Růst ceny ropy příliš rychlý

Cena ropy se zdá postupně našla dno, jak jsme zmínili v únoru a od začátku roku zhodnotil americký kontrakt WTI přes 40%. Růst však vypadá jako velmi rychlý, tak se není možné až tak podivovat, že v posledních dnech jak aktivní kontrakt na divizi NYMEX chicagské burzy narazil na rezistenci došlo ke korekci. Uzavírání pozic na prodej a spekulace na výrazné nárůsty komoditními fondy a tradery způsobily zvýšení otevřených čistých pozic na nákupní straně (net long) na ekvivalent 579 miliónů barelů, což je dvojnásobek z konce roku 2015. Rekordní pozice na long byly pak už ne o moc výše v ekvivalentu 626 miliónů barelů z června 2014, kdy ISIS získávala kontrolu nad částí iráckého území.

Produkce americké ropy postupně poklesla z vrcholu 9,7 miliónů barelů za den z dubna 2015 o více jak 0,5 miliónů barelů za den plus odstávky v Nigérii a Iráku způsobily další omezení těžby o několik stovek tisíc barelů za den. Rovněž poptávka po benzínu je v USA na rekordních hodnotách. Tudíž fundamentálně je vytvořen jistý základ k růstové trajektorii, nicméně komoditní trhy mají oproti akciovým (ocenění dle odhadů do budoucna), přece jen stále charakteristický cenový vývoj dle stávajícíh nabídkově poptávkových bilancí a je těžké dostat ceny výrazně před fundamenty v tuto chvíli. Zásoby se ve Spojených státech stále udržují vysoko nad 500 miliónů barelů a bude potřeba vidět jejich postupný pokles k dalšímu silnějšímu cenovému trendu nahoru. Pohlédněme na vývoj zásob graficky:

Jistou roli zde hrají i některé břidličné vrty, které sice byly pozastaveny, ale u cen kolem 40 USD za barel mají tendenci být obnoveny (některé projekty v Dakotě mají i bod zvratu již při cenách 25 USD za barel!). Odhady analytiků poukazují, že při obnovení těchto vrtů může dojít k zvýšení produkce 100-300 tisíc barelů za den. Navíc zatěžující dluhová služba u těchto firem jistě stimuluje k produkci pakliže vidí, že cena akceleruje silněji nahoru a je předpoklad, že půjde prodat na trhu za vyšší ceny později.

Klíčové pak bude pro další cenový vývoj černého zlata setkání přestavitelů OPEC s producenty mimo kartel 17. dubna v Kataru. Mezi potvrzenými účastníky jsou v tuto chvíli i klíčové země jako Saudská Arábie, Rusko, Kuvajt, Spojené arabské emiráty, Venezuela, Nigérie, Al žírsko, Indonésie, Ekvádor, Bahrajn , Omán, Katar plus podle posledních zpráv snad i Irán. To, že na tom například Venezuela je velmi špatně (pokles HDP o 5% v předchozím roce) je obecně známo. Avšak rovněž Saudská Arábie kromě poklesu devizových rezerv, zaznamenala zvýšení dluhu minulý rok ze 4% na přes 9% HDP. Tudíž, existuje jistá pravděpodobnost akce omezení na nabídkové straně minimálně v rozsahu zvýšené produkce Iránu.

Tento týden však 30-ti letý saudskoarábský princ Mohammed bin Salman jistě snížil očekávání těm, kteří očekávaji nějaký pozitivní stimul pro růst ceny sdělením, že Saudi přistoupí k nezvyšování produkce jen za předpokladu, že Irán bude souhlasit s provedením stejné akce (u Iránu se očekává spíše návrat k předsankčním úrovním, tj. přidání naopak extra 1 miliónu barelů za den). Do jaké míry lze vyjádření považovat za věrohodné je otázkou. Cena ropy reagovala samozřejmě na toto poklesem. Tak se nechme překvapit, co skutečně nám plánované setkání v Kataru přinese.

Závěrem se pojďme podívat na cenový vývoj kontraktu na ropu WTI na burze v Chicagu za zhruba poslední rok, kde je patrné odražení od rezistence po relativně rychlejším nárůstu (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: