Americké úrokové míry

Tento týden se podívám na americké úrokové míry, respektive na jejich dlouhodobý vývoj. Nemířím při tom na výnosy vládních dluhopisů, ale na výnosy korporátních dluhopisů. Těch je opět celá řada, rozděleno podle jejich kvality. Já se však podívám pouze na jednu úroveň, a to na ty nej… kvalitní.

Schválně, tipujte, zde mířím na nejlepší nebo nejhorší kvalitu. Pozornost si jistě zaslouží oba konce.

Kdy tipoval nejlepší kvalitu, vyhrál. Zde je téměř 100-letý graf vývoje výnosu AAA dluhopisů.

Graf názorně ukazuje dlouhodobý klesající trend jejich výnosu.  Ve stejný okamžik však z pohledu technické analýzy nic nenasvědčuje konci tohoto trendu, tedy růstu úrokových sazeb.

To koresponduje s výroky nejvyšších představitelů Fedu, že úrokové sazby chtějí udržet nízko ještě v příštím roce.

Další, ještě minimálně střednědobé, udržení nízkých úrokových sazeb, je reálné.  Podle bývalého předsedy Fedu, Bena Bernankeho, kterému je 60 let, se on již dříve běžných sazeb (tedy alespoň 4%) dokonce již nedožije. Takový výrok bychom neměli brát na lehkou váhu.

Otřást trhem by mohlo jen pořádné hejno černých labutí. V takovém případě by se Fed určitě snažil držet sazby co nejníže a k jejich růstu by došlo jen v případě, že by Fed prohrál svůj boj s trhem e jeho intervenci by nebyly dostatečně silné.