Zpětné odkupy firem a podílové fondy

Domníváte se, že podílové fondy ve Spojených státech a zpětné odkupy akcií amerických společností nemají mnoho společného? Pokud ano, tak jste na velkém omylu. Tyto dva ukazatele jsou totiž provázanější více, než si myslíte. Podíváme se na to.

Zpětné odkupy akcií se v poslední době staly oblíbeným nástrojem velkého množství společností pro vracení peněz akcionářům. Pozitivně ovlivňují cenu akcií, tím, že zmenšují počet akcií v oběhu.

Teď se podíváme na tvrdá data.

Zpětné odkupy akcií je nástroj jak pumpovat peníze na akciový trh. Peníze, které by tam jinak chyběly. Vždyť za posledních 12 měsíců stáhli drobní investoři z amerických akciových podílových fondů a ETF přibližně 140 miliard dolarů. Drobní investoři se stahují z trhu. Za normálních okolností bych jako dlouhodobý investor jásal, protože bych to vnímal jako signál dosažení dna akciových trhů.

Situace je ale trochu jiná.

Drobní investoři sice stáhli z akciových trhů 140 miliard dolarů, což je více než dvojnásobek toho, co drobní investoři stáhli z fondů v letech 200á a 2009, tedy v době vrcholící krize. Proč to nijak zásadně neovlivnilo akciové trhy?

Protože samotné společnosti na tentýž trhy nalily několikanásobně větší objem finančních prostředků. Přesto americké akciové indexy nijak neoslňují svojí výkonností za několik posledních čtvrtletí. Dovedete si představit, co by se stalo, kdyby společnosti utlumily svoje zpětné odkupy? Ceny akcií by šly dolů.

Akciový trh tak paradoxně drží nad vodou samotné společnosti, které se snaží všemi možnými prostředky zabránit poklesu svých akcií. Co bude, až jim prostředky, které mají k dispozici na tyto nákup, dojdou? Nic veselého.

A protože hojně sledované index jsou kapitálově vážené (tedy firmy s větší tržní kapitalizací mají větší váhu než menší společnosti), pak desítka akcií největších firem dokáže významným způsobem ovlivnit náhled veřejnosti na celý trh.

Pokud se nechcete nechat lapit do této pasti, doporučuji sledovat dvě položky:

1. Objem zpětných odkupů
2. Kapitálově nevážené indexy, jako je například S&P 500 Equal Weight Index (EWI)