Brexit spustí další fáze monetárního uvolňování

Ačkoliv Londýn, Wales, Severní Irsko a Skotsko byly pro setrvání v EU, tak to nestačilo a starší generace na venkově v Anglii si odhlasovala odchod, což převážilo. Trochu kuriózní pak byla informace Googlu, že došlo až po referendu k hledání Britů na internetu, co vlastně může Brexit znamenat. Trhy reagovaly jak by se dalo očekávat s ohledem na nejistotu, […]

více...

Brexit nebo Bremain?

I když už Jan Dvořák zmínil v článku blížící se referendum v Británii o zůstání (Bremain) či opuštění (Brexit) EU příští týden 23.6., tak mi to také nedá, jelikož se jedná o událost s velkým vlivem na přecenění aktiv potenciálně v řádu i desítek procent (více asymetricky v případě Brexitu než Bremain). Situace se v tomto týdnu dle výsledků průzkumů otočila […]

více...

Britská libra má již Brexit zakalkulován?

Tento víkend bude přinese mnoho zajímavého pro směrování trhu, ať již rozhodování o osudu brazilské prezidentky Dilmy Rousseff nebo jednání představitelů kartelu OPEC s některými nečlenskými producentskýmí zeměmi v Kataru o možnosti potvrzení limitů produkce ropy. I když u obou těchto případů se zdá, že je relativně pozitivní výsledek v trhu nasměrován (v minulosti podobné […]

více...

Ukončila ECB měnovou válku?

Podle posledního zasedání ECB by mohla být odpověď ano. Úrokové sazby jsou totiž jením z přímých nástrojů, jak měnový kurz domácí měny ovlivnit. Nepřímým a méně jasným s ohledem na devizový trh je pak rozhodnutí o expanzi QE na 80 miliard euro ze 60 mld euro měsíčně, představení nové série dlouhodobých refinančních operací TLTRO 2 […]

více...

BREXIT – uvidíme v červnu

Za téměř na den přesně za 4 měsíce se celá Evropská unie stane svědky něčeho dosud nevídaného. Jde o schvalování rozhodnutím směrem k NEsouhlasu s Evropskou unií. Dosud všechna referenda byla směrem ke schvalování rozhodnutí EU / přijímání smluv (skotské referendum bylo ještě jiné). Jde o BREXIT, tedy o tom, za Velká Británii zůstane členem EU nebo nikoliv. […]

více...

Mezník v QE politice ECB

Čtvrteční rozhodnutí ECB nerozšiřovat dále objemově své 60 mld euro měsíčně nákupy, ale jen prodloužit  QE program do března 2017 bylo zcela jistě překvapením pro trhy. Navíc, pouhých 0,10 procentního bodu snížení depozitní sazby (trh očekával 15 bsp, MRO sazba beze změny) bylo také méně, než se čekalo. Tento krok banky jistě představuje mezník, jelikož […]

více...

Uvolňování měnových politik nabírá na obrátkách

Byly to opět centrální banky, které se postaraly výraznou měrou o pohyby na trzích tento týden.Tedy vedle například pěkných výsledků hospodaření Amazonu, Alphabetu (Googlu), Microsoftu, aerolinek, a podobně. To, že čínská centrální banka přistoupí k dalšímu monetárnímu stimulu se čekalo. People´s Bank of China snížila úrokové sazby po šesté za méně jak rok a to jednoroční […]

více...

Řecká sága nekončí

Tak je to neuvěřitelné, kam až to nechali úředníci a politici dojít, ale příběh ekonomické a politické situace Řecka nemá konce a dozajista nebude vyřešena ani v neděli po referendu o přistoupení (Yes) či nepřistoupení (No) na požadavky věřitelů. Na finančních a kapitálových trzích se pak do této chvíle spíše jednalo o onu „bílou tlustou […]

více...

Fed vyčkává, Řecko snad už v pondělí

Jak jsme zmínili minule chování akciového trhu je krátkodobě diktováno jednak předpokládaným datem prvního zvýšení úrokových sazeb americkou centrální bankou (Fed) od roku 2006 a jednak zda se Troika (ECB, EK, MMF) jako věřitelé dohodnou s Řeckem, aby se zabránilo potenciálnímu selhání v splátkách pro MMF v řádu 1,7 mld USD (do 30.6.), což by […]

více...

Mohou dluhopisy pokračovat v propadu?

Ceny vládních dluhopisů se v posledních týdnech skutečně stávají středem pozornosti. Jak jsme dříve zmínili v tuto chvíli lze jen těžko ospravedlnit poslední propad fundamentálně dle inflačích dat či predikce změny úroků. Mimochodem, Jan Dvořák popsal likvidní riziko, které na tomto trhu vzrostlo. Implicitní opční volatilita (cena opcí jako pojistek proti pohybům dolů u put a nahoru […]

více...

Dluhopisová bublina, která jednou splaskne

Určitě by se mohlo zdát, že výnos dluhopisu nemůže jít pod hranici 0%, jelikož pak už by bylo lepší držet hotovost doma než platit za držení cenného papíru. No ne tak docela. I když musíme jako vlastníci aktiva platit úroky, tak pokuď jde jeho cena jen nahoru, pak stále celkově můžeme vydělat, když později kapitálový […]

více...

Půjde cena ropy už nahoru?

Evropská centrální banka tento týden vyhlásila program nákupu vládních dluhopisů a dalších aktiv (ABS a zastavéné korporátní dluhopisy) zemí eurozóny ve větším rozsahu 1,1 biliónů euro (60 mld měsíčně do září 2016) než se čekalo. To by mělo přivést bilanci banky k 3 biliónům euro do poloviny roku 2016 a zvýšit tak likviditu v systému, odstranit deflační […]

více...

Japonsko s předstihem překvapilo, eurozóna jako další?

Nakonec  jsme se tedy dočkali toho, co jsme predikovali už delší dobu ze strany centrální měnové japonské autority a tudíž další vlny QE. I když jsem v polovině října byl spíše pro odsunutí tohoto kroku do roku 2015 z důvodu možných lepších dat přicházejícíh z Japonska, tak situace se fundamentálně nezměnila a Jan Dvořák s naprostou přesností zkušeného investičního […]

více...

Významný faktor – referendum o samostatnosti Skotska

Na konci týdne došlo ke zvýšené volatilitě na trzích a to ne jen v důsledku očekávaného jako novým sankcím vůči Rusku či zasedání amerického Fedu 16-17. září, ke se předpokládá změna slovního vyjádření ve smyslu dřívějšího zvyšování sazeb (i kdyby jen v rámci srovnání s tržním očekáváním,  kde budoucí úrokové kontrakty Fed funds futures odhadují […]

více...

Co očekávat od ECB, co od eura?

V poslední době je zajímavé pozorovat vývoj směřující k evidentní desynchronizaci měnových politik, jednak v USA na jedné straně a jednak v EMU a Japonsku na straně druhé. O euru a jeho postupném oslabování jsme diskutovali již několikrát. Co je tedy nového? Příští týden bude jistě zajimavý, po zasedání výboru Evropské centrální banky se uvidí, […]

více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo