Články s tagem ‘USD’

Finanční válka Západ – Východ je ve dveřích

Pondělí, Duben 14th, 2014

Jak jsem již zmínil, Spojené státy a Evropská unie se chystají na finanční válku proti Rusku. Tato válka tak není za dveřmi, již ve dveřích. Na případnou invazi ruských vojsk na Ukrajinu neodpoví vojensky, ale na finančních trzích. “Klasický” vojenský zásah by byl nerentabilní. Cílem ekonomické a finanční operace budou ruské banky, energetické a těžařské…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Oracle: Prihára sa nám to

Středa, Duben 9th, 2014

Máme tu druhý článek dubnového kola soutěže čtenářů roku 2014.

 

Máme za sebou jeden z politického hľadiska rušný mesiac (pripojenie Krymu k Rusku a následné bezzubé vyhrážanie Západu), ale akoby to s trhmi ani nepohlo. Veci sa ale menia, žiaľ pre obyčajného človeka nepríjemným smerom, risk toho, že do týždňa padne finančný systém a  skolabuje ekonomika Západu len vzrástol.

 

Čo sa vlastne deje a hlavne prečo

V skratke, Západ sa stáva irelevantným, najviac to vidieť okolo situácie ohľadom Krymu, Rusko ju bez ohľadu na protesty Západu pripojilo a mohol to urobiť kvôli tomu, že ekonomická sila Západu (z ktorého vyviera politická a vojenská sila) je preč, lebo vedenie nielen ignorovalo 4000 rokov ekonomických vedomostí, ale rovno poskytuje politické krytie kriminálnikom na princípe ruka ruku myje (politici dostanú peniaze, bankári krytie). Keď pozrieme na detailnejší obrázok, tak sa zhrozíme ( najprv rozoberieme ekonomiky, politickú situáciu a potom trhy).

Začnime s USA, začnem s najdôležitejšími vecami Walmart (najväčší Americký súkromný zamestnávateľ) sa priznal, že jeho profit závisí od sociálnej pomoci, keď k tomu pridáme, že priemerný Američan platí 97 typov daní a že zamestnanci väčšinou odflákajú svoju prácu, tak môžeme povedať, že USA sú Rím 2.0 pred kolapsom. Čo vytvára veľmi nebezpečnú situáciu vzhľadom na to že Americký konzumenti nemajú peniaze (na šetrenie na dôchodok alebo na kúpu nového domu už vôbec) a cena potravín v USA vzrástla 19% (t.j. takmer jedna pätina) od začiatku roka 2014, ktorá donedávna bola skrytá; obzvlášť pri rekordne dlho trvajúcej nezamestnanosti (o tom aj tu) a pri rekordne nízkej miere pracovnej sily (z tohto pohľadu je pochopiteľné prečo špehovanie je zamerané na domáci disent, pričom špehovanie NSA vychádza pekne draho, a to viac než jedným spôsobom). Ďalším znakom kolabujúcej ekonomiky (prinajmenšom nerastúcej) je to, že infraštruktúra aj v New Yorku sa rozpadáva (takže nie je to len zapadákov), je do dôsledok žitia na dlh, podstate ide o to, že dlh USA rastie exponenciálnym spôsobom (štátna správa na každej úrovni spláca sa dlh s väčším dlhom), pričom vývoj ekonomiky sa pohybujú na s-krivke (dosť často sa vyskytujúca krivka), to má za následok hlavne 2 veci: minimálnu návratnosť investícií do výroby a rast dlhu resp. rast splátok štátneho dlhu. Komické je to, že kde kto sa vyhovára na počasie ako dôvod slabého ekonomického výkonu, dokonca aj FED, v prípade poľnohospodárstva je to pochopiteľné, v prípade slabého predaja nehnuteľností na juhu USA už nie. Situáciu len komplikuje ten fakt, že tlačenie peňazí z QE vytvára  nerovnováhu v príjmoch.

Pokračujeme s EU, ako celok nevyzerá o nič lepšie (skôr horšie), Grécka vláda pred kolapsom, Španieli sa búria HLAVNE proti systému, Talianská a Francúzska nezamestnanosť v rekordných výškach (Francúzske sa rástlo hlavne za Hollandeho, a Francúzi mu to teraz oplatili), štvrtina mladých pod 25 nezamestnaných ale výnosy 10 ročných dlhopisov týchto krajín sú rekordne nízko (a že ECB netlačí peniaze). V skratke hocičo sa stane napr. prestane prúdiť plyn z Ruska, tak to zabije minimálne 10 ekonomík z EU a bankrot štátov  spolu s ekonomickým kolapsom spestrené bailinmy a bailoutmi bude len otázkou času a veľmi dobre to vedia Rusi, Číňania a CEO vedúcich nemeckých firiem. Keby to všetko nestačilo aj Taliansko sa začal rozkladať a Britský daňový úrad implementuje výpalnícke praktiky.

Japonsko, ani tá krajina nie je o nič lepšie, pretože Japonci ktorí vedia ktorá bije (a zdá sa je ich dosť) začali nakupovať zlato, pretože Abenomika krachuje (Keynesianizmus nefunguje).

Ukrajina má veľké problémy nielen že má obrovské dlhy (ktoré budú vyplatené Rusku, pričom Detroit čaká suchota), že má Čínsku žalobu na krku, že kedykoľvek môže sa u nej nastať Cyperský scenár, že Ukrajincov čaká ďalšie zvýšenie ceny plynu, že má zásoby paliva cca na mesiac (pretože dodávky ropy do rafinérie v Odesse boli zastavené, ale aj Timošenková chce bombardovať atómovou bombou ruskú minoritu, tento režim nebude mať dlhú trvácnosť (hlavne po tom, čo lúza žiada výplatu). Zdá sa že Rusko získa juhovýchodnú Ukrajinu bez nutnosti vojenskej invázie.

BRICS, tu sa trocha zdržíme,toto zoskupenie je v podstate nová vedúca ekonomická a politická sila, dôkazom toho je, že vyšachovala G7 z G20. Nič na tom nemení, že Čínska kreditová a realitná bublina kolabuje (a zatiaľ to odnášajú to luxusné nehnuteľnosti), na druhú stranu táto situácia sa využíva na uvedenie ekonomických reforiem do života (pričom vytváranie kreditu sa spomaľuje ako súčasť politiky) a na veľké upratovanie -o tom aj tu-(čo zas starým kádrom nepáči). Tvrdenie, že Čína je veľmoc a je na vzostupnej krivke je namieste (to neznamená bull trh a neexistenciu problémov), lebo Rusko začalo uznávať Yuan ako rezervnú menu (keby to nestačilo podľa tejto Twitterovej správy, CDB chce vydávať pôžičky v RMB-preklad), a Čína vytvára swapy v Anglicku a v Nemecku (okrem ďalších významných krajín EU). Keď som spomenul Rusko, tak zostaňme pri ňom, z politického a možno aj z ekonomického hľadiska je významnejší hráč ako Čína. Existujú dôvody na na tieto tvrdenia a Krymská kríza na ne veľmi dobre poukázala, prvá vec je, že sankcie Západu budú Západu bolieť viac než Rusku kvôli Ruskej odpovedi (aj keď nejaká tá ruská firma môže mať problémy), to ale neznamená, že sa na ňu nepripravuje prvá vec čo sa udialo, že ruskí oligarchovia stiahli svoje peniaze zo západných bánk (dostalo sa to aj do oficiálnych správ) a obmedzili výdaje v Londýne, pripravujú svoj vlastný platobný systém (okrem iného veci len urýchlil Goldmanova finančná blokáda Ruskej Ambasády v Kazachstane) a najdôležitejšie Krymská kríza urýchlila zbližovanie Ruska a Východu a  nestačí, že Čína a Rusko má bilaterálnu dohodu o obchode plynu vo vlastných menách ale chystá aj podobnú dohodu s Indiou a potvrdzuje v podstate to čom som napísal v diskusií, pre Rusko je jedno v čom je platený, preňho je dôležité aby získal čo najviac reálnych hodnôt za svoje suroviny (mám na mysli služby a tovar) a keď to znamená vypustenie USD z obchodu a tým pádom kurzovú instabilitu, tak to urobí bez mihnutia oka (očakávam, že v blízkej budúcnosti India a Čína tiež podpíšu podobnú bilaterálnu dohodu).

 

Trhy a bankový systém

Na akciových trhoch sú veci komplikované S&P 500 má stále rastúcu tendenciu, ale táto tendencia je závislá od nákupu FED-u (FED nakupuje cenné papiere) nie od ekonomických/firemných fundamentov, žiaľ. No nielen Čínska bublina praská, ale aj biotech bublina na NASDAQ, príslušný index sa správa “zaujímavo”. Ostatné trhy tiež vykazujú tiež abnormality vzhľadom na fundamenty napr. Belgicko nakúpilo US dlhopisy v hodnote trojnásobku svojej HDP (pre koho je proxy?), trhy so zlatom sú manipulované v druhej polovici marca (dialo sa to celý mesiac) cena zlata bola tlačená dole v každý deň o 8:30 (ohľadom toho 31.3 je zaujímavé v tom, že o 8:30 začali pumpovať S&P 500) a ja hovorím, že toto skvelé obdobie na nákup fyzického kovu (obzvlášť striebra) nemusí mať dlhé trvanie, pretože schéma ktorá umožňovala nakupovať Číňanom zlato vo veľkom množstve bez toho aby dvíhala ceny (ktorá bola súčasťou kreditovej bubliny) teraz prestáva fungovať. Vráťme sa k manipulácií, všetky trhy sú momentálne manipulované, na manipuláciu sa používajú HFT algoritmy (je o tom aj kniha, CBS o tom urobila reportáž), to ale nemení na fakte nič, že trhy smerujú ku krachu a obetnými baránkami budú HFT algoritmy (čo nemusí byť ďaleko od pravdy). Čo sa týka bankového systému, ohľadom neho všetky „konšpiračné teórie“ boli potvrdené, a potvrdil to Bank of England (písalo sa o tom aj na stránkach proinvestory.cz), čo znamená, že v podstate banky môžu vytlačiť peniaze na manipuláciu hocičoho, lebo CB im poskytujú nekonečnú likviditu (hlavne pre HFT algoritmy  umožniac im frontruning, čo je u  ľudí je ilegálne).

 

Možný budúci vývoj a príčiny

Ako som už raz povedal, dni USD sú zrátané a Rusko ju môže potopiť nielen tak, že odpovie na Americké sankcie, ale aj tak že spolu s Indiou, Čínou a ostatnými BRICS krajinami poskytne svetu alternatívu k MMF a USD, pričom svet už žiada zmenu. Preto hovorím, že 10.4.2014 je kľúčový deň, lebo BRICS dal v podstate ultimátum pre USA, buď zreformujete MMF, alebo skončíte zle. Samozrejme USA neimplementuje potrebné zmeny, môžem to tvrdiť na základe toho, že situáciu len eskalujú napr. v Sýrií  alebo na Čiernom Mori (či je to len nekompetentnosť a arogancia alebo niečí plán to neviem s určitosťou povedať), to že na G20 povedia, že k MMF a k USD je alternatíva bude pre svet OMG moment a asi 20.4.2014 USD a MMF skončí, keďže už existuje systém, ktorý nepoužíva USD v medzinárodnom obchode (Yuan swap v Nemecku, v Anglicku, vo Francúzsku a BRICS krajiny používajú vlastné meny+Irán ktorý robí barter), tak prechod na nový systém môže udiať v priebehu týždňov či mesiacov. Pre USA však to bude katastrofa, lebo doma bude mať hyperinfláciu (vracajúce sa doláre), môže byť donútený vytvoriť konvertibilný dolár pre medzinárodný obchod a dlhy denominovať v starých/domácich dolároch, ktorý bude devalvovaný a môže prísť aj o niektoré štáty, menovite o Aljašku (bývalá Ruská kolónia, kúpená v roku 1867 chce sa vrátiť späť k Rusku) a o Texas. Bankový systém západu pritom skolabuje kvôli obrovským stratám, pretože z ničoho nič v USD denominované papierové aktíva sa stanú bezcenným.

 

Prečo sa to deje resp. bude diať

Inkompetencia(?) a arogancia  západných vodcov, alebo Čínske ekonomické problémy (zachrániť svoju ekonomiku a menu na úkor inej, hlavne keď je to nepriateľský štát je logické) je len časť odpovede, skutočné príčiny sú ale oveľa „fylozofickejšie“. Podstata je to, že koncept okolo čoho je západ resp. západná mocenská štruktúra postavená v podstate skrachoval a Rusko a čiastočne aj Čína a India adaptoval iný koncept resp. došlo ku posunu v konceptuálnej moci, lebo kým západný model je postavený na monopoloch (hlavne  o monopoloch na informáciu/„pravdu“ a na „peniaze“) čo vedie k bratríčkovaniu a nakoniec nárastu inkompetencia na kritických miestach, tak Ruský staro(?)-nový je postavený základoch na zdieľaní informácií, zdrojov atď. Musím teraz vysvetliť čo znamená konceptuálna moc, v skutočnosti existuje 5 druhov moci:

  1. Zákonodarná
  2. Súdna
  3. Výkonná
  4. Mediálna
  5. Konceptuálna

Prvé tri nemusím vysvetľovať, posledné 2 áno, mediálna moc predstavuje všetko čo formuje kultúru, etiku, morálku, svetonázor a verejnú mienku teda náboženstvá, školstvo, formy zábavy a pasívneho relaxu a klasické médiá, a konceptuálna moc je o tom z čoho vyvierajú ostatné moci, ako interagujú, čo sa podporuje v médiách a v konečnom dôsledku na akom princípe funguje ekonomika (ktorá je produktom deľby práce a funkcií v ľudskej spoločnosti). Z politologického hľadiska túto zmenu presadili „Euroázijský suveréni“ na čele s Putinom.

 

Záverom

Kto chce môže shortovať USD a papierové trhy, problém je, že svoj profit nemusíte môcť premeniť na hmatateľné hodnoty ako zlato, striebro, pôda, produkčné kapacity, nehnuteľnosti a základná infraštruktúra.

 

S pozdravom

Oracle

PS: Tento  žart, sa môže stáť realitou. Niekto si stále myslí, že sú tu nejaké akciové trhy?

Jak Spojené státy tisknou peníze

Úterý, Duben 8th, 2014

Zde nebudu analyzovat QE všeho druhu, ale zajímavý je skutečný tisk peněz, tedy tisk bankovek.

Graf níže ukazuje (autor je Steve St. Angelo), že výrazně klesá množství tištěných jednodolarovek, množství 10ti a 20ti dolarovek se nijak zásadním způsobem nemění. Zato skokově vzrostl tisk stodolarovek. Ten mě zaujal ze všeho nejvíce.

Mám v práci kolegu Američana, který čas od času jede služebně do Spojených států a bere si zálohu v hotovosti. Stodolarovky nikdy nechce, že s nimi v případě potřeby nikde nezaplatí. Chce 10ti a 20ti dolarovky, nebo i menší.

Co je pak za potřebou takového nárůstu tisku stodolarovek?

Report z ledna 2014 ukazuje následující tisk bankovek:

  • Jednoldolarovky… 173 miliónů kusů
  • Desetidolarovky… 38 miliónů kusů
  • Dvacetidolarovky …173 miliónů kusů
  • Stodolarovky… 83 miliónů kusů

Před 20 lety se ve stodolarovkách tiskla cca pětina hodnoty tištěných bankovek ve stodolarovkách, nyní je to již přes 80%.

Vysvětlení pro tuto změnu nemám, pokud vás něco napadá, diskuse je vítána.

Vykopli Obamu ze Saúdské Arábie? Chtěl po ní Obama pomoc proti Rusku?

Pondělí, Duben 7th, 2014

Po cestě po Evropě se americký prezident Obama vydal na cestu do Saúdské Arábie. Na rozdíl od evropské části cesty se nad touto cestou objevila řada nejasností a spekulací. Na úvod cesty proběhlo dvouhodinové setkání mezi čtyřma očima. Potud je vše jasné. Co se však dělo poté? Informace se silně rozcházejí. A to není v dnešní…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Pokles eura přede dveřmi?

Pondělí, Březen 31st, 2014

Minulé úterý vyslala Evropská centrální banka, resp. její čelní představitelé signál, že zvažují silné kroky směrem k hrozící deflaci. V obavách z deflace není ECB sama. Obavami z deflace byl zdůvodňován i listopadový zásah ČNB proti silné koruně. Něco takového však ECB nemůže provést stejně jednoduše. Co se jí nabízí? Jaké to bude mít dopady na devizové trhy? Úrokové…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Zareaguje již ECB?

Sobota, Březen 29th, 2014

V posledních měsících se na trzích vyskytuje určitá hádanka, která nedá spát mnoha investorům, ekonomům, analytikům, apod. A to je relativně držící se euro i přes rozcházející se měnové politiky v USA a Evropské měnové unii. Na jedné straně v Americe dochází k redukci nákupů dluhopisů a hypotečních listů a Janet Yellen se nebrání rychlejšímu než očekávanémů zvyšování sazeb (což je pozorovatelné na trhu například u růstu výnosů 2-letých vládních obligací v posledních 14 dnech a zplošťování výnosové křivky 2 leté až 30-ti leté periody), pakliže podmínky toto umožní a na druhé straně ECB stojící na pokraji případného dalšího uvolnění monetární politiky z důvodu deflačních tlaků. Očekávaná relativní změna úrokového diferenciálu tedy trendově nahrává americkému dolaru. Co je tedy důvodem stále se držíciho eura? Zde je nutno se podívat na periférie eurozóny a co způsobil rozsáhlý příliv kapitálu při honbě za výnosy v poslední době. Italské, portugalské nebo španělské akciové indexy jsou v slušných procentuálních ziscích tento rok, posledně jmenovaný pak například dle madridského IBEX 35 přes 5%. Co víc, výnos do splatnosti 10-ti letého portugalského dluhopisu pokles pod 4% a španělského papíru dokonce na 3,21%. Je však valuace opodstatněná? Ve světle současné neutěšené situace v emerging ekonomikách a ne příliš růžové situace pro výnosy ve vyspělých zemích, tak toto přilívání kapitálu do periférie eurozóny vypadá více jako pouhá spekulace než cokoli jiného. V realitě pak vysoká cenová valuace 14-ti násobku budoucích zisků u portugalských a španělských akcií moc nekoresponduje s minimálními výnosy vlastního jmění firem na minimech za posledních 20 let. Tak či onak trhy dokáží být mnohdy neracionální déle a jak se říká a stále platí „trend is your friend“. Avšak zdá se, že tempo růstu tohoto přílivu začíná stagnovat a to nemusí být nic dobrého pro euro.

Mario Draghi odkládá případné uvolnění měnové politiky a v jistém smyslu bagatelizuje deflační tlaky. Otázkou jak dlouho se daný přístup podaří udržet. Pohlédněme na vývoj inflace ve vybraných zemích eurozóny v posledních letech:

Data ze Španělska o poklesu cenového indexu poprvé od roku 2009 jistě na něco poukazují a potenciální pokles evropské inflace na cyklické minimum 0,5% v porovnání s cílovanou hodnotou 2% jistě může ECB k akci přimět. Možná už příští týden na měsíčním zasedání. Nicméně, v tuto chvíli, je pravděpodobné, že dojde k vysvětlení sezónního faktoru různého data velikonočních svátků v tomto roce v porovnání s rokem minulým, a podobně. Je třeba však být pozorný a pohrávání si s touto problematikou není žádná sranda, což dokazuje příklad Japonska, který v ekonomii někteří nazývají  “ztracené dvě dekády” po fenomenální expanzi hospodářství země vycházejícího slunce v 80. letech. Podobná neaktivita centrální banky na deflační tlaky pokrachu způsobila roztočení deflační spirály, se kterou země bojuje dodnes a jsou nutny opatření, která vedou k varování veřejnosti před držením hotovosti nebo o ni přijdou už i samotným guvernérem. ECB tak stojí na pokraji a podcenění v tomto smyslu může eurozónu vrhnout do následné krize, která se potáhne i další desetiletí či více.

Vysychání přílivu kapitálu do periférií a možné naznačení uvolnění měnové politiky ECB by tak jistě mohlo přispět k silnější reakci na trhu s eurem a poslat ho vůči dolaru k hodnotě v intervalu 1,30-1,35.

Podle poslední zprávy americké komise pro komoditní trhy drží obchodníci (mimo zajišťovatele) čistých 21 294 pozic u kontraktu na euro obchodované na chicagské burze CME Group na nákupní  LONG straně. To je však pokles o 12 259 lotů oproti předchozímu týdnu. Závěrem se pojďme podívat a vývoj kontinuálního EUR/ USD kontraktu v Chicagu za zhruba rok (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:

 

Články týdne – 21. března

Pátek, Březen 21st, 2014

Měsíčník Erica Sprotta čtu pravidelně, ale tentokrát hy zdůrazňuji. Opravdu je americká ekonomika ve fázi oživení? I když pominu shadow stats, řada standardních ukazatelů svědčí o něčem jiném.

Německý ústavní soud potvrdil legálnost evropského záchranného mechanismu

Dále předkládám vybraný komentář k situaci na Krymu, tentokrát z dílny New York Times. Opravdu doporučuji jeho přečtení. Ruské expanzi a jejím limitům se věnuje i server Patria.

Opravdu jsou velké banky “too big to fail” a budou za každou cenu zachraňovány? Jaký je postoj Bank of England? Banky mění své postupy. Mimochodem, ve Spojených státech prošlo stress testy 29 z 30 bank. Ještě více mě zaujalo, že JP Morgan se zbavuje businessu na komoditních trzích.

 

 

Čína, Rusko a nový měnový systém

Čtvrtek, Březen 20th, 2014

O pádu měnového systému se mezi některými analytiky spekuluje již delší dobu jako o nevyhnutelném důsledku stávajících problémů světové ekonomiky. Co by nastalo v okamžiku pádu stávajícího měnového systému? Čína by se rozhodně chtěla podílet na novém. Na čem by ho mohla založit?

Řada analytiků nabízí novou, zlatem krytou měnu.  V takovém případě by asi bylo nutně revalvovat zlato na několikanásobek dnešní hodnoty. To by se řadě investorů a zemí líbilo, řadě naopak. Zlatý standard jen tak Čína neprosadí. Proto se snaží postupovat krok za krokem.

Postupuje přes snahu o posílení pozice v Mezinárodním měnovém fondu (MMF) a spolu s tím snaží se prosadit zásadní revizi struktury  Special Drawing Rights (SDR). SDR je koš čtyř měn, s nejsilnější pozicí amerického dolaru, dalšími měnami jsou euro, libra a japonský jen. Žádná jiná měna.

Co by bylo největším tématem by bez pochyby byl nový poměr jednotlivých měn. Váha dolaru by šla na jednu čtvrtinu, váha eura by klesla pod 20%.  Váha jak čínské  tak i ruské měny by byla kolem 10%.  Jednalo by se i o zapojení zlata a stříbra (dohromady cca 20%). I přesto by tento nový SDR byl stále dominován nekrytými měnami. I když podíl zlata a stříbra jepořád lepší než nic.

Využítí zásadním způsobem restrukturalizovaného SDR mohlo být něco jako kompromis mezi juanem krytým zlatem a stávajícím systémem. Nebylo by to ale nic jednoduchého. Boj o „klasický“ zlatý standard by byl následujícím krokem.

Pokud by revize SDR nebyla přijata, asi by Číně nezbylo než tento krok přeskočit a mířit ke zlatému standardu rovnou.

Co dělá Rusko? To pro změnu tlačí  na reformy v rámci Mezinárodního měnového fondu i bez účasti Spojených států. Po posledním vývoji se vsadím, že jakýkoliv jeho pokus budou Spojené státy blokovat, drží totiž v MMF kontrolní podíl.Podle agentury Reuters k de facto vetu došlo během únorového jednání skupiny G20 v Sydney. Nyní po vývoji na Ukrajině boje na půdě MMF ještě zesílí.

 

Výroční analýza pro rok 2014

Prozatím 5 článků s největším počtem přečtení v roce 2014

 


Výběr článků věnovaných finančnímu systému jako celku:

 

Články týdne – 21. února

Pátek, Únor 21st, 2014

V roce 2013 nakoupil Fed více US obligací, než všichni zahraniční investoři dohromady.

Čína sice dělá, co může. ale nezapadá stále hlouběji do dolarové pasti?

Deutsche Bank prodává účastnické křeslo na fixu ceny zlata. Kdo o něj má zájem? Jako kandidát se jeví jihoafrická Standard Bank.

Soros násobí své spekulace na pokles amerických akcií

Co se skutečně událo v Bear Stearns?

 

Kdo kupuje americké obligace?

Úterý, Leden 28th, 2014

Jedna evropská země se vrhla na americké obligace. Tou zemí je Belgie, která loni nakoupila americké obligace za více než 60 milard dolarů (to je částka srovnatelná s nákupy Japonska a téměř zhruba poloviční proti nákupům Číny). Belgie tak navýšila objem amerických obligací ve svém držení o téměř polovinu.

Mezi největšími vlastníky obligací zůstávají stále země BRICS (celkem za 1,8 biliónu dolarů), vede Čína s více než 1,3 biliónem dolarů, Brazílie drží 250 miliard, Rusko 140, Indie 65 miliard a JAR jich drží za pouhých 12 miliard dolarů.

Musím přiznat, že mě nákupy Belgie překvapily a nemá pro ně vysvětlení. Pokud někoho nějaké zdůvodnění, uvítám ho v komentářích.

 

 

Výroční analýza pro rok 2014

 

Prozatím 3 články s největším počtem přečtení v roce 2014

Kde mají Švédové své zlato

Kanada už není ekonomickým zázrakem?

Sears holding – analýza akcie

 

 

Slevy na serveru proinvestory platné do konce ledna

Oznámí Saúdská Arábie a další země „Gulf Dinar“?

Pondělí, Leden 13th, 2014

Poprvé se o projektu psalo cca před 5-6 lety. Tehdy měla být tato měna kryta zlatem. Nakonec byl projekt odložen a byl u ledu několik let. Nyní se zdá, že projekt byl oživen. Za jakých podmínek? Čím by měl být kryt? Jaké země o účasti uvažují? Kdy by se mohl objevit na světě? Měna se…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Hospodaření Spojených států ve fiskálním roce 2013

Úterý, Prosinec 31st, 2013

Mám pár poznámek k hospodaření Spojených států.

Fiskální rok 2013 zakončily Spojené státy s relativně malým deficitem. Vládní dluh se za toto období zvýšil o 672 miliard USD. Za tímto číslem však stojí řada neopakovatelných faktorů, na které jsem se rozhodl podívat.

Na prvním místě bych uvedl dosažení stropu zadlužení. Nebýt tohoto faktoru a jím vynucených účetních triků, zvýšení dluhu by bylo vyšší o více než 300 miliard dolarů a dosáhlo by hranice 1 biliónu.

Dále je zde řada neopakovatelných položek, které přispěly k vylepšení výsledku. Jde o dvě skupiny příjmů:

1. Mimořádné příjmy v prosince 2012 a lednu 2013, kdy koncem roku 2012 byla uměle realizována řada kapitálových zisků, aby investoři unikli vyšší sazbě daně

2. Jednorázové platby od Fannie Mae a, Freddie Mac, prodej akcií General Motors. Zde šlo o desítky miliard dolarů.

Takovéto výsledky se budou sorva v tomto fiskálním roce opakovat. Navíc je v něm již jednou zmíněných 300 miliard dolarů jako mimořádný výdaj. Nedivme se proto, až uvidíme větší deficit Spojených států letos, než byl v loňském roce.

Má svět možnost přestat s QE?

Čtvrtek, Prosinec 12th, 2013

Nedávno byla do čela Fedu od února příštího roku jmenována J. Yellen. Ta je všeobecně považována za holubici. Do zvyšování úrokových sazeb se tedy nijak nebude hrnout, možná že dojde i k přehodnocení dříve oznámeného ústupu od QE. Je to ale reálné? Japonsko je se svým QE jasné, soustředím se na Spojené státy a Evropskou…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Skandál LIBOR 2 se rozjíždí

Čtvrtek, Listopad 14th, 2013

Manipulovat lze jakýkoliv trh. Dva základní a největší finanční trhy – devizový a úrokový se ukázaly jako manipulované.  Lze potom věřit bankovnímu systému jako celku? Sotva. Toto by si všichni lidé měli uvědomit, že peníze uložené v bankách nejsou jejich, ale bank. Čím dál více se vynořují informace k manipulaci devizových trhů. Světové devizové trhy byly dlouhou…

Tento článek je určen jen pro předplatitele.
Přihlášení předplatitele Registrace předplatného

Oracle: Kolaps ktorý neprišiel?

Středa, Listopad 13th, 2013

Toto je první článek listopadového kola soutěže čtenářů v roce 2013.

 

Na začiatku roka som napísal, že som na 90% istý že finančný systém skolabuje tento rok, po udalostiach na Cypre som napísal, že dávam tomu 3-6 mesiacov kým  to skolabuje. Mýlil som sa pri spätnom pohľade je jasné (aspoň pre mňa), že sa to de facto skolabovalo ešte v roku 2007, len ešte jej terminálna fáza čaká na jej prejavenie. Hovorím to na základe toho ako sa správali vlády a ako sa správajú centrálne banky odvtedy, jednoducho pumpujú likviditu do bankového systému, inými slovami prehnalo sa nad našimi hlavami menší lejak a v súčasnosti zažívame tiché obdobie, ale na obzore sú už vidieť známky finančnej búrky a niekoľko „túlavých bleskov“ (známy jav u búrok je, že niektoré blesky môžu zablúdiť aj niekoľko desiatok km od búrkových mračien) už zasiahlo kde-čo. Cyprus je evidentný prípad, menej evidentný prípad je ale NASDAQ a ostatné trhy a problém je, že NASDAQ posledné 3 mesiace bola zatvorená ak dobre rátam asi 3-krát a vysvetleniu, že došlo k pádom indexov/cien akcií kvôli technickým problémom veria snáď len pracovníci SEC-u ktorí sú závislí na porne a  žiadajú pol hodinovú obedňajšiu prestávku (smial by som sa tomu, keby to neviedlo k tragédií).

 

Čo sa teraz deje:

Marc Faber povedal, že FED a ostatné centrálne banky vytvorili menovú bublinu, ktorá sa prejavuje infláciou a bublinou na trhu s realitami .ale aj na burzách (pričom príjmy Amerických  korporácií sú na úrovni 2009 a to obzvlášť u CAT), a čím ďalej sa to bude nafukovať tým väčšie budú bubliny a tým aj ľahšie prasknú (situácia musí byť obzvlášť vážna keď aj JP Morgan Chase varuje pred bublinami). Objavili sa totiž špekulácie, že nová hlava FED-u sa chystá navýšiť QE z 85 miliárd na 100 miliárd, Peter Shiff ich obviňuje z toho, že chcú monetarizovať dlh a nafukovať bubliny. Vlastníci FED-u, ktorí sú zhodou okolností (z určitého pohľadu) aj manažéri finančného systému veľmi dobre vedia 2 veci: keď prestanú tlačiť peniaze tak to zmetie, celý finančný systém sa zrúti v priebehu týždňa a keď budú tlačiť naďalej tak majú šancu na záchranu svojich krkov a zvýšenie svojej moci. Keby v roku 2008 resp. 2007 keď sa odštartovalo nekonečný bail in a QE politici a centrálne bankári nechali padnúť všetky banky, tak by veci sa vyvíjali inak, vynára sa ale otázka keby to nechali padnúť tak by sme už boli na ceste k obnoveniu.

Ďalšia vec čo súvisí s USA je aj odpočúvací škandál, ktorá máva nielen štandardné ,ale aj celkom zaujímavé následky, čo je ale dôležité v tomto prípade, že Amerika stratila právo na akékoľvek moralizovanie t.j. nemôžu pokračovať v politike  dvojitého metra a z tohto pohľadu je logické že US vláda a jeho poskokovia tak radi označujú Snowdena za zradcu. Čo je ale dôležitejšie, že USA stratila tvár nielen politicky ale aj ekonomicky, totiž Obama nebol na konferencií v Djakarte, Obama sa stal fackovacím panákom Číňanov ale Číňania odpisujú aj USA nielen Obamu, pri takýchto podmienkach US dolár nebude dlho rezervnou menou a to aj bez čínskeho snaženia, čo  bude dôsledkom nielen cirkusu okolo dlhového stropu, ale aj dlhodobého podvodného chovania vlády USA a veľkých bánk ,čo je dôsledkom „žitia“ nad pomery čo má za následok insolventnosť, ktorú riešia takýmto nešťastným spôsobom.

EU je viac menej na tom tak isto alebo horšie ako USA, ale minimálne toľko rozdielu je, že ľudia už majú po krk nielen panovačnosť bruselských byrokratov, ale aj svojich vlád či politikov viď Rím. Ďalej grécke banky sú znova na hrane katastrofy (tak ako zbytok Európskych bánk), ekonomika EU okrem Nemecka a niekoľkých krajín je na hrane kolapsu a nezlepší sa to a preto sú predpovede IMF (zlým) vtipom.

Na trhu so zlatom sa dejú 2 zaujímavé veci, Čínska vláda kupuje zlato na stojato na ležato (nielen to, ale o tom neskôr) a onedlho (v priebehu niekoľkých mesiacov) sa otvorí Singapurska zlatá burza, kde sa bude dožadovať doručenie zlata do 3 dní, tým pádom buď ostatné burzy začnú požadovať dodanie zlata (a ostatných komodít) alebo môžu zatvoriť obchod natrvalo, pretože málokto tam nebude obchodovať.

 

Čo môže byť spúšťačom terminálnej fázy?

Je tu niekoľko možností, väčšinou sa delia na 2 veľké skupiny:

1)      krach banky;

2)      politické rozhodnutie krajín.

Prvá skupina možností, krach COMEX-ovej banky (dôsledkom toho že sa vyprázdni jej trezor, centrálna banka nepomôže a banské spoločnosti nebudú ochotný dodať toľko zlata pod cenu),  skarchuje banka buď kvôli derivátom (úrokové sadzby na 10 ročné americké dlhopisy môžu znova rásť aj napriek QE), alebo kvôli ohromným stratám na burze, čo by bol dôsledkom buď „šialeného“ HFT algoritmu, alebo elektronického útoku na burzu (čo by v tomto prípade mohla byť asymetrická odpoveď na útok Izraela na Sýriu či Irán) či vďaka masívnemu odchodu generácie baby boomerov (generácia narodená 1946-1964) .

Druhá skupina možností, čiastočne som ju vymenoval t.j. vojna na Blízkom Východe a tá bude v plameňoch či už v dôsledku Izraela a jej „preventívneho“ útoku na Irán či Sýriu (Izrael prednedávnom bombardoval Sýriu a vyhráža Iránu vojnou do 30 dní), alebo Saudský režim to neudrží po kope. Ďalším možným zdrojom nepríjemností je to, že svet si uvedomí vo februári 2014, že Američania prestali rátať svoj dlh, sám o sebe to nespôsobí krach, len viac podryje pozíciu USA, čo je ale nebezpečné, že úroky  na dlhoch môžu presiahnuť daňové príjmy, čo môže viesť až ku konfiškácií majetku zahraničných či domácich subjektov (nie že nie, pozrite na Cyprus či znárodnenie zlata a menová reforma pod FD Roosveltom). Na tento zoznam môžeme dať aj vytesnenie USD z medzinárodného obchodu vďaka menovým swapom, tento proces značne urýchlil nielen aféra okolo odpočúvania NSA, ale aj 16 dňová kvázi odstávka vlády USA.

 

Čo sa stane?

Jedna bublina praskne (bubliny to robia) čo odpáli aj ostatné bubliny, alebo skolabuje niečo z toho dlhého zoznamu, ktorá vyvolá reťazovú reakciu ktorá sa bude prebiehať asi takto:

-obrovské množstvo likvidity sa preleje do fyzického zlata a striebra a časť do ostatných komodít;

-banky skolabujú, kvôli tomu že sú previazané a insolventné (čo bolo spôsobené stratou zisku buď kvôli prasknutej bubliny alebo globálnym politicko-ekonomickým posunom);

-banky aby uchránili svoj status quo použijú bail in mechanizmus a že sa na to chystajú je jasné JPMorgan Chase už obmedzuje pohyb kapitálu (je známa vec, že ho vyšetrujú za kde čo a platí mastné pokuty-nikto z veľkých rýb nejde do väzenia-to že obmedzuje pohyb značí veľké problémy vo vnútri banky a môže znamenať aj to, že je pred bankrotom);

-to samozrejme značí nielen kolaps finančného systému ale aj ekonomického systému a samozrejme aj USD (čo už je aj podľa niektorých komentátorov na CNBC toxické aktívum);

-tým že veľa ľudí príde o svoje živobytie vypuknú občianske nepokoje a možno aj občianska vojna (v nepokojnejších regiónoch);

-prekreslí sa úplne globálna politická mapa.

 

Aké budú dopady?

EU a € v súčasnej podobe zanikne, zostane z nej len torzo, väčšina krajín buď vystúpi alebo opustí €, pretože sú zlé konštrukcie. USA: pokiaľ Obamova administratíva dokáže udržať územnú celistvosť krajiny, tak z nej sa stane v lepšom prípade klesne na úroveň lokálnej mocnosti v horšom prípade na treťoradú banánovú republiku, tak či onak nebude to ružové. Hovorím to preto, lebo rozkladný proces v USA už začal a akonáhle prídu problémy niektoré štáty môžu z únie vystúpiť.

BRICS: jej situácia je komplikovanejšia, jej členské krajiny majú jeden veľký problém z ktorej sa vyvierajú ostatné problémy, a tým je neexistencia strednej vrstvy čo v kombinácií s dopadmi Ázijskej krízy z roku 1998 spôsobilo to, že sa museli stáť exportnými ekonomikami. Čína sa to snaží riešiť reformami ostatné problémy ako bublina v nehnuteľnostiach a nadmerná likvidita či nadbytočné dolárové aktíva a rezervy sa riešia, 1. problém sa rieši s obmedzeniami v množstve vlastnených nehnuteľností, 2. problém sa rieši civilným nákupom zlata a 3. problém sa rieši kupovaním prístupu k surovinám, kúpou farmárskej pôdy a zlata. Na druhú stranu oni tie nadbytočné Yuany a  dolárové „aktíva“ nesterilizujú dostatočne rýchlo, čo je ešte horšie čínske vedenie nestíha vybudovať silnú strednú vrstvu. To celé dopadne tak, že keď sa západ konečne skolabuje Čínu (a nielen ju) udrie inflácia tak ako teraz Indiu a čo je ešte horšie veľa ľudí príde o prácu t.j. kopa naštvaných ľudí bez práce donúti vedenie k reformám a k významným zmenám. Ostatné krajiny BRICS tiež sú závislé na odbyte zo západu, snažia to riešiť jednak industrializáciou (ako Rusko) a jednak vzájomnými obchodnými dohodami (čo víta aj Čína), síce nepomôže vyriešiť problémy, ale stabilizuje situáciu natoľko aby vedenie elita krajiny prežili a niečo so situáciou urobili.

Ekonomické dopady na medzinárodnej scéne budú vážne, väčšina krajín skrachuje a väčšinu mien znehodnotí inflácia, pretože tie vytlačené peniaze budú hľadať nové miesto a pôjdu do komodít čo sa odrazí v cenách a keďže tento jav bude sprevádzať bail in čo podkope dôveru majority populácie (viď Argentína). Dolár bude medzi nimi nielen kvôli tomu, že sa krajiny ju zbavujú ale aj kvôli politickým dôvodom napr. škandál okolo [vyberte si], podotýkam niektorý analytici už teraz odpisujú USD (možno správne). Tie meny ktoré prežijú a zväčša to budú meny krajín BRICS, a budú to komoditné meny a zlato ktorá zas bude tvoriť rezervu, hovorím to na základe krokov BRICS:

-Čína a Rusko kupujú zlato vo veľkom;

-Čína v roku 2009 žiadala aby SDR bola viazaná na komodity, krajiny BRICS nedávno zistili že IMF je nereformovateľná, preto prišli s vlastným projektom (bude to systém podobná Bancoru a s vlastnou bankou);

-komoditné meny pomôžu stabilizovať meny v krajine i po menovej reforme, ktorá v niektorých prípadoch bude nevyhnutná;

-nová a menšia EU pravdepodobne zavedie podobný menový systém ako zavedú krajiny BRICS a Východ v tom im bude pomáhať.

Čo sa týka trhu zlata tam sa udeje obrovský posun, na mysli mám to, že v Singapure sa chystá otvorenie zlatej burzy, kde sa bude predávať len fyzické zlato, Jim Sinclair hovorí, že zlato v 2016 môže stáť 3200-3500 dolárov a v roku 2020 aj 50 000 dolárov, ja si myslím že 50 000 dolárov môže byť aj oveľa skôr, hlavne keď sa nastane kolaps alebo BRICS vyhlási nový menový systém. Takže ostatné burzy sa buď zatvoria úplne, alebo budú požadovať fyzické doručenie toho kovu, tým ale problém presunu ťažiska na východ sa nevyrieši, lebo keď pozrieme na mapy zistíme že Hongkong a Singapur  je geograficky bližšie k najväčším producentom zlata ako je Londýn a New York, a aj preto producenti zlata budú tam predávať svoje zlato ako na ostatných trhoch.

 

Kedy kolaps prejde do terminálnej fázy?

Ja som hovorím, že tento rok (hoci už tomu dávam čoraz menšiu šancu), niektorí analytici hovoria o 2014-2015 a niektorí hovoria že o 10 rokov, ostatne je to dosť ťažké predpovedať. Možnosť že to prejde do terminálnej fázy až o 10 rokov je skoro 0, možnosť že to prejde do terminálnej fázy v roku 2015 je pod 10% hovorím to na základe 3 „black swan“ udalostí ktoré urýchlili procesy nemám na mysli oznámenie vzniku BRICS banky, ani Cyperský scenár riešenia problémov a ani obmedzenie pohybu kapitálu u banky JP Morgan Chase ale mám na mysli Snowdenove odhalenia okolo odpočúvacích praktík NSA, situáciu okolo Sýrie (Obamova červená čiara a takmer vojna) a 16 dňová kvázi-odstávka vlády. Kým prvé 3 boli varovania, že niečo sa chystá niečo veľké, tak posledné 3 udalosti nielen ukázali, že vláda USA je nielen nedôveryhodný partner ale rovno zločinné zoskupenie a týmito ťahmi poštval proti sebe celý svet, a beztrestne sa to robiť nedá. Teda kolaps (teda reset fin. systému) najneskôr prejde do terminálnej fázy v roku 2014 (je to isté tak na 80%), pravdepodobne to bude niekdy na jar, keď americký kongres potvrdí ukončenie rátania dlhov a menové swapy začnú fungovať.

 

Ako sa na to pripraviť?

Chytrí investori, ktorí sa nazývajú aj „smart money“ odporúčajú viac menej to isté, teda mať minimum peňazí v banke, vlastniť fyzické zlato a striebro u seba doma a zmeniť svoj rebríček hodnôt a zmeniť postoje:

-Peter Shiff odporúča fyzicky vlastniť zlato a striebro a mať v portfóliu akcie ťažiarov, ktorý ťažia primárne zlato a striebro;

-Gerald Celente analytik trendov odporúča vlastniť fyzické zlato a striebro, mať minimum financií v bankách a zmeniť svoj rebríček hodnôt a zmeniť svoje postoje;

-Max Keiser odporúča zlato, striebro a bitcoiny (samozrejme s minimom hotovosti v banke) aby človek mohol uchovať svoj kúpyschopnosť.

Samozrejme nie každá rada sedí každému, zlato a striebro treba určite vlastniť, pozmeniť postoje a rebríček hodnôt budeme musieť. Čo sa týka bitcoinu je tu „veľký otáznik“, pretože jej používanie a akceptovanie  (obzvlášť v našich končinách) automaticky predpokladá 3 veci: obchodný partner vie čo to je, má bitcoin peňaženku a internetové pripojenie funguje.

 

Na záver:

Doslova ma frustruje, keď počujem ako mnohí odpisujú zlato (a striebro) ako investíciu obzvlášť v súčasnom prechodnom období, ja osobne si myslím, že takéto rady poslúchajú „investori“ (t.j. ovce ktoré o sebe myslia, že sú investori a všetci vieme čo sa deje s ovcami), ide o to, že vo svete zúri menová vojna a menové vojny (zväčša končia kolapsom jednej meny, pretože niekto to vždy prestrelí) vždy vyhráva zlato resp. kto ho fyzicky drží a tým pádom tento obrázok necháva tušiť osobu aspoň jedného výhercu.

 

 

Oracle

To snad Evropská komise nemyslí vážně

Pátek, Listopad 8th, 2013

Evropská komise pohrozila Německu disciplinárními sankcemi, pokud bude i nadále dosahovat takových obchodních přebytků v rámci Evropské unie. Zatím to tak vypadá. Prý se Německo stará o vlastní zájmy a ne o zájem dalších zemí Evropské unie, nestimuluje dostatečně domácí poptávku.

To snad Evropská komise nemyslí vážně. Německo patří k největším přispěvatelům do unijního rozpočtu, podílelo se největší měrou na záchranných balíčcích pro evropské banky.

Nyní Evropské komisi vadí, že jiné země kupují německé zboží a že zároveň Němci nekupují zboží vyrobené v jiných evropských zemích. Kdyby bylo německé zboží dotované, tak neřeknu, ale o nepovolených dotacích se nikde vůbec nemluví.

Buď tedy v rámci EU má být volný trh, nebo ne. Pokud ano, tak Evropská komise káže bludy a pokud ne, chystá se EU do kytek.

 

Otázkou je, kdo potřebuje koho více? Potřebuje více Německo euro nebo eurozóna potřebuje Německo ve svém středu?

Německo  není na obchodu s eurozónu dramaticky závislé. Proto by se ani ono nemuselo bránit odchodu vybraných zemí z eurozóny. Naopak. Pokud to neudělají oni, může to udělat Německo samotné.

Po druhé světové válce si Německo zakládalo na nízké inflaci a silné marce. Tu potom obětovali na oltář evropské integrace (mimochodem, marka ale i nadále zůstala zákonným platidlem, euro bylo pouze přidáno).

Německo stojí stát před otázkou, zda raději slabé a inflací hrozící euro spravované Evropskou centrální bankou nebo relativně silnou vlastní marku řízenou Bundesbankou. Co myslíte, že Německo časem zvolí?

Osobně jsem přesvědčen, že Německo scénáře o odchodu z eurozóny zpracované má. Jestliže Bundeswehr má zpracované scénáře Peak Oil až po systémovou krizi politického zřízení, tak nevěřím, že by neměli zpracované scénáře návratu k marce včetně všech nezbytných detailů.

Německo se tak bez stávajícího eura obejde. Stávající eurozóna se však bez Německa neobejde, pokud nebude chtít dopustit pokles kurzu eura proti hlavním světovým měnám o desítky procent.

Jak jsou na tom světové měny?

Pátek, Listopad 1st, 2013

Následující graf je výmluvný – ukazuje jak sílu měny, tak i angažovanost dané země na měnovém trhu. Za největší manipulátory na světových trzích označuje banka HSBC Japonsko, Argentinu a Švýcarsko.

Zdroj grafu: http://www.macrobusiness.com.au/

Graf dokumentující míru angažovanosti zemí na světových trzích již objevil na různých serverech, avšak ten většinou postrádal druhou osu, tedy míru nadhodnocenosti či podhodnocenosti dané měny.

Pokud jde o angažovanost na trhu, Česká republika se nachází v průměru, česká koruna je považována za podhodnocenou. Zároveň se česká koruna nachází ve skupině téměř 4 desítek měn s politikou nulových úrokových sazeb (resp. záporných reálných sazeb).

Švýcarsku se není co divit, vždyť frank je vnímán jako bezpečný přístav a švýcarská centrální banka dělá co může, aby zabránila jeho dalšímu posilování.

Ještě mne zaujalo ohodnocení eura, které je považováno za relativně správně ohodnocené (podobně i americký dolar) a zároveň ECB vykazuje téměř nulovou intervenční aktivitu na světových trzích (spolu s centrálními bankami Jihoafrické republiky, Mexika a Kanady).

Globalizace jako problém Spojených států

Čtvrtek, Říjen 31st, 2013

Situace ve Spojených státech je taková, jaká je, tedy žádná sláva. Často se uvádí, že za to může X různých faktorů. Pokud půjdeme do hloubky, najdeme jeden kořen.

Hlavním kořenem problémů americké ekonomiky je tolik vychvalovaná globalizace, konkrétně pak mnohaletý postupný přesun výrob ze Spojených států za levnou pracovní silou do zahraničí. Výsledkem tohoto procesu je změna ekonomiky Spojených států na ekonomiku zaměřenou na služby, změna struktury pracovních pozic a i řadu let nerostoucí mediánové mzdy (očištěno oficiální  mírou inflace, je mediánový příjem rodin na úrovni roku 1969) . Na začátku trendu se to jevilo jako velká výhoda, dnes o něčem takovém přesvědčen nejsem, dříve průmyslové město Detroit je toho důkazem.

Díky globalizaci vykazuji americké společnosti dobré finanční konsolidované výsledky. Klíčem k problémům je právě slovo „konsolidované“. Americké společnosti totiž mají velké finanční rezervy v zahraničí. Zdráhají se je však použít na americké půdě, aby nemusely navíc platit americkou daň z příjmu. A tak buď na nich jen tak sedí nebo je využívají k rozvoji aktivit v zahraničí.

To, že dalším problémem americké ekonomiky je měnová expanze, nikoho nepřekvapí. Nemám však na mysli jen posledních 5 let, ale posledních 40 let, konkrétně od bankrotu Spojených států v roce 1972. Jeho výsledkem je současná předluženost Spojených států. Japonsko je předluženější, přesto se o něm mluví méně.

Sama zadluženost Spojených států by nebyla takovým problémem, kdyby dluhopisy takříkajíc „zůstaly doma“ – něco jako v případě Japonska. Opět, nebýt globalizace, Čína a další země by nevlastnily tak rozsáhlé dolarové rezervy, potažmo takové množství amerických vládních dluhopisů.

Nedivil bych se proto budoucímu důrazu Spojených států na domácí trh. Na ekonomické scéně USA se podle všeho budou dít věci – viz článek připravovaný na příští týden.

Články týdne – 25. října

Pátek, Říjen 25th, 2013

Po nedávných aférách s bezpečností emailové komunikace začínají Němci opouštět americké poskytovatele emailových služeb a přechází k německým. Sáty BRICS pak již nějaký čas pracují na vlastních kabelech zajišťujících online spojení.

Americká data o nezaměstnanosti nejsou nijak růžová, tato skutečnost může vést k dalšímu odkladu zpomalení QE. Kdyby jen to. Podle Marca Fabera může dojít naopak ke zrychlení současného QE. Ze stávajícího cca 1 biliónu dolarů ročně na dvojnásobek a v případě extrémního vývoje i na 1 bilión dolarů měsíčně.

Royal Bank od Scotland – jedna z obětí finanční krize 2008 – se možná ještě před koncem roku rozdělí na zdravou a a špatnou banku.

 

 Šťastnou ruku u voleb přeji všem. 

 

Chování 10-ti letých US bondů se vymyká minulým letům

Pátek, Říjen 25th, 2013

Úroky ve spojených státech jsou velmi sledované a často diskutované. Graf výnosů 10-ti letých dluhopisů je k dispozici např. zde. Chování těchto dluhopisů se letos zásadním způsobem vymyká posledním letům. Nemluvím o absolutní výši, ale o vývoje během kalendářního roku.

Letošní roku bude po dlouhé době rokem, kdy maximální roční výnos 10-to letých US obligací nebude z června. Letošní rok má zatím minimální výnos v dubnu a maximální v září. Uvidíme, jak nakonec celý rok dopadne.

Za posledních 7 let bylo roční maximum výnosů US 10-ti letých bondů vždy v červnu (z toho dokonce shodně dvakrát 11. a dvakrát 13. června), kromě loňska pak minimum bylo pravidelně ve 4. čtvrtletí. Shoda je opravdu zarážející.

Zde jsou data za poslední roky:

  • Rok 2006 – maximální výnos v červnu 5,25%, minimální v prosinci 4,40%
  • Rok 2007 –  maximální výnos v opět červnu 5,32%, minimální v listopadu 4,05%
  • Rok 2008 –  maximální výnos v opět červnu 4,27%, minimální v prosinci 2,03%
  • Rok 2009 –  maximální výnos v opět červnu 4,00%, minimální v říjnu 3,10%
  • Rok 2010 –  maximální výnos v opět červnu 3,42%, minimální v říjnu 2,33%
  • Rok 2011 –  maximální výnos v opět červnu 3,22%, minimální v říjnu 1,67%
  • Rok 2012 –  maximální výnos v opět červnu 1,73%, minimální v červenci 1,38%
Odlišnost letošního vývoje je vidět na první pohled.