo? Pokračovala…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného
... celý článek

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Jan Dvořák 13. Říjen. 2014 6 komentářů »

cherry_picking

Toxic: Vy, kdož máte zlato, na jak dlouho jej máte? Protože mě osobně je snížení ceny zlata na 1000, 700 nebo 500 jedno. Však ono se jednou z toho medvědího trendu dostane a zase začne růst. Aspoň si člověk při poklesu pořídí nějakou cihličku nebo třeba zlaté akcie, jsem zvědav, kdo z těch známějších (ABX, AEM, AU, AUY, GFI, GG, HMY, KGC, NEM, SAND, SLW) zkrachuje, někteří jsou zoufalí již nyní, při 1200 USD/Oz..

 

Namor: Já rovněž pokles ceny investičních kovů vnímám jako příležitost k nákupu. Investiční kovy jsou jediná možnost jak uchránit výsledky mé celoživotní práce před nenechavým státem. Vemte si třeba investici do nemovitostí a jejich pronájem. Letos zvýšena daň z převodu nemovitosti na 4%. Výnos z pronájmu je zdaněn 15%. Stačí aby nějakého koumáka politika napadlo, že se bude z pronájmu třeba platit sociální a zdravotní pojištění. Investice je v tu ránu významně znehodnocena. To nemluvím o energetických štítcích. Taky jsem četl, že EU již připravuje i vodní štítky. Neznám jiného uchovatele hodnoty než jsou kovy, o kterého by se člověk nemusel starat. Oni si jen tak leží a uchovávají hodnotu mé práce. P.S. Máte někdo z vás zkušenosti s fyzickým přesunem kovů do zahraničí? Jaké clo, jaké množství se smí převážet, musí se to nějaké instituci hlásit atd.?

 

plukin: Namor: akcie vynechavas proc? On ten “uchovavatel hodnoty” dostava trochu trhliny kdyz se to tezko transportuje mimo zemi. Navic jako kov je to detekovatelne detektorem, oproti treba diamantum ktere pres sve nevyhody, omezeny trh atd se prave dostavaji do hledacku tech kdo chteji svoje bohatstvi presunout jinam jak psal nedavno Armstrong.
S tim uchovavanim hodnoty je to vubec osemetne, vzdycky zalezi na tom za kolik koupis, protoze vzdycky je cas k nakupu a stejne tak cas k prodeji, protoze pak bude zase cas k nakupu neceho jineho. A tak dale, “vecny” kolobeh. Pokud bys koupil zlato blizko vrcholu v roce 1980..pak bys 20 let koukal jak hodnota klesa a klesa az pod 50%..a dalsi 4 roky bys pak koukal nez bys byl na svem..
Mena zeme do toho ma taky dost co mluvit, byt japonec co koupil zlato v roce 1980 za 160.000 jenu..tak ani po 24 letech se nevyhrabal zpet aspon na 50%.. To by tezko nekdo povazoval za rozumnou volbu.
http://goldprice.org/30-year-gold-price-history.html
Uchovavani hodnoty? Nevim o nicem takovem, to by byl graf rovna cara. Existuje jenom lepsi a horsi doba k nakupu/prodeji.

 

Toxic: Mno po včerejšku začínám trochu pochybovat, že FED stanoví vyšší sazby v příštím roce..

 

diego004: Toxic: maji to zrezirovane skoro genialne, ted utahaji vsechny doslova na uvarene nudli… :-) slovo sem, slovo tam, priste uprava – spatne jste nas pochopili, mysleli jsme to uplne jinak ..a priste zese naopak… :-)
a genialni na tom je, ze je to nebude stat ani vindru… :-)

 

DEERRICK: stačí sledovat futures na úroky.Se podívejte do grafu,17.9.bylo zasedání FEDU,futures na úrok v roce 2017 byl na 96,9550 o den později,sám jsem ho prodal,trefil jsem lokální dno a od 18.9. to leze nahoru.Dnes je to na 97,44.Prodělávám na tom 26.000,- Kč.Ale tu potvoru podržím,zase to spadne.Mne to připadá,že někdo možná o té zápisnici,co byla zveřejněná včera,věděl dřív.Od 18.9.2014 dolar ztrácí.Zápisnice vyzněla v neprospěch dolaru.Si myslím,že úroky v USA nepůjdou hned tak nahoru.

Horší data – akcie nahoru,lepší data akcie dolů.To je tedy žrádlo.to je jako kdyby horší tým,který prohrává,bral zlatou medaily.Trhy ovládají centrální banky.Včera nahoru,dnes dolů o 300 bodů.Nějak se jim to asi vymyká z rukou.Já už akcie jen sleduji,to nemá smysl do nich něco sypat.Stačí,když zase z FEDU někdo plácne,že úroky půjdou nahoru a trhy rychle otočí.Přesně v kontextu toho,co píšete.Verbální QE.

3 Month Eurodollar – Dec 2017 18-12-2017 Krátká pozice 1 96,9550 97,4250 -1 197 USD -26 055

... celý článek

Volatilita se zvýšila, jak dále?

Martin Lembák 11. Říjen. 2014 Žádné komentáře »

Dramatic Shorebreak Wave

Poslední dny jsou dozajisté trochu změnou oproti tomu, co jsme mohli na akciových a dalších trzích sledovat během posledních tří let. Co více, před současnou turbulencí se více jak 60 dní index S&P 500 pohyboval méně jak 1% intradenního rozpětí, což je nejdéle od roku 1995. I přes současný propad, index v tomto roce je v plusu při reinvestovaných dividendách kolem 5%, 18% během posledních měsíců, 20% v průměru ročně během posledních 3 let. To nění vůbec špatné a v relaci s delší historií jistě značně  nadprůměrné. Otázkou, zda se současný pokles otočí a bude rostoucí trend posledních let dále pokračovat? Doposud nic nenasvědčuje, že by skutečně nemohlo. Je třeba však být na pozoru, při snižování odhadu růstu světového produktu, jako to učinil tento týden Mezinárodní měnový fond pro rok 2015 z 4% na 3,85%. Nic nového pod sluncem ve smyslu, že odhad pro 2015 je MMF snižován postupně od září 2011, co je však zajímavé je, že v dubnu tohoto roku byla predikce 3,88%, pak v čevenci 4% a nyní zpět níže? U Číny, pro zajímavost, byl odhad růstu pro rok 2015 v roce 2011 9,5%, dnes to je 7,1%. Jak uvedl odkaz v Článcích týdne Jan Dvořák, tak MMF vidí rizika v eurozóně a Japonsku, o čemž jsme ostatně rovněž několikrát na serveru psali ať již v rámci predikce oslabování eura a jenu vůči americkému dolaru nebo zamyšlení, zda nastolí Evropa periodu ztracené dekády, podobně jako Japonsko, které se s problémy potýká de facto do dneška. Pohlédněme na vývoj japonského akciového indexu Nikkei 225 do dneška od počátku 80. let, kdy od 90. let následně nastaly problémy s deflací po předchozím závratném růstu, a podobně. Klikněte na obrázek pro zvětšení:

Volatilita amerického akciového trhu měřená indexem VIX chicagské burzy CBOE dosáhla za poslední dy výraznějších nárůstů. Nicméně, stále mírně pod 20-ti letým průměrem, který má hodnotu 20,8. Co stojí za zmínku je, že při pohledu na VIX, který měří implicitní volatilitu s ohledem na 1 měsíc dopředu a další index volatility chicagské burzy VXV, který měří na 3 měsíce dopředu, je nyní VIX na vyšší hodnotě než VXV. Obvykle se platí více za pojištění proti nejistotě pro periodu více do budoucna. Od roku 2012 byla taková situace vždy dobrým signálem k nákupu. V delší periodě, například od 2007-2011 to byl podobný stav naopak náznakem příchozího medvědího trendu. Tak či onak, podívejme se na hodnoty průměrů a mediánů hodnot VIX indexu v jedotlivých časových intervalech posledních let, klikněte na obrázek pro zvětšení:

Pro zvýšení paniky ve větším rozsahu se v profesionální branži považuje hodnota VIX pak kolem 30, kdy mnoho asset manažerů začíná být více nervozní. Avšak, jak jsem zmínil minule, ve světle vývoje do budoucna je dobré být připraven ve smyslu diverzifikovaného portfolia mixu. Přeneseně řečeno, je dobré tančit jen dokud hudba hraje, v investiční praxi však u některých investorů se stále tančí, i když už hudba dávno dohrála. Co se týče pohybů na trhu posledních dní (které mimo jiné z mé praxe velmi svědčí krátkodobějšímu long-short tradingu při daném růstu volatility, například ve formě AOS), pak je nutno se ptát: Nastolujeme periodu nového normálu?

Závěrem se pojďme podívat na vývoj aktivního kontraktu na index volatity na místní chicagské burze CBOE v tomto roce (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

... celý článek

Články týdne – 10. října

Jan Dvořák 10. Říjen. 2014 3 komentářů »

clanky_tydne

Jak rychle přistoupí Fed ke zvyšování sazeb? Uvidíme, ale moc rychle to výt nemusí. Podle J. Rickardse se ho nedožijeme (mimochodem, podobný názor vyjádřil nedávno i B. Bernanke).

Největší existující skladiště plynu v Evropě koupil Gazprom. Tak bacha. Srbsko navíc trvá na plánech plynovodu Southstream, což zase ohrožuje jeho žádost o vstup do EU. Plyn je politika na nejvyšší úrovni.

MMF snižuje výhled růstu globální ekonomiky. Největší rizika vidí v eurozóně a Japonsku

A na závěr článek, kde ruské zdroje s radostí citují našeho premiéra

 

... celý článek