2015 rokem růstu akciového trhu?
Poté co od lokálního minima po vypuknutí finanční krize v březnu 2009 akciový index S&P 500 zhodnotil téměř 220% a valuace je podle mnoha ukazatelů velmi vysoká, je dobré se ptát, zda růst indexu bude pokračovat? Podle statistik je rok před americkýma prezidentskýma volbama (a takový nás právě čeká) charakterizován jako velmi silný. Například index blue chips Dow Jones Industrial Average (DJIA) od roku 1939 v těchto předvolebních rocích neměl jedinou ztrátu. Průměrný výnos v tomto období byl pro DJIA 16% a pro S&P 500 pak 16,3%. Dále, roky končící číslicí 5 měly za posledních 13 dekád jen jeden případ četnosti ztráty, zbytek 12 jich bylo ziskových.
Otázkou zůstává, zda již toto není již zakomponováno v ceně vezmeme-li v potaz, že v prosinci došlo k mírné korekci DJIA přes 4%, nicméně velice rychle se během 5 (!) dní situace otočila nejen do plusu, ale rovnou na nová maxima. Statisticky od roku 1900 po takovém poklesu má tendenci index zakončit měsíc v plusu jen se 17% pravděpodobností. Velocita s jakou k růstovým pohybům dochází je neuvěřitelná a naznačuje možná ono zakomponování statistik z minulosti rychlostí blesku (žijeme přece v době trhů obchodovaných pomocí AOS, algoritmů a vůbec okamžité statistické interpretace historických dat a aplikace modelů extrapolací).
Jedním z významných faktorů (kromě geopolitických problemů, zpomalujícího růstu Číny a možné velmi silné recese Ruska), jež může z pravidla učinit vyjímku je dozajista očekávané zvyšování klíčové sazby americkou centrální bankou v období června či září 2015. To jak akciové a dluhopisové trhy mají tendeci performovat v obdobích zvyšování sazeb jsme nesčetně na serveru diskutovali, například zde.
Zvláště, velmi zajímavé bude sledovat cenové pohyby amerických vládních dluhopisů na krátkém konci výnosové křivky (2-5-ti leté papíry), které mají pár měsíců před oním zvyšováním historicky tendeci prudce klesat na své hodnotě.
Pohlédněme, kde se hromadí největší počet otevřených pozic na opcích na populární kontrakt akciového indexu mini S&P 500 (ES) na burze v Chicagu, klikněte na obrázek pro zvětšení:
Je vidět, že největší počet pozic se kumuluje u lednových 2015 call opcí (pojištění proti nárůstu) na strike ceně 2 100, což napovídá jistému tržnímu očekávání pokračování růstu.
V každém případě je nutné si připomenout určitá fakta ohledně strategie nákup a drž na akcových trzích:
* Trh má tendenci se vracet ke svému dlouhodobému průměru
* Excesy v jednom směru povedou po čase k excesům v opačném směru
* Exponenciální růst nebo pokles obvykle trvá déle než by průměrný investor čekal a korekce po něm nemá zpravidla charakter trhu “do strany”(sideways)
* Veřejnost nakupuje nejvíce na vrcholu a nejméně v blízkosti dna
* Když všechny předpovědi a analytici odhadují shodně jedno, pak často dojde k opačnému scénáři
* Býčí trhy jsou mnohem příjemnější než medvědí trhy, ledaže take prodáváte při vstupu do pozice (short)
Z toho titulu je dobré být v každý moment připraven ve smyslu diverzifikovaného portfolia mixu a mít začleněny další aktiva. Ať už se jedná o historicky nekorelované formy investic jako jsou například vzácné kovy nebo “long volatility” strategie typu global macro či managed futures a tak dále.
Závěrem bych chtěl čtenářům serveru Proinvestory poděkovat za přízeň a popřát z celého srdce do nového roku hodně zdraví, lásky a mnoho zisků v nádherné oblasti finančních, komoditních a kapitálových trhů!
Nakonec se pojďme podívat na vývoj velmi populárních kontinuálních kontraktů na akciové indexy S&P 500 (ES) na burze v Chicagu a DJ Euro Stoxx 50 na burze ve Frankfurtu a dále pak jejich poměrový spread (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení:
