Energetický výhled IEA a ropa za 80 za pár let?

Tento týden byl ve znamení zvýšené volatility a návrat nejistoty na trzích. Opomeneme-li podivná ocenění na mimoburzovních trzích, zejména na trhu úrokových swapů, repo sazeb a podobně, tak na burzovních akciových a komoditních trzích byl směr až na pár vyjímek jako cukr nebo kakao dolů. Index volatility chicagské burzy CBOE VIX se dostal zpět nad 20 a ropa atakuje hranici 40 USD za barel. Horší zisky maloobchodních řetězců a očekávané rozhodnutí o zvýšení klíčové sazby americkou centrální bankou  15.-16. prosince jistě nepřidalo k podpoře nákupů. Klíčovým faktorem s však zdá být vývoj ceny ropy (to že dolar zřejmě půjde na paritu s eurem nebo i níže je v trhu započítáno). Ta prudce oslabovala hlavně pak po vyjádření Mezinárodní energetické agentury (IEA), že rozsáhlé zásoby ve vyspělých zemích v řádu 3 miliard barelů mohou vést k dalším poklesům ceny, i když poptávka roste nejrychlejším tempem za posledních 5 let. V září se zvýšily zásoby o 13,8 miliónů barelů a to bývá historicky sezónně spíše měsíc zaznamenávající poklesy.

Minule jsme psali o možném fundamentu pro růst ceny s ohledem na situaci v Iráku. Nicméně, nabídka OPECu v podstě zůstala nezměněna minulý měsíc málo pod 32 miliónů barelů za den, kdy redukce v Iráku a Kuvajtu byly vynahrazeny přírůstky v Libyi, Nigérii a Saudské Arábii. Zásoby jsou tak ve vyspělých zemích o 210 miliónů barelů nad 5-ti letým průměrem, to v porovnání s převisem 180 miliónů barelů krátce po propuknutí finanční krize v 1.kvartále 2009, jediném dalším vyšším čísle než 150 miliónů barelů za posledních 10 let. Pohlédněme graficky na vývoj růstu poptávky a nabídky doposud za tři kvartály tento rok:

Podle posledních očekávání OPECu má být příští rok ve znamení pozitivního momenta poptávky a tak na dalším zasedání 4. prosince ve Vídni zřejmě nedojde k omezení produkce, v rámci strategie kartelu cenové války vůči alternativním metodám břidličných vrtů, zejména v USA, které mnohdy vyžadují vyšší prodejní cenu komodity (kolem 50-60 USD za barel).

Tento týden rovněž IEA publikovala World Energy Outlook pro 2015

Podle reportu prodloužená perioda nízké cen ropy jistě přispívá konečným spotřebitelům, ale na druhé straně může vyvolat krizi energetické bezpečnosti v případě „přežití“ jen nízko-nákladových producentů. Trh je ve fázi rebalancování , kde postupný růst poptávky a redukce těžby komodity povede dle centrálního scénáře k apreciaci ceny ropy na 80 USD za barel do roku 2020.

Nejrychlejší růst poptávky zaznemená do roku 2040 Indie v celé škále energetického mixu (ropy, zemního plynu, uhlí, nukleární energie i obnovitelných zdrojů), kolem 2,5 násobek stávajícího stavu v zemi. Do roku 2040 budou, dle reportu, čínské importy ropy na pětinásobku těch amerických a Indie přesáhne hodnotu těch v Evropské unii. Celková energetická poptávka vzroste mezi 2013-2040 o třetinu, téměř plně pak nárůst budou tvořit rozvíjející se trhy.

Podle reportu přispěly obnovitelné zdroje k tvorbě nových kapacit energie téměř polovinou v roce 2014 a staly se druhým největším zdrojem elektřiny po uhlí. Navíce budou hrát hlavní roli při její výrobě do roku 2030.

Závěrem se pojďme podívat na poslední vývoj ceny aktivního kontraktu na Brent na americké burze ICE a komoditní spread s červnovým kontraktem 2016, kde je vidět silně narůstající contango za poslední seance a vyražení komoditního spreadu níže z dlouhodobějšího pásma (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: