Pravděpodobnost zvýšení sazby Fedem větší, ale…

Závěr týdne byl ve znamení zvýšené volatility z důvodu vyjádření centrálních bankéřů na výročním sypmpoziu v Jackson Hole v nádherném hornatém Wyomingu. A nebylo to ani tak prezidentka Fedu Janet Yellen, která se vyjádřila, že pravděpodobnost zvednutí klíčové úrokové sazby na federální fondy se v posledních měsících zvýšila. Trh zpočátku znervóznil, ale například akciový trh […]

více...

Redukované očekávání výnosů, je možné jejich navýšení?

Při rekordně nízkých nebo záporných výnosech úrokových instrumentů a požadavcích dostát do budoucna například u penzijních plánů v USA kolem 7% zhodnocení ročně je logické, že se hledají aktiva, která mají šanci toto dosáhnout. Historicky může tuto hranici dosahovat investice do akcií jako agregátu, nicméně jak jsem uvedl na počátku roku, lze spíše očekávat pro budoucí […]

více...

I přes medvědí reporty cena ropy stabilizována

Cena ropy zhodnotila tento týden přes 6% a udržela testování supportu na 40 USD za barel u aktivního kontraktu americké WTI. Došlo k zveřejnění klíčových měsíčních reportů OPECu ve středu a pařížské Mezinárodní energetické agentury (IEA) ve čtvrtek, které však byly spíše relativně pesimističtější než obvykle s ohledem na odhad růstu poptávky. Podle IEA dojde k snížení celosvětového […]

více...

Přichází perioda fiskálních expanzí

Je evidentní, že akce monetární expanze neustávají a jak zmínil Jan Dvořák je nyní globální QE na rekordní úrovni. Přesto se nedaří výrazně zlepšit ekonomický růst ve světě a jak argumentují delší dobu samotní centrální bankéři, super volná měnová politika má své limity a může naopak působit velmi kontraproduktivně. Avšak i když nepomáhá dále stimulovat […]

více...

Prezidentské volby v USA a výnosy akciového trhu

Občas zaslechnu, že v prezidentském volebním roce je větší pravděpodobnost, že ve Spojených státech akciový trh poroste. Dá se souhlasit, nicméně není to statisticky významné, jelikož od roku 1946 bylo 71% let pozitivních celkově (volební plus nevolební roky) a z toho těch volebních 76% případů. Průměrný výnos pak ve volebních letech činil 7% v porovnání s 7,4% ročně […]

více...

Japonsko zřejmě přijme politiku “helikoptérových peněz”

V jedné z firem kde působím má vlastník blízký vztah k Japonsku (díky manželce). Při jeho poslední návštěvě země vycházejícího slunce jsem se ptal, co je tam nového. První odpověď byla, že se zdá místní jezdí v menších a menších autech. Jednak to jistě může být způsobeno větším zájmem o ekologii nebo se američanům zvyklým […]

více...

Jsou investoři příliš optimističtí?

Během posledních dvou let se americký akciový index S&P 500 pohyboval v beztrendovém pásmu. Tento týden, i přes globální ekonomické otazníky po hlasování o Brexitu, se z něj dostal konečně vydal na nová maxima. Teď samozřejmě přichází řada otázek, zda je stávající valuace opodstatněná a nebo se jedná o honbu za jakýmikoliv výnosy, když se ty u […]

více...

Cena ropy směřuje zpět níže?

Cena americké WTI ropy ve čtvrtek poklesla na 2-měsíční minimum kolem 45 USD za barel. Poté, co se dostala počátkem června přes psychologickou hranici 50 USD za barel, tak byla další očekávání (včetně mě osobně) zhodnocení k 60 USD za barel. Směřuje tedy cena zpět výrazně níže? Katalyzátorem poklesu ceny byl méně než očekávaná redukce zásob […]

více...

Honba za výnosy

Guvernér Bank of England Mark Carney podle předpokladu ve čtvtek sdělil, že bude potřeba další snižování klíčové Bank rate úrokové sazby a dále uvedl, že centrální banky mají dále stále mnoho „munice“ v zásobě. Nejistota ohledně toho, co bude dál, kdo bude premiérem Británie (ať již Velké nebo Malé po případném odtržení Skotska a dalších), prohlášení […]

více...

Brexit spustí další fáze monetárního uvolňování

Ačkoliv Londýn, Wales, Severní Irsko a Skotsko byly pro setrvání v EU, tak to nestačilo a starší generace na venkově v Anglii si odhlasovala odchod, což převážilo. Trochu kuriózní pak byla informace Googlu, že došlo až po referendu k hledání Britů na internetu, co vlastně může Brexit znamenat. Trhy reagovaly jak by se dalo očekávat s ohledem na nejistotu, […]

více...

Brexit nebo Bremain?

I když už Jan Dvořák zmínil v článku blížící se referendum v Británii o zůstání (Bremain) či opuštění (Brexit) EU příští týden 23.6., tak mi to také nedá, jelikož se jedná o událost s velkým vlivem na přecenění aktiv potenciálně v řádu i desítek procent (více asymetricky v případě Brexitu než Bremain). Situace se v tomto týdnu dle výsledků průzkumů otočila […]

více...

Postupná orientace na poptávkovou stranu u ropy

Při stávající ceně kolem 50 USD za barel se ropný trh postupně vybalancovává. Přestože stále existují náznaky možného rostoucího silného převisu nabídky, což je patrné na obnovení růstu počtu vrtů v posledních dvou týdnech, tak na mnoha místech v USA je obvykle potřeba ceny vyšší. Podle forward křivek a implikované volatility je nyní pravděpodobnost 68%, že se […]

více...

Report US trhu práce odsunuje zvyšování sazeb

Páteční report amerického trhu práce byl velmi špatný a pravděpodobnost zvyšování O/N klíčové sazby centrální bankou v červnu se na chicagské burze obchodovala na úrovni 3,8% oproti 20,6% předchozí den před reportem (červencová pak na 30,2% z 48,6%). Zaměstnanost v květnu se zvýšila sezónně očištěno o pouhých 38 tisíc míst, nejhůře od roku 2010. Průměrné odhady byly 160 […]

více...

Ropa blízko 50 USD za barel, už vysoko?

Tento týden cena ropy krátce překročila 50 USD za barel poprvé od listopadu minulého roku, poté co našla v únoru své dno o kterém jsme se zmínili. Teď otázkou zůstavá, zda nyní naopak našla svůj vrchol? Z price action bychom mohli usuzovat, že ano, jelikož tato hranice se projevila jako silnější rezistence. Ceně jistě pomohly […]

více...

Co by způsobil cenový skok potravin?

S ohledem na nízké ceny komodit obecně jak měřeno komoditním indexem, ale rovněž jejich postupným možným obratem trendu jistě relevantní otázka. A také jak jsme zmínili nedávno v článku, kde jsme hovořili o možném pokračování rostoucího trendu ceny sóji, je možné, že i ostatní obiloviny či potravinové komodity mohou brzy změnit cenový kurz. Zajímavý je pak report […]

více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo