Není bublina jako bublina

Tento uplynulý obchodní týden ze dozajista charakterizovat jako komoditní rozprodávání. Zvláště zajímavé bylo prolomení klíčové hodnoty 50 USD za barel na americké ropě (Brent se také přibližuje), o které jsme minule psali a upozorňovali na potenciální další oslabování ceny černého zlata.  Kudos jdou tedy těm na short (vstup prodejem) straně trhu komodit, kde trend dolů […]

více...

Ropná cenová válka o čínský trh

Dohoda o omezení íránského nukleárního programu výměnou za odstranění sankcí dosažená mezi Íránem a Británií, Čínou, Francií, Německem, Ruskem a USA teto týden jistě představuje významný mezník. Z ekonomického hlediska pak předpokládané zvýšení zásob na světovém trhu dále vede k očekávání poklesu ceny. Írán jakožto jeden z největších světových producentů a v první pětce s prokazatelnými ropnými rezervami z důvodu […]

více...

Ohrozí čínský akciový pokles ekonomiku?

O čínském akciovém trhu jsme psali koncem března. Kdo pečlivě čte články na serveru proinvestory.cz tak věděl, že ani před počátkem nákupního šílenství to na nákup nebylo. Nicméně, přišlo nečekané a akciová rally “strýčka Xi” nabrala na obrátkách. Bohužel, nebo lépe bohudík, každý ekonomický nesmysl má dříve nebo později svůj krutý konec a tento přišel […]

více...

Řecká sága nekončí

Tak je to neuvěřitelné, kam až to nechali úředníci a politici dojít, ale příběh ekonomické a politické situace Řecka nemá konce a dozajista nebude vyřešena ani v neděli po referendu o přistoupení (Yes) či nepřistoupení (No) na požadavky věřitelů. Na finančních a kapitálových trzích se pak do této chvíle spíše jednalo o onu „bílou tlustou […]

více...

Energetický výhled Bloombergu dává šanci solární energii

Osobně se mi stále jeví  projekce zdrojů „čisté energie“ hrající prim v energetickém průmyslu jako stále hodně vzdálená. Zvláště, pokud vyhraje americké prezidentské volby v příštím roce Jeb Bush. Nicméně, kdo pozorně sleduje situaci ohledně financování v tomto sektoru a také naopak pozastavování financování sektoru fosilních paliv, tak jistě se určitě zamyslí dvakrát. I když výprodeje akcií společností […]

více...

Fed vyčkává, Řecko snad už v pondělí

Jak jsme zmínili minule chování akciového trhu je krátkodobě diktováno jednak předpokládaným datem prvního zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou (Fed) od roku 2006 a jednak zda se Troika (ECB, EK, MMF) jako věřitelé dohodnou s Řeckem, aby se zabránilo potenciálnímu selhání v splátkách pro MMF v řádu 1,7 mld USD (do 30.6.), což by […]

více...

Výkonnost akciového trhu na rozcestí

Jak jsme zmínili na počátku roku ohledně akciového trhu, index blue chips Dow Jones Industrial Average (DJIA) od roku 1939 v těchto předvolebních rocích neměl jedinou ztrátu. Průměrný výnos v tomto období byl pro DJIA 16% a pro S&P 500 pak 16,3%. Dále, roky končící číslicí 5 měly za posledních 13 dekád jen jeden případ četnosti ztráty, […]

více...

OPEC v režii Saudů

Komentář Maria Draghio, že si trh musí zvyknout na vyšší volatilitu (implicitně ECB nebude nutně usilovat o vyrovnání ceny zpět) na dluhopisovém trhu poslala ceny dluhopisů výrazněji níže. K tomu dále přispěly rovněž poslední data, kde se nominální inflace k v květnu v eurozóně zvýšíla na 0,3% meziročně z 0% v dubnu (čistá inflace na 0,9% z 0,6%). Deflační prémie tak v podstatě […]

více...

Rizikové pozice v portfoliích centrálních bank

Poslední kvartální výkaz hospodaření švýcarské centrální  banky (SNB) z konce dubna ukázal na ztrátu v řádu 32 miliard USD.  Je evidentní, že se jedná o ztráty z držby aktiv s vyšším rizikovým profilem jako jednotlivé akcie (mark to market valuace). Centrální banky  amerického Fedu nebo britská Bank of England nemohou přímo tyto kupovat, avšak monetární autority například Holandska, Japonska […]

více...

Stále slabá poptávka Číny

Postupná apreciace čínské měny během posledních let by měla teoreticky vést k růstu domácí poptávky  po zahraničních statcích a službách a  v rámci přechodu na relativně více spotřebitelskými výdaji taženou ekonomiku versus produkční nízkonákladovou (neudržitelné) a versus exportní. Tím by pak mělo dle teorému lokomotivy dojít k výraznějšímu posílení dalších převážně emerging ekonomik, které by […]

více...

Mohou dluhopisy pokračovat v propadu?

Ceny vládních dluhopisů se v posledních týdnech skutečně stávají středem pozornosti. Jak jsme dříve zmínili v tuto chvíli lze jen těžko ospravedlnit poslední propad fundamentálně dle inflačích dat či predikce změny úroků. Mimochodem, Jan Dvořák popsal likvidní riziko, které na tomto trhu vzrostlo. Implicitní opční volatilita (cena opcí jako pojistek proti pohybům dolů u put a nahoru […]

více...

Kolik ztratily v tržbách jednotlivé země OPEC?

Tento týden jsme zaznamenali zvýšenou volatilitu, zvláště pak na dluhopisových trzích poté, co prezidentka Fedu Janet Yellen označila ceny bondů a akcií za velmi vysoké. Propad cen u dluhopisů se však zdal přemrštěný a fundamentálně v tomto rozsahu se zdá neopodstatněný. I když příležitosti, které jsme zmínili minule mají jistě v delším intervalu svá opodstatnění. […]

více...

Trendové strategie (AOS)

Momentum na trhu respektive trend at již směrem nahoru nebo dolů při cenovém pohybu aktiva existuje a bude vždy existovat. Za mou relativně dlouhou periodu každodenní účasti v profesionálním finančním průmslu jsem narazil na nezpočet strategií (long/ short) a velké množstvé účtů z celého světa v reálu. Mohu říci, že co nikdy v průměru dlouhodobě […]

více...

Jedinečné příležitosti?

Dění na trzích se tento týden hemžilo extrémy. Jednak index Nasdaq Composite konečně po 15 letech překonal své předchozí maximum z března 2000 a dostal se tak z téměř 80% drawdownu. Věřme, že vydrží a k podobnému poklesu akciového trhu nedojde opět v nejbližší budoucnosti. Dalším extrémem bylo pak vyjádření dluhopisového krále Billa Grosse, že vstup do pozice prodejem […]

více...

Které úroky půjdou nahoru při zvyšování sazeb Fedem?

To co bylo pozorovatelné v páteční seanci přímo koresponduje s tím co jsme zmínili v prosinci v rámci zprávy Bank for International Settlements (BIS). Navíc čínský respektive také hongkongský akciový trh se nachází valuačně silněji mimo průměrnou fundamentální hodnotu a o možných konsekvencích jsem se zmínil zde. Nelze tudíž spoléhat na stejnou míru  zhodnocování podobnou minulým létům, kdy různé […]

více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo