Články s tagem ‘Akcie’

Fundamentální analýza akcií

Pátek, Srpen 29th, 2014

Jak jsem zjistil, tento portál začala navštěvovat řada čtenářů, kteří však jsou v oblasti investování nováčky. Připravil jsem proto tento přehled, na jaké faktory si při vývěru investice dát pozor.

Fundamentální analýza akcií není jen výpočet několika poměrových ukazatelů. Je třeba se podívat i na „vedlejší“ ukazatele. Těm, většinou ukrytým v Příloze k účetní závěrce, jsem se věnoval již dříve. Nyní se chci na výběr akcie pro investice podívat trochu z nadhledu.

Jaké klíčové parametry jsou třeba pro to, aby akcie byla zajímavou investiční příležitostí.

Velmi zajímavým faktorem je management, respektive top management s podnikatelským duchem. Byl by Apple bez Steva Jobse tam, kde je? Nebo Microsoft – vyrostl by na přelomu 80. a 90. let minulého stoletá tak rychle bez Billa Gatese? Sotva. Co měli tito manažeři společné? Talent těžko rozpoznáme, ale oba zároveň měli ve společnostech významný podíl. To zjistit lze. Hledejme tedy společnosti, kde CEO či další trop manažeři drží významný podíl akcií (u velkých společností ideálně nad 10%).

Za další – držte se rady W. Buffetta a kupujte pouze akcie společnosti, jejíž business dokážete pochopit. Pokud nerozumíte tomu, jak společnost vydělává peníze, sotva budete schopni provést finanční analýzu.

Na závěr si nechávám výsledky finanční analýzy. Z hlediska finanční analýzy společnost musí být:

1. Finančně zdravá (zde se primárně zaměřují na její rozvahu – míru zadluženosti či likviditu společnosti (ne akcí). Jak řekl Peter Lynch, nezadlužená společnost může jen těžko zkrachovat. Každé odvětví je jiné a často standardně pracuje s různými hodnotami zadlužení či likvidity, proto bohužel nelze paušálně uvést doporučené hodnoty pro ten či onen poměrový ukazatel.

A ZÁROVEŇ

2. Její akcie musí být levné (jako nejjednodušší ukazatel lze použít P/E (ideálně kolem 10 či méně), avšak s výhradou uvedenou v článku, na který je odkaz hned ve druhé větě tohoto článku). Kdo se chce podívat akcie na zoubek více, nechť si ohodnotí společnost z pohledu, kdyby měl její aktiva nakoupit znova (replacement costs).

Levné akcie společnosti mířící ke dnu nebo akcie zdravé společnosti, ale koupené jako předražené, nejsou výhodnou investicí.

Ověřil jsem si, že ne vždy jsou fundamenty společností uváděné na finančních serverech zcela přesné. Proto při vlastní analýze důrazně doporučuji pracovat s daty uváděnými ve výroční zprávě konkrétní společnosti – standardně je ke stažené na webových stránkách dané společnosti.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Lynx: Tesla zavírá na 11 % za 9 dní, nová příležitost průrazu na BlackBerry

Úterý, Srpen 19th, 2014

nvestiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních analýz akcií a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 27% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly akcie BlackBerry (BBRY), Soufun (SFUN), Qiagen (QIA), Corio NV Holding (COR) a ETF na indické akcie iPath MSCI India Index (INP).

 

Akcie Tesla dosáhly cíle na novém rekordu

Před dvěma týdny investiční newsletter Breatkout Trader stanovil krátkodobý cíl na akcie Tesla na $265. Podle předpokladu došlo k proražení rezistence a akcie během pouhých 9 dní vystoupaly do 11,3 % zisku a vytvořily nový rekord.

Doporučení na akcie Microsoft a Apple z minulého týdne se zatím také vyvíjí pozitivně a po prvním týdnu po otevření pozice oba tituly dosahují více než 3% zisku. ETF na čínské akcie FXI vyrostlo, ale vlivem korekce níže zatím drží zisk 1,2 %. Signály na Drägewerk AG a ASML Holding nebyly aktivovány.

 

Průraz na BlackBerry s cílem na $8

Obecně v posledních měsících platí, že akcie BlackBerry jsou pouze pro odvážné investory. Nový CEO John Chen dělá správné kroky k ozdravení společnosti. Od svého nástupu dokázal snížit operativní výdaje o 57 % a stabilizovat cash flow.

BlackBerry se odklonilo od náročného smartphone business a zaměřuje se nyní především na 4 oblasti – korporátní služby, mobilní zařízení, BlackBerry Messenger (BBM) a QNX. Mobilní zařízení se nyní zaměřují na rozvojové trhy a low-end a stále jsou hlavním generátorem cash flow. Do budoucna by však měla jejich důležitost klesat zejména na úkor korporátních služeb, na které se BBRY po vzoru IBM snaží přeorientovat.

Hlavní důraz je kladen na ozdravení cash flow, což je znamením, že Chen má zájem o rychlé ozdravení, aby se BlackBerry mohlo co nejdříve prodat.  Avšak nezájem strategických investorů nedovoluje akciím usadit se trvaleji nad úrovní $10.

I přes obtížnou obchodovatelnost titulu se i zde daří najít zajímavé technické signály. Pro investory na titul jako je BlackBerry je vždy nutné najít úzký stop-loss a zajímavou možnost zisku. Naše analýza nabízí investorům atraktivní poměr výnosu k riziku 5,8.

Graf nyní odkrývá signál na medvědí straně. Od července jsme byli svědky dvou silných propadů níže a v posledních týdnech přišla drobná konsolidace vzhůru pohybující se v naznačeném kanálu na grafu. Pro spuštění shortu je nutné prorazit úzký trendový kanál.

V těchto dnes dochází k přiblížení a protnutí se 20-denního a 50-denního průměru, což by mohlo vytvořit klesající momentum, které by kurz dostalo pod zmíněný trendový kanál. Stop-loss volíme nad úrovní průměrů a krátkodobého trendového kanálu. Cíl stanovíme pod začátek červnové rostoucí mezery.

 

Indické akcie atakují klíčovou rezistenci

ETF na indické akcie iPath MSCI India (INP) od počátku roku divoce rostlo stejně jako ostatní rozvíjející se trhy. Od června se však dostalo do krátkodobé neutrální fáze, kdy se pohybuje v rozmezí $67 až $71. Nyní se otevírá pozice pro další testování klíčové rezistence, která by při proražení otevřela cestu vzhůru až k maximum z listopadu 2010 okolo $85. S umístěním stop-loss na spodní hranici rozmezí se nabízí atraktivní poměru výnosu a rizika 3,6.

Pokud by Vás zajímaly podrobné analýzy s důrazem na technickou analýzu nejen akcií Microsoft a Apple s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu,požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletteru Breakout Trader na odkazu.

 

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z osobních strategií autorů newsletteru a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností. Ujistěte se, že znáte podmínky investičního newsletteru.

 

 

 

Lynx: Akcie Microsoft před odrazem na $47

Úterý, Srpen 12th, 2014

Investiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních analýz akcií a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 27% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly opět akcie Apple (AAPL) a dále Microsoft (MSFT), německý Drägerwerk AG (DRW3), holandský ASML Holding (ASML) a ETF na čínské akcie iShares China Large Cap (FXI).

V minulém týdnu se dařilo zejména akciím Tesla Motors (TSLA), které vystoupaly až o 7 % v průběhu týdne.

 

Akcie Microsoft mohou získat momentum

Investoři zatím projevují důvěru v kroky nového CEO Satya Nadella, který tlačí na snižování nákladů a dává Microsoftu jasnou vizi. Věříme, že jejich optimismus se jen tak nevytratí, což naznačuje i technický pohled na graf.

Akcie Microsoft v minulém týdnu testovaly 50-denní klouzavý průměr, který opět posloužil jako silný support. Stejně zafungoval i v polovině června a července.

Rostoucí trend u MSFT potvrdil svou sílu, jelikož i přes slabost trhu se nedostal pod úrovně průměrů. Pokud vzroste nad maximum minulého týdne okolo $43,50, všechny důležité klouzavé průměry budou opět rostoucí a akcie získají silné rostoucí momentum.

V posledních třech měsících byl 50-denní průměr testován několikrát a vždy následoval růst, který by se tentokrát mohl dostat až na $47 vzhledem k červencovému pohybu, který přidal více než $3. Navíc aby byl potvrzen rostoucí trend, mělo by být vytvořeno nové maximum.

 

Apple s potenciálem na $102

V minulém týdnu se akcie Apple neodrazili od spodní úrovně růstového kanálu, jak jsme očekávali. Místo toho korigovaly k 50-dennímu průměru, kde se nyní nabízí další zajímavá příležitost pro vstup. Na druhou stranu, pokud by se akcie dostaly pod $92,50, přerušila by se série vyšších minim.

Pokud by Vás zajímaly podrobné analýzy s důrazem na technickou analýzu nejen akcií Microsoft a Apple s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu, požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletteru Breakout Trader na odkazu.

 

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z osobních strategií autorů newsletteru a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností. Ujistěte se, že znáte podmínky investičního newsletteru.

Motivace různých účastníků trhu

Pondělí, Srpen 11th, 2014

Každou chvíli se dočteme, že centrální banka ta a ta udělala to či ono. Málokdy se mluví o motivaci  a pokud ano, tak jen jako „podpora ekonomiky“ a podobně. Připravil jsem přehled základních motivací nejvýznamnějších světových finančních institucí – Ministerstva financí Spojených států, Fedu, Evropské centrální banky, čínské centrální banky, a MMF či Banky pro…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Lynx: Kam až porostou akcie Apple a Tesla?

Úterý, Srpen 5th, 2014

 

Investiční newsletter Breakout Trader od Lynx každý týden přináší předplatitelům 5 konkrétních investičních doporučení na akcie a ETF. Tyto analýzy obsahují konkrétní úrovně vstupu, stop-loss i cílovou cenu. V roce 2013 akcie Breakout Trader dosáhly zisku 45 % a v roce 2014 dosahují již 27% zisku.

V tomto týdnu analytiky Lynx zaujaly akcie Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Deutsche Bank (DBK), PostNL NV (PNL) a ETF na ropu United States Oil Fund (USO).

 

Tesla může mít našlápnuto k novým maximům

Od března do května byly akcie výrobce elektromobilů Tesla (TSLA) chyceny v klesajícím trendu, ale poté se začaly pozoruhodně zotavovat. Graf ukazuje několik vyšších minim a také vyšších maxim. Klíčové průměry jsou rostoucí, což podporuje pozitivní momentum. Rostoucí trend je zpět a proto jsou šance dosažení vyšších cen dost vysoké.

Koncem týdne se akciím Tesla nepodařilo prorazit linii rezistence. Pokud by v tomto týdnu došlo k proražení, tak je cesta k nedávným maximům okolo $265 relativně otevřená.

Spouštěcí úroveň je nad linií rezistence okolo $238. Stop-loss stanovíme na minimum minulého týdne, který byl $220. Cílová cena může být za současných podmínek nastavena na únorová maxima $265. Poměr rizika a výnosu v současné struktuře není příliš vysoký, ale jakmile cena dojde k profit targetu, pak se potenciál růstu navýší o momentum v případě proražení.

 

Jak vydělat na průrazech Deutsche Bank a PostNL?

Z německých akcií nás tento týden nejvíce zaujala největší banka v zemi Deutsche Bank (DBK), která pod úrovní € 25 nabízí vstup do shortu s cílem okolo € 20.

Mezi holandskými akciemi vytvořil zajímavou formaci PostNL (PNL), který koncem týdne vyplnil nedávnou rostoucí mezeru. Situace na trhu ukazuje slušnou šanci pro návrat k vrcholu tohoto gapu okolo € 4,20.

 

Kam až porostou akcie Apple?

Akcie Apple se na konci minulého týdne dostaly na spodní úroveň růstového kanálu. Můžeme očekávat prolomení pod trendový kanál nebo další růst akcií technologického giganta?

Pokud by Vás zajímal názor analytiků Lynx s konkrétními úrovněmi vstupu a výstupu, požádejte zdarma a bez závazků o zaslání investičního newsletteru Breakout Trader na odkazu. Newsletter navíc obsahuje podrobnou analýzu všech výše zmíněných titulů.

Upozornění: Všechny úrovně vstupů i výstupů z obchodů vychází z autorových osobních strategií a mají pouze informativní charakter. Neměly by být chápány jako specifická nákupní a prodejní doporučení, ale jako podklad pro další analýzu se zohledněním Vašich investičních možností a zkušeností.

 

Dividendový výnos a ukazatel P/E po zemích

Středa, Červenec 30th, 2014

Minulý týden jsem publikoval článek na téma klesajícího dividendového výnosy ve Spojených státech. Den poté jsem našel na serveru http://thecrux.com/ tabulku s aktuálním dividendovým výnosem a hodnotou ukazatele P/E pro 20 zemí.

Investoři by neměli tato statistiky opomíjet. Když je některý trh levný či drahý, v případě korekce trhu jako celku se s ní “svezou” i akcie s lepšími ukazateli, než má trh.

Zde tabulku přikládám.

 

Země
P/E
Dividendový výnos
Norsko
11.4
4.4%
Španělsko
24.1
4.3%
Austrálie
20.0
4.0%
Finsko
22.0
4.0%
Švédsko
15.9
3.4%
Velká Británie
22.8
3.2%
Nový Zéland
18.6
3.1%
Portugalsko
35.0
3.0%
Francie
25.6
2.9%
Švýcarsko
20.0
2.9%
Hong Kong
13.0
2.9%
Nizozemí
23.9
2.8%
Singapur
14.4
2.8%
Kanada
31.4
2.7%
Itálie
317.2
2.7%
Belgie
16.0
2.6%
Německo
18.1
2.5%
Japonsko
14.7
1.9%
USA
20.3
1.8%
Řecko
9.0
0.4%

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Pondělí, Červenec 28th, 2014

 

Plukin: kdyby Lagarde a Yellen opravdu rozumely akciim/trhum, tak se zivi jejich obchodovanim a ne tim co ted delaji.. Btw odkdy veris tomu co ti nahore rikaji? Prinde mi, ze tak jak se ti to hodi. :)
Svym zpusobem jsme vsichni spekulanti/hazardni hraci at se nam to libi nebo ne, protoze do budoucnosti neni videt, rozhodne ne obecne pouzivanym zpusobem. Takze jak si potom muzeme byt jisti, ze to co ted delame bude mit kyzeny vysledek a ze se nedopoustime nejake zasadni chyby?

 

Pet: zpětný odkup akcií je velkým motorem posledních 2 let. Začalo to hromaděním hotovosti, které neustává a korporace počítali s klasickým průběhem po krizi – nutnosti zapojit do obnovy ekonomiky privátní kapitál na investice ve formě snížení daní – v USA jsou nuceni tento model posunout – USD musí nejdříve oslabit, aby se zvedla realná inflace a hodnota USD dramaticky poklesla – firmy toho využijí a skupují své akcie, provádí akvizice dokud je za co – ukončení QE nebude nahrazeno SWIFT operací a začne problém – nedostatek USD v třetím světě, snížená spotřeba v Evropě i USA – růst inflace nad 3% v rozvinutém a 5-10% v druhém světě, ve třetím je to stejně jedno. Firmy začnou vydávat nové akcie a svět se postupně srovná s přerodem konzumní společnosti na jinou – zatím nepojmenovanou, media budou mít o čem psát, konspirační teorie budou pokračovat a věřím, že se při troše štěstí dočkám něčeho zajímavého.

 

lulinak: vyvoj je stejny jako v krizi v 30 letech minuleho stoleti, divi take klesala celych 10 let, jen je to v tomto nasem cyklu cele zpomalene, ale jinak v mnoha parametrech jako pres kopirak….

 

Pet: Objem poskytnutých půjček Ukrajině a Rusku ze strany nadnárodních bank v prvních třech měsících tohoto roku prudce klesl.Zahraniční půjčky Rusku se na konci března snížily na 209 miliard dolarů (4,3 bilionu Kč), což představuje pokles o sedm procent z částky 225 miliard dolarů na konci loňského prosince. Půjčky Ukrajině se pak snížily na 22 miliard dolarů, což je proti částce 25 miliard dolarů z prosince pokles o 12 procent. – vydělává jen China, bo se jí zlevnil import energií. Rusko i Evropa jsou v riti – čím více se bude blížit zima, tím více se blíží nějaké řešení, které umožní rusům dodávat a EU odebírat – sankce doléhají na EU více, než na USA, že škodí Rusku to je jasné – odliv investic do energoprůmyslu paralyzuje klíčový prvek příjmů ruské federace. Co s tím? Navzdory konspiračním a alternativním teoriím se dohoda blíží( pokud ne, bude to prohra EU i Ruska) – ekonomický tlak ze ztrát jsou neúnosné i pro ruské oligarchy (- 14 mld. USD od počátku roku) a snaha staré i nově zvolené evropské elity o dobré koště ( a setrvání u moci) přinese výsledek – a je vcelku zbytečné o predikci, bo rozhodná řešení nepřišla ani v květnu, ni v červnu, v červci se elitám nedaří vůbec a na dovolenou chtějí jet vši – tak snad se do poloviny srpna dočkáme řešení aby elity mohli spočinout v klidu na pláži a hluboce oddychovat po “dobře” udělané práci

Kdo kupuje americké akcie?

Úterý, Červenec 22nd, 2014

Americké akcie vytrvale rostou. K tomu aby rostly, musí je někdo nakupovat. Zde vzniká otázka – kdo americké akcie ve skutečnosti kupuje? Velcí investoři? Drobní investoři?

První graf z dílny Bank of America Merill Lynch ukazuje hrubé rozdělení nákupů amerických akcií.

Podle tohoto grafu prodávají hedge fondy a institucionální investoři, nakupují drobní investoři. To samo o sobě by signalizovalo přesun akcií ze „silných“ do „roztřesených“ rukou. Budiž.

Ale podle následujících údajů ani „roztřesené ruce“ v reálu nenakupují.

Vždyť v roce 2009 byl příliv a odliv prostředků do podílových fondů zhruba vyrovnaný.  Počínaje rokem 2010 prostředky z fondů rok cop rok odtékají. Jak mohou drobní investoři nakupovat, když prostředky z podílových fondů odtékají? O tolik se přece nezvyšuje objem investorů individuálně obchodujících na vlastní účet na burze.

Něco zde nehraje, kategorie „retail“ pravděpodobně ukrývá i jiný typ investorů, než jenom drobné investory. Takovéto zkreslování dat zavání problémy…

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Dvě malé společnosti profitující na LNG

Pondělí, Červenec 21st, 2014

Před týdnem jsem věnoval článek o LNG jako takovém, dále o jedné velké společnosti. Dnes půjde o dvě společnosti. Akcie obou tržní kapitalizaci v řádech jednotek miliard dolarů a obchodují se a NYSE. Jedna společnost je klasický těžař, druhá společnost se zabývá podpůrnými službami pro těžaře. Tato druhá společnost není mezi investory tolik známa, protože se…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Články týdne – 18. července

Pátek, Červenec 18th, 2014

Objem IPO na amerických trzích je na maximech, objemem se blíží roku 1999.

Zvažuje Merkelová odchod? Když jsem o tom prvně četl před několika měsíci (ještě s komentářem, že k tomu bude dotlačena), považoval jsem to za výmysl. Nyní se to již jako výmysl nejeví. Bohužel, když už k tomu dojde, do médii proniknou jen oficiální zdůvodnění a sotva pravé důvody…

Banka zemí BRICS – tento komentář k jejímu založení doporučuji opravdu všem

Mezinárodní měnový fond varuje před rizikem poklesu důvěryhodnosti Evropské centrální banky.  Toto mě velmi zaráží, něco takového se přece neříká veřejně… A pokud ano, tak jako salva v měnové válce…

Barclays a Deutsche Bank čeká slyšení pře americkým Senátem

Akcie společnosti Apache

Čtvrtek, Červenec 17th, 2014

Společnost Apache je tou, jejíž analýzu jsem zmínil v úvodním článku v úterý. Je to společnost s kapitalizací téměř 40 miliard dolarů, je součástí indexu S&P500. Aktuální P/E je necelých 18, forward P/E je necelých 15 a P/B poměr je 1,2. Předlužená společnost také není.

Zmiňovaný P/B poměr je 1,2, přičemž u konkurentů se liší – od 1,7 u Chevronu, přes 2,0 u ConocoPhilips až po 4,0 u EOG.

Loňské tržby dosáhly 16 miliard dolarů, EBITDA činila 10 miliard. Dividendový výnos není úchvatný, činí 1,3%. Na druhou stranu, společnost má pro letošní rok schváleny zpětné odkupy akcií ve výši 2 miliard dolarů.

Co je tak zajímavé na této společnosti v souvislosti s LNG? Jsou to investice do doprovodné infrastruktury.

Na prvním místě je poloviční podíl v LNG exportním zařízením Kitimat s exportní licencí do roku 2031, na druhém projekt Pacific Trail Pipeline (plynovod) a na závěr zůstávají rozsáhlé plochy půdy vhodné k průzkumu ložisek.

Kitimat je soukromý přístav, třetí největší na západním pobřeží – jeden z nejbližších podobných zařízení k Japonsku, lodní přeprava trvá 10 dní. Pacific Trail Pipeline je plynovod o průměru 1 metr a kapacitě přes 100 miliónů mdenně.

Oba tyto projekty jsou investice do diverzifikace, tyto projekty budou generovat stabilní příjmy nezávisle na ceně plynu, primárně v závislosti na objemu zkapalněného plynu. Ten by měl do budoucna růst.

Kdyby nebylo investic do přístavu Kitimat, plynovodu a ploch vhodných k průzkumu, zdála by se mi akcie správně oceněná. Pokud však přičtu exportní zařízení Kitimat a, mohou jít v dlouhodobém horizontu výnosy společnosti nahoru, nehledě na ceně plynu.

Přístav a plynovod vidím jako získanou dlouhodobou „call opci zdarma“.

 

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

Tři grafy varují

Středa, Červenec 16th, 2014

Americké akciové trhy stále pokračují v růstu. Pominu-li makro ekonomickou situaci i na akciových trzích se spolčují ukazatele varující před jejich poklesem.

První graf ukazuje souběh indexu S&P 500 (500 největších amerických společností) a Bloomberg Smart Money Flow Indexu mapujícího sentiment profesionálních investorů a obchodníků.

Oba tyto ukazatele jsou na vrcholu nebo blízko.

Jako druhá graf jsem vybral zde na webu již diskutovaný objem margin na NYSE. Od vrcholu margin uplynuly 4 měsíce, k žádnému jejich dramatickému poklesu však zatím nedošlo. Hodnoty se pořád pohybují na úrovni maxima z ledna 2007.

Třetím grafem jsou emoce investorů. Níže uvedený graf totiž měří emoce, respektive poměřuje pozitivní očekávání s mírou strachu:

  • * P/E ukazuje míru optimismu investorů (kolik jsou ochotni zaplatit za dolar dnešního zisku) a
  • * VIX naopak míru pesimismu investorů – čím větší pesimismu, tím i stoupá volatilita trhů.

Podle tohoto grafu (ten sice pracuje a měsíc starými daty, ale na podstatě sdělení se nic nemění) je úroveň optimismu na 25ti letých maximech.

 

Jaký bude další vývoj, ukáže až budoucnost, ale tyto ukazatele také něco vypovídají

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Funguje klasická fundamentální analýza akcií?

Čtvrtek, Červenec 10th, 2014

Odkaz na tento článek měl původně být zahrnut v zítřejších Článcích týdne. Vzhledem k závažnosti jsem se rozhodl zpracovat jeho stručný výtah v češtině. Zde je.

Steve Eisman, jedna z investičních hvězd zavírá svůj hedge fond. Podle jeho názoru nelze dělat investiční rozhodnutí o nákupu či prodeji akcií jednotlivých společností pouze na základě jejich „čisté“ fundamentální analýzy. Tento názor vyjádřil v květnovém reportu pro americkou komisi pro cenné papíry (SEC).

Nyní se za základní kroky ještě před fundamentální analýzou konkrétní společnosti považuje analýza zdraví finančního systému.

Jinými slovy, pokud chcete nakupovat cenné papíry, musíte se přizpůsobit situaci a být připraven v případě potřeby rychle reagovat.

Pokud jste optimisté (býci), vidíte sklenici z poloviny plnou. Akcie se vám mohou zdát zajímavě oceněné, trh není předražený, ceny akciových indexů jsou blízko historických maxim. S minimálními výnosy dluhopisů vám zbývají jen akcie, nic jiného. Obraz je optimistický.

Pokud hlavně hlídáte rizika, vidíte sklenici z poloviny prázdnou. Rizik vidíte celou řadu. Politika nulových úrokových sazeb zkresluje realitu a nikdo nemá zkušenosti s tím, jak takováto politika skonči. Pokud výnosy firem táhnou tištěné peníze, pak za takové zisky jste ochotni platit menší násobky, nežli dříve. Schillerovo P/E je na 25, tedy velmi vysoké. Obraz je pesimistický.

Je na každém, jaký pohled si zvolí.

Celé to jednou skončí. Někdy a nějak. Uvidíme.

 

 

P.S.

Moje pozice je jasná. Rád uvítám i články optimistů.

Stále existuje šance pro dluhopisy?

Sobota, Červenec 5th, 2014

I když od května minulého roku se u amerických vládních dluhopisů projevila první vlna výprodejů z důvodu naznačení omezování nákupu Fedem (tapering), tak od září je znatelný určitá korekce. U německých vládních dluhopisů pak pokračuje trend výrazně nahoru. Děje se tak z důvodu stále neutěšené situace jak ohledně růstu ekonomik, tak deflačních tlaků, což stimuluje jednak akomodativní politiku formou držení úroků kolem nuly, tak další redukci úroků v eurozóně. Toto snižování a s tím spojená postupná depreciace eura vůči americkému dolaru, jak jsem již minule diskutovali bude dále podporovat ostatní centrální banky v Evropě k akcím v rámci měnové války a poslední jsme mohli být svědky švédské Riksbank. Ta překvapila výrazně trhy tento týden a snížila klíčovou sazbu o 0,5 procentního bodu na 0,25%, potenciálně podobnou akci signalizovala rovněž norská Norges bank a pravděpodobně přijdou i další. A i když je toto stále podpůrné pro ceny dluhopisů, musíme se také ptát, kam se tyto mohou pohybovat v středědobém či delším horizontu, pakliže prostor pro další snižování se redukuje na nulu. Ceny obligací se pohybují inverzně k pohybu sazeb, to jest při růstu sazeb v ekonomice se zvyšuje požadovaný výnos do splatnosti papíru (kupóny plus kapitálový výnos) a jeho růst je následně zabezpečen poklesem ceny bondů. To, že je situace zcela odlišná oproti vývoji posledních zhruba 30 let a investoři možná stále žijí mentálně v této periodě charakterizované dluhopisovou rally si můžeme dokumentovat na následujícím grafu:

 

Od období bývalého předsedy Fedu Paula Volkera, který umožnil svou měnovou politikou například výnosům do splatnosti 10-ti letých amerických vládních dluhopisů vzrůst počátkem 80. let přes 15% a následně pak 30 let došlo k jejich postupnému poklesu až do dnešního výnosu kolem 2% uplynulo skutečně mnoho let a vypadá, že se setrvačnost přenáší i do dneška. Avšak, toto může mít katastrofické důsledky pro ty, co zapomínají, že perioda je u konce. Nicméně i tak, podle dat Bank of America Merrill Lynch investoři vložili minulý týden dalších 1,6 miliard USD do evropských dluhopisů s nejvyšším ratingem (high grade), pátý týden po sobě vklady převyšující 1 miliardu USD týdně. V tomto roce samotném pak celkem 25,5 miliard USD. Podle agentury Markit tak poklesl výnos do splatnosti těchto druhů dluhopisů s pětiletou splatností na 1,77% p.a., v porovnání s tím pětileté německé Bundy mají výnos 0,33% p.a. Jaký je prostor pro další pokles výnosů s limitou 0? Podobná je situace u amerických dluhopisů, zvláště se zde hovoří a je v rámci honby za výnosy zájem o korporátní obligace. Podle chicagské Morningstar poklesl průměrný spread výnosů firemních bondů vůči těm vládním na 1,03 procentní body, nejnižší od července 2007 (5-ti letý americký vládní dluh má výnos 1,74% p.a. a 10-ti letý pak 2,65% p.a.). Jedná se tak o spread, který je o 0,7 procentních bodu nižší než ten průměrný za posledních 15 let. Navíc, rating Morningstar indexu dluhopisů má současně rating A- v provnání s únorem 2007, kdy byl spread za sledovanou 15-ti letou periodu rekordně nízký a o něco těsnější, ale rating byl kvalitnější A, to znamená čekal by se v současnosti spread o něco vyšší z důvodu vyššího požadovaného výnosu u méně kvalitních papírů. Laicky řečeno spread je velmi těsný a cena korporátních obligací je napnuta do maxima. Kam mohou pak ceny těchto aktiv dále růst? Ne příliš mnoho. V příadě zahájení zvyšování úroků americkou centrální bankou dojde zajisté k výrazným výprodejům.

Jak se chovají aktiva jako akcie a dluhopisy v období zvyšování úroků? Na to jsme za oněch 30 let dluhopisové rally byli zvyklí odpovědět, možná jejich cena poklesne, ale následně jak Fed pokračoval v postupném snižování, byly tendence opětovně být jejich cena podporována (odmyslíme-li bubliny 2001 nebo 2008 u akcií, kdy došlo k masivním výprodejům). Je těžké určit jak se chovaly aktiva akcií a dluhopisů jako reakce na růst úroků od 80.let, kdy v podstatě byly úroky postupně snižovány. Nicméně, když vezmeme i periodu před tím, to jest od počátku 70. let (od roku 1972, kdy byl uveden Lehman Long-Term Treasury Bond index, dnes známý jako Barcalys Treasury Bond index) a jako růst úroku definujeme průměrnou denní sazbu klíčové sazby Fedu Fed funds na měsíční bázi a porovnáme, můžeme se dopátrak k určitému závěru. Matematicky tedy vyjádříme změny úroků následovně:

  • Jestliže sazba t > sazba t-1 pak měsíc t je definován jako perioda rostoucí Fed funds sazby

 

  • Jestliže sazba t < sazba t-1 pak měsíc t je definován jako perioda klesající Fed funds sazby

 

  • Jestliže sazba t = sazba t-1 pak měsíc t je definován jako perioda Fed funs sazby beze změny

 

Graficky si pak můžeme ukázat, jaký byl vliv této změny na průměrné měsíční změny cen amerických dluhopisů a akcií a portfolia 60/40 (60% zastoupení akcií a 40% zastoupení dluhopisů):

 

Tmavo modře je pak znázorněn průměrný měsíční výnos aktiva v období klesající Fed funds sazby a světle modře průměrný měsíční výnos v období klesající úrokové sazby. Je evidentní, že i při zahrnutí periody 30-ti leté rally na dluhopisech, je změna úroků směrem nahoru velmi nepříznivá, jak pro akcie, tak dlouhopisy, či jejich portfolia a dochází k výraznému snížení výkonnosti těchto aktiv. Nyní, zkusme se zamyslet, co se stane odmyslíme-li postuně odeznívající periodu 30-ti letého postupného snižování úroků dlouhodobě? Nyní už tyto nemají postupně kam klesat. Co se stane, až dojde k jejich růstovému trendu, jaký bude výnos akcií a dluhopisů poté? To je také důvod, proč se tady v USA majetnější investoři typu family offices a penzijní plány, a tak dále (smart money) dívají více a více také po jiných aktivech z alt sektoru (alternative investments), zvláště těch, jejichž cennový vývoj bude na růstu sazeb nezávislý nebo pozitivně korelován .

Podle zprávy americké komise pro komoditní trhy z 24.6. drží obchodníci (mimo zajišťovatele) čistých 211 248  pozic u kontraktů na 10-ti letý americký vládní dluhopis na chicagské burze CME Group na prodejní  SHORT straně. Rezistence je u zářijového kontraktu na úrovni  124-23,5 a support na 123-30,5.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj cen (pohybují se inverzně k výnosům) kontraktů na 10-ti letý něměcký dluhopis (FGBL, pravá osa) na burze ve Frankfurtu a 10-ti letý americký vládní dluhopis (ZN, levá osa) na burze v Chicagu a jejich komoditní spread (SOL Trader, týdenní data, kontinuální kontrakty), klikněte na obrázek pro zvětšení:

Silver Wheaton

Úterý, Červenec 1st, 2014

V anketě čtenářů jste si řekli o analýzy akcií. Slíbenou analýzu země (šlo o Mongolsko) jsem poskytl v půlce června, nyní jsem pro vás připravil analýzu jedné vybrané společnosti.

Investorům, kteří hledají možnosti investic do komoditních akcií, doporučuji podívat se na akcie společnosti Silver Wheaton (SLW).

Silver Wheaton je royalty firma, jejíž akcie jsem opět nakoupil loni na podzim těsně pod úrovní 25 dolarů za akcii. Nyní jsme tedy přibližně na svém.

Co royalty společnost znamená? Je to společnost, která např. poskytne jiné společnosti financování, často v jejích začátcích (nebo financuje rozjezd těžby) výměnou za právo na nákup vybrané komodity (v tomto případě stříbra) za předem danou výhodnou cenu (např. stříbro za ceny kolem6 dolarů za unci, v případě zlata pak kolem 400 dolarů za unci).

Nejde o žádnou malou společnost, kapitalizace je na 9 miliardách dolarů, P/E na úrovni 28, budoucí P/E pak na 23.

Společnost není závislá, tak jako řada těžařských firem, na 1-2, možná na 3 dolech. Příjmy společností generuje 19 dolů v různých lokalitách, dalších 5 je v přípravné fázi. Tři čtvrtiny příjmů generuje stříbro, jednu čtvrtinu zlato.

Díky tomu, že do provozu jsou průběžně uváděny další a další doly, tržby vyjádřené v uncích plynule rostou (vyjádřeno v uncích stříbra, vzrostl prodej v Q1 2014 oproti Q1 roku 2013 o cca 17%). Firemní politikou je nezajišťování cen stříbra a zlata. V kombinaci výše uvedeného nárůstu fyzických prodejů a poklesu cen drahých kovů o téměř třetinu vychází pokles obratu v dolarech o 20%.

Je zde tak již počítáno s dalším růstem tržeb a zisků. Vychází se z růstu prodejů měřených v uncích stříbra. Za rok 2013 bylo prodáno 26,8 miliónu uncí stříbra a 117 tisíc uncí zlata. Do roku 2018 plánuje růst těžby o třetinu.

Za posledních pár dní ceny významně vzrostla, pravděpodobně díky růstu ceny stříbra. Kdo čeká korekci ceny stříbra, může vyčkat i na korekci ceny této akcie.

Vzhledem k výše uvedenému se cena akcie se do budoucna proto bude vyvíjet v silné korelaci s vývojem ceny stříbra, navíc s určitým pákovým efektem.

Kdo chce, nabízí se příležitost ke zvážení.

 

P.S.

Pokud by chtěl někdo další tipy z oblasti drahých kovů, podívejte se na následující akcie:

Goldcorp - těžba v nových dolech Cerro Negro, Éléonore a Cochenour se pomalu blíží

First Majestic Silver Corp. - produkce v Q1 2014 měřená v uncích je  na rekordních úrovních, i když při vyšších než plánovaných nákladech na těžbu. V Q2-Q4 společnost očekává výrazný pokles nákladů na těžbu

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Nevhodnost některých ETF II.

Sobota, Červen 28th, 2014

O mnohdy zcela odlišném vývoji některých akciových ETF oproti podkladovému aktivu, jehož vývoj mají kopírovat jsme v minulosti psali. Jedná se ve značné míře o komoditní ETF z důvodu vlivu contanga (ceny vzdálenějších futures kontraktů jsou vyšší než bližších) a vlivu chátrání volatilitou (volatility &  leverage reset decay). Dále jsme zmínili ETF kontrakt na index volatility VIX, jež má ty samé charakteristiky, které neznamenají jen odchylku od skutečného pohybu ceny podkladového aktiva v krátkém období, ale hlavně pak nakumulování těchto odchylek a zcela odlišný vývoj v období dlouhém. Jedná se tak o akciové kontrakty, které znějí marketingově dobře a pro neznalé správně, ale mají s profesionálním obchodováním, asset a risk managementem pramálo společného. Na toto upozornil tento týden i sám tvůrce VIX indexu volatility akciového trhu na burze CBOE v Chicagu prof. Robert Whaley na konferenci ETF.com Global Macro ETF Strategist v New Yorku ve čtrtek. Zdůraznil, že tyto ETF jsou mnohem méně senzitivní na vývoj indexu a tak jako zajišťovací instrument nesprávné. Dle něj investoři mnohem lépe udělají při jejich prodejích (short pozicích) než při nákupech, které právě mají sloužit jako ochrana proti růstu volatility trhu, ke které dochází zvláště při propadech akciového trhu.

Jako zajišťovací instrument pak slouží ty, které k tomu byly určeny a to futures a opce na futures, forwardy, apod. s výběrem expirace dle časového horizontu zajištění. Další snad ještě extrémnější formou některých zcela nesprávných akciových ETF kontraktů jsou ty, které se snaží  opět z důvodu marketingu, nikoliv profesionální správy, nabídnout kopírování aktivních asset manažerů, jako hedge fondů, apod. Velmi významná podskupina hedge fund průmyslu je tvořena komoditními manažery, tak zvanými CTA, kde většina (dnes přes 70%) využívá AOS systémy převážně trendového charakteru (breakout, moving average crossovers, apod.) k zachycení trendů na trhu jak nahoru tak dolů a profituje mnohdy ze zvýšené volatility na trzích (long volatility). Jelikož v krizovém roce 2008 měli CTA manažeři velmi úspěšný rok, jako jedno z velmi mála aktiv oproti klasickým aktivům, které naopak prudce propadly na ceně, tak samozřejmě toto nezůstalo bez povšimnutí tvůrců akciových ETF. Tito přišli s novými ETF kontrakty, které měly vývoj této významné podskupiny hedge fund průmyslu kopírovat.

Jedním z těchto produktů je například ETF Rydex Fund (symbol RYMFX), který započal obchodování v r. 2007. Porovnejme tedy vývoj tohoto fondu s indexem komoditních manažerů jako Newedge CTA index (samotný skutečných CTA asset manažerů světle modře), klikněte na obrázek pro zvětšení:

Na obrázku je zřejmé, že Rydex ETF, i když má průmysl komoditních manažerů ve svém názvu, tak ani trochu nekopíruje vývoj indexu. Spíše pak kopíruje strategii, a to je na obrázku také naznačeno, vyvinutou pro zjednodušení trendového obchodování a to S&P Diversified Trend Indicator. Tyto dvě křivky fondu Rydex a Trendového indikátoru jsou téměř na 100% splývající, navíc ETF ještě i tento indikátor dokonce podhodnocující.

S&P Div. Trend Indicator byl vyvinut, aby zjednodušil trend followingovou strategii a byl na trhu prodejný jako strategie, alespoň se snažící napodobit index komoditních obchodníků. Jedná se o investiční nákupní a prodejní strategii (long/ short) založenou na jednoduchém indikátoru na 24 futures trzích s rovnoměrným zastoupením komoditních a finančních futures kontraktů.  

Velmi podobný vývoj pak má vývoj ETF akcie od společnosti Wisdom Tree. ETF, symbol WDTI, která započala obchodování od r. 2011 a vývoj je podobný jako u výše uvedené ETF a je evidentní její silná korelace s Trend Iindikátorem od S&P ne zmíněnou podskupinou hedge fund průmyslu jako takovou.

Je zřejmé, že vývoj ať již podílových fondů nebo ETF jednoduše nemůže nahradit plnou investici do samotných komoditních manažerů a nedá se zjednodušit jejich operační a exekuční kvalita pomocí jednoduchého indikátoru. Z toho pak vyplývá, že pro získání přehledu o agregátním vývoji komoditních manažerů (CTAs) je nutné sledovat indexy tomu skutečně určené, do kterých sami CTA reportují výsledky ať již na denní bázi jako Newedge CTA index nebo měsíčně jako ostatní indexy.

Pro řízení rika na trzích pak jsou velmi vhodné rovněž komodity samotné. O drahých kovech se toho napsalo na serveru již mnoho. Dalším příkladem z poslední doby jsou pak dozajisté pohyby komodit v rámci nepříznivých vlivů počasí – vzpomeňme období sucha na americkém středozápadě v červenci 2012 a vývoj ceny kukuřice a nebo polární vlna zde v USA v zimě 2013, která se dala zajistit long pozicí v kontraktu na zemní plyn, jehož cena explodovala prudce vzhůru. Z nedávné doby je to pak například situace konfliktu Ruska a Ukrajiny, kde Rusko společně s Jihoafrickou republikou (kde docházelo ke stávkám v dolech) mají v podstatě monoponí postavení na produkci paládia, jež se používá při výrobě katalyzátorů v automobilech, atd. Geopolitiké napětí se samozřejmě pak projevilo i v růstu ceny této komodity. Na vývoj kontraktu na paládium na burze CME Group v Chicagu se pojďme na závěr podívat (SOL Trader, kontinuálná kontrakt, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Pondělí, Červen 23rd, 2014

Je tu další výběr nejzajímavějších komentářů čtenářů

 

standa: A teď si vezměte fakt, že všichni poměřují dluh a další parametry vůči HDP, jednomu z nejpochybnějších ukazatelů v ekonomice.

V dobách, kdy státní utrácení činilo jen nějakých 10% z rozpočtu, tak ani to největší plýtvání nevedlo k významné změně vztahu mez HDP a ekonomikou.

Ale dnes, kdy státní utrácení přesáhlo 50%, je už obrovský rozdíl, jestli stát peníze investoval do infrastruktury, nebo za ně postavil prodělečné podniky či nechal vystudovat vysokou školu lidi s IQ80.

Peníze ze státního rozhazování jsou pro ekonomiku stejně ztracené jako hodnoty zničené povodní či tajfunem. Oboje však přesto zvyšuje ukazatel HDP. Někteří ekonomové jsou již natolik zahledění do svých falešných ukazatelů a natolik odtržení od reality, že opěvují japonskou tsunami jako dar z nebes, který skvěle vylepšil HDP. Asi nečetli Ekonomii v jedné lekci.

Kdyby dnes žil Mao Ce Tung, určitě by do nebe chválil růst HDP výstavbou tavící pece v každé vesnici. A západní ekonomové by se na ten zázrak jezdili dívat, a nad mrtvolami hladem zmořených rolníků by obdivovali ten ekonomický zázrak.

 

Jan Altman: A co se týče HDP, tak to je samozřejmě další nesmyslný údaj.
Jednak samotný výpočet výdajovou metodou, kdy se započte každý sebe nesmyslnější vládní výdaj… WTF?
Nově se hoši rozhodli změnit statistiku a do HDP započítávají i šedou a černou ekonomiku (prostituci, drogy, …). Jako zázrakem HDP vzrostlo a poměr dluhu k HDP klesl. Zázrak!

Příště do toho zahrnou i ekonomiku domácností: průměrný manžel pomůže manželce s úklidem v hodnotě 3000Kč/měs, manželka mu ve stejné hodnotě pomůže s praním a žehlením. Reálně to je nula od nuly, ale kdyby si za to doopravdy navzájem platili, HDP dramaticky vzroste – takže by se politici mohli rozhodnout to započítat odhadem, stejně jako tu šedou ekonomiku.

Máme tedy nesmyslný ukazatel HDP, z něj odvozujeme (pomocí od stolu určené metodiky výpočtu inflace) reálný růst HDP. Paráda. Ale reálně nikdo nemůže s určitostí říct, jestli ekonomika doopravdy roste o 2%, nebo klesá o 3%. Takže realitou může být to, že spíše klesá a proto v USA v 50.letech manžel ze střední třídy uživil rodinu, dětem zaplatil vzdělání, všem zdravotní pojištění, barák, auto, … a dnes dělá i manželka, přesto nezvládají splácet a děti studují na dluh.

Stát má eminentní zájem předstírat, že inflace je nižší (nemusí valorizovat, atd…) a růst HDP vyšší (všichni jsou happy, zadlužení klesá, …). Pro tak velkého dlužníka je inflace nutností a když je nepřiznaná, tak tím lépe.

A další věc: k čemu vůbec je udávat zadlužení jako poměr dluhu k HDP? HDP přeci není majetkem ani výnosem státu, ze kterého by ten dluh mohl platit. Dluh může platit pouze z té části HDP, kterou se mu podaří lidem a firmám zkonfiskovat (ukrást). Čili daleko lepší indikátor zadlužení by byl poměr dluhu k “daňovým příjmům státu” (eufemismus pro loupež), nebo lépe k jejich disponibilní části (bez mandatorních výdajů a dalších závazků).
Přeci je rozdíl, zda některý stát vybere na daních 50% HDP a některý jiný 30% HDP. Když oba mají zadluženost (dluh k HDP) třeba 60%, tak ten první má reálně daleko více prostředků ke splácení. Ten druhý zase má určitou rezervu, než narazí na limity loupeže v podobě Lafferovy křivky (na které ten první již asi narazil). Každopádně situace těch dvou států je dramaticky odlišná, přestože míra zadlužení takový rozdíl nenaznačuje.

 

marwin: No- a mně právě vůbec není ukradený to,proč se indexy urvaly ze řetězu.Alespoň ne ve chvíli,kdy chci akcie nakoupit.
Je rozdíl,jestli firma prodává skvělé preparáty ,válcuje konkurenci na trhu kvalitou i cenou a její akcie stoupají,anebo hrajeme Monopoly,kde si bankéř vesele připisuje na bankovkách nuly a po nás se chce jenom to,abychom zůstali ve hře a věřili mu,půjčovali si od něj ty zfalšovaný prachy a nakupovali ostošest už tak předražené akcie…

 

Libri: ad oslabování reminbi – rusko a čína zatím nemají vybudovanou infrastrukturu na nový peněžní systém. v stávajících herních mantinelech jít hlavou proti zdi nedává smysl, levnější je plout po větru. taky doposud když byli (a z velké části stále jsou) pouze montovnou, neměli ambice shodit dolar coby rezervní měnu, jenže od jistého okamžiku pro ně současný systém přestává být výhodný a jsou přes dolary stále více okrádáni. bylo by bláhové si myslet že se budou usmívat jak Lojzíci a pracovat dál za tištěné dolary.
že se tak nestane do týdne (jak někteří plánují již několik měsíců) je dáno mnoha faktory, ale některé procesy nejde prostě urychlit bouchnutím pěstí do stolu. To bouchnutí do stolu možná nebylo slyšet, ale jsem si jist že nastalo, a nyní se trpělivě pracuje na všech krocích nutných k vystřídání US dominance. Leckdo se může ušklíbat nad konspiračními teoriemi, ale jsem si jistý, že prosazení eura bylo silně motivováno také odstraněním silné marky. Ta posilovala a spolu s ní i německá ekonomika. Matlat do toho oslabování měn slabých ekonomik je snaha udělat z různých podmínek stejné zákonitosti.

 

29 biliónů dolarů

Čtvrtek, Červen 19th, 2014

Před pár dny přišli Financial Times s informací, že centrální banky a další vládní organizace po celém světě investovaly na finančních trzích po celém světě více než 29 biliónů dolarů. Jde o čtyři stovky vládních institucí ze 162 zemí celého světa.

Konkrétně jde o 157 centrálních bank (i ČNB drží v akciích přibližně desetinu devizových rezerv České republiky), 156 veřejných penzijních fondů a 87 Sovereign Wealth Funds. Centrální banky mají zainvestováno 13,2 biliónu dolarů, veřejné penzijní fondy 9,4 biliónu dolarů a Sovereign Wealth Funds zbývajících 6,5 biliónu dolarů.

Nikde ale není řečeno, že vše je na akciových trzích. V těchto částkách jsou například zahrnuty i investice centrálních bank do zlata, budou tam tak i investice do vládních dluhopisů různých zemí.

Zajímavé jsou zejména doplňující informace a výpočty. K částečnému přesunu směrem (zejména dividendové akcie došlo z důvodu hledání jiných zdrojů výnosů, když úrokové výnosy z držených obligací zkolabovaly – jenom centrální banky po celém světě přišly o 200-250 miliard dolarů na úrokových příjmech (výrazně větší částku tak ušetřily rozpočty zemí po světě platících tyto úroky).

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Výběr článků určených předplatitelům

 

Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

Zajímavé komentáře čtenářů z uplynulého týdne

Pondělí, Červen 16th, 2014

Toto je již třetí výběr nejzajímavějších komentářů napsaných komentáři.

lulinak: jestli na trzich je jedna jedina jistota, a to ze jednou ca za 6-10 let probehne umely konec sveta se souvisejicimi lakavymi nakupkami, tak vyvoj ekonomiky (vztazeno k nasemu kratkemu zivotu) nema jistotu zadnou.
Ale vlastne jednu jo, jestli nam zdravi a osud dovoli, tak se tu za 5 let sejdeme a budeme pravdepodobne dal hluboce mudrcirovat, ze kolaps je stale za rohem, podlozeno vserikajicimi aktualnimi tajnymi grafy.
Zlato bude v tu dobu mozna za 800, indexy mozna na trojnasobku, a mnoho nicku z diskuzi z ruznych duvodu zmizi a objevi se zase nove, jenz nasli krasy Zerohedge a dalsich sajt.
A mozna bude objeveno nove proroctvi Nostradama, asi tricate pate…
Ze si z toho delam legraci? ano, veci, ktere nemohu naprosto nijak ovlivnit, je nejlepsi bud neresit, anebo si z nich delat legraci, ale nekdo je bere naopak velmi vazne…
Tak uzivejte teplicko, nam po zaplave pred 14 dny shnil na zahradce spenat, kurna…. :-/

 

stas: v islamu skutecne nesmi banka proste pujcovat na urok. Muj kamarad v Kuwaitu me dal jeden prakticky priklad. Chtel auto , tak sel do banky. Podepsal s bankou smlouvu , banka koupila auto a kamarad splaci mesicni splatky presne v matematickem podilu z ceny a zadne uroky. To znamena ze banka musela nekde koupit auto lacine a draz prodat, tedy zadny srackomed penez, ale zcela normali busines! A pokud by auto kamarad uz nechtel , tak ho vrati a nic uz neplati.Banka je tedy majitel auta a jaho mesicne splacim az do zaplaceni po presny mesicnich castkach az zaplatim celou cenu, tak je auto moje…………

 

libri: Takže islámská banka koupí auto za x (když x je menší než Y) a za Y mi ho prodá. neplatím ji tedy úrok ale zisk. a když naše banka koupí za X a prodá za X + úrok tedy opět Y je větší než X, tak už to najednou nefunguje protože to je úrok a ne normální byznys.no, možná mi něco uniklo :)
a islámská banka si asi jistinu nekryje zástavou a třepe se zda bude investor úspěšný, aby ji káplo nějaké procentíčko zisku? anebo to funguje úplně stejně jako v normální bance? když investor není ziskový, nemá na zaplacení jistiny plus zisku (nebo po valašsky úroku?), přijde o zástavu a banka se k dalšímu zisku dopracuje u šikovnějšího investora, který je schopen jistinu splatit plus přihodí nějaké procento ze zisku (alias po valašsky úrok) – ale jak teda podle vaší teorie může zisk vytvořit? když víc peněz není ? co je to tedy ten zisk? a proč je problém když dostane jiný název třeba ve vztahu k půjčce úrok?

 

stas: libri: ja nevim jestli to nahodou nedelas schvalne!? Podil na zisku je v pohode! Opakuji znovu a pomalu: NA ZISKU!! Urok z dluzne castky je uplne neco jineho! Islamska banka jde do business rizika, zapadni banka s garanci na pujcu nic neriskuje!! Kdyz si pujcis od zapadni banky 100000,- za 10% p.a. na dobu 10 let. Kolik zaplatis? A kdyz si to same nasmlouvas u islamske banky na 10% ze zisku, kolik zaplatis??

 

libri: opravdu nevim jak reálně arabska banka pujčuje a jak si jisti sve prachy. ale realně vidim vysledky. arabske země jsou velmi bohate – ale řekl bych že díky ropě než díky podnikatelským nápadům – viz afgánistán, somálsko (pro ilustraci jak jim funguje ekonomika bez ropy). no každopádně to vypadá báječně – arabská banka vyžaduje v absolutní výši menší poplatky z úvěru (pro tentokrát se nepřeme zda jim budeme říkat úrok či podíl ze zisku), k tomu si platí odborníky na posouzení podnikatelského záměru, dále odborníky na pomoc podnikateli, když se dostane do nesnází, aby jim náhodou kapitál neuplaval anebo aby nedřeli zadara a ještě si platí cifršpiony , zda je podnikatel nešidí s vykazováním zisku. a když si jdu k nim pro leasing na auto a oni zrovna neseženou slevu při nákupu, tak jdu zase pěšky zvesela domů, protože úrok je ošklivé slovo. a ekonomika se vesele točí, akorátže jezdí na oslu a ipad vymysleli v USA a vyrábí se v číně.
a když dlužník arabské banky skončí v insolvenci tak z něj nic nevyrazí úplně stejně jako naše banka nic nevyrazí z s.r.o. bez majetku (zůstane ji akorát zástava).
tím nehájím bankstery – v současném právním rámci si zlegalizovali krádeže. ale ekonomická matematika úroku není podvod a ani nesmysl.

 

Jan Altman: Podobných teorií a názorů mají politici tendenci se chytat: http://www.patria.cz/zpravodajstvi/2655241/jedina-cesta-ke-snizeni-vysokych-dluhu-jednorazovy-inflacni-sok.html

nicméně stále si myslím, že ještě několik let se nebude dít nic dramatického, stále je dost prostředků a síly na odkládání a předstírání.

Navíc pokud by politici podstoupili tento krátký inflační šok (pro snížení dluhů), ochrání před ním člověka nemovitost či akcie stejně, jako to zlato – jen dluhopisy a keš to odnesou.

Na druhou stranu ty jsou zase pojistkou pro případ, že by přeci jen došlo k výrazné deflaci (což je pro mne sice těžko předsavitelné, zvlášť proto, co by to udělalo s dlužníky od firem, přes hypotékáře až po stát, ale stát se asi může cokoli).

Na druhou stranu, pokud by k inflačnímu šoku hoši přistoupili a vlastníci akcií, zlata a nemovitostí na tom silně vydělali a většina občanů prodělala (přišla o úspory), okamžitě vzroste politická poptávka po “spravedlivém” přerozdělení “nezasloužených a nepřiměřených” zisků, tedy po (radikálním a progresivním) zdanění těchto inflaci odolných statků. A zde jen zlato má tu vlastnost, že jej lze zapřít a schovat. Ale to už jsme za příliš mnoha KDYBY.

 

Kolda: Může probíhat inflace i deflace současně. V IMF se uvažuje o konfiskaci 10-40% bankovních účtů v EU (deflace) a zároveň se budou CB nakupovat dluhopisy a toxická aktiva (inflace).

Výsledná cenová hladina může být poměrně stabilní.

Mimochodem upozorňuji, že ta konfiskace by se měla týkat celé EU, ne jen eurozóny.
A ještě dodávám, že už před 5 lety jsem tu psal, že kdo se chce bránit deflaci hotovostí, tak ji musí mít v sejfu. Ne v bance.

 

Jan Altman: to Kolda –  Ale kdyby něco takového udělali, tak podle mne vyvolají docela bouřlivé reakce. Na každou z těch akcí budou aktéři trhu reagovat a výsledky by byly nepředvídatelné – a to přeci musej tušit.

 

Pepan: Já si stále nedokážu představit nějakou výraznější inflaci. Inflace může nastat když je málo zboží na trhu a masy lidí mají hodně peněz. Nemyslím si, že by toto hrozilo. Jakým způsobem by se dnes dostaly peníze k lidem? Podle mne byla většina případů hyperinflace v historii vyvolaná záměrně. Vždyť zastavit inflaci je jednoduché, stačí přestat tisknout nebo půjčovat peníze. Inflace není živelná pohroma jako např. povodeň. Navíc kdo má zájem na tom, aby se lidé a státy oddlužily? Dluhy dávají bankéřům neomezenou moc nad lidmi a státy. Tu by ztratili a lidé by byli volní.

 

Oracle to Pepan: Otočte tú situáciu, ľudia nemajú peniaze a ceny stúpli, pretože CB dali bankám a iným veľkým hráčom kredit zadarmo na hry v kasínu. Čo mal následok stúpajúce ceny energetických nosičov, teda všetkého životne dôležitého čo potrebuje na svoju výrobu energiu, a taká malá pripomienka väčšinu energetických nosičov potrebuje práve transport a poľnohospodárstvo (pohon strojov a pesticídy, hnojivá atď).
-
Síce hyperinflácie možno boli vyvolané zámerne, ale tlačiarenský lis na menu sa zastaviť nedá, lebo moderný finančný systém je jedno gigantické lietadlo (Ponziho schéma):
http://theeconomiccollapseblog.com/archives/12-numbers-about-the-global-financial-ponzi-scheme-that-should-be-burned-into-your-brain
-
Mimochodom štátnici sú kúpení a vždy to je o kontrole:
http://www.oftwominds.com/blogjune14/neofeudal-neoliberal6-14.html

 

Pepan to Oracle: Nemohu s Vámi zcela souhlasit. Situace se dá otočit jak píšete, tímto způsobem však nemůže dojít k roztočení inflační spirály. Energie a tím životní náklady jednorázově stoupnou, lidé budou v krajním případě mrznout a hladovět, ale tím to končí. Další růst cen nemá smysl, protože lidé mohou koupit jen to, na co mají. Čím vyšší budou ceny, tím méně lidé mohou koupit a důsledkem bude pouze snižování výroby a těžby surovin. Vysoké ceny tak vedou ke krizi a ta nezvýší kupní sílu, která by mohla roztočit inflaci.

Tiskařské lisy se zastavit dají. Hůř se zastavuje úvěrová expanze, kdy peníze vznikají každým novým úvěrem v systému komerčních bank. Lidé mají co utrácet, tudíž je proč vyrábět a ekonomika roste a rostou také ceny. Jenže toto Ponziho schéma stejně jako všechny pyramidové hry končí na problému sehnat nového hejla do hry, v tomto případě nového dlužníka. Což o to, lidé by si rádi půjčovali donekonečna, jenže nemají už čím za další úvěry ručit a banky jim nepůjčí. Pyramidová hra se začne zadrhávat a nakonec se zcela zhroutí. Nastupuje QE, které umožní pokračovat v růstu úvěrů díky prudkému zadlužování států. Ty ručí za dluhy svým majetkem, tedy hlavně svými občany. Ti přijdou při státním bankrotu o práci, úspory a důchody.

 

Oracle to Pepan: Ceny dôležitých vecí teda energie a potravín stúpa neustále (vrátane javu za rovnakú cenu menší balík) a má to 3 príčiny: vojny, suchá a neustále tlačenie meny posledných 5 rokov.
-
Krásne ste opísali situáciu, lenže vynechali ste 2 veci: QE ničí kúpnu silu už existujúcej meny (čo je inflácia) a časť QE ide bankám na ich “záchranu”, a banky potom používajú časť úveru na hry s komoditami a generovanie pôžičiek pre nie príliš bonitných klientov. Pričom po subprime hypotékach sme mali aj subprime lízing a táto bublina už začala praskať:
http://www.acting-man.com/?p=31099
-
Takže časť toho QE sa predsa dostala do reálnej ekonomiky a tým pádom väčšina obyvateľstva ktorá musí drieť sa stáva ešte chudobnejšou a ekonomika zadrháva a USA nebude mať z čoho splácať ani tie úroky na svoje dlhy, a potom nastáva konečný krach ekonomiky čo bude o 10 krát horšie ako predchádzajúci.
-
Situácia v USA je obzvlášť nepríjemná, lebo väčšinu výroby odsunuli do zámoria (tak ako materskú firmu do daňových rajov) a čo sa vracia je zas vysoko automatizovaná (teda ľudia nebudú mať vôbec zamestnanie). Takže keď sa táto finančná bublina praskne skôr ako sa BRICS a pridružené štáty sa zbavia US$ (čo sa teraz deje): http://www.youtube.com/watch?v=OgNb83Y0CoY
Tak uvidíme 4 veci:
-tie US$ sa prelejú do komodít;
-banky de facto skrachujú a s tým nepomôže ani ďalšie QE (skrytý bailout);
-bailiny čo zas zničí ekonomiku a nastane situácia podobná Argentínskej krízy z 2000;
-položí to aj EU a de facto celý západ, kvôli prepojenosti bankového sektoru.

 

Pepan to Oracle: Souhlasím, že část QE se do reálné ekonomiky dostane, ale to na roztočení inflace nestačí. Jak už jsem psal, každým úvěrem poskytnutým komerčními bankami vznikají nové peníze a každým splaceným úvěrem peníze zanikají. Kapitalismus stojí právě na této skutečnosti. Pokud bylo nových úvěrů více než splacených, objem peněz v ekonomice rostl a táhl ekonomický růst. Nyní se v rozvinutých zemích situace otočila a objem úvěrů začal stagnovat nebo dokonce klesat. QE pouze nahrazuje výpadek vzniku nových peněz z úvěrové expanze. Proto Západ nebojuje s inflací, ale s deflací.

I kdyby byla měna vázaná na něco, stejně by to nepomohlo. Pouze papírové nebo kovové peníze mohou být něčím kryté. Krytí těch elektronických, vzniklých multiplikačním efektem v komerčních bankách, zajistit nelze.

 

stas: Je to malo platné, ale v současném ekonomickém modelu není řešení ekonomické krize! Přidám napravo uberu nalevo, výsledek je pořád stejný !! Bez ztráty “kytičky” nejde expandovat donekonečna. Všichni máme jen jeden žaludek….Zadlužení vlád nevzniká vinou “zlých bankéřů” a neschopných ministrů financí, ale zcela přirozeně vyplývá z ekonomických vztahů daného ekonomického systému (státu) v komplexním smyslu, t.j. systému ekonomiky včetně příslušné demografie, legislativy, úrovně technologie, zdravotní péče, životního prostředí atd.. Změny, k nímž objektivně ve světě došlo během posledního století, byly tak zásadní, že je existující ekonomické paradigma voň Bismarcka (v Evropě) a Hamiltona (v USA) již nedokáže absorbovat a vybratelne daně potřebné náklady nestačí pokrýt. Proto státy upadají do dluhu a nemají naději se z nich vymanit bez kvalitativní změny. Protože kvalitativní změnu demografie lze dosáhnout v podstatě jediné válkou, kvalitativní změnu vývoje (technologie, vědy, délky života atd.) řízením záměrně dosáhnout nelze, zbývá jediná možnost, změnit legislativu, t.j. existující ekonomické paradigma.
Populárně se dá označit jako EKONOMIKA BEZ DANI.

Oracle: Západ končí

Pátek, Červen 13th, 2014

Je tu první článek červnového kola soutěže čtenářů roku 2014.

 

Kedykoľvek sa púšťam s „niektorými“ diskutérmi na stránkach proinvestori.cz mám pocit, že som sa ocitol v tomto vianočnom vtipe:

Syn matke, ktorá je v kuchyni: Mami horí nám stromček.

Matka: Janko to nehorí, ale svieti.

Syn: Mami už nám svietia aj záclony.

 

Na vážnejšiu nôtu

Myslím si, že každí tunajší diskutér vie, že HDP USA v Q1 roku 2014 rástol neuveriteľné -1% (áno negatívne 1%) mám k tomu len 3 poznámky:

1) S dlhopismi a s akciami akoby ani nehlo, S&P 500 pri 1950 bodov a úroky  na 10 ročných US dlhopisoch sú nízke (okolo 2,4%), za normálnych okolností by došlo ku 2-5% korekcií, čo sa nestalo. Teda rast je poháňaný maloobchodným predajom  akcií resp. spätným nákupom akcií

2) Štatistiky sa sezonálne a všelijak inak sa upravujú systematicky „na ružovo“ viď  posledný debakel ISM kde zverejnené dáta museli upravovať nie raz, ale rovno dvakrát. Samozrejme nevedeli prečo počítače rozhodli použiť nesprávne koeficienty a samozrejme nikto nebude potrestaný. (Prečo by aj USA už odmeňuje neschopnosť viď QE, ZIRP a bailout). Celé to upravovanie sa robí len kvôli tomu aby ekonomika vyzerala dobre, čo sa skôr alebo neskôr vypomstí.

3) Nemá ani z čoho rásť cca 53 percent Američanov zarába menej ako 30 000 US$ ročne a približne rovnaké množstvo si nemôže dovoliť kúpiť dom v ktorom býva, ani s tým že hypotéky sú ozaj lacné (v Amerických reláciách) a keď k tomu prirátame aj to, že tržby z maloobchodného predaja klesajú aj napriek terajšiemu dobrému počasiu (pričom došlo to tak ďaleko, že v Q1 veľké predajné siete zatvorili množstvo obchodov, oznámené to bolo koncom roka 2013). Ostatne ani čísla o nezamestnanosti nie sú nijak optimistické, áno zamestnalo sa v USA 118,7 milióna ľudí, čo je o 98000 viac než v decembri roku 2007, ALE najviac je zamestnaná skupina 55-69 ročných (graf) a 129 miliónov je buď zamestnaný na čiastočný úväzok (27,2) alebo je nezamestnaný (9,8) či rovno vypadol z evidencie pracovnej sily (92), viď tento graf, ktorý bol vytvorený z oficiálnych údajov BLS, pričom kvalita týchto prác je mizerná. Nesmieme pri tom zabúdať, že rast ekonomiky USA v posledných 20 rokov bolo poháňané zadlžovaním aj štátu, ale hlavne obyvateľstva. Lenže tá posledná možnosť je vyčerpaná (kvôli už teraz rekordne vysokému zadlženiu obyvateľstva a relatívne nízkym mzdám) a prvá možnosť pomáha len veľkým korporáciám, ale nie ekonomike ako celku.

Aby som sa nezameriaval len na USA, treba zamerať aj na iné krajiny a zoskupenia. Začnem od EU ktorá tak ako USA sa vydala cestou japonska, čiže tlačenia meny a dokonca zašla tak ďaleko, že zaviedla negatívne úroky, a moje 2 otázky znejú:

1) Keby bola ekonomika EU zdravá a jej ekonomika v poriadku, tak by Draghi robil to, čo robí?

2) Prečo majú krajiny PIGS tak nízke úroky na svojich dlhopisoch, keď ich reálna ekonomika je de facto v ťahu (vysoká nezamestnanosť, nesplácané hypotéky atď)?

Odpovede sú jednoduché, reálna ekonomika EU je v ťahu, kroky ECB nepomáhajú so zotavením a ECB síce nepriamo ale tlačí € (Nemecký ústavný súd im to zatrhol). Takže FED a asi ECB dohodli asi takto, cez swapy budú financovať vzájomný nákup dlhopisov a FED zafinancuje nákup cez EuroClear (presúvajú sa sem US dlhopisy, ktoré boli v rukách BRICS, Iráncov a možno aj v Saudov) a ECB zase zafinancuje nákup PIGS dlhopisov, a keďže sa to deje cez swapy, je to OTC (Over The Counter), čiže sa to nedostáva do rozvahy zmienených CB. Môžeme teda povedať QE sa oficiálne bol obmedzený, neoficiálne sa dvoj až strojnásobil.

Japonsko, o nej len 3 veci: Japonská vláda chce aby bol postavení plynovod z Ruska popri Sachalinských ostrovoch, Abenomika (tlačenie meny) jej ekonomiku len poškodzuje a od 1.6. obchoduje s Čínou priamo vo svojej mene pričom vzájomný kurz sa určuje na Šanghajskej a na Tokijskej burze pričom ani jedna mena sa nepreráta na US$.

Pre úplnosť musím dodať, ani na Východe nie je všetko v poriadku, mám namysli Čínu kde praskli 2 bubliny, tá realitná a tá s tieňovým bankovníctvom. O tej prvej nemusím priveľa písať, každý predsa počul o prázdnych mestách, ale o druhej napíšem viac, pričom obe majú na rováši to, že rast Čínskej ekonomiky spomalil. Takže v Číne firmy ktoré nemali dostatok likvidity použili komodity (zlato, meď, hliník atď) ako zábezpeku na pôžičky, za následok tom mal jednak to, že to zväčša vyhnal cenu danej komodity (v prípade zlata celá schéma bola otočená, takže to tlačilo cenu zlata dole) a jednak tá istá várka bola použitá viackrát. Dopady boli budú/sú 3 veci Číňania zastavili odvoz daných komodít zo skladov, môžeme očakávať paniku a horúčkovitý nákup daných komodít (za podvody sa v Číne strieľa a rodina musí zaplatiť náklady na popravu) a Čínske úrady v pre nich príhodný čas uverejnia správu, ktorá bude obsahovať to, že v tých súkromných skladoch je menej zlata ako sa uvádzalo. Je to jedno či to bude pravda alebo nie, ich cieľom bude aby zlato zdraželo a to asi urobia po tom,  čo dostanú všetok voľné Západné zlato pod svoju kontrolu.

Nehorí, ale svieti, že?

 

Čo na to BRICS a k nemu asociované krajiny?

Pokiaľ veríte MSM tak nič, lenže je to len zdanie, v skutočnosti vedia 3 veci:

1) US$ je toxický, kvôli ZIRP a otvorenej/skrytej QE. Tým US$ a v ňom denominované aktíva strácajú na hodnote a už nemôžu plniť funkciu zábezpeky.

2) Hlavná sila USA sú US$ a ich finančný systém, keď niekto príde s lepšou alternatívou, tak USA sa automaticky stanú krajinou 3. sveta.

3) USA a Británia okráda kdekoho keď má na to šancu, buď nepriamo cez voľné tlačenie mien (aj Británia má QE), alebo priamo ako sa o tom presvedčili Nemci a Saudi, alebo ako sa o tom o chvíľu presvedčia aj Rakúšania.

BRICS vedia ako sa tými 3 vecami poradiť, o tom sa písalo aj na stránkach proinvestory.cz ale aj inde, preto sa o tom nebudem príliš rozpisovať. Základom celého nového systému sú v podstate 3 veci: vlastný platobný systém, vlastná infraštruktúra nezávislá na USA a samozrejme skupina krajín ktorá nepoužíva US$ vo vzájomných obchodoch resp. sa nepoužije na prepočet vzájomného kurzu (podľa možnosti aby 50% svetového obchodu prebiehal mimo US$). Keď sa ale pozrime bližšie na tieto 3 potrebné veci a popremýšľame nad udalosťami posledných , či roka (pre „niektorých“ je to fakt výzva), tak si uvedomíme to, že väčšina vecí je takmer na mieste:

1) Vlastný platobný systém, pripravuje Rusko, ktorý zhodou okolností bude kompatibilný s tou čínskou (čítaj upravená verzia čínskeho systému), ktorá bude asi založená na zlate v depozitoch v BRICS a v pridružených krajinách (preto sa zlato vyváža zo západných depozitov do BRICS krajín).

2) Nezávislú infraštruktúru zase teraz prednedávnom dobudovali, pričom vynechanie Amerických teda západných korporácií z budovania počítačovej infraštruktúry bol logickým krokom  (Snowdenove odhalenia a rôzne špehovacie škandály boli dokonalou výhovorkou) a na komunikáciou sa použijú tie optické káble o ktorých sme počuli cca pred rokom. Tie káble sú už podľa všetkého funkčné, lebo položiť káble cez Atlantik trvá cca niekoľko týždňov a pospájať niekoľko centier niekoľkými loďami nie je problém. Pričom po Rusko-Čínskej plynovej dohode prebiehali skúšobné platby vo vzájomných menách, a podľa všetkého všetko sa prebehlo v poriadku.

3) Klub krajín ktoré nepoužívajú US$ vo vzájomných obchodoch sa rozširuje z mesiac na mesiac a aj o tom sú Yuanové swapy alebo medzinárodné barterové dohody (trend minulých rokov je práve rozširovanie medzištátneho barteru), lenže chýba jej kritická masa a tú práve môže dodať Saudská Arábia a zbytok OPEC, pretože krajiny z okolia Perzského zálivu z nejakého dôvodu zle znášajú, keď ich niekto oberie o ich zlato alebo nepriamo okráda cez QE a ZIRP a to, že Rusi dávajú do kopy „plynový OPEC“ radšej ani nespomínam. Pričom do tohto klubu dostali pozvanie krajiny ktoré majú surovinové zdroje, výrobné kapacity alebo technológie či kombináciu týchto 3 vecí, žiaľ USA momentálne nespĺňa ani jedno kritérium, aj preto ju kupujú Číňania na stojato-na ležato veď je to jediné miesto kde US$ ešte má nejakú hodnotu napr už 60% Manhattenských komerčných budov vlastnia Čínske spoločnosti, a teraz skúpili aj olejové piesky v Alberte za svoje prebytočné/zbytočné dolárové rezervy.

 

Kedy nám začnú „svietiť aj záclony“?

Otázka je na mieste. Určite nie vtedy keď USA vyhlási nejaké symbolické sankcie kvôli Ukrajine, ktoré prakticky nebudú mať nijaké dopady na ruských oligarchov. Preto hovorím o symbolických sankciách, lebo EXXON člen Rokefellerovej skupiny Standard oil a iné ropné spoločnosti viac ani nedovolia a ostatné „Anglosaské“ krajiny tiež nie. Pozrieme na ne: Austrália nie, lebo všetky jeho prístavy skúpili Číňania za svoje zbytočné dolárové rezervy; Nový Zéland a Japonsko je mimo hry; Filipíny sú radi keď dostanú nejakú ropu a plyn z Ruska a Veľká Británia a zbytok EU veľmi dobre vie, že vážne sankcie voči Rusku ,alebo cudzie vojská na svojom území znamená žiadne suroviny, žiadna ropa a plyn, čo by znamenalo politickú samovraždu pre daného politika (v normálnom prípade by ich odstránili vlastní priemyselníci, v extrémnom prípade naštvaný dav a tá by s nimi nemaznala).

Takže kedy? Nie skôr než Saudi povedia, že berú akúkoľvek menu za svoju ropu (k tomu je veľká šanca veď Číňania postavili petrochemické zariadenie na pobreží Červeného mora). Kedy sa to stane? Nie skôr než ich banky získajú a zavedú kódy k novému platobnému systému a získajú naspäť časť svojho zlata.

Poznámka: Argument typu „Neprejde to lebo Čína má problémy.“ neobstojí hlavne z 2 dôvodov:

1) V Číne ešte netečie krv a ani do 6-9 mesiacov nebude, viď roky 2007-2008.

2) Brettonwoodska dohoda bola pripravená a skompletizovaná počas 2. svetovej vojny.

 

Ako to dopadne?

Pre Západ obzvlášť pre USA to bude katastrofa, lebo USA zažije hyperinfláciu a là Weimar, Zimbabwe, Argentína alebo Maďarsko po 1945, a ostatným západným krajinám zas zanikne finančný systém ako to bolo v Argentíne, lebo tie US$ a v ňom denominované aktíva, ktoré boli použité ako zábezpeka sa stanú prakticky cez noc bezcenné, teda Cyperský scenár je istota. Jediná západná krajina ktorá z toho vyjde bez škrabancov je Švajčiarsko a ten zas urobí všetko aby nielen zostal jedným z finančných centier aj v zmenených podmienkach, ale aj technologickým centrom. Pričom nesmieme zabudnúť na to, že USA nielen, že sa stane krajinou 3. sveta prakticky cez noc, ale ani na to, že zostane bez významných spojencov.

 

S pozdravom

Oracle