ČLÁNKY TÝDNE – Archiv roku 2010

Autor článku: 18. 2. 2011

Jaký bude rok 2011?

Dnes jsem připravil výběr různých předpovědí, co nás čeká v letšním roce. Na své si přijdou optimisté i pesimisté. Svůj vlastní váhled zatím plánuji publikovat na přelomu ledna a února.

Nerovnováha mazi Západem a Východem se bude i nadále prohlubovat

Rok 2011- rok, kdy peníze začnou umírat – velmi dobře napsáno

B. Wien (Blackstone Group): 10 překvapení pro letošní rok

Bude rok 2011 rokem runů na banky?

Euro spadne pod paritu s dolarem

Kam investovat podle Morgan Stanley

P. Stansberry: Finanční krize právě začíná

D. Rosenberg – jaká rizika býci většinou opomíjejí

N. Barisheff: výhled ohledně zlata

J. Rickards – zlatý standard se blíží? Guvernér Fedu Hoenig ho nazval legitimném systémem, i když podle něj by krizím nezabránil.

Ambrose E. Pritchard (Daily Telegraph) a jeho názor na rok 2011

______________________

Týden do 19. prosince

Jedni tvrdí, že centrální banky manipulují trh. Ony tvrdí, že to mají v popisu práce. Kde je pravda?

Chcete ukázat, že vámi zvolená země je bankrot? Jak prosté…

Záchrana eura – uspěla Merkelová v Bruselu nebo ne?

WikiLeaks: máte peníze v Bank of America? Přesuňte je na bezpečnější místo. Pokud se chystají v krátké době zveřejnit interní informace z velké americké banky, je to pro mě SELL signál jako hrom (a potvrzení oprávněnosti mých put opcí).

_________________________________

Týden do 12. prosince

Třicet výroků Bena Bernanke, u kterých nevíte, jestli se máte smát, nebo plakat

Sprott Asset Management – jejich pohled na trhy

Hedge fund manager D. Einhorn a jeho pohled na drahé kovy: zlato půjde ještě nahoru, protože USA nebudou platit svoje dluhy

Jak se dívá Čína na zlato? Jako na skutečné peníze.

Potraviny jako aktivum

Analýza SocGen pro rok 2011 nabízí 3 možnosti dalšího vývoje. Už sama titulní strana je dostatečně výmluvná.

___________________________________

Týden do 5. prosince

Jak vypadá situace v eurozóně

Potravinová krize. Fáma nebo hrozící realita?

Proč budou vlády kupovat stříbro

V poslední době se objevilo vícero komentářů mluvících o opuštění eura Německem. Já jsem zde připravil článek popisující rizika a náklady takovéhoto kroku, i když důraz na některé druhy nákladů mi přijde přemrštěný

A. Merkelová pohrozila, že Německo může opustit euro

Že je v problémech Portugalsko či Belgie je možné, ale vše stejně bude záviset na velkých zemích. V tomto případě na Španělsku. Zde najdete český překlad článku G. Liry. Chtěl jsem z něj dělat výňatek, ale když už je hotov překlad, tak ho dělat nebudu a dám link. Část 1 a část 2 článku.

___________________________

Týden do 28. listopadu

Zimbabwe – klíčová pozice pro rok 2001

Porovnání jednotlivých akciových trhů mezi sebou

Španělsko a Portugalsko pod rostoucím tlakem

Co signalizuje pokles volatility akciových trhů

Bude krach dolaru vypadat nějak takhle?

____________________________________________

Týden do 21. listopadu

Nevěřte papírovému stříbru, kupujte fyzické – rozhovor D. Morgana a J. Turka

J. Grant podporuje zlatý standard

Vyšetřování ohledně podpisů za účelem zabavování nemovitostí

OSN varuje před rostoucími cenami potravin

_________________________

Týden do 14. listopadu

Sedm grafů, na které byste se měli podívat

Je komoditní divize JP Morgan v problémech? Pokud je tomu skutečně tak, tato výzva jí nepřidá.

Narůstá čínská nervozita? Co když není čínská ekonomika v takové kondici, jak je prezetována?

Jeremy Grantham: Fed posledních 15-20 let manipuluje akciovým trhem. Účelem je stimulace „efektu bohatství“. USA mohou dopanout jako Japonsko.

Rozhovor s Nicole Foss: Očekávejte další fázi krachu na trzích – a to větší, než byla ta předchozí – článek v češtině

__________________________________

Týden do 7. listopadu

Názorné zobrazení růstu úroků placených vládou USA

Stanou se občanské nepokoje v EUR běžným jevem?

Čína, Korea, Hong Kong a Brazílie mají obavy z tento týden oznámeného kroku Fedu

8 způsobů jak vsadit proti Bernankemu

Jaká jsou největší rizika příští úrody?

___________________________________

Týden do 31. října

JPMorgan a HSBC žalovány za manipulace trhu stříbra

Měsíčník firmy Sprott -vypichuji poslední odstavec

One of the best axioms for investing is painfully obvious, but so often forgotten by seasoned investors: it’s all about earnings. Earnings are what drive stock prices over the long term. Investors seek out earnings growth wherever they can fi nd it, and we can’t think of a single equity sector that exhibits better year-over-year earnings growth potential than the gold producers. Despite the buzz you’ve heard about gold and silver over the last two months, the stocks haven’t caught up. We expect that to change over the next two quarters as investors realize how much stronger gold producers’ earnings will be at $1,350 gold. As countries decide to burn their currencies in the devaluation race, gold has responded, and now it’s the producers turn to perform. We’ll gladly take the earnings.

Čtvrtletník firmy GMO – Jaké budou náklady ovlivňování ceny aktiv (zejména akcií, obligací a nemovitostí) Fedem a co to znamená pro investory.

Vyletí cena stříbra během listopadu vzhůru? Podle Jamese Turka je to pravděpodobné.

_____________________________

Týden do 24. října

Asi dvacetiminutový rozhovor s jedním z významných bankovních analytiků v USA.

Nucená správa v Bank of America nadohled?

Příznaky blízíčího se krachu amerického dolaru. Signalizuje to vývoj v Hong Kongu.

Neměli by být USA klasifikovány jako Emerging market?

G20 se snaží odvrátit obchodní válku, rozvojové země posilují pozice v MMF

___________________________________

Týden do 17. října

Vyletí ceny potravin vzhůru? Je to možné. Hypeinflace je strašák. Proto jse se rohodl publikovat stručný výňatek z článku popisující mechanismus rozjetí hyperinflace v rámci několika dní, max. týdnů. Ten najdete tady.

Private Equity vyhlašuje Obamovi válku. To není dobrá zpráva pro klidné volby v USA.

Impérium vrací úder aneb pohled z pozice Číny

Porovnání zlata a jiných bublin. Navíc tam najdete vyjádření Financial Times z dubna roku 2004 při ceně zlata 400 USD. Stojí za to.

Jak je na tom Bundesbanka s vlastnictvím fyzického zlata?

_______________________________

Týden do 10. října

G. Celente – krach 2010 již začal – videorozhovor.

Obsáhlý rozhovor s ním v češtině najdete na stránkách finmagu.

Skutečný příběh Bear Stearns

Operace Fedu mohou mít i nezamýšlené důsledky – například růst úrokových sazeb

Co znamená vývoj předstihových ukazatelů pro investory

A ještě dva protichůpdné názory na akcie. Podle jednoho jsou akcie extrémně levné, podle dalšího v příštích 10 letech vynesou v lepším případě 5%.

_______________________________

Týden do 3. října

Dennis Gartman: zlato je hyper-překoupeno

Gross (Pimco): rozlučte se s dvoucifernými akciovými výnosy. Tenhle článek jsem chtěl dávat do češtiny, ale Patria to udělala za mne.

Obama viní Fox News z destrukce. Politicky zaměřené články často nevybírám, ale nyní udělám výjimku.

US Mint zvyšuje premium u mincí Silver Eagle z 1,5 na 2,0 USD, tedy o třetinu.

_____________________________

Týden do 26. září

Harry Schultz – útok na Irán je méně pravděpodobný než se může zdát. Proč by banky a zejména Goldman Sachs s vládními konexemi, jinak chystali otevření poboček v Iránu?

10 důvodů Barryho Ritholtze k nervozitě

Vývoj zlata a civilizace. Názorná grafika.

Jak se také lze dívat na Čínu

Je bankrot zemí nadbytečný, nežádoucí nebo nepravděpodobný? Jedná se o analýzu Citibank. Shrnutí máte tady:

We conclude there is no such thing as completely safe sovereign debt.

Sovereign default in the advanced economies is not a ‘can’t pay’ issue but a collective ‘won’t pay’ issue.

The cost-benefit analysis of sovereign default may favour default for the most highly indebted countries.

The political economy of fiscal burden sharing may demand that sovereign creditors share the pain with tax payers and beneficiaries of public spending.

Greece is the Euro Area member state most at risk of sovereign default.

Ireland may not be able to make whole both its sovereign debt holders and theunsecured creditors of its banks.

Článek v češtině – zrniny a jejich vývoj

__________________________

Týden do 19. září

Jak je to s monopolem Číny v oblasti vzácných zemin? O vzácných zeminách a čínském faktickém monopolu jsem psal zde. Japonsko pracuje na jeho eliminaci – na substitutech.

Zapomeňte na Čínu – data od společnosti Bespoke.

WolfeTrahan – Double Dip 2011. Co to bude znamenat pro kapitálové trhy.

Co mě nejvíce zaujalo? Viz odkaz.

David Morgan – jak na stříbro, jaké jsou aktuálně zajímavé akciové investice

Článek v češtině – Andy Xie o finančním sektoru

________________________________

Týden do 12. září

Řecko je popotahováno, že nezveřejnilo skutečný stav svých financí

Four months after the 110 billion- euro ($140 billion) bailout for Greece, the nation still hasn’t disclosed the full details of secret financial transactions it used to conceal debt.

“We have not seen the real documents,” Walter Radermacher, head of the European Union’s statistics agency Eurostat, said in a Sept. 2 interview in his Luxembourg office. Eurostat first requested the contracts in February.

Týdenní analýza Hussmann Funds – na trhu chybí nervozita

An important part of last week’s advance appeared to be a simple „clearing“ of the a short-term oversold condition in prices and bearish sentiment. While the recent increase in bearish sentiment might have deserved something of a „clearing rally,“ it is notable that we’re observing what might be called bearishness without nervousness. The chart below presents the Investors Intelligence bearish percentage versus the CBOE volatility index (VIX), which is often viewed as a „fear gauge“ for the stock market. Historically, increases in the level of bearishness early in a market downturn are often both accurate and persistent, as we observed all through 2008 and in many past market cycles. It’s difficult to look at the evidence and conclude that investors are excessively bearish, much less terrified here.

Katusa (Casey Research) – kde lze v  energetickéhom sektoru najít zajímavé investice

L: So, there’s no one sector of the overall energy market that really floats your boat these days; it’s all about picking the gems out from the gravel?

Marin: Yes, that’s what I’m focusing on, not just for the newsletters, but for the funds I manage as well. I believe that if you invest in “best of sector” companies, you’ll be rewarded very handsomely, come what may in volatility along the way.

L: Can you give us an example? Or would that be giving too much away?

Marin: No problem. In the geothermal sector, there’s one stock I think is almost a textbook example of a great energy speculation. I’ve been out to inspect their operations in the field, I’ve met with management numerous times over the years, and now I’m making a big, big investment in it.

James Turk – něco je ve vzduchu – „The train is leaving the station.”

James Turk:  “Friday’s action was confirmation that the pattern has changed.  Yesterday’s action verified that as well, as the dips were bought aggressively, and there is still this strong demand for physical metal at these levels.”

“The big money recognizes that the train is leaving the station.

Credit Suisse jsou optimisté

Dnes přináším názor ze strany optimistů. Credit Suisse je býk, ať už se to týká globální ekonomiky nebo akciových trhů. Věří, že jsme v cyklickém poklesu, ne v „double dip“.  Zde je jejich 5 důvodů pro toto přesvědčení.

  • · Globální indexy PMI odpovídají podle jejich názoru globálnímu růstu 3.5%, Evropě pak růstu o 2.5% (jejich předpovědi pro rok 2011 jsou dokonce 4,3% resp. 2,5. Současné zpomalení v USA vidí jako normální a jejich indikátory předpovídají růst v USA o 2,1%.
  • · Společnosti jsou podle nich podinvestovány – podíl investic na HDP je blízko rekordních minim, cash flow firem je vysoké, zadluženost průměrná. Společnosti plánují zvyšovat investice.
  • · Americké firmy propustily nadměrné množství zaměstnanců. Od vrcholu kleslo HDP o 1,3%, počet odpracovaných hodin však klesl o 7,5%.
  • · Rozvíjející se trhy představují 48% globálního HDP – samotná přinesla více než 1/3 růstu posledních 5 let. Věří, že Čínu čeká „měkké přistání“, PMI odpovídá 9-10% růstu Číny. Věří, že pokles nemovitostí o 30% by neměl pro Čínu být problémem. Čína má stále zásobu pracovních sil.
  • · Síla nulových úroků: pětileté bondy nesou 0,2%.  Nízké sazby pomáhají vládě USA financovat deficity a podpirují investování do rizikovějších aktiv.

________________________________________

Týden do 5. září

JP Morgan zavírá divize obchodování na vlastní účet. Důvodem je nová legislativa.

Čínská realitní bublina praská. Developeři byli požádání čínskou centrální bankou, aby udělali odhad ztrát pro případ poklesu cen nemovitostí o 60%. Dosud se přitom mluvilo o 30% poklesu.

Jak jsou na tom nejzadluženější státy USA – Illinois s Kaliforniií. Jaká jsou rizika pro municipální sféru a státní penzijní systémy.

Může za květnovým krachem trhů stát snaha o manipulaci? I tímto směrem vede SEC vyšetřování. Mělo by jít o zadávané a obratem rušené pokyny HFT obchodníky ve snaze pohnout trhem.

Kde vidí Richard Russell největší podvod posledních 50 let a jeho dopady spolu s komentářem Erica Kinga. Tento článek je zpracován i v češtině.

Největší podvod posledních 50 let

Eric King:

Richard Russell je považován za kmotra investičních zpravodajů. Ve svém Dow Theory Letters se vždy zaměřuje na „big picture“, tedy na hlavní trendy. V posledním čísle mluví mimo jiní o největším podvodu posledních 50 let.

Richard Russell:Účelem medvědího trhu je eliminace výsledků chamtivosti, prodejnosti a malování věcí na růžovo, kterým se za předchozího býčího trhu dařilo.

Největším podvodem posledních 50 let je podle jeho názoru široké přijetí nekrytých peněz. Proto se domnívá, že jejich konec nastane ještě před ukončením stávajícího medvědího trhu. Soudě podle rozsahu předchozího býčího trhu půjde o největší medvědí trh od 30. let. Podle jeho názoru nás tento medvědí trhu dovede zpět k základům. To samo o sobě znamená konec peněz vytvářených centrálním bankami a nástup zlata a pravděpodobně i stříbra. Bude to zároveň znamenat konec inflační mašinérie – americké centrální banky.

Eric King dodává:Investoři se občas snaží chytat denní či týdenní pohyby zlata a stříbra. Neztrácejte tím energii a prostě kumulujte. Před námi je jeden z největších transferů bohatství v historii. Až se usadí prach, ten, kdo bude držet zlato, bude určovat pravidla.

________________________________

Týden do 29. srpna

Bondy a švýcarský frank vysílají delší dobu varovné signály

Ch. Nenner: do 3 let spadne DJIA k 5000 bodů. Mimochodem, něco podobného tvrdí i Albert Edwards ze SocGen. Ten vidí S&P 500 se stejným oceněním jako v roce 1982. To odpovídá 450 bodů.

Nepokoje se v Evropě vyplácí. Ukazuje to rozdíl mezi přístupem k Řecku a Irsku. Řekové jsou v ulicích, Irové ne. Horší signál nemohli politici vyslat.

Ani v USA už úroky z vkladů nestačí pokrývat výši bankovních poplatků.

Předseda sboru náčelníků štábů: Státní dluh jako největší bezpečnostní hrozba

Státní dluh je největší hrozbou pro bezpečnost USA. Tvrdí to admirál Mike Mullen, předseda Sboru náčelníků štábů. Úroky by ve fiskálním roce 2012 mohly dosáhnout úrovně 600 miliard dolarů. To je více, než výdaje na obranu a dodal ž Pentagon je donucen šetřit.

Podle jeho vyjádření je třeba s tím něco dělat. Chce také, aby veteráni ve větší míře nacházeli uplatnění ve zbrojařských firmách, a bude to podporováno.

Přidávám ještě jeden článek ohledně metodiky zadlužení zemí. Vyšel na serveru www.finmag.cz a je k dispozici tady.

_________________________________

Týden do 22. srpna

Vyhněte se vládním bondům USA – Barry Ritholtz a Marc Faber

Barry Ritholtz

Marc Faber

Kalifornie posílá státní zaměstnance na neplacenou dovolenou.

Problémy mají i další největší státy USA.

10 největších chyb, které mohou invetoří dnes udělat. Zde je souhrn těchto 10 bodův češtině.

 

  • · Mít vše v akciích, akciových ETF či podobných instrumentech. Vždyť index S&P 500 byl v poslední dekádě překonán i běžným účtem.
  • · Mít vše v dluhových instrumentech. Prodej všech akcií a převod prostředků výhradně do obligací je častou chybou investorů. Až začnou úroky růst, tito investoři na to velmi doplatí
  • · Být zainvestován výhradně v USA. Toto se týká zejména amerických investorů.
  • · Nevlastnit žádné zlato. Zlato JSOU peníze, má dva z jejich základních atributů – udržení hodnoty a prostředek směny.
  • · Ignorování politiky. Co se „peče“ ve Washingtonu ovlivní investory na celém světě, i kdyby neměli ani jednu akcii z USA.
  • · Důvěra ve vládu.
  • · Využívání páky. Pokud vaše investice klesají a ještě k tomu je máte na páku, máte největší možné ztráty.
  • · Tvorba úsudku jen na základě nedočkavosti. Investoři se bojí, aby jim něco náhodou neuteklo. Příležitosti lze však najít vždy, i za nepříznivých podmínek.
  • · Nákup s davem. Pokud najdete tip na CNBC, velká část zisků je už pasé.
  • · Předpokládat, že nejhorší je za námi. Toto není běžná recese. Jsme svědky procesu likvidace nadbytečných investic spolu s důsledky žití si nad poměru po dobu několika desítek let. Investoři, kteří tuto skutečnost ignorují a považují současný vývoj za běžnou recesi, věří, že na základě minulých zkušeností se hodnoty investic vrátí zpět, stačí „vysedět“. Nemohou se mýlit více.

_____________________________

Přidávám slibovaný rozhovor. Jde o záznam „Keiser Report¨. Rozhovor, který mě zaujal začíná na 13:00. Je s William K. Blackem a týká se bankovního systému USA.

www.youtube.com/watch

Týden do 15. srpna

Čtyři změny posledních 40 let, které zničily americkou ekonomiku. Autorem článku je David Stockman, ředitel Office of Management and Budget za prezidenta Ronalda Reagana.

Chystá Obama překvapení? Proslýchá se, že Fannie Mae a Freidie Mac možná budou politiky donuceny odepsat část dluhů lidem, u kterých je výše dluhu větší než hodnota nemovitosti

Měsíčník Sprott Asset Management s vypovídajícícm názvem „Fooled by Stimulus“, ukazuje jak snaha o stimulaci ekonomiky nefunguje, že keynesiánký přístup je za svým zenitem. Teď nezbývá, než za něj zaplatit.

Reforma financí v USA se Goldmann Sachs možná nedotkne… Holt v tom někdo umí chodit a má správné lidi na správných místech

Čtyři změny, které zničily americkou ekonomiku

1. Zrušení směnitelnosti dolaru za zlato

Ve své podstatě se jednal o default USA na závazky vyplývající Bretton Woods systému z roku 1944. Posledních 40 let žily Spojené státy nad svoje poměry, prosperita byla „vypůjčená“. Bez monetární disciplíny USA podnítily „globální monetární chaos“ živený Fedem a jím tištěnými dolary.

2. Mimořádný růst veřejného zadlužení

V roce 1970 činil veřejný dluh 40%HDP, zhruba 425 miliard. Dnes je zhruba třicetinásobný. Ačkoliv byl členem administrativy Ronalda Reagana, velkou vinu dává republikánům za doktrínu, že deficity, za kterými stojí daňové škrty, nevadí. Již v roce 1981 tvrdil, že daňové škrty musí být doprovázeny škrty výdajovými. Ty však nenastaly, vinu klade hlavně výdajů, na armádu.

3. Obrovská a neefektivní expanze Wall Streetu

Třetí obrovskou změnou byla obrovská a neefektivní expanze finančního sektoru. Šlo o zahlcení trhy nově tištěnými penězi a současné odbourávání pravidel omezujících spekulace, umožňující větší použití páky atd. Tvrdí, že všichni včetně Paulsona, Bernankeho nebo Geithnera přesně vědí, co dělají.

Podle něj jejich cílem bylo dostat ekonomiku, trhy a vládu pod kontrolu finančních institucí. Nyní zničily i finanční reformu, aby banky měly „business jako obvykle“, další bublině se nevyhneme.

4. Přesun pracovních míst mimo USA

Výše uvedené faktory umožnily žít Spojeným státům po desítky let nad svoje možnosti, USA si půjčovaly v zahraničí, posílaly tam i pracovní místa, bohužel i ta kvalifikovaná a dobře placená. Náhradou byla málo kvalifikovaná a hůře placená místa včetně částečných úvazků.

Závěr

Nelze čekat klasické živení, spíše dlouhodobou kocovinu spojenou se splácením nadělaných dluhů. Vyrovnaný rozpočet, zdravá měna a finanční disciplína – to jsou nezbytné faktory. Bez nich se vytouženého oživení nedočkáme.

_________________________________

Týden do 8. srpna

Tento týden se budu věnovat Číně, události kolem pšenice a ruského embarga vývozu budu komentovat na titulkní straně webu.

Čína nepovažuje US bondy za bezpečné ani likvidní. je to vyjádření bývalého poradce vedení čínské centrání banky.

Čína působí problémy na trhu vzácných zemin. Analýzu na toto téma jsem publikoval již před rokem zde

Čína otevírá trh se zlatem. Čína chce vybudovat kompletní infrastrukturu nezbytnou pro rozvoj těžby zlata, dále bude podporovat čínské firmy v zahraničních akvizicích včetně financování. Googlovský překlad oficiálního vyhlášení čínské centrální banky je k dispozici zde.

_____________________________

Týden do 1. srpna

Evropské stress test – triumf bankovních lobbystů

Třicetibiliónové bolení evropských finančních hlav – výňatky z dvou analýzy firmy Standard and Poors – banky se budou potýkat se sníženou důveryhodnotí vlád a jejich schopnotí splácet své závazky.

Cena zlata na prahu paraboly? Podle Johna Embryho ano.

Jak gangsteři zachraňují eurozónu

Výbor na záchranu světa – zlato leží pod nánosem nekrytých peněz, bude deflace či velká inflace?

_________________________________

Týden do 25. července

Evropa odřezává Goldman Sachs od Businessu.

Analytici nadhodnocují výnosy firem o zhruba 100%.

Britské banky čeká v roce 2011 velké refinancování. Potřebovat budou téměř 400 mld liber.

Jak byly nastaveny stress-testy evropských bank?

_______________________________

Týden do 18. července

Státy USA nemohou počítat s federální pomocí? Podle vyjádření Obamova zmocněnce nemohou.

US Treasuries – mohou být Pearl Harborem pro další „bezpečné přístavy“?

Je ve zlatě bublina? Jak to může dopadnout?

Španělsko je závislé na krátkodobém financování

_________________________

Týden do 11. července

Ron Paul: více pravomocí pro Fed

John Embry: Kolaps dolaru je nevyhnutelný

MMF vyzval Evropskou centrální banku, aby připravila kroky nezbytné ke stabilizaci dluhopisových trhů v Evropě.

Co mohou znamenat testy stability evropských bank?

Zabije Wall Street Obamovy reformy?

A trocha globální politiky na závěr. Jak si lze vyložit sankce proti Iránu

______________________________

Týden do 4. července

Doporučuji si připomenout celý text známého projevu B. Bernanke z listopadu 2002. V dnešní době je opět velmi aktuální.

BIS: měly by centrální banky uvažovat o stažení pomoci? V pondělí publikovala Bank for International Settlements svoji výroční zprávu. Výňatky z ní budu publikovat příští týden. Jeden výňatek je zde:

The financial disruptions in the first half of 2010 have brought the fragility of the industrial world’s financial system into stark relief: a shock of virtually any size risks a replay of the events we saw in late 2008 and early 2009. The sovereign debt crisis in Greece is clearly jeopardising Europe’s nascent recovery from the deep recession brought on by the earlier crisis.

Unlike then, however, we have hardly any room for manoeuvre. Policy rates are already at zero and central bank balance sheets are bloated. Although private sector debt has started to decline, public debt has taken its place, with sovereign fiscal positions already on an unsustainable path in a number of countries. In short, macroeconomic policy is in a vastly worse position than it was three years ago, with little capacity to combat a new crisis – it will be difficult to find a source of further treatment should another emergency arise. Regaining the ability to react to economic and financial crises, by putting policies onto sustainable paths, is therefore a priority for macroeconomic policy.

Je čas zrušit Fed? Názor z pera Ambrose Evans-Pritcharda.

______________________________

Týden do 27. června

O BP jsem psal před pár dny, nyní přidávám článek. Plus pár dalších.

Rozhodne se o (ne)přežití BP soudní síni?

Richard Russel – nacházíme se poblíž jednoho z největších vrcholů v historii

Moody’s – Nová regulace trhů v USA může vést k problémům. Tato regulace bude podle mého názornou ukázkou tzv. „unintened consequences“, tedy dopadů, které nikdo neplánoval, ale které se projevily až časem.

Tento týden přidávám 2 články globálně – politického zaměření. Proč? Protože globálně – politický vývoj má dopad na akciové či jiné trhy.

Saudský pric přebývající v Egyptě varuje saúdskou královskou rodinu a nabádá ji k opuštění země.

Zanedbává Obamův kabinet situaci ohledně ropného vrtu BP, nebo je vše jinak? Nesleduje Obamova aministrativa jiné, nepublikované cíle?

______________________

Týden do 20. června

Problémy EU sílí. Na titulní straně najdete link článek na idnes. Zde  najdete odkazy na další články hodnotící situaci v EU. Vše do sebe postupně zapadá, včetně článků od Jima Willie.

Mezi Německem a Španelskem vypukla „studená ekonomická válka“.

EU si je vědoma narůstajících rizik

Může krach některých států EU vést až k ohrožení demokracie v těchto zemích? Podlě šéfa Evropské komise to hrozí v Řecku, Španělsku a Portugalsku.

________________________________

Týden do 13. června 2010

Před měsícem byla blogosféra plná informací to tom, že cena zlata bylamkrátce kotována v DEM. Poté to utichlo. Portál boersenews začíná kotovat akci i v DEM.

Euro padne během pár let

V roce 2011 vyprší daňové úlevy schválená za G.W.Bushe. Co to může znamenat?

_________________________________

Týden do 6. června

ECB kupuje řecké bondy, Němci za tím vidí francouzské intriky

Mělo by Řecko opustit euro?

Těžba zlata v JAR významně klesá

_________________________

Týden do 30. května

Dva články k situaci v Evropě

Směřuje Evropa k velkým problémům?

Krize v Evropě se prohlubuje

Co bude následovat? – analýza Caseyho týmu

A na závěr vývoj volatility za posledních 20 let

____________________________

Týden do 23. května

Tento týden jsem vybral jen 2 články, zatím bez komentářům k regulaci financí v USA.

Ne tak proto, že bych neměl zajímavé články, ale proto, že je chci oba vypíchnout. Nazval bych je povinnou četbou. Zda se s nimi ztotožníte, je rozhodnutí každého z vás.

Richard Russel, autor Dow Theory Letters, tvrdí: Prodejte vše, co máte. Ameriku koncem roku nepoznáteMattehorn Asset Management: Rubikon byl překročen.

____________________________

Týden do 16. května

Hlavní vývěr článků tento týden míří na situaci v eurozóně. Není dobrá.

ECB riskuje vlastní reputaci

Morgan Stanley varuje před možností, že by Německo mohlou opustit eurozónu. Tento víkend k tomu nedošlo… Zatím.

Komentář z Velké Británie k tomu, že by Brusel měl schvalovat rozpočty členských zemí. Ambrose-Evans Pritchard to nazval „fiskálním fašismem“.

Pohled z Německa, konkrétně časopisu Spiegel

Na závěr perlička z USA:

40 US finančních institucí musí připravit pravidla, jak budou postupovat v případě vlastního krachu. To není dobrý signál…

__________________________________

Týden do 9. května

Události týdne jsou dvě – pomoc Řecku a pád burz ve čtvrtek 6. května.

O situaci v Řecku se toho napsalo již dost, proto dnešní výběr článků věnuji čtrvtečnímu intradenímu propadu amerických burz. Velké množství článků mluví o chybě při zadávání příkazů. Nevěřím teorii o překlepu. Ten by přece nepostihl všechny firmy napříč trhem, navíc o tak rozdílná %. Dávám tedy jiné možnosti.

8 možných důvodů pádu burz

Sumář ze serveru Patria

Komentář Jima Willie ke čtvrtečním událostem bude součástí výňatků z květnového Hat Trick Reportu.Na závěr něco na odlehčení

_____________________________

Týden do 2. května

Tento týden se zaměřím na 2 věci – na zlato a aféru Goldman Sachs. Začnu zlatem

Marc Faber: “If someone is rich they should buy a ton every month. “

Proč mají Soros a Paulson největší pozice ve zlatě?

Goldman Sachs:

10 věcí, které vám neřekli

Dopadne Goldman Sachs podobně jako Arthur Andersen (neustáli Enron)

Fed versus Goldman Sachs

Členové vedení Goldman Sachs mají proč být nervózní. Cílem není firma, cílem jsou oni osobně.

_________________________

Týden do 25. dubna

Fitch varuje před problémy v Japonsku

www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/7620444/Fitch-warns-of-debt-shock-for-Japan.html

Situace kolem Goldman Sachs se zamotává. Zde je několik článků na toto téma:

www.huffingtonpost.com/linda-keenan/emshadow-eliteem-goldman_b_547500.html

www.huffingtonpost.com/rj-eskow/theres-a-new-aig-story-i_b_543819.html

www.nytimes.com/2010/04/19/business/19goldman.html

Zlato – půjde do konce roku nahru o minimálně 500 dolarů? V jaké fázi cyklu se nacházíme?

www.mineweb.com/mineweb/view/mineweb/en/page33

www.kitco.com/reports/KitcoNews20100412J2.html

A na závěr mám připraven dubnový „Markets At A Glance“ od Sprott Asset Management

www.sprott.com/Docs/MarketsataGlance/04_10%20Weakness%20Begets%20Weakness.pdf

____________________________–

Týden do 18. dubna

Jak vypadá situace s Goldman Sachs? Jejich CDS (133) je dražší, než třeba CDS Ruska (130), Brazílie (115) nebo Thajska (115). Dodávám, že chvíli před oznámením SEC o vyšetrřování prodali Goldmani velké množství futures na SP500. Byl to insider trading nebo ne? Zpráva z yahoo oznamující vyšetřování. Počkám si na další vývoj, budu vás průběžně informovat.

zde

Situace v Řecku a eurozóně. Hrozí, že Německo opustí eurozónu? Podle Morgan Stanley to hrozí. Problémy má i město Saint-Etienne. Podobné transakce dělaly i tisíce dalších municipalit, do problémů to může dostat opět banky.

článek 1

článek 2

článek 3

článek 4

______________________

Týden do 11. dubna

Tento týden mám několik článků věnovaných Číně. Počínaje vyjádřením manažera hedge fondu J. Chanose, přes riziková místa Číny a konče neúspěšnou aukc čínských státních dluhopisů z důvodu malého zájmu.

www.bloomberg.com/apps/news

dailycapitalist.com/2010/04/07/things-i-worry-about-china-geithner-and-tariff-wars/

imarketnews.com/node/11515

Další skupina článků se věnuje problémům zemí s financováním jejich dluhů.

www.globalresearch.ca/index.php

www.telegraph.co.uk/finance/economics/7564748/Sovereign-debt-crisis-at-boiling-point-warns-Bank-for-International-Settlements.html

dailycaller.com/2010/04/07/debt-denial/

________________________________

Týden do 4. dubna

The Economist přinesl „Special Report“ věnovaný ekonomice USA. Celé je to velmi obsáhlé, doporučuji alespoň část „Time to Rebalance“ – viz odkaz.

www.economist.com/specialreports/displaystory.cfm

Co s děje na trhu se zlatem?

www.fgmr.com/new-dynamic-in-the-gold-market.html

Jak jsou na tom státy USA v porovnání s Řeckem? Žádná sláva to není…

www.nytimes.com/2010/03/30/business/economy/30states.html

Jak dopadl svědek v přelíčení s JPM ohledně manipulace cen drahých kovů?

www.nypost.com/p/news/business/jpmorgan_chase_story_in_uk_DsMN4PnXFoQG5KdevIsQ7N

Kdo přispívá ke krizi? Pohled z ČNB.

www.patria.cz/Zpravodajstvi/1596460/hampl-cnb-mmf-uspisil-krizi-ve-vychodni-evrope-aby-vyvolal-nutnost-zachrany-celeho-regionu.html

_________________________________________

Týden do 28. března

V bilanci New Yorkského Fedu se kumulují špatné úvěry

www.huffingtonpost.com/2010/03/22/new-york-fed-warehousing_n_508443.html

Ani změna podmínek splácení nepomáhá. Polovina uvěrů, kterým byly zlepšeny podmínky, je opět pozadu se splácením.

www.bloomberg.com/apps/news

Následující článek dávám jako podnět na zamyšlení, co je bublina a co není. Jak se pozná bublina of normálního stavu?

www.marketoracle.co.uk/Article18158.html

Na závěr si nechám nedávné vyjádření Richarda Russela, autora Dow Theory Letters:

… You may remember that I emphasized that the bond market, in size, dwarfs the equities market. If the bond market (the debt market) heads down and interest rates head north, it would signal that the „fun’s over.“

… Many older subscribers probably remember my lifelong emphasis on the POWER of COMPOUNDING. But what of the power of negative compounding on debt? I think we are about to find out.

The power of negative compounding will be brutal. The cost of carrying the world’s debt (including the US national debt) will be devastating. It will be highly deflationary and it will crush everything in its path. There will be a frenzy for dollars — dollars will be needed to carry or pay off debt. There will be initial pressure on gold. There will be pressure on stocks. „Safe“ high quality high-yielding bonds will compete with all other investment sectors.

_____________________________________

Týden do 21. března

Na úvod doporučuji článek I. Švihlíkové publikovaný v Britských listech zaměřený povětšinou na situaci v Řecku

blisty.cz/2010/3/19/art51667.html

Bude se Čína a Německo snažit o globální deflaci? Podle článku z Financial Times na tom mají obě země zájem. Proč právě tyto 2 země mají společný zájem? Protože se jedná o země s největším přebytkem obchodní bilance.

www.ft.com/cms/s/0/cd01f69e-3134-11df-8e6f-00144feabdc0.html

Čím dál více majitelů nemovitostí přestává v USA splácet nemovitosti, i když by na to měli. Proč? Protože cena nemovitosti je výrazně menší než hodnots dluhu. Tak hodí nemovitost na krk bance  a jdou o dům dál.

www.latimes.com/business/la-fi-walkaway17-2010mar17,0,2297178.story

Dopis Senior Vice Presidenta Lehman Brothers z května 2008 adresovaný nejvyššímu vedení společnosti. Opravdu stojí za přečtení.

blogs.wsj.com/deals/2010/03/19/breaking-news-here-is-the-letter-at-the-center-of-the-lehman-report/

Zajímavý pohled na aktuální dění v USA

www.thedailybell.com/899/Party-Time-for-Anglo-American-Elites.html

___________________________________

Týden do 14. března

S&P varovali USA před snížením ratingu

www.ft.com/cms/s/0/c0c64110-2d3c-11df-9c5b-00144feabdc0.html

Portfilio manažeři, kteří hodně diverzifikují, nejsou schytří. Jsou jen líní.

moneynews.com/StreetTalk/Ackman-Investors-Diversify-Lazy/2010/03/11/id/352330

Marc Mobius pozitivně o Číne a komoditách. Marc Mobius šéfuje Emerging Markes ve firmě Templeton.

www.mineweb.com/mineweb/view/mineweb/en/page67

Jak to vypadá s ropou z Mexika. Export klesá a vyhlídky nejsou nijak růžové.

www.nytimes.com/2010/03/09/business/global/09pemex.html

Propaganda na ekonomické poli – říká se pravda o stavu ekonomiky natvrdo? Ani náhodou…

www.nakedcapitalism.com/2010/03/the-empire-continues-to-strike-back-team-obama-propaganda-campaign-reaches-fever-pitch.html

__________________________________

Týden do 7. března

Kupujte pravidelně zlato, radí M. Faber

www.commodityonline.com/news/Marc-Faber-asks-Greek-to-buy-gold-26198-3-1.html

Mapa recese v USA

www.youtube.com/watch

Válka slov mezi Řeckem a Německem

www.guardian.co.uk/world/2010/feb/28/bitter-legacy-greece-germany

www.bloomberg.com/apps/news

Situace v Řecku odpovídá podle slov premiéra válečnému stavu

www.france24.com/en/20100303-greece-economy-wartime-situation-pm-says-papandreou

Na závěr jsem si tentokrát schoval hodně kontoverzní článek. Ne každý s ním bude souhlasit, ale dám ho sem. Je EU vězením národů?

www.alternativeright.com/main/blogs/euro-centric/prison-of-nations/

_____________________________

Týden do 28. února

Tento týden je nabitý článkami. Doporučuji přečíst je opravdu všechny.

První sada článků se týká situaci v EU. Situace v EU se přiostřuje. Věděli jste třeba, že  Řecko je víceméně pod nucenou správou včetně znemožnění hlasování? Je Řecko jedinou zemí v problémech? Velmi pěkná analýza situace se objevila i v časopise Der Spiegel. Níže je uveden odkaz na anglický překlad článku.

www.telegraph.co.uk/finance/financetopics/financialcrisis/7252288/Greece-loses-EU-voting-power-in-blow-to-sovereignty.html

www.spiegel.de/international/business/0,1518,676507-2,00.html

Druhá sada článků jsou názory dvou prominentních investorůGeorge Sorose a Jima Rogerse.

George Soros – muž, který položil britskou libru, cítí příležitost v sázce na pokles eura.

Jim Rogers zase varuje před možným kolapsem britské libry v horizontu týdnů. Objevují se názory, že důvodem, proč se britský tisk tak obšírně věnuje Řecku je odvedení pozornosti zejména domácích čtenářů od problémů samotné Británie…

www.dailymail.co.uk/news/worldnews/article-1253791/Is-man-broke-Bank-England-George-Soros-centre-hedge-funds-betting-crisis-hit-euro.html

www.prisonplanet.com/prominent-investor-pound-could-collapse-within-weeks.html

Na závěr něco málo k USA

Citi předem ohlašuje omezení výběrů hotovosti s platností od 1. dubna. Proč to dělají? Chystají se snad na něco????

www.futureofcapitalism.com/2010/02/citi-warns-of-withdrawal-gate

______________________________

Týden do 21. února

Farewell to all the Emperors – nedlouhá esej z pera Politt & Co. Zamýšlí se nad tím, co vedlo k významným změnám v globálním měnovém systému během 20 století. Zároveň zamýšlí nad tím, kdo určí, jaké bude nové globání monetární uspořádání. Že je nutná radikální změna, o tom moc lidí nepochybuje.

links.e.caseyresearch.com/ctt

Americké banky omezují půjčky. Pro chod firem, to rozhodně není dobrá zpráva

www.telegraph.co.uk/finance/economics/7259323/US-bank-lending-falls-at-fastest-rate-in-history.html

Většina Němců si nepřeje Řeky v eurozóně

www.telegraph.co.uk/finance/currency/7238035/Most-Germans-want-Greece-thrown-out-of-euro.html

Pokud se EU rozhdone tahat Řecko z bryndy, náklady se odhadují an 320 miliard EUR

ow.ly/18sDY

_____________________________

Týden do 14. února

Záznam diskuse N. Taleba, M. Fabera a dalších o současné situaci. Debata je z Ruska, původní verze je v ruštině :-).

2010.therussiaforum.com/news/session-video3/

Vystoupení B. Bernanke z 10. února

www.scribd.com/doc/26669223/For-Release-on-Delivery-10-00-a-m-EST

Jak dopadne euro? Dvoudílná série BBC

www.youtube.com/watch

www.youtube.com/watch

______________________________

Týden do 7. února

N.N. Taleb – každý by měl být short na US Treasuries.

Odkaz na článek

Jeden Blog – jak se může situce vyvinout. Mimo jiné, autor uvádí i argumenty pro opačný názor než N.N. taleb – proč má pro některé investory smysl kupovat krátkodobé T-Bills i za cenu prakticky negativního úroku.

Odkaz na článek

Budou po Řecku na řadě Španělsko a Portugalsko? Podle některých signálů je to možné.

Odkaz na článek

Odkaz na článek

Odkaz na článek

___________________________________

Týden do 31. ledna

Investiční výhled Billa Grosse z PIMCO – investoři by měli směřovat své peníze na trhy emerging markets, zejména asijské. Dále doporučuji graf znázorňující zadluřenost a míru růstu zadluženosti vybraných zemí

Odkaz na článek

Analýzy Sprott – jak se vzájemně ovlivňují cena zlata s politikou centrální banky, co to můž eznamenat pro cenu zlata v busoucnu.

Odkaz na článek

Řecko – Co by se stalo v případě defaultu Řecka? Mohou prolémy v Řecku ohrozit samu existenci eurozóny? Je to možné. Německo totiž prohlásilo, že ECB nebude zachraňovat žádné země.

Odkaz na článek a jěště druhý odkaz

_____________________

Týden do 24. ledna

Vzhledem k závažnosti, dávám dnes pouze jeden příspěvek.

Jak vzniklo rally od března 2009? Veškeré zisky na NYSE od března do dneška nastaly MIMO hlavní obchodní hodiny trhů. To je něco nevídaného.

Akciové zisky tedy pochází výhradně z obchodování s futures na indexy. Kdo obchoduje s těmito futures, to je otázka, která nemá jasnou odpověď. Většina klasických zdrojů kapitálu to nebyla.

Zavání to možností manipulace trhů.

Celý rozhovor z Bloomberg TV je k dispozici zde:

www.youtube.com/watch

______________________

Týden do 17. ledna

Hrozí Japonsku kreditní krize? Překlopí se Japonkso z problémové deflace do problémové rychlé inflace? Podle názoru Ambrose Evans-Pritchard to hrozí.

Odkaz na článek

Niall Fergusson: The Ascent Money – recenze knihy o vývoji penězOdkaz na článek

Rozhovor s Jimem Rickardsem – rozsah témat je široký. Od jeho zkušenosí se záchranou LTCM přes manipulaci zlata nebo úvahu nad tím, jas se dnes projevuje inflace a jak deface až k tomu, zda se americká vláda snaží devalvovat dolar.

Odkaz na článek

______________________

Týden do 10. ledna

Jak se budou vyvíjet akcie v roce 2010? Podle firmy Sprott se podívají pod březnová minima. Je nutno zmínit, že Sportt je velký bull ohledně zlata.

Odkaz na článek

ECB odmítá zatím pomoci Řecku. Co to může znamenat? Jaké hrozí dopady?

Odkaz na článek

Poslední vývoj ohledně situace na Islandu.

Odkaz na článek

Největší správce bondů na světě – společost Pimco – vidí 80% pravděpodobnost, že Velká Británie přijde o svůj rating AAA

Odkaz na článek

Krize bondů hrozí i Japonsku. Vzhledem k jeho zadluženosti by i nevelké zvýšení úroků způsobilo velké problémy s růstem deficitu rozpočtu. Hrozí poté Japonksu překlopení z dlouhotrvající deflace do větší až nechtěné inflace? I to je možné.

Odkaz na článek

Trochu optimismu na závěr – výhled společnosto BlackRock. Např. předpovídá pokračovánúrůstu cen akcií, americká ekonomika se vrátí zpět na růstovou trajektorii (růst o 3%), prudký růst zisků firem…

Odkaz na článek

Štítky:

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo