Ceny komodit následují ropu, oprávněně?

O postupném očekávaném vybalancování nabídkově poptávkové bilance u ropy jsme se již zmínili a cena postupně šla také nahoru i po neshodě na setkání producentů v Kataru o usměrnění těžby. Na tento růst reagovaly v posledních obchodních seancích take ostatní komodity a zvláště patrné výrazné nárůsty byly znatelné na obilovinách na chicagské burze, kde jsme mohli být svědky posílení cen i přes 10% oproti minulému týdnu. Stejně tak cena oceli v Číně zhodnocovala 14%, cena hliníku 5% tento týden a tak podobně. Otázka je, zda se tedy jedná o otočení klesajícího trendu z poloviny roku 2014?

Jisté náznaky se objevují s ohledem na stabilizaci v Číně, i když danou stimulem se zvýšeným zadlužením, změnou postoje americké centrální banky a nespěcháním s dalším zvýšením sazby, což omezilo další potenciální posílení dolaru. Vyšší ceny komodit jsou pak zase výhodné pro mnoho emerging markets ekonomik, což by melo zlepšit růst světové ekonomiky a povzbudit tak další poptávku. Nicméně, v tuto chvíli se jeví stále ještě situaceobecně jako tažená spekulativními nákupy, než aby se jednalo o dlouhodobější trend (což jistě nebrání možným zajímavým swing obchodům s vyšším potenciálem). To je patrné například u výše zmníněných obilovin, které na konci týdne reagovaly silnějšími výprodeji viditelnými zvláště u pšenice a kukuřice. Podle Food and Agricultural Organization OSN je světová produkce zrnin v roce 2016 očekávaná na 2 521 miliónů tun, což je jen 0,2% méně než minulý rok, což je opět téměř rekordní, zatímco poptávka má zůstat stale utlumena.

Jistou vyjímku pak představuje cena sóji, kde do hry vstoupil faktor počasí, jak už bývá u zemědělských komodit zvykem a nejistá situace ohledně produkce v Argentině (třetí největší světový producent po USA a Brazílii a největší exportér sójového šrotu) po nedávných záplavách. Místní ministerstvo zemědělství potvrdilo obavy snížením odhadu produkce o 3,3 milióny tun na 57,6 miliónů tun. Ale, také celní data z Číny potvrdily, že za minulý měsíc došlo k importům komodity řádově o 35 miliónů tun vice meziročně, za první kvartál pak o 4% více meziročně (o 118% vice meziročně u sójového oleje!). Tudíž zde se podobně jako u ropy může jednat o postupně odpodstatněnou situaci fundamentálně. Americké exportní prodeje sóji  jsou však stale oproti minulé sezóně nižší o 7%.

K silnějším výprodejům a popření posledního růstového trendu pak může dojít, začne-li s trh orientovat na počasí a odhad produkce největšího světového producenta USA, což je vzdáleno nějakých 4-5 týdnů. Podle posledního report americké komise pro komoditní trhy jsou pozice obchodníků mimo zajišťovatele na úrovni 107 609 kontraktů na nákupní straně, což představuje nárůst o 43 321 kontraktů na sóju vice v porovnání s předchozím týdnem.

Závěrem se pojďme podívat na cenový vývoj kontraktu  na sóju na burze v Chicagu za posledních zhruba 12 měsíců (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: