Minulý týden a nový šéf Fedu

Standardní pohled na uplynulý týden.     Minulý týden Tento týden Změna S&P 500 2581,07 2587,84 +0,26% Zlato 1274,10 1269,40 -0,37% Ropa Brent 60,44 62,07 +2,7%   Americké akcie S&P 500 posílily minulý týden (stejně jako o týden dříve) o 6 bodů. Nahoru šly nejvíce akcie firmy Apple (díky ní jsou Consumer Goods v plusu) a […]

více...

Centrální banky nikam nespěchají

Už se nedávno zdálo, že centrální banky přistoupí rychleji k normalizaci monetárních politik. Avšak nyní se jeví, že se snaží trhy přesvědčit o opaku. Například Bank of Canada byla mezi prvními  zastánci zvyšování sazby v létě, ale tento týden guvernér Stephen Poloz a kolektiv ponechali benchmark sazbu na 1%. Důvodem bylo, dle vyjádření, nutné lepší pochopení vlivu […]

více...

Začátek normalizace rozvahy Fedu

V květnu jsme naznačili na serveru, že americká centrální banka brzy přijde se započetím redukce své rozsáhlé 4,5 USD biliónové bilance (Quantitative tightening – QT). Tento týden právě toto učinila a počínaje říjnem proces odstartuje. Mezi dealery vládních cenných papírů se tehdy odhad začátku v průzkumech dle nejvyšší četnosti pohyboval až kolem dosažení klíčové sazby 1,75%. Nafouklá […]

více...

Naznačí Jackson Hole změny v měnových politikách?

Příští týden se v nádherném Jacskon Hole, Wyomingu koná další setkání světových centrálních bankéřů. Tento rok má konference název: „Fostering a Dynamic Global Economy“, nicméně v investiční komunitě se bude pozorně sledovat, zda nedojde k náznakům přechodu k větší restrikci v měnových politikách. Respektive zda Mario Draghi a Jenet Yellen neprozradí více k plánům pro podzim. I když před konferencemi se […]

více...

Články týdne – 4. srpna

Akcie nebo obligace? kde je bublina? Předminulý dlouhodobý šéf Fedu má jasno. I když, jeho „Irrational exuberance“ z roku 1996… Jedna z nejbohatších zemí na Zemi – Katar – je díky bojkotu ze strany několika zemí v ekonomických problémech. Zde je pohled na celkový dopad takového bojkotu, a to nejen na Katar samotný. Na titulní strany […]

více...

Články týdne

Pobočka Fedu z Atlanty – ekonomický růst Spojených států se blíží nule. JP Morgan je jen o desetinku optimističtější. Daňová reforma navržená D. Trumpem. A jak reagovaly finanční trhy ECB: QE klidně může pokračovat – záznam tiskové konference          

více...

Fed Minutes

Včera zveřejnil Fed zápis z posledního zasedání. Cena akcií následně klesly. Fed chce zvyšovat sazby co nejdéle, pokud to bude jenom trochu možné, tedy že se ekonomika bude vyvíjet podle stávajících předpokladů. Jenom je třeba rozlišovat mezi měkkými a tvrdými daty. Zároveň chce v druhé polovině letošního roku začít snižovat objem aktiv. Dotkne se to i vládních […]

více...

Tiskárna ECB nebrzdí

Co se na trzích dělo poslední týden?   Minulý týden Tento týden Změna S&P 500 2316,10 2351,16 +1,51% Zlato 1232,90 1234,60 +0,14% Ropa Brent 56,65 55,81 -1,41%   Americké akcie měřené indexem S&P 500 posílily a bezpečně se tak udržel nad hranicí 2300 bodů. Rostla většina sektorů, největší „brzdou“ byl segment „Basic Materials“ – hlavně […]

více...

Fed sazbami nepohnul

Na včera skončeném dvoudenním zasedání ponechal Fed základní úrokovou sazbu v pásmu 0,5 % – 0,75 %. Nic překvapivého. Jakýkoliv jiný vývoj by dnes otřásl trhy. Tipuji, že Fed bude chtít ještě po nějakou dobu udržet záporné reálné úrokové sazby. Proto sotva se dočkáme razantního dobrovolného zvýšení sazeb. Růst sazeb by byl častější, kdyby se […]

více...

Sledujete kroky vlád a centrálních bank?

Ano, rozhodně se je vyplatí sledovat. Jenom je při tom nutné mít namysli stále jednu věc: stávající situace je naprosto unikátní a něco takového nebylo nikdy v minulosti řešeno. Ani ekonomická teorie tuto situaci nijak nepokrývá. Jakmile se někdo bude odvolávat na to, že ekonomická teorie říká to nebo to, zbystřete. Není to totiž pravda. Nikdy […]

více...

Co má společného euro a zlatý standard?

Z určitého pohledu více, než se může na první pohled zdát. Vždyť pořád slyšíme o kvantitativním uvolňování, jak se nyní eufemisticky nazývá tištění peněz. Stačí se ale na situaci podívat ne pohledem ECB, ale pohledem jedné konkrétní země. Když vyloučíme nejsilnější Německo a pár dalších, je vlastně jedno, jakou zemi si vybereme. Volím v poslední době tolik...

Zbytek článku je dostupný pro předplatitele.
Registrace předplatného
více...

Komplexnost mezinárodních financí a měnových kurzů

I když se může zdát, že predikce trajektorie devizových kurzů není fundamentálně náročný process, tak jistě v reálu je opak pravdou. Vzpomínám si na vysoké škole po seznámení s teorií parity kupní síly se zdálo být vše jasné do doby, kdy člověk narazil za pár měsíců v další kapitole pak na model přestřelení měnových kurzů […]

více...

Minulý týden a blížící se Fed + BoJ

Co se na trzích dělo poslední týden?     Stav na začátku Stav na konci Změna S&P 500 2127,81 2139,16 +0,53% Zlato 1327,80 1310,00 -1,34% Ropa Brent 48,01 45,77 -4,67%   Americké akcie po poklesu v pátek 9. září v poklesu nepokračoval. Za týden se hodnota indexu S&P500 zvýšila o více než 10 bodů. Událostí týdně je […]

více...

Přichází perioda fiskálních expanzí

Je evidentní, že akce monetární expanze neustávají a jak zmínil Jan Dvořák je nyní globální QE na rekordní úrovni. Přesto se nedaří výrazně zlepšit ekonomický růst ve světě a jak argumentují delší dobu samotní centrální bankéři, super volná měnová politika má své limity a může naopak působit velmi kontraproduktivně. Avšak i když nepomáhá dále stimulovat […]

více...

Mají centrální banky ještě nástroje?

V ekonomii platí pravidlo klesajících dodatečných užitků. Tudíž přidávání víc a víc stejné politiky přestává v určitém bodě fungovat. Tento týden měl v Londýně přednášku Charles Goodhart, autor ekonomického zákona: „Když se vlády snaží regulovat určitý druh finančních aktiv, pak se tyto stávají nespolehlivé jako indikátory ekonomických trendů.“ Hovořil o tom, proč monetární stimuly centrálních bank nefungují tak […]

více...




Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo