Fed mezi mlýnskými kameny

Když Fed zvýšil v prosinci úrokové sazby p 25 bp, oznámil, že v následujících třech letech bude postupně zvyšovat základní sazbu o 1 procentní bod ročně. To ukazovalo na zvýšení o 25 bp každé tři měsíce, respektive každé druhé zasedaní. Druhé letošní zasedání (březnové) je pryč a první letošní zvýšení sazeb nikde.

Není se co divit. Kdyby je Fed zvedl, ničemu by nepomohl, akciovým trhům by patrně podrazil nohy. Spíše je to třeba vnímat jako signál, že ani s dalším dodržováním slíbeného zvyšování sazeb to nemusí být tak horké. Sazby se pravděpodobně zvyšovat budou pomaleji, pokud vůbec.

Před červnovým zasedáním budou trhy v ještě větší nejistotě. Zvýšení sazeb by asi ničemu neprospělo, ale ani ponechání sazeb a stávající úrovni. Nezvýšení sazeb ani v červnu by totiž zpochybnilo prosincové vyjádření Janet Yellen ohledně jejich postupného zvyšování.

Fed se dostal mezi dva mlýnské kameny. Výsledkem bude zvýšená volatilita na trzích.