Vliv P/E na výnosy z akciových investic

Celkové výnosy akciových investic se skládají ze 2 složek:

• Dividendového výnosu (poměr vyplacené roční dividendy k ceně akcie)
• Růstu ceny akcie

Růst ceny akcie se také skládá ze 2 složek:

• Růstu EPS (zisku na akcii)
• Růstu P/E (poměru ceny akcie a zisku na akcii)

Svoji pozornost věnují investoři růstu EPS a dividendovému výnosu.  Oba tyto faktory jsou ve finančních publikacích obšírně sledovány.  Většina z nich však zcela opomíjí další, ještě významnější faktor.  A tím je růst P/E. – viz graf č.4 analýzy s odkazem níže.

Další pro většinu investorů utajenou informací je silná korelace mezi P/E a mírou inflace.  Čím větší míra inflace, tím větší investoři požadují výnos, což vede k poklesu P/E – viz graf č. 2 téže analýzy.

Vzhledem k dlouhodobým sekulárním cyklům na akciových trzích lze nyní očekávat pokles hodnoty P/E akciových trhů.

Dlouhodobé cykly DJIA spojené se změnami P/E jsou následující:
1942-1965 – růst indexy, růst P/E z 9 na 23
1966-1981 – stagnace indexů, pokles P/E z 21 na 9
1982-1999 – růst indexů, růst P/E ze 7 na 42
2000-20?? – stagnace indexů, pokles P/E z 42 zpět k 10 nebo i pod 10.

Angličtině znalým čtenářům doporučuji následující analýzu společnosti Crestmont Research:

https://crestmontresearch.com/pdfs/Stock%20Truth%20PEs.pdf

To, jak pracovat se zisky, případně je upravovat v závislosti na aktuálním stavu ekonomiky, bude námětem dalšího článku zde na serveru.