Obchodní válka šejků a těžařů z břidlic. Kdo je vítěz?

Autor článku: 2. 1. 2015

Obchodní válka, ze které těží většina světa. Takto by se dala charakterizovat situace na trhu s ropou, kde zuří boj o tržní podíl mezi tradičními producenty a producenty z nekonvenčních břidlicových nalezišť (tight oil, shale oil). Cena ropy si v uplynulých měsících prošla volným pádem a její aktuální cena se pohybuje okolo úrovně 55 USD za barel, od června pokles přibližně o 50%.

O důvodech poklesu ceny ropy jsme psali v našem předchozím příspěvku Proč klesá cena ropy, nyní bychom se rádi zaměřili na jeden z nejdůležitějších faktorů, který způsobuje volný pád ceny ropy: boj o tržní podíl šejků (OPECu, Saudské Arábie) a amerických nekonvenčních těžařů zejména ze Severní Dakoty a Texasu, kteří svou těžební horečkou způsobili energetickou revoluci v USA. O nekonvenční těžbě ropy se dlouhou dobu hovořilo jako o cenově nekonkurenceschopné. Opak se ukázal pravdou. Od roku 2010 bylo realizováno přibližně 20000 vrtů. Nekonvenční ložiska zvýšily produkci ropy v USA přibližně o třetinu na téměř 9 mil barelů za den. Produkcí se přiblížily Saudské Arábii, rozdíl v produkci nyní činí pouze 1 mil barelů za den. Boj o udržení tržního podílu se plně rozhořel.

Současná politika OPECu je diktována Saudskou Arábií, která ze zkušenosti ze 70-tých let odmítla snížit produkci ropy a stabilizovat její cenu (primární cíl OPECu). V 70-tých letech vedl pokles cen ropy k omezení či zpoždění velkých investic do nových nalezišť/zdrojů ropy. Výsledným efektem byly dekádu trvající vyšší ceny ropy. Strategie Saudské Arábie je v tomto případě mírně odlišná. Cílem je nechat klesnout cenu ropy tak nízko, aby producenti z nekonvenčních nalezišť zkrachovali (resp. zkrachovali všichni producenti s vysokou nákladovou strukturou), což povede k omezení nabídky a opětovnému růstu cen ropy. Dle posledních vyjádření OPECu resp. saudského ministra energetiky Ali al-Naimiho, mnohými označován jako světově nejvlivnější osoba v energetickém odvětví a faktický leader kartelu, OPEC neomezí svou těžbu ani při cenách ropy na úrovni 20 USD za barel. Cílem je „udržet tržní podíl za jakoukoliv cenu“. Připomeňme, že Saudská Arábie je schopna těžit s průměrnými náklady 5-6 USD za barel a její produkce představuje přibližně třetinu produkce celého OPECu. Nízké ceny ji nezpůsobí tolik problémů, jako těžařům z nekonvenčních nalezišť či jiným členům kartelu OPEC.

Většina těžařů z nekonvenčních nalezišť operuje s vysokým zadlužením. Pokles cen resp. jejich příjmů může vést k sérii bankrotů a omezení nových investic. Zároveň i poklesu důvěry mezi investory. Strategie Saudské Arábie se může ukázat jako účinná. Na druhou stranu nutno konstatovat, že existuje několik faktorů, které mohou vést k dlouhodobě nižším cenám, než jsme zažívali v předchozích 5 letech:

  1. Investiční cyklus a životnost nekonvenčních ložisek je podstatně kratší, řádově několik let. Obnovení investic v případě vyšších cen může být relativně rychlé.
  2. Technologie je stále hodně mladá. V efektivitě těžby se prozatím daří dosahovat značných pokroků. Dle společnosti IHS klesly průměrné náklady ze 70 USD za barel na 57 USD za barel v loňském roce.
  3. Celé odvětví těžby je hodně mladé. Další dostupná ložiska se nachází v Coloradu, Oklahomě či Kansasu, stejně jako různě po světě např. Číně, Polsku či dokonce ČR.
  4. Nástup nových technologií v dalších odvětvích. Viz. náš předchozí článek Jaká je budoucnost solární energie?

Ať již bude vítězem boje o tržní podíl kdokoliv, tím skutečným vítězem, minimálně krátkodobě, je běžný spotřebitel a všechny země importující ropu. Levnější ceny působí jako vzpruha globálnímu růstu. Mezinárodní měnový fond odhaduje, že v roce 2015 by mohlo být tempo růstu světového HDP vyšší o 0,7% v důsledku nízkých cen ropy. Ceny na úrovni 40 USD za barel přesunou 1,3 biliónu USD z kapes producentů do kapes spotřebitelů. Například typický americký spotřebitel s roční útratou 3000 USD za pohonné hmoty (2013) by ročně ušetřil 800 USD, ekvivalent růstu platu o 2%. Země silně závislé na dovozu ropy jako EU, Indie, Japonsko či Turecko a jejich spotřebitelé benefitují z nízkých cen nejvíce. Prostředky spotřebitelů zůstanou v jejich kapsách a ne kapsách rezervních fondů ropných států.

 

 

Autor: Petr Cimala

Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.

Štítky:

Komentáře

  • Pet napsal:

    OPEC aktuálně lehce snižuje produkci-"Ťažba v rámci štátov OPEC klesla v decembri o 122.000 barelov na 30,239 milióna barelov denne (1 barel = 159 litrov), čo znamená zníženie ťažby len o 0,4 %. Stanovená denná ťažobná kvóta krajín OPEC predstavuje 30 miliónov barelov ropy. K zníženiu prispeli najmä Saudská Arábia, Líbya a Spojené arabské emiráty. Na druhej strane napríklad Irak a Nigéria svoju produkciu zvýšili. Saudská Arábia znížila ťažbu o 150.000 barelov približne na 9,5 milióna barelov denne. Bol to najväčší pokles produkcie v rámci štátov OPEC. Spojené arabské emiráty znížili ťažbu o 100.000 barelov na 2,7 milióna barelov/deň a pokles oznámila aj Líbya." - Rusko nepředpokládá zvýšení těžby - "Rusko by v roce 2015 malo produkovať približne na terajšej úrovni okolo 525 miliónov ton, uviedol ruský minister energetiky Alexander Novak." (zdroj: SME) co je v článku nezmíněno a podstatně mění situaci na trhu - USA uvolnily možnost exportu ropných kondenzátů - "rozhodnutí americké administrativy dá prostor pro alternativní americké těžaře, protože jim otevře nové vývozní možnosti. Doposud se z USA mohlo vyvážet max 200 000 barelů ropy denně. Nová regulace umožní navýšit toto množství do poloviny roku 2015 na 500 000 barelů a dále na dvojnásobek do konce roku." http://www.kurzy.cz/zpravy/375071-usa-uvolnily-moznost-exportu-ropnych-kondenzatu--dalsi-tlak-na-ceny-ropy/

  • diego004 napsal:

    "Prostředky spotřebitelů zůstanou v jejich kapsách ..." to je otazka, zda toho nevyuzije stat+lobby a spotrebiteli to neseberou... napr. pod dnes popularni nalepkou eko-bio, viz. v CR snaha platit prispevek na OZE ne dle spotreby, ale dle jistice :-)

  • Pepan napsal:

    Čas ukáže, co je cílem této obchodní války. Podle mne je to snaha dostat Rusko na kolena. Bude zajímavé sledovat vývoj. Pokud nízké ceny vydrží několik let a těžaři z břidlic nezkrachují, bude na místě otázka, kdo a jak je drží nad vodou. Nedivil bych se, kdyby věřitelé těchto těžařů prokázali výjimečnou schovívavost.

  • Věta " OPEC neomezí svou těžbu ani při cenách ropy na úrovni 20 USD za barel. Cílem je „udržet tržní podíl za jakoukoliv cenu“." ukazuje na zásadní změnu na straně nabídky. V takovém případě jde o změny s dlouhodobým dopadem. Změny na trhu s ropou bude dost možná dnes nepředstavitelné a budeme je nazývat černými labutěmi...

  • Pet napsal:

    slova se mluví a život plyne svojí cestou - Saudi něco deklarují, ale sami počítají s průměrem na rok 2015 okolo 60,- USD/barel( alespoň to vyplývá z navrženého rozpočtu) - pořád více reálnější pohled ve světle oslabující poptávky budou muset akceptovat všichni producenti - pokud se zaměříme na změnu energetické politiky u největších příjemců ropy , tak China musí diversifikovat ve prospěch jádra, nebo slunce, větru, event. plynu, Indie chce v příštích sedmi letech investovat až 100 miliard dolarů do výstavby nových solárních zdrojů energie a dosáhnout toho, aby energie ze slunce tvořila deset procent produkované elektřiny, USA jsou sami sobě čím dál více soběstačné v ropě a levný plyn vytlačuje i produkci elektřiny z jádra, zůstává Rusko, které neplánuje zvyšovat těžbu a z logiky věci ( nižších odběrů stávajících odběratelů) se můžeme dočkat zvýšení tlaku na vyšší podíl zpracování ropy v tamním průmyslu a nakonec Evropa - jeden příklad za všechny - "Chorvatská vláda udělila deset licencí na průzkum těžby ropy a plynu v Jaderském moři". Další lokalitou může být Řecko a Kypr

  • Oracle napsal:

    Podľa Saudov (a svetové štatistiky im dávajú za pravdu), ťažba sa vôbec nenarástol, čo poklesol je dopyt. Čo poukazuje na pokles ekonomickej úrovne (na všetko je treba energia) a na to, že špekulanti sa prerátali. Dokonca hedgove fondy začali svoje long pozície. - Ďalšia dôležitejšia vec, dobývanie netradičných ropných ložísk je finančne náročná a preto ťažiari vydali množstvo dlhopisov, ktoré dokážu obsluhovať len pri oveľa vyšších cenách ropy, bol tu graf o tom ktoré ložisko je pri akej cene výnosné. To znamená ešte cca jeden-dva mesiace, a prakticky celý sektor bridlicovej ropy skrachuje. - Najdôležitejšia vec, na cenu ropy sú naskladané všelijaké nezmyselne napákované finančné inštrumenty a deriváty, vydavatelia a držitelia týchto "aktív" teraz čelia stratám a bankrotu, takže cyperský scenár a ďalšie kolo QE od FED je na 99,999999% isté. Povedie to takým či onakým spôsobom k hyperinflácií, ku kolapsu západného finančného systému a následne ekonomiky. - To obligátne a arogantné "kedy"? Keď musím hádať, tak čínsky nový rok+-2týždne (ak mám pravdu, budem mať "príjemné" narodeniny).

  • fotrJeLotr napsal:

    by ma zaujmalo ako to je s tou bridlicovou ropou naozaj. uz dlhsi cas citam cele spektrum nazorov od toho ze na navratnost tazby bridlicovej ropy musi ropa stat 100usd za barel, az po to ze to moze byt podstatne lacnejsie a moze za to oplatit aj pri dnesnych cenach. Realitou moze byt aj skryte QE v SSA, ked taziari bridlicovej ropy dostavaju stedre dotacie od vlady. kto vie.

  • J@ napsal:

    Interview http://www.goldenfront.ru s Marinem Katusou, autorem nedávno vydané knihy „Studenější válka: jak Amerika ztratila světový energetický trh“. http://vlkovobloguje.wordpress.com/2015/01/02/hrochovy-denni-ruske-preklady-dnes-o-putinovi-a-jeho-energetickem-uderu/

  • VoDo napsal:

    Marin Katusa: člověk který vyzdvyhoval geotermalní elektrárny v době kdy ropa stoupala a geo krachovala, vyzdvyhoval uran kdy byl ne vrcholu, doporučuje investici do ropy v době kdy padala ze 110 na 60. Vyzdvyhuje společnosti který maj nulu někde kolem 100 dolaru za barel. Káže vodu pije víno.

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo