Zlato

V polovině července jsem se věnoval stříbru s tím, že banky otáčí své pozice a že se stříbro může pohybovat kolem dlouhodobého dna. V té době se jeho cena pohybovala kolem 20 dolarů za unci.

Při pohledu do zpětného zrcátka se domnívám, že také cena zlata se o prázdninách odrazila od dlouhodobého dna, přičemž jsme na počátku růstu jeho ceny alespoň o pár stovek dolarů. Tím nečekám, že by cena zlata dosahovala pětimístných hodnot, jak již několik let předpovídá Albert Edwards ze SocGen. Ale stovky dolarů vidím jako možné.  Co by to mohlo způsobit?

Stačí pád některé významné banky řešený pomocí bail-in či default některé z předlužených zemí. Kypr byla pro finanční trhy ne moc důležitá země. V okamžiku, kdy by k aplikaci bail-in došlo v některé z klíčových zemí, investoři by rázem začali vnímat zvýšené riziko.

S takovouto událostí by měla problém i samotná burza Comex, která na tom není zrovna nejlépe – objem zlata ve skladu v letošním roce výrazně klesá. Objem „registered“ zlata klesl prakticky o dvě třetiny.

V jejím případě řada lidí mluví o defaultu při nejbližší kritické události, protože nebude schopna dodat investory nakoupené kovy. Zda však stačí, aby Comex mohl plnit své závazky díky dodání ETF a je po problémech, ovšem jen z pohledu burzy. Z pohledu klientů očekávajících fyzické zlato by po problémech nebylo. Objem „papírového“ zlata objem fyzického převažuje zhruba čtyřicetinásobně. Celé to směřuje k posílení trendu k dvojí ceně zlata.  Zvláště v případě, že fyzické zlato v dnešních dnech směřuje do pevných rukou.

Co by ceně zlata pomohlo? Nárůst úrokových sazeb (i když jejich výhled by stál za detailnější rozbor), zejména ve Spojených státech. Efektem by byl růst úrokových sazeb, ať už by Fed dělal, všechno možné. Pokud by se zlato vrátilo do měnového systému, k čemuž dříve nebo později (spíše dříve) dojde, i to podpoří jeho cenu.

Slovy z jednoho filmu: dávám překonání historických maxim rok, maximálně dva.