Pozvánka na setkání – 4. září

Tímto vás všechny zvu na veletrh Investor. Koná se od čtvrtka do pátku tento týden na výstavišti v Praze – Letňanech.  Osobně tam budu v pátek, od 12 hodin do konce dne. Právě v pátek 4. září ve 12 hodin začne debatní kulatý stůl o alternativních investicích (půda, byty, známky, drahé kameny a drahé kovy), následovat […]

více...

Pohled na minulý týden a na původ řecké krize

Na úvod změny za uplynulý týden     Stav na začátku Stav na konci Změna S&P 500 2079,65 2103,83 +1,16% Zlato 1099,50 1095,20 -0,39% Ropa Brent 55,62 52,21 -6,13%   Tento týden, šla nejvíce dolů cena ropy, naopak americké akcie stouply, o cca 1 % (podobně jako minulý týden). Zlato se pohybuje pořád blízko pětiletých […]

více...

Není bublina jako bublina

Tento uplynulý obchodní týden ze dozajista charakterizovat jako komoditní rozprodávání. Zvláště zajímavé bylo prolomení klíčové hodnoty 50 USD za barel na americké ropě (Brent se také přibližuje), o které jsme minule psali a upozorňovali na potenciální další oslabování ceny černého zlata.  Kudos jdou tedy těm na short (vstup prodejem) straně trhu komodit, kde trend dolů […]

více...

OPEC v režii Saudů

Komentář Maria Draghio, že si trh musí zvyknout na vyšší volatilitu (implicitně ECB nebude nutně usilovat o vyrovnání ceny zpět) na dluhopisovém trhu poslala ceny dluhopisů výrazněji níže. K tomu dále přispěly rovněž poslední data, kde se nominální inflace k v květnu v eurozóně zvýšíla na 0,3% meziročně z 0% v dubnu (čistá inflace na 0,9% z 0,6%). Deflační prémie tak v podstatě […]

více...

Máte akcie? Sledujte dluhopisové trhy. Udají směr.

Ať už se věnujete jakýmkoliv akciím (value akcie, růstové akcie, dividendové…) měli byste nyní zaměřit svoji pozornost primárně na dluhopisové trhy. Ve Spojených státech i v Evropě. A to nejen kvůli přiznání viny 5 velkých bank a následné mastné pokutě, ale kvůli tomu, že dluhopisové trhy významně ovlivní i trhy akciové. Kdo by nyní kupoval dividendové […]

více...

Citi: kde všude jsou bubliny? Na dost místech.

Je to pár dní, co Citi vydala zajímavou analýzu. Podle nich je důležité mít na paměti, že podmínkou téměř nutnou pro vznik bubliny „příběh“, tedy něco, co naláká investory. To musí být doprovázeno růstem objemu úvěrů, potažmo likvidity (QE je přímo ideální nástroj pro vznik bubliny) a oblíbeností (módou) daného segmentu mezi investory a nesouladem […]

více...

Mohou dluhopisy pokračovat v propadu?

Ceny vládních dluhopisů se v posledních týdnech skutečně stávají středem pozornosti. Jak jsme dříve zmínili v tuto chvíli lze jen těžko ospravedlnit poslední propad fundamentálně dle inflačích dat či predikce změny úroků. Mimochodem, Jan Dvořák popsal likvidní riziko, které na tomto trhu vzrostlo. Implicitní opční volatilita (cena opcí jako pojistek proti pohybům dolů u put a nahoru […]

více...

Významný pohyb na obligačních trzích – evropské QE startuje jinak, než se předpokládalo

Výnos 10-ti letých německých obligací koncem minulého týdne prakticky skokově vzrostl o 20 bodů na téměř 0,8 %. Přitom ještě před dvěma týdny byl výnos 0,07 %. Je to událost dlouho nevídaná. Najednou se všichni snažili těchto dluhopisů zbavit ve stejný okamžik.  A to i přes globální expanzivní náladu na trzích. Takhle to nevypadá dramaticky, […]

více...

Kolik ztratily v tržbách jednotlivé země OPEC?

Tento týden jsme zaznamenali zvýšenou volatilitu, zvláště pak na dluhopisových trzích poté, co prezidentka Fedu Janet Yellen označila ceny bondů a akcií za velmi vysoké. Propad cen u dluhopisů se však zdal přemrštěný a fundamentálně v tomto rozsahu se zdá neopodstatněný. I když příležitosti, které jsme zmínili minule mají jistě v delším intervalu svá opodstatnění. […]

více...

Jedinečné příležitosti?

Dění na trzích se tento týden hemžilo extrémy. Jednak index Nasdaq Composite konečně po 15 letech překonal své předchozí maximum z března 2000 a dostal se tak z téměř 80% drawdownu. Věřme, že vydrží a k podobnému poklesu akciového trhu nedojde opět v nejbližší budoucnosti. Dalším extrémem bylo pak vyjádření dluhopisového krále Billa Grosse, že vstup do pozice prodejem […]

více...

Které úroky půjdou nahoru při zvyšování sazeb Fedem?

To co bylo pozorovatelné v páteční seanci přímo koresponduje s tím co jsme zmínili v prosinci v rámci zprávy Bank for International Settlements (BIS). Navíc čínský respektive také hongkongský akciový trh se nachází valuačně silněji mimo průměrnou fundamentální hodnotu a o možných konsekvencích jsem se zmínil zde. Nelze tudíž spoléhat na stejnou míru  zhodnocování podobnou minulým létům, kdy různé […]

více...

Články týdne – 10. dubna

Švýcarská vláda vydává desetileté dluhopisy se zápornou úrokovou sazbou. Řecko mezi EU a Ruskem. Tento komentář bych označil za povinnou četbu. K tomu dodávám i „povinné“ (i když dlouhé) video. Kdy si najde čas, nebude litovat. Upozorňuji, že video je z konce loňského roku, přesto doporučuji. Trocha technické analýzy čínských akcií Cena ropy je jak […]

více...

Úleva pro čínský dluh?

Ekonomiku Číny je nutno velmi pečlivě sledovat a analyzovat, jelikož, dle mého názoru, bude mít další světová hospodářská recese původy právě zde. Na druhé straně je nutno podotknout, že narozdíl od jiných emerging market trhů, dokáže poslední léta turbulencí ustát bez větších problémů. Recese nehrozí v danou chvíli, devizové rezervy jsou relativně stále vysoké, inflace velmi […]

více...

Dluhopisová bublina, která jednou splaskne

Určitě by se mohlo zdát, že výnos dluhopisu nemůže jít pod hranici 0%, jelikož pak už by bylo lepší držet hotovost doma než platit za držení cenného papíru. No ne tak docela. I když musíme jako vlastníci aktiva platit úroky, tak pokuď jde jeho cena jen nahoru, pak stále celkově můžeme vydělat, když později kapitálový […]

více...

Frank, ECB QE a měď

Čtvrtek 15. ledna jistě vejde do knih o historii finančních trhů. U měn, kde je obvykle za výrazný pohyb považováno 1-2% denně, najednou “out of the blue” došlo k pohybu v rámci jedné hodiny o 30% u švýcarského franku oproti euru a podobně jiným měnám. Frank (respektive EUR/ CHF v evropských jednotkách) měl stanovené dno […]

více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo