„Return OF Capital“

Ne, v nadpisu opravdu není chyba. Podle Royal Bank of Scotland (RBS) není v dnešní době  pro investory problém v rentabilitě kapitálu (Retun on Capital), ale v samotnému zabránění ztrátě (Return of Capital). Nestává se moc často, aby velká brokerská firma nebo banka dala doporučení „sell“. Před pár dny podobné doporučení vydala Royal Bank of Scotland (RBS).

Dokonce jako “Sell Everything“. Tedy jako doporučení k prodeji všeho, co máte.  Proč takové – na první pohled rozporuplné – doporučení banka vydala? Doporučení „sell“ nepatří totiž mezi nejpoužívanější.

Podíváme se na to.

Rizika banka vidí především v Číně, velkém růstu globální zadluženosti a v problémech komoditního trhu včetně ropy. Podle ní může cena ropy klidně klesnout o další polovinu.

Někteří brokeři vidí naopak v tomto doporučení příznak kapitulace, tedy blízké dno trhu a prudký růst trhu kousek před námi.  Samozřejmě, že po takovém pádu by krátkodobá růstová korekce nebyla nic překvapivého.

Svědky skutečné paniky jsme však zatím ještě nebyli. Panika, měřená volatilitou, podle mě pravděpodobně vypadá jinak. Index VIX je stále na přibližně polovičních hodnotách ve srovnání s koncem léta loňského roku a na sotva třetině roku 2008.

Čína totiž nemusí být jediným zdrojem rizik.  Jihoafrický rand je na minimech, stejně jako jihokorejský won nebo ruský rubl, který je jen kousek od minim z posledního měsíce roku 2014.

Zda ale půjde o dlouhodobější změnu trnu, ukáže až čas.