Články v rubrice ‘Analýzy’

Statistiky margin na NYSE

Středa, Duben 16th, 2014

Je to pár měsíců, co se objevovaly titulky, že investory využívaná margin je na rekordních úrovních a že akcie čeká propad. Toto utichlo, tak jsem se rozhodl se na margin a jeho využívání podívat.

Údaje o margin jsou zveřejňovány měsíčně NYSE, i když s několikatýdenním zpožděním, poslední dostupné informace jsou proto z konce února. Tyto údaje zpracovává řada serverů, nejvíce z nich se mi líbí zpracování společností STA Wealth Management, proto zveřejňuji jejich graf.

Toto je dlouhodobý graf od roku 1980 do února letošního roku. Je na něm názorně vidět extrémní růst margin probíhající i počátkem letošního roku. Navíc k tomu je vidět i vývoj Net Credit Balance. Net Credit Balance je počítán jako součet volné hotovosti na cash účtech a hotovost na margin účtech mínus čerpaná margin. Podle posledních čísel tam mají investoři u brokerů historické minimum hotovosti disponibilní pro nákupy.

Na margin mohou investoři jet dlouhodobě, ale ne do nekonečna. Jedině, že by je dotovalo QE všeho druhu…

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Jsou placené projekty „financované z evropských fondů“ opravdu placené z těchto fondů?

Úterý, Duben 15th, 2014

Před pár dny jsem a serveru e15.cz našel informace o čerpání evropských fondů Českou republikou za roky 2004-2013. Koho zajímají absolutní částky, tak ČR odvedla do pokladny EU 343 miliard korun a inkasovala 676 miliard. Kladné saldo činí 333 miliard korun. Více než polovina salda (konkrétně 55%) byla vytvořena v posledních 3 letech.

333 miliard je jistě velká částka. Já se na tuto částku však podívám v relativním srovnání. Kladné saldo je na přibližně polovině inkasovaných prostředků. Co to znamená?

Že když kdekoliv uvidíte text: financování z fondů EU částkou XXX, vydělte si tuto částku dvěma. Polovina těchto peněz je tak jako tak původem z České republiky.

Zároveň je i přes růst v posledních letech inkasovaná částka nijak výrazně (pokud vůbec) nepřevyšuje placené úroky. Pohledem z jiného úhlu – díky projektům z EU máme současný dluh financovaný za nulovou sazbu. To ale jen v letech 2012-13. Do té doby ani to ne.

Kdybychom nežili na dluh (a ten neustále nezvyšovali), byl by efekt těchto dotací výrazně větší…

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Finanční válka Západ – Východ je ve dveřích

Pondělí, Duben 14th, 2014

Jak jsem již zmínil, Spojené státy a Evropská unie se chystají na finanční válku proti Rusku. Tato válka tak není za dveřmi, již ve dveřích. Na případnou invazi ruských vojsk na Ukrajinu neodpoví vojensky, ale na finančních trzích. “Klasický” vojenský zásah by byl nerentabilní. Cílem ekonomické a finanční operace budou ruské banky, energetické a těžařské…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Několik finančních IPO v posledních měsících

Pátek, Duben 11th, 2014

V poledních měsících lze bylo možné pozorovat několik IPO finančních firem. Nejde o nováčky, kteří by šli na trh (jako bylo IPO třeba Facebooku).

Vypadá to, že velké společnosti zbavují svých finančních divizí, případně banky uvádí na trhy své vlastní divize.

Proč se velké společnosti zbavují těchto divizí? Je to shoda náhod nebo se snaží omezit rizika na finančním trhu? O jaké jde společnosti?

Do první skupiny patří například General Electric (NYSE: GE). General Electrics je obrovský konglomerát od průmyslové výroby až po finanční služby (v České republice např. provozuje banku GE Money). Tato finanční divize je z pohledu GE významná, na výnosech se podílí velkou měrou.

Ještě před startem krize se divize GE Capital podílela na ziscích GE dokonce téměř polovinou. Během krize pak finanční divize naopak stáhla GE téměř pod vodu (cena akcie byla v únoru 2009 o 80% než na podzim 2007). Společnost GE to nakonec celé ustála, oklepala se. Finanční divize ale přestala být tím, kdo snáší zlatá vejce.

Loni v listopadu společnost GE oznámila spinoff severoamerické divize retailového bankovnictví to veřejně obchodovatelné společnosti. Letos v půlce března pak následovalo oznámení oznámení IPO své divize nabízející kreditní karty. Vypadá to, že GE směřuje k opuštění retailového bankovnictví a chce se zaměřit na průmysl, aby dokázala držet krok s hlavními rivaly jako jsou Honeywell nebo United Technologies.

Zda, případně kdy, přijde na řadu i banka v České republice, je otázkou.

 

Do druhé skupin patří lednové IPO společnosti Santander Consumer USA Holding (NYSE: SC). Španělská banka uvádí na trh akcie americké dceřiné společnosti zaměřené na půjčky na nákup automobilů. Zřejmě banka vidí na tomto trhu zvýšené riziko, a tak „s radostí¨ů realizují zisky, vybírají hotovost a omezují svoji expozici na tomto trhu. Není se jí co divit, vždyť v polovině února letošního roku vydala agentura Standard & Poors varování, že kvalita auto úvěrů se velmi rychle zhoršuje.

Doufejme, že jde o standardní restrukturalizaci firmy (v případě GE) a o vybírání zisky (v případě banky Santander) a ne předzvěst horších časů.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

 

 

Dlouhodobý a střednědobý vývoj prosperity různých zemí

Čtvrtek, Duben 10th, 2014

Den co den se v tisku či na internetu dozvíme, že ekonomika země A se vymanila z recese, zatímco ekonomika země B v ní dosud setrvává. Jaký je skutečný dlouhodobý a střednědobý vývoj ekonomik různých zemí?

Začnu dlouhodobým vývojem HDP za 25 let, tedy od roku 1989 do roku 2014 kde budu pracovat s odhadem Mezinárodního měnového fondu..

V roce 1989 byl podíl vyspělých zemí na světovém HDP dvě třetiny, nyní klesl těsně pod polovinu.

Spojené státy – rok 1989: 24,1%, rok 2014: 19,1%, pokles o 5 procentních bodů

Kanada – rok 1989: 2,3%, rok 2014: 1,7%, pokles o 0,6 procentního bodu

Japonsko – rok 1989: 9,3%, rok 2014: 5,3%, pokles o 4 procentní body, de facto téměř o polovinu

EU – rok 1989: 26,9%, rok 2014 i přes nové členy: 18,3%, pokles o 8,6 procentního bodu, de facto o třetinu (mimochodem, podíl Británie o čtvrtinu, Německa,  klesl o cca třetinu, Itálie o polovinu)

Když se podívám na rozvojové země, růst je tažen zeměmi BRIC, jejichž podíl se zdvojnásobil. Při pohledu na konkrétní země však vidíme, že celý růst je díky Číně.

Čína – rok 1989: 3,6%, rok 2014: 16,0%, nárůst o 12,4 procentního bodu (vyrovnání pokles Japonska a EU), tedy na více než čtyřnásobek.

Indie – rok 1989: 3,0%, rok 2014 – 5,8%, tedy růst o 2,8 procentního bodu, téměř na dvojnásobek

Brazílie – rok 1989: 3,4%, rok 2014: 2,8%, pokles o 0,6 procentního bodu, tedy pokles téměř o pětinu

Rusko – rok 1989: 4,0%, rok 2014: 2,9%, pokles o 1,1 procentního bodu, prakticky o čtvrtinu (opravdu jde o dohad samotného Ruska, v roce 1989 bylo odhadnuto ze Sovětského svazu)

Ostatní Emerging ekonomiky – rok 1989: 19,6%, rok 2014: 23,6%, nárůst o 4 procentní body, de facto o pětinu

HDP je sice široce publikovaný ukazatel – a globální modla současnosti – o prosperitě zemí však neříká vše. Proto za účelem hodnocení střednědobého vývoje ekonomik jsem použil Legatum Insitute Prosperity Index – index využívaný pro hodnocení kvality života v daných zemích – pro loňský rok a jeho porovnání s rokem 2009, tedy v době vrcholící finanční krize, minim akciových trhů apod.

V roce 2009 i 2013 se na 1. místě drželo Norsko, druhou a třetí pozici si prohodily Švýcarsko a Singapur. Nic mimořádného.

Za nimi se však již „dějí věci“.  Podívám se na 5 největších zhoršení a zlepšení.

Největší zhoršení pozice zaznamenaly evropské země – mezi 5 s největším zhoršením jsou výhradně evropské země: Nizozemí kleslo ze 4. na 20. místo, Dánsko z 5. na 23 místo a Finsko z 9. na 26. místo, Irsko ze 14. na 33. místo a Belgie z 15. na 25. místo.

Nejlepší zlepšení pozice zaznamenala Čína – posun z 34. na 7. místo (hned za Švédsko). Druhý největší posun vpřed zaznamenaly Spojené arabské emiráty – z 33. na 13. místo, následuje Thajsko z 27. na 12. místo, Kuvajt z 22. na 11. pozici a Malajsie z 18. na 8. pozici (mezi Čínu a Německo).

Jak z dlouhodobého, tak i střednědobého hlediska Evropa vyklízí pozice, Bohužel, čest pár výjimkám.

 

Poznámka na okraj na závěr: ze třech evropských zemí s nejlepší kvalitou života v loňském roce (Norko, Švýcarsko, Švédsko) ani jedna z nich neplatí eurem. Až čtvrtá nejlepší evropská země platí eurem – konkrétně jde o Německo.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Oracle: Prihára sa nám to

Středa, Duben 9th, 2014

Máme tu druhý článek dubnového kola soutěže čtenářů roku 2014.

 

Máme za sebou jeden z politického hľadiska rušný mesiac (pripojenie Krymu k Rusku a následné bezzubé vyhrážanie Západu), ale akoby to s trhmi ani nepohlo. Veci sa ale menia, žiaľ pre obyčajného človeka nepríjemným smerom, risk toho, že do týždňa padne finančný systém a  skolabuje ekonomika Západu len vzrástol.

 

Čo sa vlastne deje a hlavne prečo

V skratke, Západ sa stáva irelevantným, najviac to vidieť okolo situácie ohľadom Krymu, Rusko ju bez ohľadu na protesty Západu pripojilo a mohol to urobiť kvôli tomu, že ekonomická sila Západu (z ktorého vyviera politická a vojenská sila) je preč, lebo vedenie nielen ignorovalo 4000 rokov ekonomických vedomostí, ale rovno poskytuje politické krytie kriminálnikom na princípe ruka ruku myje (politici dostanú peniaze, bankári krytie). Keď pozrieme na detailnejší obrázok, tak sa zhrozíme ( najprv rozoberieme ekonomiky, politickú situáciu a potom trhy).

Začnime s USA, začnem s najdôležitejšími vecami Walmart (najväčší Americký súkromný zamestnávateľ) sa priznal, že jeho profit závisí od sociálnej pomoci, keď k tomu pridáme, že priemerný Američan platí 97 typov daní a že zamestnanci väčšinou odflákajú svoju prácu, tak môžeme povedať, že USA sú Rím 2.0 pred kolapsom. Čo vytvára veľmi nebezpečnú situáciu vzhľadom na to že Americký konzumenti nemajú peniaze (na šetrenie na dôchodok alebo na kúpu nového domu už vôbec) a cena potravín v USA vzrástla 19% (t.j. takmer jedna pätina) od začiatku roka 2014, ktorá donedávna bola skrytá; obzvlášť pri rekordne dlho trvajúcej nezamestnanosti (o tom aj tu) a pri rekordne nízkej miere pracovnej sily (z tohto pohľadu je pochopiteľné prečo špehovanie je zamerané na domáci disent, pričom špehovanie NSA vychádza pekne draho, a to viac než jedným spôsobom). Ďalším znakom kolabujúcej ekonomiky (prinajmenšom nerastúcej) je to, že infraštruktúra aj v New Yorku sa rozpadáva (takže nie je to len zapadákov), je do dôsledok žitia na dlh, podstate ide o to, že dlh USA rastie exponenciálnym spôsobom (štátna správa na každej úrovni spláca sa dlh s väčším dlhom), pričom vývoj ekonomiky sa pohybujú na s-krivke (dosť často sa vyskytujúca krivka), to má za následok hlavne 2 veci: minimálnu návratnosť investícií do výroby a rast dlhu resp. rast splátok štátneho dlhu. Komické je to, že kde kto sa vyhovára na počasie ako dôvod slabého ekonomického výkonu, dokonca aj FED, v prípade poľnohospodárstva je to pochopiteľné, v prípade slabého predaja nehnuteľností na juhu USA už nie. Situáciu len komplikuje ten fakt, že tlačenie peňazí z QE vytvára  nerovnováhu v príjmoch.

Pokračujeme s EU, ako celok nevyzerá o nič lepšie (skôr horšie), Grécka vláda pred kolapsom, Španieli sa búria HLAVNE proti systému, Talianská a Francúzska nezamestnanosť v rekordných výškach (Francúzske sa rástlo hlavne za Hollandeho, a Francúzi mu to teraz oplatili), štvrtina mladých pod 25 nezamestnaných ale výnosy 10 ročných dlhopisov týchto krajín sú rekordne nízko (a že ECB netlačí peniaze). V skratke hocičo sa stane napr. prestane prúdiť plyn z Ruska, tak to zabije minimálne 10 ekonomík z EU a bankrot štátov  spolu s ekonomickým kolapsom spestrené bailinmy a bailoutmi bude len otázkou času a veľmi dobre to vedia Rusi, Číňania a CEO vedúcich nemeckých firiem. Keby to všetko nestačilo aj Taliansko sa začal rozkladať a Britský daňový úrad implementuje výpalnícke praktiky.

Japonsko, ani tá krajina nie je o nič lepšie, pretože Japonci ktorí vedia ktorá bije (a zdá sa je ich dosť) začali nakupovať zlato, pretože Abenomika krachuje (Keynesianizmus nefunguje).

Ukrajina má veľké problémy nielen že má obrovské dlhy (ktoré budú vyplatené Rusku, pričom Detroit čaká suchota), že má Čínsku žalobu na krku, že kedykoľvek môže sa u nej nastať Cyperský scenár, že Ukrajincov čaká ďalšie zvýšenie ceny plynu, že má zásoby paliva cca na mesiac (pretože dodávky ropy do rafinérie v Odesse boli zastavené, ale aj Timošenková chce bombardovať atómovou bombou ruskú minoritu, tento režim nebude mať dlhú trvácnosť (hlavne po tom, čo lúza žiada výplatu). Zdá sa že Rusko získa juhovýchodnú Ukrajinu bez nutnosti vojenskej invázie.

BRICS, tu sa trocha zdržíme,toto zoskupenie je v podstate nová vedúca ekonomická a politická sila, dôkazom toho je, že vyšachovala G7 z G20. Nič na tom nemení, že Čínska kreditová a realitná bublina kolabuje (a zatiaľ to odnášajú to luxusné nehnuteľnosti), na druhú stranu táto situácia sa využíva na uvedenie ekonomických reforiem do života (pričom vytváranie kreditu sa spomaľuje ako súčasť politiky) a na veľké upratovanie -o tom aj tu-(čo zas starým kádrom nepáči). Tvrdenie, že Čína je veľmoc a je na vzostupnej krivke je namieste (to neznamená bull trh a neexistenciu problémov), lebo Rusko začalo uznávať Yuan ako rezervnú menu (keby to nestačilo podľa tejto Twitterovej správy, CDB chce vydávať pôžičky v RMB-preklad), a Čína vytvára swapy v Anglicku a v Nemecku (okrem ďalších významných krajín EU). Keď som spomenul Rusko, tak zostaňme pri ňom, z politického a možno aj z ekonomického hľadiska je významnejší hráč ako Čína. Existujú dôvody na na tieto tvrdenia a Krymská kríza na ne veľmi dobre poukázala, prvá vec je, že sankcie Západu budú Západu bolieť viac než Rusku kvôli Ruskej odpovedi (aj keď nejaká tá ruská firma môže mať problémy), to ale neznamená, že sa na ňu nepripravuje prvá vec čo sa udialo, že ruskí oligarchovia stiahli svoje peniaze zo západných bánk (dostalo sa to aj do oficiálnych správ) a obmedzili výdaje v Londýne, pripravujú svoj vlastný platobný systém (okrem iného veci len urýchlil Goldmanova finančná blokáda Ruskej Ambasády v Kazachstane) a najdôležitejšie Krymská kríza urýchlila zbližovanie Ruska a Východu a  nestačí, že Čína a Rusko má bilaterálnu dohodu o obchode plynu vo vlastných menách ale chystá aj podobnú dohodu s Indiou a potvrdzuje v podstate to čom som napísal v diskusií, pre Rusko je jedno v čom je platený, preňho je dôležité aby získal čo najviac reálnych hodnôt za svoje suroviny (mám na mysli služby a tovar) a keď to znamená vypustenie USD z obchodu a tým pádom kurzovú instabilitu, tak to urobí bez mihnutia oka (očakávam, že v blízkej budúcnosti India a Čína tiež podpíšu podobnú bilaterálnu dohodu).

 

Trhy a bankový systém

Na akciových trhoch sú veci komplikované S&P 500 má stále rastúcu tendenciu, ale táto tendencia je závislá od nákupu FED-u (FED nakupuje cenné papiere) nie od ekonomických/firemných fundamentov, žiaľ. No nielen Čínska bublina praská, ale aj biotech bublina na NASDAQ, príslušný index sa správa “zaujímavo”. Ostatné trhy tiež vykazujú tiež abnormality vzhľadom na fundamenty napr. Belgicko nakúpilo US dlhopisy v hodnote trojnásobku svojej HDP (pre koho je proxy?), trhy so zlatom sú manipulované v druhej polovici marca (dialo sa to celý mesiac) cena zlata bola tlačená dole v každý deň o 8:30 (ohľadom toho 31.3 je zaujímavé v tom, že o 8:30 začali pumpovať S&P 500) a ja hovorím, že toto skvelé obdobie na nákup fyzického kovu (obzvlášť striebra) nemusí mať dlhé trvanie, pretože schéma ktorá umožňovala nakupovať Číňanom zlato vo veľkom množstve bez toho aby dvíhala ceny (ktorá bola súčasťou kreditovej bubliny) teraz prestáva fungovať. Vráťme sa k manipulácií, všetky trhy sú momentálne manipulované, na manipuláciu sa používajú HFT algoritmy (je o tom aj kniha, CBS o tom urobila reportáž), to ale nemení na fakte nič, že trhy smerujú ku krachu a obetnými baránkami budú HFT algoritmy (čo nemusí byť ďaleko od pravdy). Čo sa týka bankového systému, ohľadom neho všetky „konšpiračné teórie“ boli potvrdené, a potvrdil to Bank of England (písalo sa o tom aj na stránkach proinvestory.cz), čo znamená, že v podstate banky môžu vytlačiť peniaze na manipuláciu hocičoho, lebo CB im poskytujú nekonečnú likviditu (hlavne pre HFT algoritmy  umožniac im frontruning, čo je u  ľudí je ilegálne).

 

Možný budúci vývoj a príčiny

Ako som už raz povedal, dni USD sú zrátané a Rusko ju môže potopiť nielen tak, že odpovie na Americké sankcie, ale aj tak že spolu s Indiou, Čínou a ostatnými BRICS krajinami poskytne svetu alternatívu k MMF a USD, pričom svet už žiada zmenu. Preto hovorím, že 10.4.2014 je kľúčový deň, lebo BRICS dal v podstate ultimátum pre USA, buď zreformujete MMF, alebo skončíte zle. Samozrejme USA neimplementuje potrebné zmeny, môžem to tvrdiť na základe toho, že situáciu len eskalujú napr. v Sýrií  alebo na Čiernom Mori (či je to len nekompetentnosť a arogancia alebo niečí plán to neviem s určitosťou povedať), to že na G20 povedia, že k MMF a k USD je alternatíva bude pre svet OMG moment a asi 20.4.2014 USD a MMF skončí, keďže už existuje systém, ktorý nepoužíva USD v medzinárodnom obchode (Yuan swap v Nemecku, v Anglicku, vo Francúzsku a BRICS krajiny používajú vlastné meny+Irán ktorý robí barter), tak prechod na nový systém môže udiať v priebehu týždňov či mesiacov. Pre USA však to bude katastrofa, lebo doma bude mať hyperinfláciu (vracajúce sa doláre), môže byť donútený vytvoriť konvertibilný dolár pre medzinárodný obchod a dlhy denominovať v starých/domácich dolároch, ktorý bude devalvovaný a môže prísť aj o niektoré štáty, menovite o Aljašku (bývalá Ruská kolónia, kúpená v roku 1867 chce sa vrátiť späť k Rusku) a o Texas. Bankový systém západu pritom skolabuje kvôli obrovským stratám, pretože z ničoho nič v USD denominované papierové aktíva sa stanú bezcenným.

 

Prečo sa to deje resp. bude diať

Inkompetencia(?) a arogancia  západných vodcov, alebo Čínske ekonomické problémy (zachrániť svoju ekonomiku a menu na úkor inej, hlavne keď je to nepriateľský štát je logické) je len časť odpovede, skutočné príčiny sú ale oveľa „fylozofickejšie“. Podstata je to, že koncept okolo čoho je západ resp. západná mocenská štruktúra postavená v podstate skrachoval a Rusko a čiastočne aj Čína a India adaptoval iný koncept resp. došlo ku posunu v konceptuálnej moci, lebo kým západný model je postavený na monopoloch (hlavne  o monopoloch na informáciu/„pravdu“ a na „peniaze“) čo vedie k bratríčkovaniu a nakoniec nárastu inkompetencia na kritických miestach, tak Ruský staro(?)-nový je postavený základoch na zdieľaní informácií, zdrojov atď. Musím teraz vysvetliť čo znamená konceptuálna moc, v skutočnosti existuje 5 druhov moci:

  1. Zákonodarná
  2. Súdna
  3. Výkonná
  4. Mediálna
  5. Konceptuálna

Prvé tri nemusím vysvetľovať, posledné 2 áno, mediálna moc predstavuje všetko čo formuje kultúru, etiku, morálku, svetonázor a verejnú mienku teda náboženstvá, školstvo, formy zábavy a pasívneho relaxu a klasické médiá, a konceptuálna moc je o tom z čoho vyvierajú ostatné moci, ako interagujú, čo sa podporuje v médiách a v konečnom dôsledku na akom princípe funguje ekonomika (ktorá je produktom deľby práce a funkcií v ľudskej spoločnosti). Z politologického hľadiska túto zmenu presadili „Euroázijský suveréni“ na čele s Putinom.

 

Záverom

Kto chce môže shortovať USD a papierové trhy, problém je, že svoj profit nemusíte môcť premeniť na hmatateľné hodnoty ako zlato, striebro, pôda, produkčné kapacity, nehnuteľnosti a základná infraštruktúra.

 

S pozdravom

Oracle

PS: Tento  žart, sa môže stáť realitou. Niekto si stále myslí, že sú tu nejaké akciové trhy?

Jak Spojené státy tisknou peníze

Úterý, Duben 8th, 2014

Zde nebudu analyzovat QE všeho druhu, ale zajímavý je skutečný tisk peněz, tedy tisk bankovek.

Graf níže ukazuje (autor je Steve St. Angelo), že výrazně klesá množství tištěných jednodolarovek, množství 10ti a 20ti dolarovek se nijak zásadním způsobem nemění. Zato skokově vzrostl tisk stodolarovek. Ten mě zaujal ze všeho nejvíce.

Mám v práci kolegu Američana, který čas od času jede služebně do Spojených států a bere si zálohu v hotovosti. Stodolarovky nikdy nechce, že s nimi v případě potřeby nikde nezaplatí. Chce 10ti a 20ti dolarovky, nebo i menší.

Co je pak za potřebou takového nárůstu tisku stodolarovek?

Report z ledna 2014 ukazuje následující tisk bankovek:

  • Jednoldolarovky… 173 miliónů kusů
  • Desetidolarovky… 38 miliónů kusů
  • Dvacetidolarovky …173 miliónů kusů
  • Stodolarovky… 83 miliónů kusů

Před 20 lety se ve stodolarovkách tiskla cca pětina hodnoty tištěných bankovek ve stodolarovkách, nyní je to již přes 80%.

Vysvětlení pro tuto změnu nemám, pokud vás něco napadá, diskuse je vítána.

Vykopli Obamu ze Saúdské Arábie? Chtěl po ní Obama pomoc proti Rusku?

Pondělí, Duben 7th, 2014

Po cestě po Evropě se americký prezident Obama vydal na cestu do Saúdské Arábie. Na rozdíl od evropské části cesty se nad touto cestou objevila řada nejasností a spekulací. Na úvod cesty proběhlo dvouhodinové setkání mezi čtyřma očima. Potud je vše jasné. Co se však dělo poté? Informace se silně rozcházejí. A to není v dnešní…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Investiční tip: Telefonica Brasil S.A.

Čtvrtek, Duben 3rd, 2014

Toto je první tip od našich čtenářů v rámci soutěže O nejlepšího investora

 

Analýza společnosti Telefonica Brasil S.A. 

Má úvaha vychází zejména z technické analýzy. Cena titulu prorazila na sever z klesajícího trojúhelníku začínajícího koncem května 2011. Všimněme si významně vysokého volume, když cena na spodní hraně vytvořila dvojité dno. Zejména u druhého dotyku této zóny byla zřetelná zvýšená aktivita obchodníků. To může indikovat zvýšený zájem velkých hráčů. A chytré peníze by se měly následovat.

 

Vyznačil jsem i místa jak reagovala cena při třech posledních výplatách dividend. Zatímco předešlé výplaty akcelerovaly výprodeje, u posledních dvou to tak již nebylo. Dá se usuzovat, že cena mezi 18-19 USD vyjadřuje hladinu, která je díky výši dividendy silným supportem.

K dnešnímu dni lze k této obchodní příležitosti přistoupit asi třemi základními způsoby:

  1. 1) Krátkodobý trade, kdy bych počkal na otestování horní hrany trojúhelníku a po odrazu vstoupit long někde kolem ceny 19,50 (což je i z dřívější doby nákupní zóna), se SL pod tuto korekci. PT cílit  na vrchol aktuálního swingu 21,00-21,50. Je možné i pozici rozdělit a druhou část pozice trailovat kam až nás trh případně pustí.
  2. 2)Swingový obchod, který osobně preferuji. Připravit si kapitál, který chci investovat do tohoto titulu na tři části. První pozicí vstoupit na úrovni nákupní zóny na hladině 20,50. Pokud cena bude korigovat až k hraně trojúhelníku, pak zde akumulovat druhou část pozice. A třetí část si ponechat jako rezervu k provedení posledního nákupu, pokud by cena testovala potřetí hladinu 18-19 USD. Očekávám nárůst tržeb i zisků během fotbalového mistrovství, což by se mělo promítnout do ceny akcie i výše dividend. Můj investiční cíl je právě v časovém horizontu do půl roku. Přičemž za úspěšný obchod budu považovat inkaso alespoň jedné části dividendy a následný prodej nad cenou 23,50 (optimálně kolem ceny 25,50). SL nezadávám, kapitál k tomuto obchodu dle MM mám v takové výši, kdy ani teoretický krach společnosti (což samozřejmě nelze nikdy vyloučit) neohrožuje můj obchodní účet a s ohledem na dosavadní výplatu dividend očekávám příjemné dividendové toky z takto alokovaného kapitálu.
  3. 3) Investiční nákup s dlouhodobým držením, kdy lze očekávat příjemné dividendové výnosy. V takovém případě skoro nemá význam nákup časovat. Maximálně bych uvažoval o rozdělení uvažované investice na dvě části. První investovat ihned a druhou až při případné lepší ceně.

 

A pokud se někdo rád rochní s fundamenty, přikládám tabulku z portálu finviz. Pro lepší čitelnost na tabulku klikněte

Já si hlavně všímám celkové kapitalizace a průměrného volume (nechci držet tituly malých nelikvidních společností), hlídám si majetek na akcii a tržby. Sleduji insider aktivity. Dále musí být rozumné P/E a cena by měla být co nejblíže 52 týdenních minim. A samozřejmě slušná dividenda s delší historií (nejlépe vzestupnou), která by měla cenu dlouhodobě držet.

 

 

Keťasení zdar, aneb po valašsku happy trading ogaři a cérky :-)

 

Libor Šindelka, alias Libri

 

P.S.

Analýzu jsem od autora obdržel ve středu 2. dubna dopoledne. Proto do soutěže vstupuje v Close cenami z 1. dubna 2014. Jan Dvořák

 

P.P.S.

______________

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze či investičním tipu (dále jen “Tip”) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s jakýmikoliv finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce, který nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není garantována. Výsledky minulých období nejsou zárukou výnosů v obdobích budoucích. Informace a data v Tipu mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

Česká republika a Fiskální pakt EU

Úterý, Duben 1st, 2014

Vláda České republiky před minulý týden schválila přistoupení k Fiskálnímu paktu Evropské unie. Tento pakt nařizuje všem jeho signatářům, že mají uzákonit vyrovnanost strukturálního rozpočtu (akceptovatelný deficit bude pod 0,5% HDP). Strukturální deficit je deficit bez vlivu hospodářského cyklu.

Země, která přistoupí k paktu a zároveň jej nebude dodržovat, může dostat pokutu až 0,1% HDP. A nejen to. Pro takovou zemi by rozpočet sestavila Evropská unie, resp. její byrokrati.

Nechápu, proč ČR v dnešní situaci musí k paktu přistupovat. Co tím vláda chce dokázat? Tento pakt je závazný pro země platící eurem, nás se proto netýká a ještě nějakou dobu týkat nebude. Cíle vlády mohou být stejné, akorát nebudou hrozit případné sankce.

Jsem zvědav, zda se vládě podaří sehnat zbývajících 9 poslanců pro potřebnou ústavní většinu.

Jestliže Česká republika přistoupí k Fiskálnímu paktu tak, že závazný pro Českou republiku bude až od okamžiku přijetí eura, pak je přistoupení k němu pouze planým gestem. Ničím jiným.

Jedině, že by se přistoupením k tomuto paktu vláda oháněla, až bude zvyšovat daně všeho druhu a potřebuje to jako zástěrku. Nechme se překvapit.

 

 

Pokles eura přede dveřmi?

Pondělí, Březen 31st, 2014

Minulé úterý vyslala Evropská centrální banka, resp. její čelní představitelé signál, že zvažují silné kroky směrem k hrozící deflaci. V obavách z deflace není ECB sama. Obavami z deflace byl zdůvodňován i listopadový zásah ČNB proti silné koruně. Něco takového však ECB nemůže provést stejně jednoduše. Co se jí nabízí? Jaké to bude mít dopady na devizové trhy? Úrokové…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Arabský poloostrov a tamní vývoj

Čtvrtek, Březen 27th, 2014

Ukrajina a její vývoj plní přední stránky světových novin. Konflit mezi Saúdskou Arábií a Katarem (např. stahování velvyslanců není běžná událost) byl v řadě médií pouze zmíněn a tím to ustalo. Proto jsem se rozhodl mu věnovat podrobněji. I když napětí mezi těmito dvěma zeměmi není nic nového.

Katar je poslední dobou využíván Muslimským bratrstvem jako jeho základna (když ho loni vyhnali z Egypta). Z Kataru stáhla velvyslance řada zemí, některé to naopak odmítli udělat (např. Kuvajt či Omán). Izolace Kataru není vůbec jednoduchá (mimochodem má obrovské zásoby zemního plynu, konkurenceschopné s těmi ruskými), na světové scéně se chová velmi pragmaticky – spolupracuje s arabskými země či Íránem, ale i USA (mají zde regionální velitelství a a obrovskou námořní základnu) nebo Izraelem.

Na první pohled se může zdát, že Saúdská Arábie se na Arabském poloostrově, potažmo Perském zálivu, dostává do čím dál větší izolace. Na druhý pohled mohou být tyto kroky vnímány jako snaha distancovat se alespoň trochu od Spojených států. Zvláště královská rodina pokud cítí vnitřní neklid v této zemi a je zde řada možností dalšího vývoje. Všimněme si nedávné cesty člena královské rodiny do Pakistánu, nyní do Číny.  Jistě to nejsou jen plané výlety.

Celkově vzato, při pohledu na vývoj na Ukrajině bychom neměli zapomínat na rostoucí neklid na Arabském poloostrově, tedy na místě, odkud řadu let již větší neklid nepřišel. Všem se může změnit a pak se nebudeme divit…

 

Čína, Rusko a nový měnový systém

Čtvrtek, Březen 20th, 2014

O pádu měnového systému se mezi některými analytiky spekuluje již delší dobu jako o nevyhnutelném důsledku stávajících problémů světové ekonomiky. Co by nastalo v okamžiku pádu stávajícího měnového systému? Čína by se rozhodně chtěla podílet na novém. Na čem by ho mohla založit?

Řada analytiků nabízí novou, zlatem krytou měnu.  V takovém případě by asi bylo nutně revalvovat zlato na několikanásobek dnešní hodnoty. To by se řadě investorů a zemí líbilo, řadě naopak. Zlatý standard jen tak Čína neprosadí. Proto se snaží postupovat krok za krokem.

Postupuje přes snahu o posílení pozice v Mezinárodním měnovém fondu (MMF) a spolu s tím snaží se prosadit zásadní revizi struktury  Special Drawing Rights (SDR). SDR je koš čtyř měn, s nejsilnější pozicí amerického dolaru, dalšími měnami jsou euro, libra a japonský jen. Žádná jiná měna.

Co by bylo největším tématem by bez pochyby byl nový poměr jednotlivých měn. Váha dolaru by šla na jednu čtvrtinu, váha eura by klesla pod 20%.  Váha jak čínské  tak i ruské měny by byla kolem 10%.  Jednalo by se i o zapojení zlata a stříbra (dohromady cca 20%). I přesto by tento nový SDR byl stále dominován nekrytými měnami. I když podíl zlata a stříbra jepořád lepší než nic.

Využítí zásadním způsobem restrukturalizovaného SDR mohlo být něco jako kompromis mezi juanem krytým zlatem a stávajícím systémem. Nebylo by to ale nic jednoduchého. Boj o „klasický“ zlatý standard by byl následujícím krokem.

Pokud by revize SDR nebyla přijata, asi by Číně nezbylo než tento krok přeskočit a mířit ke zlatému standardu rovnou.

Co dělá Rusko? To pro změnu tlačí  na reformy v rámci Mezinárodního měnového fondu i bez účasti Spojených států. Po posledním vývoji se vsadím, že jakýkoliv jeho pokus budou Spojené státy blokovat, drží totiž v MMF kontrolní podíl.Podle agentury Reuters k de facto vetu došlo během únorového jednání skupiny G20 v Sydney. Nyní po vývoji na Ukrajině boje na půdě MMF ještě zesílí.

 

Výroční analýza pro rok 2014

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 


Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

Nepokoje na Ukrajině – hraje se o ropu v Perském zálivu?

Úterý, Březen 18th, 2014

Pokud chcete nějakou zemi oslabit, začněte tím, že oslabíte jeho spojence. Co by to znamenalo v dnešní situaci? Mohou být proto být nepokoje na Ukrajině prostředkem k oslabení Íránu? Mohou. A nemusí to být tak přitažené za vlasy, jak se na první pohled může zdát.

Předpokládejme, že hlavním cílem je Írán. Ten má však mocné ochránce, které je nutno nejdříve oslabit, ideálně až ochromit. Nejmocnějším ochráncem je Rusko, proto je třeba jej oslabit, ideálně na několika frontách současně.

Jakmile by došlo k oslabení Ruska, následovalo by oslabení Sýrie. Co spojuje strategická pozice Ukrajiny a Sýrie? Je to síť plynovodů, jak na Ukrajině (psal jsem o nich již v prosinci), tak i v Sýrii (psal jsem o nich již loni v září), v obou případech plynovody směřují stejným směrem.

Jestliže by byla oslabena pozice Sýrie, oslabila by se následně i pozice Íránu. A to je to, co Spojené státy potřebují – získat kontrolu nad ropou v Perském zálivu.

Rusko si j zřejmě vědomo snahy oslabit jeho pozici, proto se chová tak, jak se chová. Je si vědomo, že největším rizikem je nadměrná eskalace rizik, to, že by se situace vymkla z rukou. Proto se snaží riziko zvýšit a zastavit další akce proti němu.

A jak nejrychleji oslabit Irán a Ruskou současně? Poklesem ceny ropy a plynu. Schválně, uvidíme časem.

Divokou kartu drží Čína, která může být nezamýšleným vítězem.

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

Insiders a jejich masívní prodeje akcií

Pondělí, Březen 17th, 2014

Událostí minulého týdne jsou podle mého názoru data o chování insiders  na akciových trzích. Jejich prodeje vzhledem k nákupům jsou největší za posledních 25 let, ačkoliv standardní a široce sledovaná data ukazují něco jiného. O co tedy skutečně jde? Čemu mají investoři věřit? Standardní ukazatel – tedy sell-to-buy ratio za posledních 8 týdnů je sice…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Oracle: Zahrievacie kolo

Čtvrtek, Březen 13th, 2014

Máme tu první březnový soutěžní článek.

 

V prvom tohtoročnom článku som povedal, že tento rok nebude príjemný (prinajmenšom) a v ďalšom to, že to začne byť zaujímavé po olympiádach v Soči. Čo sa odvtedy zmenilo, všetko a nič S&P 500 rastie, burzové indexy EM klesajú a USD stále kraľuje (všetky tieto javy sú prechodné, možno skončia tento polrok), toto bolo to „nič“ a teraz to „všetko“.

 

Situácia

Na Urajine je cirkus a má to na svedomí vedenie USA (asi oni resp. ich bábky stoja za strelbou na ľudí v Kyjeve) , ako to potvrdila nahrávka od Victoria „F@k the EU“ Nuland , to by stačilo sám od seba vyvolať nevôľu Ruského medveďa, lenže oni dostali  neonacistu Jacenjuka do prezidentského kresla (prvý z jeho krokov bolo zakázanie Ruštiny ako úradného jazyka). Toto rozhnevalo nielen tamojších Rusov a na východe začali vyvesovať Ruské vlajky na úrady, ale rozzúrilo to aj ruské vedenie, o Krymskom polostrove viete a možno aj o odstúpení novej hlavy námorníctva, o tom že Rusko zastavil dodávku plynu do Ukrajiny pričom Ukrajina má zásoby plynu len na 4 mesiace (vyhovárajú na astronomický dlh Ukrajiny voči Rusku, Rusko varovalo, že budú výpadky plynu),  o čom ste ale možno nepočuli, že Rusko prestalo dodávať ropu do odesskej rafinérie. Takže Ukrajina (aspoň tá západná časť) je bez ropy, bez plynu, bez ozbrojených a poriadkových síl (pozrieme na dôležité čísla a na ten fakt, že ukrajinská vojenská technika je prakticky šrot zo sovietskej éry, tak je to jasné), bez peňazí a na hranici kolapsu s runom na banky (zasiahlo to aj banku Unicredit) a teraz môžeme hádať ako dlho sa udrží nový neonacistický režim pri moci s tým, že spievajú Ukrajinskú hymnu, nadávajú na Rusov a lynčujú/bijú etnických Rusov a židov (etnický Rusi utekajú buď na východ Ukrajiny, alebo rovno do Ruska a ukrajinský rabíni žiadajú pomoc od Izraela). Ukrajine nepomôže ani tá sľúbená pomoc od EU, USA a MMF z toho dôvodu, že všetky tieto krajiny a inštitúcie sú po uši zadlžené resp. bez peňazí a keď ste mali pocit, že to celé pripomína situáciu „slepý vedie nevidomého“, tak ten pocit je na mieste.

 

Čo sa udeje a čo nie

USA môže vyhrážať koľko chce či už ústami Kerry (na to prišla dosť jednoznačná reakcia aj od Číny), či Obamy alebo rozkazovať Ruským ozbrojeným silám! ako chce, pretože po Sýrií je evidentné, že USA sú irelevantné a strácajú svoj štatút zo dňa na deň čoho je dôkazom posledné vyhlásenie Putina, kde v podstate ponúkol USA možnosť ako tak tvár, pričom treba si uvedomiť, že EU sa prílš nehrnul do sankcionovania Ruska z pochopiteľných dôvodov (hrnul by sa do toho len ekonomický-samovrah). Tieto dôvody sú energetického rázu, pretože EU dostáva približne jednu tretinu svojho plynu napr. Nemecko až 36-40% z Ruska (približne rovnako je na tom aj čo s týka ropy) a len politik-samovrah podpíše sankcie voči jednému z najväčších dodávateľov ropy a plynu (v mierových dobách sa občanom zle vysvetľuje prečo musia hladovať a mrznúť). Nehovoriac o tom, že Rusko varovalo, že v prípade sankcií zabaví aktíva a majetky západných firiem, v tomto prípade nadnárodné spoločnosti môžu sa sťažovať svojim vládam a žiadať od nich nejaké odškodnenie, čo by isto spôsobilo nemalé problémy pre vlády a ekonomiky týchto krajín, treba ale mať na zreteli, že Ruské vedenie práve teraz podniká kroky pre to, aby sídla ruských firiem prešli z daňových rajov na Ruské územie a prirodzené monopoly vrátili do Ruských rúk pričom využívajú cudziu namyslenosť a hlúposť (zabránenie podobným krokom zo strany západu západu) a mám podozrenie, že aj Číňania robia podobné kroky ( už som o tom písal).

Poznámka: Pre domácich výrobcov a poľnohospodárov (a pre niektoré politické elity) ekonomické sankcie boli by požehnaním.

Keby NATO by predsa chceli mať vojnu tak by tá skončila skôr než by začala a to nielen kvôli ICBM a Iskandrom s atómovými hlavicami v Kaliningradskej oblasti (atómový výbuch v ionosfére by vyradil elektroniku  kvôli vzniknutej EMP v celej Európe a potom by Rusi robili čo chceli), ale aj kvôli energetickej závislosti Európy, Rusi by zavreli prívody plynu a ropy (výroba syntetického paliva je síce možná, ale nábeh výroby potrvá nejaký ten čas), Irán by blokoval svoju časť Hormuzského prielivu (možno aj Ománsku časť) a tretina ropy a časť LNG by sa nedostala na trhy a tak ekonomiky boli v čudu a vojenská technika by nedošla ani k Ruským hraniciam. Takže Európska vojna kvôli Ukrajine sa odkladá na neurčito, to ale neznamená že všetko je vyriešené, pretože vláda USA je zložená z hlupákov (stačí pozrieť na obchodnú bilanciu Rusko-USA alebo na ostatné tromfy ktoré držia-ako to poznamenal John Williams alebo Jim Willie). Takže strategické partnerstvo Čína-Rusko môže v veľmi rýchlo potopiť pre nich príhodný čas už potápajúcu sa ekonomiku USA, čo sa blíži neuveriteľnou rýchlosťou, pretože v pozadí sa už uzatvárajú obchodné dohody buď vo vlastnej mene alebo tie barterové (tieto dohody sa oznámia verejnosti v príhodný čas).

Udejú sa dve veci Ukrajina sa rozpadne na 3 či 4 časti a v prípade sankcií voči Rusku západ utrpí neuveriteľne veľké straty, pretože nielen Rusko uvalí na nich embargo (žiadna ropa, plyn a žiadne raketové motory pre Atlas 5 -používajú Ruský motor RD-180), ale aj Čína a možno aj India a zbytok zoskupenia BRICS (žiaden lacný tovar).

Treba brať na zreteľ, že Ukrajina zďaleka nie je jednotná a homogénna či už sa pozrieme na etno-lingvistickú mapu (či na rozšírenosť Ruského jazyka v Ukrajine) alebo na rozloženie príjmov na osobu sú jasné 2 veci: Ukrajina v tejto podobe je umelý útvar a bez dotovania z východu západ Ukrajiny neprežije (východ Ukrajiny je ekonomicky napojený na Rusko napr. výroba lietadlových a raketových súčiastok). Takže Ukrajina sa rozpadne na 3 či 4 časti:

1) Krym, buď sa z nej stane samostatná republika a člen Euro-Ázijskej únie alebo člen Ruskej Federácie (resp. už ním je);

2) juh a východ sa pravdepodobne sa stane súčasťou Ruskej federácie;

3) centrálna časť okolo Kyjeva a západ sa stanú dedičmi súčasnej Ukrajiny s tým, že ekonomika bude v čudu a  bude mať nesplatiteľný dlh voči Rusku a MMF (ktorá v Španielsku je vítaná asi ako zápal pľúc);

4) možno vznikne republika Zakarpatskej Rusi resp. sa vytvorí Ruská enkláva Zakarpatskej Rusi (objavili sa aj takéto správy, lenže šanca na toto je prakticky nulová).

 

Zbytok sveta

Ten sa díva, ostatne ani nevedia čo iné robiť, je to buď záležitosť okolitých štátov alebo „veľkých chlapcov“ pričom sa zdá, že USA dostáva ďalšiu potupnú príučku od Ruska pred svetovou verejnosťou (prvá bola situácia okolo Sýrie, čo nevedeli prehltnúť preto asi urýchlili veci na Ukrajine). V akej pozícií sú okolité štáty, ostatne Turecko zdá sa postaví na stranu Ruska, Rumunsko radšej mlčí, tak ako Slovensko (v čase písania tohto článku aspoň mlčal). Poľsko a Baltické štáty sa naparujú a Moldavsko sa v tichosti teší, že za suseda bude mať aj Rusko.

 

Záverom

Toto boli len zahrievacie kolá, ozajstná divoká jazda s krachujúcimi sa menami, kolabujúcimi sa ekonomikami a bankami, bailinmi, zhabaním dôchodkových sporení a kolabujúcimi sa ekonomikami a štátmi/politickými zoskupeniami nás len čaká.

 

S pozdravom

Oracle

 

PS: Ste pripravený na kolaps, máte dosť zlata a striebra, máte zásoby, viete ako a kde pestovať potraviny?

PSS: Aj Američania majú dosť jasnú predstavu aká bezzubá je americká zahraničná politika a kto je Obama a s čím sa zahráva.

Zlato 2014 – zlato mizí z oběhu

Středa, Březen 12th, 2014

Nedávno byly publikovány výhledy různých analytiků, co se týče ceny zlata v letošním roce. Shodují se na tom, že ceny zlata se v letošním roce při nejlepším nezmění, podobně i v dalších letech. Toto by bylo možné jen za zklidnění globální situace (včetně Ukrajiny) a toho, že by nedošlo ke změnám na trhu zlata popisovaným ve výhledu pro letošní rok.

Takovémuto souběhu událostí nevěřím. Trh fyzického zlata začne získávat již znatelnou převahu nad trhem se zlatem „papírovým“ se všemi důsledky z toho vyplývajícími.

Zvláště, pokud Německo zesílí tlak na repatriaci svého zlata, vždyť ta zatím probíhá neobyčejně pomalu (prozatím bylo vráceno 37 tun ze 700, tedy přibližně jedna dvacetina, z toho jen 5 tun bylo ze Spojených států). Že by logistika bula důvodem omezené repatriace přes Atlantik, nevěřím. Podle všeho není k dipozici a je třeba ho nejprve vytěžit, zpracovat a teprve poté vracet Německu.

Uvědomme si, že zlato přestává po světě obíhat. Zlato, které Čína kupuje, v nejbližší době sotva spatří světlo světa. Východní země ho dovezou a nadále na něm sedí. Nepouštějí ho zpět do oběhu. Ani Německo, až ho získá zpět, ho nepustí zpět do oběhu. Se všemi z toho vyplývajícími důsledky.

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

Hrozba deflace v EU nepolevuje

Úterý, Březen 11th, 2014

Počátkem týdne vydal Eurostat aktualizované měření inflace v eurozóně. Roční změna cen na úrovni 0,8 % je extrémně nízká hodnota a pod psychologickou hranicí 1 % se pohybuje již od října minulého roku. Inflace v eurozóně je dokonce aktuálně nižší než v Japonsku, a tak mezi investory roste přesvědčení, že eurozóna reálně balancuje nad propastí deflace.

Inflace v eurozóně se pohybuje extrémně nízko a hraničí s deflací

Počátkem týdne vydal Eurostat aktualizované měření inflace v Eurozóně. Roční změna cen na úrovni 0,8 % je extrémně nízká hodnota a pod psychologickou hranicí 1 % se pohybuje již od října minulého roku. Inflace v eurozóně je dokonce aktuálně nižší než v Japonsku, a tak mezi investory roste přesvědčení, že eurozóna reálně balancuje nad propastí deflace.

K velmi slabým inflačním tlakům vede v první řadě silné euro, které se pohybuje na dvouletých maximech. Jedním z důvodů pro růst eura je rozdíl v úrokových sazbách mezi USA a eurozónou. Evropské banky kontinuálně splácejí mimořádnou pomoc LTRO, kterou dříve obdržely od ECB, a snižují tak množství dostupných peněz na mezibankovním trhu. Méně volných peněz pak zvyšuje efektivní úrokové míry. Zatímco v USA stále centrální banka pumpuje do systému 65 miliard nových dolarů měsíčně, v Evropě dochází naopak ke stahování peněz – krátkodobá úroková míra EONIA se za poslední tři měsíce vyšplhala z 0,08 % na 0,16 %. ECB tedy dovolila při padající inflaci nelogické utažení měnové politiky.

Dalším faktorem nízkého růstu cen je slabá domácí poptávka, která je zapříčiněna nízkým růstem mezd a také procesem oddlužování. Domácnosti i firmy stále preferují splácení starých dluhů, což signalizuje, že reálné úrokové míry jsou pro mnoho zemí nastaveny příliš vysoko. Růst úvěrů je přitom typický předpis pro zvýšení poptávky v ekonomikách, které čelí pomalejšímu růstu platů. Mzdy i přes postupné oživení evropských ekonomik stále stagnují, neboť extrémní přebytek volných pracovních sil vede k nízkým tlakům na zaměstnavatele, aby zvyšovaly platy. A jak se ukázalo v posledních dvou dekádách v Japonsku, strukturální změny ve mzdách mají hluboké deflační tlaky do ekonomiky a později je velmi těžké je vymýtit.

Cesta k evropskému QE otevřena

ECB se v minulosti vyjádřila, že pokud deflační hrozba přetrvá, bude velmi rázně jednat. Centrální banka má výběr nyní z několika možností. Další snížení úrokových sazeb z 0,25 % na 0,10 %, nastolení záporných depozitních sazeb či ukončení sterilizace nákupu vládních dluhopisů, a tedy efektivního zavedení programu tisku peněz – QE. ECB byla prozatím nečinná a pouze přihlížela kontinuálnímu kolapsu v inflaci a propadu nových půjček, to vše za současného růstu nezaměstnanosti a rekordně rostoucích špatných úvěrů na periferii eurozóny. Pokud by jestřábi v ECB dál pokračovali v odmítání uvolněnější měnové politiky, dočkáme se brzy naprostého kolapsu v inflačních očekáváních. V takovém případě se deflace zabuduje do chování spotřebitelů a na jakoukoliv akci bude příliš pozdě.

Dostáváme však pozitivní signály o změně smýšlení na klíčových rozhodovacích postech, neboť v pondělí německá Bundesbanka prohlásila, že je otevřena otázce ukončení sterilizace měnových operací. To v praxi znamená, že ECB může kupovat z trhu vládní dluhopisy a nemusí peníze dodané do trhu zpátky vysát a blokovat. Prohlášení Bundesbanky tedy naznačuje, že budoucí kroky ECB povedou právě cestou zavedení QE, což by mělo pevně ukotvit sazby peněžního trhu blízko nuly a dále uvolnit měnovou politiku.

Bude QE efektivní?

Myslíme si, že QE bude v Evropě méně efektivní než v USA, přesto svoji významnou roli sehraje. Klíčový kanál vidíme skrze slabší měnu a následně silnější exporty. Evropská ekonomika není totiž tolik citlivá na změnu ve výnosové křivce jako USA, kde dluhopisový trh i sekuritizace jsou mnohem více rozvinuty. V Evropě hrají klíčovou roli ve financování stále banky a ty budou rozhodovat o tom, zda levnější peníze do ekonomiky pustí. Pokud by ECB chtěla skutečně rozhýbat ekonomiku, mohla by se inspirovat u Bank of England a jejích cílených programů pro podporu úvěrování malých a středních podniků, což jsou ve finále motory ekonomického růstu.

 

 

Autoři: Jan Kaška, Jan Rohrbacher, Investiční výbor Charles Bridge Global Macro Fund

www.chbridge.com

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze (dále jen “Analýza) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce a jedině on sám nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není zaručena. Výsledky minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace a data v Analýze mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.

Může se Německo snažit zmenšit vliv Deutsche Bank na tamní ekonomiku?

Pondělí, Březen 10th, 2014

Německo je klíčová evropská ekonomika, německé banky hrají proto velkou roli. Nyní se podívám německé banky. Co se kolem nich děje? Mohou se Bundesbanka a BAFIN bát vlivu Deutsche Bank na německou ekonomiku?  Lze elegantně cestou zmenšit vliv Bundesbanky na německou ekonomiku? Lze. Deutsche Bank patří mezi TOP světové banky a vývoj v ní nelze brát…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Krize na Ukrajině – bude vítězem Čína?

Úterý, Březen 4th, 2014

Je současný vývoj na Ukrajině začátek války? Není, je to jen další kolo války, další kolo finanční války. Nevyhraje ani Rusko, ani Ukrajina, ani Evropská unie ani Spojené státy. Vyhraje Čína.

O finanční válce jsem psal již několikrát, poprvé před dvěma lety, později například v souvislosti s vývojem v Íránu včetně jeho vyřazení z globálního bankovního systému SWIFT.

Dosud probíhala finanční válka víceméně v zákulisí, aniž by se dostala na titulní stránky novin. Nyní dochází k zásadní změně.  Veřejné úvahy nad sankcemi směr Rusko či nad tím, zda Rusko opustí dolar (i když to bývá prezentováno jako prakticky nemožné) přenáší globální finanční válku na novou úroveň a dostávají ji na titulní stránky novin a do hlavních zpravodajských relací po celém světě. Spojené státy hrozí oslabením sankcemi, Rusko zase opuštěním dolaru a jeho oslabením.

Vítěz této války nastaví nový globální finanční systém. Američané jsou si bezpochyby moc dobře vědomi, že ztráta pozice dolaru je připravila o výhody největšího obchodu všech dob a by měla za následek pád Spojených států z piedestalu největší světové velmoci.

Když se dva perou, třetí se směje.

Vítězem konfliktu na Ukrajině se proto může stát Čína, která vytěží z oslabené pozice jak Ruska, tak dolaru, potažmo Spojených států.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku: