Záporné úroky – nepovedou ke zdražení úvěrů?

Autor článku: 1. 4. 2015

Čím dál větší počet zemí po celém světě se dostává do neprobádané oblasti – zavádí úrokové sazby. Jen v zemích eurozóny se záporné úrokové sazby týkají dluhopisů v souhrnné částce převyšující 2 bilióny euro.

Na první pohled se může zdát, že vše je jasné, že systém bude fungovat stejně, jako dříve, akorát s tím rozdílem, že úroky budou záporné a budou je platit vkladatelé bankám za možnost „uschovat“ si u nich své peníze.

Tato teorie platí za určitých podmínek: že účastníci trhu budou na pokles sazeb z nuly na -1 % reagovat stejně, jako na pokles sazeb z 5 % na 4 %. Což nemusí být pravda. Vezmu příklad z přírodních věd – Newtonova mechanika také platí, co lidé pozorují, jak věci fungují. Když se ale pohybujeme příliš rychle (rychlostí blízkou rychlosti světla), rázem přestává 100% platit a nastupuje teorie relativity. Když se vydáme zkoumat velmi malé objekty, také přestane platit Newtonova mechanika a nastupuje kvantová mechanika.

Co když v ekonomii hrozí něco podobného? Se zápornými úrokovými sazbami se dostáváme do jiné „dimenze“ – do neprobádané oblasti, kde některé vztahy mohou přestat fungovat tak, jak jsme zvyklí. Vzhledem k přírodním vědám by to nebylo nic mimořádného.

Lidé najednou mohou změnit své chování – proč by platili peníze bance za to, že si je tam uloží? Raději si je nechají doma pod matrací. Banky budou platit úroky za to, že si uloží své peníze u centrální banka… výsledkem bude, že banky budou nuceny hledat jiný zdroj příjmů, nebudou mít tolik volných peněz na půjčování. Výsledkem může klidně být zpřísnění podmínek pro poskytování úvěrů doprovázeným zvýšením úrokových sazeb.

Efekt snížení sazeb do většího mínusu tak může být zcela opačný, než centrální banky očekávají.

Koho by zajímal dlouhodobý vývoj úrokových sazeb hlavních ekonomik, zde je názorný graf jejich vývoje za posledních 150 let včetně zmínění hlavních událostí, které tyto sazby ovlivňovaly.

 

 

 

 

 

 

E-BOOK ZDARMA
Průvodce burzou a investicemi

  • – Akcie
  • – FOREX
  • – Indexy
  • – Futures
  • – Opce a další

Ke stažení ZDE

Komentáře

  • VoDo napsal:

    Zaporny uroky nebudou trvat dlouho. Za pet let se to vrati k normalu, hypotekari budou platit osm procent a budou zase brecet ze je banky okradaji.

  • lulinak napsal:

    nekecat a zalest zpet do bungru, "a Crash Is Coming" pisou (uz osmym rokem). :-) http://www.zerohedge.com/news/2015-03-31/2015-or-1987-computerized-trading-crash-coming-or-rates-mean-bulls-not-over Zda se mi to, anebo mistni neuspesna postapa konecne odlezla na jine platky? :-)

  • VoDo napsal:

    lulinak: jestli jo tak nas ceka korekce :-) uz i na ceskych webech pisou jak centralni banky kupuji dolar a jeho vaha vzrostla o dve procenta na skoro dve tretiny, euro ma jen 22%. A goldbugs uz zacinaji teoretizovat o delsim obdobi propadu zlata. Cas na obrat?

  • Zavacky napsal:

    @JD Máte tam dve logické chyby: 1.Newtonovská fyzika neprestáva platiť len blízko "c". Prestáva platiť spojite a exponenciálne. Aj pri rýchlosti 0,01c Vám nemusí byť užitočná, ak máte systém, ktorý je na takúto rýchlosť citlivý. 2.Záporné úroky znamenajú len malé skokové zmeny. Aj v minulosti k nim došlo. Omnoho dôležitejší faktor je reálny hospodársky rast a jeho psychologické vnímanie. Dnes je ešte veľká väčšina ľudí v relatívnej pohode. HDP je nad nulou. Keď už sa nenájdu nové kamuflácie výpočtu HDP, začne klesať a začne stúpať nervozita. Potom nejaká udalosť spustí skokovú zmenu. Zvýšenie úrokov tak, ako ste to opísali je možné, ale málo pravdepodobné - CB môžu pre banky peniaze natlačiť. Je to omnoho logickejšie a prirodzenejšie z hľadiska dnešnej dominantnej makroekonómie a monetárnej ekonómie.

  • Možná jsem to zjednodušil, ale při rychlosti 0,01c neplatnost newtonské mechaniky není nijak dramaticky vidět. Proto jsem psal o rychlosti blízké "c" Pokud jde o HDP - HDP je akorát oblíbená modla právě kvůli jeho vnímání - http://proinvestory.cz/modla-soucasnosti jaký bude další vývoj? Uvidíme. Mně šlo o upozornění na skutečnost, že zaběhlé teorie mohou najednou při záporných sazbách přestat fungovat

  • Standa napsal:

    Systém nepotřebuje peníze střadatelů v bankách. Možnosti systému vytvářet peníze z ničeho jsou neomezené. Systém potřebuje závazek, že dlužníci budou po desetiletí vytvářet hodnoty, bez možnosti se z toho vyvázat. Před nějakou dobou jsem zde psal, že monetární stimulace vlastně manipuluje rozhodování lidí tak, aby vytvářeli menší rezervy. A že to lze dělat jen do okamžiku, než rezervy dosáhnou nuly. Jak je vidět, kreativita systému je obrovská. Když nejsou rezervy, přinutíme lidi, aby hodnoty vytvořili až teprve v budoucnu, bez toho, aniž by tím získali nárok jiné hodnoty konzumovat. A k tomu poslouží hypotéka se záporným úrokem mnohem lépe než hypotéka s kladným úrokem. Cesta stimulace nevázaným tiskem peněz je prozkoumaná, a je o ní známo, že končí hyperinflací. K té bylo před pár lety solidně našlápnuto. Naštěstí však ekonomika v krizi není schopna tyto nové peníze vstřebat. Přichází tedy svět dříve nepředstavitelného: záporné úroky z půjček. Záporné úroky jsou zcela nová cesta, neprozkoumaná, a moderní. Záporné úroky mohou rozpustit gigantické dluhy i bez hyperinflace. Stačí se dostatečně dlouho zadlužovat, a záporné úroky ze státních dluhopisů časem pokryjí deficity rozpočtů, a později začnou snižovat i velikost dluhu. Přinese to věci, které nám na první pohled nemusejí docházet: • Zvedne to podíl bankovního sektoru na ekonomice. Nikdo nebude schopen produkovat peníze tak levně, jako banka. A o to architektům tohoto systému jde. Podíl bankovního sektoru v ekonomice roste již celé století od zavedení fiat peněz. Můžeme se tak dočkat situace, kdy bude v bankovním sektoru a službách k němu navázaných (přeprodej půjček, reklama a marketing bankovních služeb) zaměstnáno 5% ekonomicky aktivního obyvatelstva. (Tímto rysem se to velmi podobá době hyperinflace, kdy rostl podíl lidí zaměstnaných tiskem, manipulací a posléze likvidací peněz.) • Obrovská masa lidí bude pracovat proto, aby splatila hypervýhodnou půjčku. Bude vytvářet hodnoty, ale nebude si moci koupit nové. Leda opět na půjčku. Co to asi udělá s ekonomikou? Nevyvolá to potřebu nových stimulací? Nevznikne něco jako hyperzadlužení, obdoba hyperinflace promítnutá do půjček, kdy neporoste nade všechny meze objem peněz v ekonomice, ale objem odložených splátek? Ostatně, už dnes se v televizi na konzumenty masivně valí z reklam půjčky na půjčku (tzv. refinancování).

  • VoDo napsal:

    Standa: vcelku souhlas, nova neprozkoumana teritoria, bouchne to az se masa lidi nastve, ale proc by mela v brzke dobe? Temer kazdy kdo pracuje si muze dovolit "vlastni" bydleni za levny peniz, jidla dostatek, auta levny jak nikdy pred tim, tak proc by se masa lidi mela nastvat ted? Vsechno co obycejny clovek dnes potrebuje je levne k dostani. Vytvoreny penize v USA nelezi ladem, jsou opet velmi levne pujcovany zacinajicim technologickym firmam, coz zvysuje zamestnanost a naroky na vzdelani, po dalsi krizicce nas ceka rust ktery svet nepamatuje, bude nejspis inflacni, technologicky pokrok jde exponencialne. Problem nastane az s generacni vymenou na mlady bude tlacit system na technicky vzdelani, protoze nase doba produkuje vetsinou jen kecalisty s titulem, kteri by pred triceti lety stacili jen na obdelavani pole, dnes je korporat ci stat zamestna na prehazovani papiru ci prerozdelovani dotaci. Toto se jednou naplni a budouci mlady nas, padesatniky, bude chtit nahradit, ale my se budem pevne drzet. Tam bude pnuti. Timto nerikam ze je to v poradku ci slunickovy, takhle to vidim. Bude to mit i stinny stranky, vetsi kontrola obyvatelstva, zruseni hotovosti, dane budou delat urednici podle tabulek a automaticky strhavat z uctu a bude na kazdym aby to rozporoval. :-(

  • K. napsal:

    Vodo: "technologicky pokrok jde exponencialne". co je tim mysleno? Facebook? Zasadni technologie dnesniho pohodli jsou vetsinou vynalezy 19.stoleti. Od te doby vlaky porad jezdi po kolejich, elektrina vede v dratech, vetsina aut jezdi na spalovaci motor, premenu energie pary v elektranach stale zajistuji parni turbiny, vyrobu hnojiv (potravin) energeticky narocna synteza vodiku a dusiku na amoniak. Vse se sice od te doby vylepsilo smerem k vyssi efektivite, vse uz je skoro na hranici moznosti. K tomu vsemu bylo ale potreba rostouci mnozsti energie, ktera ten nas kolotoc pohani - na stejný výsledek je jí potřeba stále více. Co spolehlivě roste exponenciálně je velikost populace a výše dluhu vůči reálnému produkci.

  • VoDo napsal:

    K: nevim co bych na to napsal, necham si to tajemstvi pro sebe :-)

  • Standa napsal:

    VoDo: Jenže aby ta vlna půjček nespustila inflaci, je třeba, aby peníze v reálné ekonomice obíhaly co nejpomaleji. Takže odhaduji, že se zvýší rychlost oběhu peněz v bankovním sektoru. Takový jeden možný scénář budoucího vývoje: Pan Č si vezme hypotéku na byt. Skvělou, se záporným úrokem, a na 30 let. Díky skvělému úroku si půjčí na větší byt, než na který by měl, a tím roztočí kola ekonomiky. Jenže pak bude 30 let splácet. Pan Č dostate chuť na auto. Leasing bude pekelně levný, a se záporným úrokem k tomu. Nu, proč ne? Ovšem Č na něj ani tak nebude mít. Splácí totiž tu hypotéku. A protože ji splácí poctivě, zajde si za svým bankéřem, a ten mu nabídne refinancování hypotéky. Samozřejmě s ještě lepším záporným úrokem, a splatností 45 let k tomu. (Je mladý, je mu teprve 30 let, do důchodu to splatí, že?) A k tomu přidá leasing na auto. Jenže pan Č bude chtít časem i novou chladničku, na níž nebude mít, ba ani na její splátky. Situace se zopakuje, leasing na auto bude rozložen na 20 let, aby bylo na splátky na ledničku. Jenže auto jednou dojezdí, zatímco splátky stále ještě budou běžet. Jaký je další možný scénář? Pan Č má syna č, ne? A protože všechny půjčky splácí poctivě, bankéř mu nabídne nový, výhodný produkt: Refinancování všech půjček se splatností 60 let, kdy splácení přejde po smrti Č na č. No, a až jednou i č bude potřebovat půjčku, nabídnou mu refinancování dědičnou půjčkou s neomezenou dobou splatnosti. A jsme u toho, kam tím mířím. Podobná historická situace už zde byla, a ve středověku vytvořila z mnoha svobodných rolníků – nevolníky, kteří museli každoročně odevzdávat splátku půjčky svých pradědů. Tento systém se udržel po půl tisíciletí, a celou tu dobu byl jednou z brzd dalšího pokroku.

  • VoDo napsal:

    aspon si budem rovni se statem, dluhy se preci neplati :-)

  • Multigenerační hypotéky byly koncem 80. let v Japonsku normální

  • diego004 napsal:

    http://zo.trimbroker.com/financne-spravy/UK-Telegraph-Grecko-sa-pripravuje-na-default-150403-0816

  • lulinak napsal:

    kazdpadne zaporne uroky z pulcek je fakt mazec, kdyby mi tohle nekdo rekl pred 10 lety tak si tukam na hlavu... kazdpadne bezprecedentni doba si zada tatez reseni, a pro lidi co nemaji problem se splacenim to muze byt dalsi krok k rozsireni sveho "imperia" napr. nemovitosti. Uroky na sporicim uctu ci terminaku blizke nule, takze pri lidi co nelezou do kapitalovych trhu ani nepotrebuji chrapat na zlate (tj. s vidinou konce sveta) je to velmi tezka doba co udelat s volnymi penezi. Osobne jsem za posledni roky premenil vetsinu penez do ruznych nemovistosti na pronajmy apod., zda se to ukaze jako dobry napad i za 5-10 let az bude demograficka krivka jeste hrozivejsi nez dnes netusim, na to tu ale vlastne mame mistni samozvane vestce... :-)

  • Petr Gejdos napsal:

    Místní hujeři mi svými hlubokomyslnými úvahami evokují představu, jak to asi vypadá ve světě "vele-chytrých kvasinek". Totiž zdá se, že představa světa našich milých "pašáků kvašáků hujerů" je tvořená obdobou sudu rozkvašeného vinného moštu. Jenže tam zrovna skončillo hujersko-optimistické období bujarého počátečního kvasu a začíná "cosi chybět". Ale kvašáci to jaksi nevidí a jsou stále optimisté !! Vždyť celé ty dny bujarého kvasu - to jsou pro ně věky a tedy přece není důvod ani možné, aby to jejich blaho mělo někdy skončit. Typicky hujersky si to malují, že zase nějak bude. Ano bude. Příjde vinař... PS1 - dobře se bavím, když čtu ty řeči, kterak našim milým hujerům ten svět podle nich funguje. Zvláště mě baví ta myšlenka, kterak si představují svět bez reálné ekonomiky, respektíve tu reálnou ekonomiku ve svých hujerských úvahách nahrazují fiktívní ekonomikou, tvořenou "výrobou dolarů z luftu". Přeji našim milým kvašákům dobrou chuť - to až si umanou, že si upečou chleba z na mouku rozemletých akcií, dolarů a podobně. PS2 - ani však ten vinař neví přesně, kdy ten svět ... pardon sud bude nutno stáčet. Ale bez cukru, soudruzi kvašáci, žádný kvas již nebude. To vím najisto.

  • Jackpot napsal:

    PG: Jako většinou souhlasím. Ale s jednou zásadní pripomínkou: My JSME kvasinky a v sudu zvanem Země jsme určitý časový úsek. Vývoj Galaxie či Vesmíru má take svůj časový úsek a tyto jsou zcela odlišne. Ta změna jistě prijde, a v řádu staletí i několik změn nez lidsvo(kvasinky) zanikne. Tedy - nechť trvá bujarý kvas co nejdele!

  • Oracle napsal:

    @Jackpot Žiaľ ten bujarí kvas stáročia nevydrží, budú to nanajvýš 3-4 desaťročia (optimistický odhad). Dôvod je jednoduchý, biosféra planéty Zeme toto zaobchádzanie zneužívanie nevydrží. Dôjde ku kolapsu biosféry (všetky varovné svetlá svietia červeno) a veľká časť Zeme sa stane neobývateľnou pustinou. Našťastie súčasný globálny fin. systém postavený na zloženom úroku, ktorá vyžaduje geometrický rast (prakticky Ponziho schéma/lietadlo/pyramídová hra) skolabuje skôr ako biosféra, bude to mať za následok kolaps väčšiny fin. systému, medzinárodného obchodu a distribučných sietí, pľundrovanie Zeme tým pádom sa zastaví resp. sa spomalí.

  • Pet napsal:

    2Oracle - nestačím se divit - žádný konec USD a USA, EU ??? - ok, konec "súčasný globálny fin. systém " se blíží - tj. blíží se konec států jako je China, Rusko, Indie, Brazílie? - bo ty jsou součástí globálního finančního světa, stejně jako EU, Japonsko, USA, atd.. Aktivně se na vytváření Ponziho schématu podílí a pouze se mění pozice, kdy China se dostává na senior pozici celého systému. Nicméně jsem nezaregistroval, že by China měnila pravidla hry , resp. odkláněla se od "fin. systém postavený na zloženom úroku" - naopak poslední kroky PBOC svědčí o výrazném zvýšení výkonu při tištění peněz. Co s tím? Napíšete novou pohádku o hodném pánovi z Asie a Euroasie a strašidlu ze sev. Ameriky a Evropy, která bude avizovat konec všeho špatného, nejlépe pár týdnů po oslavách Nového roku v Asii.?

  • Petr Gejdos napsal:

    .... nestačím se divit - žádný konec USD a USA, EU ??? - ok.... Ani já se nestačím divit, pane Pet. V mých očích se již to vše dávno stalo, takže "konec USD a USA, EU ???" se vlastně již odehrál. Víte, ono je to ilustrovatelné příkladem z fotbalového světa - je deset minut do konce regulárního času druhého poločasu a vítězící strana opovrhovaných outsiderů vede 6:0. Mančaft vysokých favoritů, složený z miliardových sebestředných namyšlených super-hvězd frustrovaně pobíhá po hřišti. Potupené super-hvězdy okopávají a provokují soupeře v domnění, že aspoň tak ukážou svoji superioritu, jak by plynulo ze součtu jejích platů - vždyť to není přece možné ! Takové nuly s holými zadky a ŠEST NULA !!! Diváci v hledišti, adoranti miliardovýchz hvězd, ti stále ze setrvačnosti ještě věří na zázraky, přece kdyby byl i jen výsledek 6:7, tak by to bylo vítězství - i když takové divně ušmudlané. Vy také, pane Pet, že ? Taky věříte, že bude alespoň 6:7... Víte jak se říká - věř a víra tvá tě uzdraví. Tak tedy - hodně štěstí přeji.

  • woxow napsal:

    Nyní systém přežívá jen proto, že vyrábí jinde a prodává jinde. Jakmile se ale podmínky západu a východu sjednotí, protože kapitál směřuje na východ. Tak se západní člověk bude divit. Zatímco HDP a obrat jakékoliv firmy bude klesat, státní kasa bude mít stále stejnou sazbu daní a úvěry stejnou sazbu úroků. Samotný bankovní systém bude ohrožen vybíráním úspor a dojde k porušení rovnováhy kapitálové přiměřenosti. Pak bude aplikována možnost, že věřitel může kdykoli dlužníky požádat aby splatili své závazky do 31 dnů. A udělá to proto, aby zachránil sám sebe, zvláště když uvidí není práce, nejsou příjmy, málokdo bude schopen splácet dalších 20 let. Jaký mám důvod poskytovat úvěry se zápornou sazbou na západě, když mohu poskytovat úvěry s vysokou kladnou sazbou expandujícího východu. Stačí říct dlužníci zaplaťte, nebi exekuuji a odcházím na lepší.

  • woxow napsal:

    Cílem podnikání je vytvářet zisk a nikoli solidaritu. To jen vláda musí podnikat donekonečna na stejném území. Banka může kdykoli vyhlásit úpadek, a vzít si to co ji jiní dluží z vkladů a úspor těch kteří něco mají, případné rozdíly uhradí stát a majitelé neexistující banky založí novou v zemi na začátku prosperity. Spíš si myslím že to bude jinak... když nejsou peníze není co žrát... a vyčerpáním zdrojů, potyček spousta lidí zahyne na násilí, nemoci, či hlad dřív než se dožije 18 let.

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo