Ropa WTI zpět pod 50 USD

Tento týden bylo na trzích jistě zajímavé proražení úzkého pásma ceny ropy posledních 3 měsíců 50-55 USD za barel u WTI kontraktu na chicagské burze. Spouštěčem byl týdenní report o nárůstů zásob v USA o 8,2 miliónů barelů a následná vlna cenově negativních vyjádření analytiků v médiích poté, co zásoby rostly 9 týdnů v řadě, diskuse na konferenci v Houstonu, že hlubokomořské vrty jsou zpátky ve hře, OPEC nemusí prodloužit škrty v produkci, a tak dále a tak dále. Nicméně, realita je, že před reportem byly zaznamenány téměř extrémní pozice na nákupní straně obchodníků mimo komerčních zajišťovatelů ceny v rozsahu více jak 585 tisíc kontraktů na NYMEX divizi chicagské burzy. A tak v podstatě jakákoliv cenově negativní informace by výprodej spustila tak či onak. Stejně tak se svezl i kontrakt severomořských rop Brentu a nepomohlo ani, že zásoby v Evropě poklesly o více jak 1% nebo že Číná v lednu zvýšila importy komodity ze Saudské Arábie o 19%.

Dále, vezmeme-li, že minulý rok ve stejném období rostly americké zásoby 10,4 miliónů barelů, více než tento rok a 5-ti letý průměr je pak 5,3 miliónů barelů, pak růst zásob v tomto období je naprosto normálním jevem sezónního budování zásob. Zajímavým faktorem je rovněž to, že trh nereagoval na report krátkodobé predikce americké vládní Energetické informační agentury EIA, který poukázal na přesun globální bilance u černého zlata do převisu poptávky o téměř 1 milión barelů za den v únoru. Jistě, jedná se o jednomesíční datový bod nezaručující trend (stejný převis byl v srpnu a září minulého roku), ale i  tak se objevují náznaky poptávky schopné absorbovat nadprodukci.

Avšak, i když je možné odhadovat postupný opětovný návrat nad 50 USD za barel k 60 USD za barel u WTI kontraktu, nemusí se jednat o rychlé tempo. Pohlédněme na predikci dle EIA, kde je cena blízko 60 USD odhadovaná v roce 2018 (modré sloupce US produkce, černá křivka cen ropy):

Podstatnou roli budou hrát jistě břidličné vrty v USA, kde se zapojují už nejen menší firmy jako doposud, ale i tak zvané majors jako ExxonMobil a Chevron. Podle JP Morgan má břidličná produkce přidat 400 tisíc barelů za den do konce roku 2017. Do konce roku pak má dle svých odhadů ExxonMobil z břidlic těžit 750 tisíc barelů za den do konce roku 2025, což představuje zhruba pětinu celkové produkce společnosti.

Od září rostla americké producke ropy v průměru měsíčně 125 tisíc barelů za den. Za periodu 2011-2014, kdy došlo k břidličné revoluci bylo tempo růstu měsíčně kolem 93 tisíc barelů za den.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny aktivního kontraktu WTI na burze v Chicagu za poslední měsíce a jeho komoditní spread s kontraktem pro konec tohoto roku (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: