Komoditní indexy taženy vzhůru drahými kovy

I když po poslední vlně QE se komodity moc nevyznamenaly a např. index Dow Jones UBS je od konce srpna v plusu jen 1,11% a Goldman Sachs Commodity index dokonce v minusu 1,64% (Dow Jones komoditní index používá více rovnoměrné zastoupení komodit, kdežto GS index je vážen podle zastoupení té které komodity ve světové produkci) tak tyto trhy se zdá s předstihem danou akci anticipovaly a nemusí se jednat o nic jiného než klasické „buy the rumor, sell the fact“. Nic nemění na faktu, že s tolika stimuly v „nominálních“ ekonomikách se dříve či pozdějí mohou objevit výraznější inflační tlaky a např. podle guvernéra pobočky Fedu v Dalasu Richarda Fishera jsou inflační očekávání v USA na vzestupu a dokonce rychlejší růst cenové hladiny v současné době výměnou za výraznější růst ekonomiky považují za pozitvní ekonomové jako držitel Nobelovy ceny Paul Krugman. Zde pak hrají důležtou roli komodity jako „reálná aktiva“, která mají tendenci v inflačním prostředí zhodnocovat. Podívejme se na vývoj jednotlivých složek komoditního indexu Dow Jones UBS od r. 1990:

Zdroj: CME Group

Co stojí za zmínku a dalo se očekávat, ve světle současných monetárních stimulů ve světě, je že v poslední době byly růsty komoditního indexu vedeny do značné míry složkou vzácných kovů. Podle údajů ze srpna pak podsložka indexu DJ UBS Precious Metals v srpnu zhodnotila v srpnu o 6,2%, kdy na burze přidaly kontrakty zlata 5,5% a kontrakty stříbra 17%. Subindex obilovin pak za stejné období byl výše o 0,5% a energií o 1,4%. Naopak index mas pak poklesl o 1,8%. Celkově byl za srpen DJ UBS komoditní index v plusu 1,3% meziměsíčně. Více specificky pak u jednotlivých komodit kromě již zmíněných zlata a stříbra před vyhlášeným QE zhodnotily v srpnu např. kontrakty benzínu o 11%, sójového oleje o 11%, topného oleje o 9,5%, ropy Brent o 9,3%, americké WTI ropy o 6,8%, bavlny o 7,3%, atd. Mezi kontrakty, které zaznamenaly naopak poklesy patřily zemní plyn o 9%, vepřové o 6,9% a káva o 6,8%.

Závěrem se pojďmě podívat na vývoj ceny zlata na burze v New Yorku a komoditního indexu DJ UBS plus jejich spread za posledních pár měsíců (týdenní data):