Bank of Japan – návrat o 20 let zpět

Že je Japonsko v problémech, není pravděpodobně pro řadu z vás žádná novinka.  Před rokem jsem psal, že by místo peněz mělo „tisknout“ děti.  Nárůst porodnosti je ale běh na dlouhou trať. Proto se Bank of Japan vrací o více než 20 let zpět. Bohužel pro Japonce. Stávající téměř 30 let trvající stagnace má tak velkou šanci na dlouhé pokračování

O co konkrétně jde? Stačí se podívat na složení bankovní rady Bank of Japan.

V posledních 3 letech bylo do vedení Bank of Japan postupně doplňováno o zastánce politiky dalšího a dalšího tištění peněz. I před dva nové loňské členy prošly záporné úrokové sazby jen poměrem 5:4. Tento měsíc bude vedení Bank of Japan doplněno o dalšího zastánce této politiky, v červnu bude následovat další. Z poměru 5:4 tak rázem bude 7:2. Příští léto to klidně může být až 9:0, kdy posledním dvěma oponentům rozhazování peněz z helikoptéry vyprší funkční období.

To bude krok o cca 20 let zpět, přesněji do období před rokem 1998, kdy bankovní rada získala alespoň papírovou nezávislost na vládě. Do té doby měla BoJ tak zvanou „sleeping board“. Toto vedení vůbec o ničem nerozhodovalo a dělalo to, co řekla vláda. Byli to jenom úředníci, klidně by mohli nosit klotové rukávy.

Navíc stejný pohled celé bankovní rady eliminuje jakoukoliv diskusi. Krásné akademické teorie málokdy v reálném světě fungují tak, jak byly zamýšleny. Nezamýšlené důsledky jsou vždy a všude.

Výsledek takových jednání, kde nikdo nemá jiný názor je to nejhorší, co může takovouto instituci potkat. Klapky na očích mohou snadno vést k extrémním pohybům jedním směrem bez vnímání možných rizik.

Finanční trh je zamrzlý. Nějakou dobu to firmy s dostatečnými rezervami hotovosti zvládnou, ale dlouhodobě je to neudržitelná situace.

Pokud finanční trh (včetně mezibankovního) v Japonsku nezačne zase rozumně fungovat, bude mít Japonsko opravdu velké problémy. Japonsko se blíží do situace, ve které byla Evropa a Spojené státy na přelomu let 2008 a 2009.

Bez pomoci zvenčí to BoJ nemusí zvládnout.