Kam kráčejí americké dluhopisy?

Autor článku: 28. 12. 2013

Poté co výnos do splatnosti 10-ti letého amerického vládního dluhopisu opětovně po dlouhé době testoval koncem týdne hranici 3%, tak se musí každý investor pozastavit a ptát, kam budou směřovat ceny dluhopisů obecně v roce 2014? Roste-li na trhu požadovaný výnos do splatnosti obligace, znamená to pro dosažení tohoto výnosu nutně pokles ceny papíru a má-li ho někdo v porfoliu, pak pokles hodnoty portfolia. A jelikož se jedná o růst požadovaného výnosu u benchmarku, od kterého jsou odvozeny všechny výnosy ostatních více rizikových dluhopisů, jako municipální, korporátní, apod., tak klesají obvykle ceny i těchto papírů. O přicházejícím poklesu jsme na serveru psali již dříve v červnu. Po zasedání americké centrální banky 17-18.12., na kterém bylo rozhodnuto o omezování nákupu vládního dluhu a hypotečních zástavních listů (MBS) v řádu 10 miliard měsíčně, se zdálo, že toto je již v trhu a růst požadovaného výnosu/ pokles ceny dluhopisů se ustálí. Avšak cena pokračuje dále v sestupu.

Tak se člověku připomene článek z 28.11. na Yahoo Finance, ve kterém bylo použit silnější výraz „přicházejícího pekla“ na trhu dluhopisů pro investory do nich. Nebo situace z roku 1994, kdy bylo z dluhopisových fondů staženo kolem 63 miliard USD. Dnes je situace podobná, s tím, že ve stávajícím roce odteklo z obligačních fondů již 72 miliard USD (resp. lépe řečeno od května 2013), s tím, že po více jak dekádu se jednalo v podstatě o čisté přílivy kapitálu. Je tento odliv značný? Relativně ve vztahu k časové periodě posledních sedmi měsíců ano. V delším intervalu ne, jelikož za posledních více ja 10 let do dluhopisových fondů přiteklo téměř 1 bilión USD kapitálu a fondy jako Pimco a jeho prezident Bill Gross byly označováni za „krále“ Wall Streetu, při dosahování pěkných výnosů s minimální volatilitou po dlouhé období. A tak poprvé od roku 1999 se zdá, že v tomto roce agregátní index dluhopisů Barclays US Aggregate Bond Index, který má ve svém složení zastoupení jak vládních, tak hypotéčních, tak korporátních, apod. obligací, zaznamená historickou ztrátu. Pohlédněme na jeho vývoj za poslední roky:

A tak výzvou pro příští rok zůstává otázka, co se stane s dalším vývojem ceny těchto aktiv přistoupí-li Fed k dalšímu omezování a postupně bude opouštět pozici nákupčího na dluhopisovém trhu? B prognózách se vyskytuje i scénář omezování nákupu banky o více jak polovinu na 235 miliard USD v roce 2014 ze současných 540 miliard USD v tomto roce. A i v případě jen mírného růstu výnosu do splatnosi benchmarku a tím mírného poklesů cen korporátních dluhopisů investičního stupně, apod., tak celkový výnos by v roce 201 u těchto měl dosáhnout jen něco kolem 1-2% (průměrně historicky kolem 7,5% před zdaněním nominálně) a u junk bondů, tj. obligací s horším kreditním ratingem by neměl přesáhnout 5-6% v porovnání s dlouhodobým průměrem od roku 1991 kolem 10% u těchto pochybných obligací. To znamená, aby se dostal požadovaný výnos na historicky dlouhodobější průměr, musí cena jít značně níže plošně a to bude samozřejmě odrazovat kupce po delší dobu. V kombinaci s odstupováním Fedu z této funkce nevěští pro nejbližší vývoj nic pozitivního. Pohlédněme na poziční situaci na opčním trhu u kontraktu na 10-ti letý americké vládní dluhopisy na burze v Chicagu (klikněte pro zvětšení na obrázek):

Opční trh má charakteristiku pojistného trhu a put opce představují v podstatě pojištění proti poklesu ceny. Na obrázku je vidět, že u lednových opcí na americký vládní dluh se kumuluje většina otevřených pozic (open ineterest) právě těchto put opcí v porovnání s call opcemi.

Po fundamentálně značně nafouklé valuaci akciového trhu, který v tomto roce zřejmě zaznamená historicky nadprůměrný výnos kolem 30% (historicky pak kolem 10% s 50% drawdownem např. u S&P 500) se naskýtá otázka, který trh v roce 2014 bude pro investory nejlepší?

Podle poslední zprávy americké komise pro komoditní trhy drží obchodníci (mimo zajišťovatele) čistých 371 513 pozic u kontraktu na 10-ti leté americké vládní dluhopisy na prodejní SHORT straně. Obchodování zakončilo týden u aktivního kontraktu na burze v Chicagu na hodnotě supportu 123-005 a další je pak na 122-26. Rezistence jsou na hodnotách 123-02 a 123-05,5.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny kontraktu na 10-ti letý americký vládní dluhopis v poslední době, ale také na 5-ti letý US Note, kde můžeme vidět, že i dluh s kratší splatnosti nebyl ušetřen propadu na ceně. Dále pak jejich spread. Klikněte na obrázek pro zvětšení:

 

 

 

 

Štítky: , ,

Komentáře

  • Oracle napsal:

    Zaujímavé to bude po 7.2.2014, vtedy sa udejú 2 veci otvorí sa olympiáda v Soči a rozhodne sa o dlhovom strope a určite dôjde k navýšeniu. Čo určite nepoteší Čínu, Rusko a už vôbec Saudskú Arábiu, dôvodom je že USD kvôli tlačeniu a nedodržaniu džentlmenskej dohody o stabilnej hodnote doláru a kvôli zanikaniu reálnej ekonomiky čo ukazujú aj štatistiky z vianočných nákupov (-3.5% rastu oproti 2012). Síce Čína na prvý pohľad nemá záujem potopiť USA, ale na druhú stranu vie že za tie doláre nič cenné (okrem vzácnych kovov a niekoľkých nehnuteľností) nezíska. Čína potopí USD po tom, čo kúpil Africké krajiny, lukratívne podniky a všetok na západe dostupné zlato. Keďže aj Bloomberg hovorí o tom, že v Londýne už prakticky nie je žiadne zlato je pravdepodobné, že Čína, Rusko a Saudská Arábia potopí v roku 2014 USD a USA.

  • Jakub.Hutak napsal:

    Bych to tak černě neviděl,.. nic se nestane a dokonce rok 2014 bude nejlepším rokem za posledních 5 let,..

  • Oracle napsal:

    Pán Huták najlepší pre koho? Pre ľudí z ulice, z ktorého čoraz väčší pomer žije z ruky do úst a pomaly musí vybrať medzi byť bezdomovcom a medzi hladovaním, alebo máte na mysli traderov, manažment investičných fondov ktorí dostanú zaplatené tak či onak, či bankárov usvedčených z podvodov (ktorí zhodou okolností šéfujú TBTF bankám a dostali smiešne tresty)? Presne o to mi ide, podľa posledných čísiel z málo-obchodného predaja z USA ľudia nemajú peniaze, pomaly ale isto kupujú len to najnutnejšie (znak toho že stredná trieda zaniká, asi tak ako u nás) a bude to len horšie. Obamacare (Affordable HealthCare) zabíja pracovné príležitosti na plný úväzok, budú masívne prepúšťania alebo veľa ľudí sa preradí do čiastočného úväzku, pričom budú nútený pracovať na 2-3-4-5 miestach naraz aby si mohli zaplatiť účty a že miera pracovnej sily klesá v USA radšej ani nespomínam (čoraz viac ľudí nie je uvedených ako účastník na pracovnom trhu). 2 veci sú už teraz jasné čísla z 1. kvartálu 2014 (horšie ako Q4 2013) budú pre USA hrozné aj napriek ružovému prefarbeniu, Obamacare demokratom vykrúti krk.

  • Jakub.Hutak napsal:

    Také pocházím z běžného prostředí - otec nevlastní banku ve Swiss a všichni kolem mne chodí do práce nebo podnikají. Nemám pocit, že lidé nemají peníze to mi přijde poněkud prázdná věta, když vidím co se děje v supermarketech před a po Vánocích,... jak lidé rádi nakupují elektroniku, oblečení a nebo jak rádi cestují,.. Vaše věta "Přesně o to mi ide, podľa posledných čísiel z málo-obchodného predaja z USA ľudia nemajú peniaze",... no osobně to vidím tak, že lidé se spíše naučili dělat rezervy a zůstávají jim na bankovních účtech rezervy - tedy pokud se bavíme o střední vrstvě,.. Rok od roku je lépe a lidé (včetně firem) se naučili alespoň trošku hospodařit,.. neznám nikoho, komu se chce pracovat a je na tom tak špatně, že si musí vybrat jak píšete „musí vybrať medzi byť bezdomovcom a medzi hladovaním“ – ten kdo chce skutečně pracovat – pracuje (možná se nastane problém, kdy mu nějaký pátek trvá najít práci, ale od toho je zde sociální systém, který u nás funguje někdy až moooooc dobře)…

  • Zavacky napsal:

    Pán Huták. Na Slovensku úspory mierne narástli. Ale podstatne viac vzrástli dlhy. A hlavne spotrebné úvery pred Vianocami. Korporátne dlhy mierne klesli, ale výrazne narástol dlh štátu. Odtiaľ pochádza ten dopyt. O tom, že aj tak nie je veľký svedčí deflačný tlak. Inflácia by mala byť podstatne vyššia. Tendencia je zreteľná. Bohatstvo sa vytráca a dlh ho len imituje. Účinnosť imitácie bude tiež klesať.

  • Zavacky napsal:

    Čo sa týka amerických dlhopisov, ich výnosy musia skôr, či neskôr vzrásť. Nepomôže im ani prípadná vysoká inflácia na základe enormného super QE. Ekonomika vyčerpáva svoje reálne(zdravé) možnosti. Nikto vo svete nemusí urobiť proti doláru nič. Zrúti sa sám. Dlhový strop musí rásť. Nemá inú objektívnu možnosť. Reparuje sa stále masívnejšími podporami, pokým sa pod vlastnou váhou nezrúti. To sa týka aj municipalít a bánk. Vonkajší obraz je dočasný a skresľujúci. Rýchlosť a protirečivosť ekonomických procesov i javov bude narastať.

  • Oracle napsal:

    Pán Huták neberiete v úvahu resp. neviete niekoľko vecí: -reálna mzda v USA už 40 rokov klesá (u nás cca 20 rokov) a aj US kongres poznamenal, že nové čísla z ekonomiky sú mierne povedané zavádzajúce; -ekonomický rast USA vďaka offshoring-u a prílevu ekonomických imigrantov hlavne v posledných 20-15 rokov živený na štátny a súkromný dlh (väčšina pracovných príležitostí z USA sa odsťahovala do Indie a Číny); -keďže väčšina výroby sa odsťahovala aj stredný a nižší manažment sa odsťahoval; -počet nezamestnaných síce klesá ale celková zamestnanosť klesá tiež (veľa ľudí sa vypadlo z evidencie práce); -mizerné vianočné predaje oproti roku 2012 (t.j. horšie o 3,5% ), pred vianocami lokálne médiá vyzývali k nákupu: http://www.youtube.com/watch?v=TM8L7bdwVaA a veľké predajné málo-obchodné predajné reťazce ponúkajú šialene zľavy: http://www.zerohedge.com/news/2013-12-26/last-second-selling-scramble-summary-retailers-after-christmas-deals ; -ľudia v USA sú už po krk zadlžený a kvôli Obamacare-u (ACA) veľa ľudí buď prepustia alebo presunú do čiastočného úväzku s tým, že bude potrebovať ďalšie 2-3-4 miesta na čiastočný úväzok (jedna legálna výnimka je, že keď pracujete menej ako 30 hodín týždenne ani vy ani zamestnávateľ nemusí platiť túto de facto daň); -v USA a v podstate aj u nás vzniká vrstva pracujúcej chudoby (prof Keller má na toto téma prednášky); -počet užívateľov amerických žobračeniek tzv. EBT kariet stúpol z 3,5 milióna na cca 50 milióna od roku 2000, pričom každý 3. Američan poberá nejakú sociálnu výpomoc; -existuje okolo 100 miest a komunít v USA kde sa deje niečo podobné ako sa dialo v Ditroite, v podstate USA sa Detroitizuje. -Česká a Slovenská (a aj celo-Európska) prosperita je financovaná na dlh, sme v podstate v podobnej situácií ako Francúzi pričom naše ekonomiky sú napojené na Nemecko a o chvíľu budeme tam kde teraz sú Španieli, Gréci a Taliani. Mimochodom Američania radi sa parádia, čo je kultúrny fenomén z posledných 30 rokov, "nevadí že nemáte teraz na to, môžete to kúpiť na dlh" propaganda zafungovala u nich excelentne a čiastočne aj u nás, má za následok to, že Američanov odnaučili robiť úspory. A keďže jednak nemajú prácu a nekvalifikujú sa na úvery, tak nenakupujú a jednak zamestnávatelia im oznámili, že od 1.1.2014 sa buď budú pracovať na čiastočný úväzok, bez benefitov alebo rovno bez práce. Čo sa týka sociálnej siete, dlhodobo práceneschopný či nezamestnaný k tomu obrovské dlhy a v našich končinách ste bezdomovec ak pravda nie ste hnedá menšina kde stačí mať deti, poznať zadné dvierka a kričať DISKRIMINÁCIA a máte peniaze do konca života.

  • Oracle napsal:

    Reportáž s Kellerom: http://www.youtube.com/watch?v=Y3l6iDBDsI8

  • Lime napsal:

    Gerald Celente, populární předpovídač trendů ve světové ekonomice z Trends Research, varuje investory před dalšími investicemi do dluhopisů. "Celá ta hra je zmanipulovaná," tvrdí. Trh s americkými dluhopisy je podle něj jednou velkou bublinou. Finanční kolaps, který to způsobí, bude bezprecedentní. Své přesvědčení Celente opírá o názory Paula Craiga Robertse, bývalého náměstka ministra financí za vlády Ronalda Reagana. "Nafukování dluho(piso)vé bubliny nemůže trvat věčně. Proto by měli investoři přestat lít peníze do dluhopisů," doporučuje Celente.

  • Lime napsal:

    Jakub.Hutak - "no osobně to vidím tak, že lidé se spíše naučili dělat rezervy a zůstávají jim na bankovních účtech rezervy – tedy pokud se bavíme o střední vrstvě,.." No ,tak nevím. Osobně pocházím a zatím se počítám mezi střední vrstvu, ale neznám dnes nikoho z této vrstvy, kdo by hromadil rezervy na bankovních ůčtech. A pokud hromadí, tak není moc chytrý, protože ty rezervy jsou neustále znehodnocovány. Dle mého soudu se spíše lidé z této vrstvy zadlužují půjčkami, aby zachovali zdání oné vrstvy a nestratili zdání dřívější životní úrovně. (O to rychleji bude střední třída zlikvidována). Co se týká práce, viděl jsem pořad asi před rokem na ČT o tom, jaké problémy mají vysokoškolsky vzdělaní lidé, najít práci a z nouze berou práci u "pásu". Často jsou vysokoškoláci frustrováni. Bylo jim říkáno, vzdělávej se, budeš vydělávat balík a často jak jsem psal, končí u pásů ve výrobnách a jsou rádi za 8-9 OOO Kč. Ale máte pravdu, mají práci a dá se za to žít - tedy pokud jste single...Pokud máte malé děti ,žít se za to opravdu nedá.

  • Lime napsal:

    Jeden příklad : "Výrazně více pádů než vzestupů. Střední třídy ve Spolkové republice rychle ubývá. Od roku 1997 se její podíl na celkovém počtu obyvatel snížil z 65 procent na 58 procent, tedy o 5,5 milionu lidí. Vyplývá to z nové studie Bertelsmannovy nadace a Německého institutu pro hospodářský výzkum (DIW)." Celé zde: http://www.tyden.cz/rubriky/zahranici/evropa/popelky-bez-princu-nemecka-stredni-trida-silne-ridne_255297_diskuze.html

  • Lime napsal:

    V současnosti totiž vše nasvědčuje spíš tomu, že místo střední vrstvy vznikne vakuum ohraničené pak jen těmi chudými na straně jedné, a miliardáři, na jejich protipólu. Vždyť nyní už přece jasně vidíme, že většina českých domácností žije doslova od výplaty k výplatě, nemá prostor ani s penězmi jinak nakládat a myslet na zadní kolečka.

  • Jakub.Hutak napsal:

    Lime: k těm rezervám,.. tak úspory na BÚ byl jen příklad,.. vidím dnes v mém okolí, že se lidé snaží dost investovat (chytře a bezpečně), ale že se prostě tak nezadlužují a snaží si tvořit rezervu na několik měsíců (5-15) dopředu, aby případně přežili nějaký problém... to tak dříve nikdy nebylo a nikdo tak neuvažoval!!! a k vysokoškolákům... jde o to zda se dá dnešní VŠ považovat za kvalitní a jestli to není spíše jen SŠ,.. absolventi - mají extrémně přehnané požadavky a bez praxe chtějí hned vše,.. přitom stačí jen na první 2, 3 roky ubrat a snažit se propracovat k lepšímu platu - bohužel to hromada z nich nechápe a tak to podle toho vypadá,.. ALE HLAVNĚ JSEM CHTĚL ŘÍCT, ŽE TO NEVIDÍM VŠE TAK HROZNĚ ČERNĚ A ŽE SI MYSLÍM, ŽE ROK 2014 BUDE DOKONCE JEDNÍM Z TĚCH LEPŠÍCH (určitě nejlepší za posledních 5 let)… ale to si řekneme až přesně za rok :)

  • Lime napsal:

    Jakub.Hutak Ze svého okolí pozoruji, že představitel střední třídy má nemovitost, většinou na hypotéku, auto na lissing a prostředků na horší časy zbývá opravdu málo. Pravdou je, že investice zvažují odpovědněji. Souhlasím, že kvalita absolventů VŠ poklesla. A získat odpovídající praxi je nadlidský úkol. Také doufám, že rok 2014, může být o něco lepší, ale záleží hodně na práci naší vlády a zajištění podnikatelského prostředí směr Východ, protože směr na západ s vzorem USA je jaksi zastaralý. Pochopili to Němci a jiní... Na okraj v USA mizí střední třída nejrychleji. http://zpravy.ihned.cz/c1-60817170-usa-analyza-rozdily-chudi-versus-bohati

  • Oracle napsal:

    Aby som Vás schladil pán Huták, čo EU, kam smeruje väčšina exportu Česka a Slovenska? Poviem toto Španieli a Gréci so po uši zadlžený a od Nemcov nekúpia veľa vecí, tak ako Číňania a spol (sme dodávateľské krajiny takže odnesieme to hlavne my), Taliani tí sú na prahu katastrofy a o Francúzoch no stačí toľko: http://www.zerohedge.com/news/2013-12-29/french-constituional-court-approves-75-tax-high-earners Stále ste optimista, ohľadom blízkej budúcnosti?

  • Oracle napsal:

    Pokračovanie: Zabudol som na banky, najväčšie z nich sú insolventné a de facto na pokraji krachu. Stačí keď len jedna nedostaví sa k svojim záväzkom a je koniec, napr. Monte Paschi nedostane bailou, nie je to veľká banka, je to stredne veľká banka na talianskom trhu, keď skrachuje....

  • Libri napsal:

    Oracle: o tom, že je ekonomický systém západu nastavený špatně tady asi nikdo nepochybuje. lišíme se asi jen v odhadech doby, kdy tomu dojde dech a systém narazí. měl jsem asi podobnou panickou hrůzu z rychlého kolapsu tak před 4mi roky, kdy jsem nad tím začal hlouběji přemýšlet a dohledávat si pravdivější informace. nyní již jsem k časovým predikcím značně benevolentnější, neboť kreativita těch co udržují tento (pro ně výhodný) systém na kapačkách je značná. to neznamená, že to neshodí nějaká černá labuť třeba za měsíc, ale třást se hrůzou a snažit se přesvědčovat ostatní, že je to už už tady mi nepřijde moc smysluplné. Lime: jak píšete o kvalitě vysokoškoláků:nedávno jsem na to četl pěkný termín - "paměťově vzdělaní" vysokoškoláci jsou snadno nahraditelní - a každé lehce nahraditelné pracovní místo nemůže očekávat nadrůměrnou mzdu, jenže očekávání VŠ je jakoby byli elitou. je to dokonce tak daleko, že absolventi ani netuší přicházející problémy. nejprve zmizela pracovní místa dělníků, spolu s tím ale mizí i místa pro střední managament. na zbylé pozice se tlačí stále větší množství paměťově vzdělaných nahraditelných pracovníků. pozice, které lze zajistit prostřednictvím moderních komunikací (zejména práce na internetových aplikacích), začínají být vystavovány tlaku konkurence podobně vzdělaných Indů či Číňanů. EU tlačí na větší počty VŠ, neboť si uvědumuje, že 2,5mld asiatů vyprodukuje mnohem více VŠ než 0,5mld evropanů. jenže si neuvědomují, že cesta k úspěchu není v kvantitě a ve snižování nároků. společnost mohou vést k prosperitě jen opravdově vzdělaní lidé a ne lidé s papíry na vzdělání. V Řecku se již oslavuje získání jakéhokoli zaměstnání s pravidelnou mzdou (tedy státní) - jedná známá byla šokovaná odpovědí kamarádů jaké že místo oslavují - byl to popelář.

  • Jan Altman napsal:

    A mohou si americké vládnoucí elity dovolit tolerovat růst výnosů? Nebude pro USA pak dluhová služba neúnosně nákladná? Tzn. není pravděpodobné, že FED bude po čase opět zaúkolován, aby situaci nějak "řešil"? Pohleďme na předskokana Ameriky: Japonsko. Je-li bond předskokanem, porostě i výnos JGB. Což při JP dluhu 240% není moc udržitelné. 3% výnos s JGB znamená, že velmi podstatná část JP daňových příjmů půjde na dluhovou službu. To se v době, kdy se musí řešit následky Fukušimy (od sanace elektrárny po deficit obchodu způsobený dovozem paliv) a demografická bomba, jaksi nehodí...

  • Lime napsal:

    Libri o těch vysokoškolacích je to přesné, tak to je." Vejšku" má dnes téměř každý, ale praxi a kreativitu /tvořivost/ málo kdo. Je to přesně tak. I s vysokou, budete rádi třeba za vožení těch popelnic. Ostatně je to docela dobře placené místo. Když si vezmu , že popelář těch 20 000 má a známá Ing. Ph.D má 20 OOO hrubého za zavádění výzkumného projektu, tak nevím co si myslet. Lékaři po škole bez atestace, nastupují zhruba za 18 000 hrubého ....Pak se všichni divý, že lékaři a sestry odcházejí do zahraničí. Zdravotní sestra v Německu asi 80 000 na KČ u nás 15 - 20 000 , podle odsloužených let. Lékař v zahraničí kolem 100 000 a více atd....

  • Oracle napsal:

    Iste Libri, pre mnohých vyhovuje systém na infúziách, lenže systém pripomína 90 ročného starca v kóme s rakovinou v terminálnom štádiu t.j. jednou nohou v hrobe. Čo ale málokto uvedomuje, Čínsky tieňový bankový sektor vytvoril obrovskú dlhovú bublinu, keď tá praskne, nuž čierna labuť ako vyšitá. Ku Grécku OMG a dodávam toto nás čaká. Pán Altman, rast štátnych dlhopisov začal v Apríli tohoto roku a to ešte len na základe vyhláseniu helikoptérového Bena, teraz Ben povedal, že bude "taper" (stenčenie) na začiatku roka 2014 a už výnosy začali rásť a keď Čína bude potrebovať finančné zdroje buď kvôli vojne s Japonskom alebo kvôli prasknutiu dlhovej bubliny, 1. vec čo predajú budú US dlhopisy u ktorých úrok vystrelí do stratosféry a nebude stačiť keď FED zaháji 3 biliónový QE (12 núl za trojkou) na zníženie úroku, to ale potom odštartuje hyperinfláciu.

  • Jan Dvořák napsal:

    Spojené státy mají jednu z nejkratších průměrných splatností dluhu na světě (pokud si číslo dobře pamatuji, jsou to necelé 4 roky). Proto tak hlídají úrokové sazby a nedivil bych se masívním emisím dlouhodobých obligací (pokud o ně bude zájem).

  • Jan Dvořák napsal:

    Platy lékařů: to se bude řešit postupně. Až jich tu bude kriticky málo (i přes příliv např. ze Slovenska), budou se muset platy zvednout. I když někomu se nechce ven ani za vysoký plat, má tady dům, zázemí. Svobodný, který by si musel brát na garsonku hypotéku, se bude rozhodovat jinak... Každý má hranici jinde.

  • Jan Dvořák napsal:

    Čína bude stlačovat evropské mzdy dolů, nebo minimálně bránit růstu. Půjde hlavně o profese, které bude možno dělat "na dálku". Plat doktorů nebo učitelů na ZŠ (pomíjím e-learning) těžko Čína stlačí, ale plat účetních klidně.

  • diego004 napsal:

    jak to vidi GS... stale jen dal a vys... :-) http://www.investicniweb.cz/2013/12/30/optimismus-na-entou-neprehani-hlavni-ekonom-goldman-sachs/

  • Lime napsal:

    Jan Dvořák- Platy lékařu a učitelů - celkově s Vámi souhlasím. V deníku |MF ze dne 27.12. vyšel zajímavý článek o službě lékařů a zdrav. sester v nemocnicích. Článek se jmenoval Noční horor - ztrhaní lékaři i sestry... Operatér celou noc operuje a jde na ranní směnu, sestra se sama v noci stará o 25 těžce nemocných pacientů atd. Divím se, že to |MF vůbec otiskla. Je vidět, že se o tomto tématu bude jednat...

  • Zavacky napsal:

    Pán Dvořák. Američania nakoniec neustriehnu výnosy svojich dlhopisov. Zvyšuje ich rastúca nedôvera v USD a klesajúca rastová a inflačná tendencia. Výnosy raz vyletia hore. Objektívnu realitu nepremôžu. Procesy nie je možné zvrátiť ináč ako krízou. Všetky triky raz dojdú. Jediná kvázišanca je, že ich predbehne a strhne so sebou EU,JP,CH.

  • Zavacky napsal:

    Oracle. Som presvedčený, že Čína nedokáže a nestihne predať väčšinu amerických dlhopisov. To situáciu ešte viac dramatizuje. Určite sa pripravujú na viacero scenárov, v ktorých zohrá rozhodujúcu úlohu ich a ruské fyzické zlato i striebro. Sakramentsky by som chcel nahliadnuť do ich hláv......

  • Oracle napsal:

    Zavacký ani nemusí predať všetky, stačí keď väčšinu z nich vymení za dlhy afrických krajín, ktoré buď majú farmársku pôdu, alebo suroviny a po tom urobia veľký hurhaj okolo predaju zbytkov dlhopisov. Týmto krokom Číňania získali cenné zdroje a potopili ekonomiku USA a Japonska, mocenské záujmy USA a jeho pudlíka Japonska končia a Kórea, Saudská Arábia, EU a Briti začnú spievať inú pieseň než americkú. Ako rátam tak rátam, niekoľko desiatok dobrých a kvalitných trenírok a nohavičiek bude zničených kvôli defekácií. :P Toto je môj scenár s názvom "k čertu s tým". :) Iste je tu viacero scenárov a v závislosti od vývoju a krokov USA sa vyberá najoptimálnejší z asi tucta.

  • Standa napsal:

    Jan Dvořák: Outsorcing jde dál, než si myslíte. V nemocnici v USA technik pořídí rentgenový snímek. Ten pošle lékaři do Indie, jenž jej vyhodnotí, a pošle zpět diagnózu a návrh léčby. Drahého amerického lékaře nebylo potřeba. Dálkově řízené robotické operace jsou již dnes realitou, a je jen otázkou času, kdy se z pracovišť špičkových lékařů přestěhuje technika i do běžné praxe městských klinik.

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo