Kámen na kameni

Ve většině článků uvádíme, jak se změnilo ekonomické rozložení světa a jaký vliv měla krize na fungování podniků. Obecně se dá říci, že firmy se z krize poučily a buď se již dostaly na úrovně před obdobím recese, či dokonce mnohé z nich na vyšší úrovně tržeb a zisků.

Vídeňský Strabag patří mezi vedoucí stavební koncerny v Evropě s hlavními trhy v Německu, Rakousku a především v Jižní a Východní Evropě. Společnost se navíc usilovně snaží prorazit i na rostoucí trhy jakými jsou Čína, Indie, Chile. Z těchto důvodů byla i očekávání analytiků a investorů značné vysoká, jelikož se tyto trhy vyznačovaly razantním růstem ekonomik a stavebním boomem.

Strabag však v prvních devíti měsících tohoto roku nedokázal zvýšit stavební výkon, který klesl o 5% na 9,6 mld. EUR, což bylo zklamáním. Více než polovinu poklesu přitom management společnosti přisuzuje meteorologickým vlivům. Další část je přisuzována očekávanému poklesu poptávky z polského trhu. Co se však týče počtu stavebních kontraktů k dokončení, ty jsou o čtyři procenta nižší, než tomu bylo před rokem. Strabag sice dokončil celou řadu velkých projektů v oblasti RANC (Rusko a blízké státy), získal však novou významnou zakázku v Německu o objemu 755 mil. EUR.

Strabag přesto shrnuje prvních 9 měsíců roku jako uspokojivé. Čistá ztráta společnosti klesla z 69 mil. EUR na 2,2 mil. EUR. Na straně hospodářského výsledku ve formě EBIT udělal Strabag krok dopředu a zvýšil ho na 39,6 mil. EUR z předchozích 1,7 mil. EUR. Pro valuaci společnosti je však nejdůležitější budoucí vývoj a očekávání managementu. Ten chrlí optimismem a pro celkový rok 2013 potvrzuje prognózu hospodářského výsledku ve výši 260 mil. EUR a stavebního výkonu ve výši 14 mld. EUR díky silné pozici na domácích trzích t.j. Německa a Rakouska.  Dle mínění části analytiků, je dost pravděpodobné, že tento trend bude pokračovat a že i v nadcházejícím období může být částečný růstový potenciál akcií Strabagu podpořen.

Zlepšený výhled managementu firmy společně s oživením klíčových trhů stavebnictví je sice již podle mnohých znalců z oboru v ceně akcií započítán, na druhou stranu se ale neočekává žádný děsivý propad ani celého oboru ani samotných akcií firmy. Zajímavým produktem se z těchto důvodů jeví cap diskontní certifikát vydaný rakouskou Raiffeisen Bank. Certifikát nabízí maximální zhodnocení ve výši 8%, pokud akcie Strabagu budou v lednu 2015 na 20 EUR (aktuálně 21,1 EUR). Dále certifikát nabízí 5% ochranu při propadu cen akcií Strabagu, kdy je investor stále v zisku. Investor se dostane do ztráty teprve, pokud by cena akcií klesla pod 18,52 EUR.

Autor: Sven Subotič, Člen investičního výboru Charles Bridge Global Macro Fund

https://www.chbridge.com/

Poučení o rizicích

Informace uvedené v této analýze (dále jen „Analýza) jsou pouze informativního a vzdělávacího charakteru a nejsou myšleny jako návrh nebo nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Rozhodnutí obchodovat s finančními instrumenty je odpovědností každého jednotlivce a jedině on sám nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Hodnota finančních instrumentů v čase kolísá a návratnost investice není zaručena. Výsledky minulého období nejsou zárukou výnosů budoucích. Informace a data v Analýze mohou být čerpána z externích zdrojů. Autor neodpovídá a neručí za aktuálnost, úplnost, zákonnost, včasnost či správnost veškerých informací, dat a prohlášení.