Vliv hurikánu Harvey

Tento týden mělo na trhy opětovně geopolitické riziko dané vypuštěním balistické rakety Severní Koreje, tentokrát již přes území Japonska. Jedná se pravděpodobně o reakci na srpnové cvičení americké a jihokorejské armády. Další vliv pak byl dán přírodní katastrofou převážně v Houstonu, Texasu, kde řádil hurikán Harvey, jež způsobil rozsáhlé záplavy. Odhad vyčíslení škod se značně liší od 40 do 120 miliard USD. Pakliže by se potvrdila vyšší hranice intervalu, jednalo by se o jednu z 10 finančně nejnáročnějších přírodních katastrof za posledních 50 let (v USA pak hned po hurikánu Katrina z roku 2005). Pohlédněme na grafikou prezentaci publikovanou The Economist těch nejnákladnějších od roku 1965:

Některé náklady budou jistě financovány pojišťovnama, které jsou obecně v dobré finanční kondici. Nicméně, je nutné si uvědomit, že standardní pojistky domácností nehradí události spojené se záplavami. Pro toto je nutná speciální pojistka a události financované pak přes National Flood Insurance Program (NFIP) a ten je po hurikánech Katrina a Sandy v dluhu 25 miliard USD. V reálu pak má v Houstonu odhadem pojstnou smlouvu proti následkům záplav zhruba méně jak 20% obyvatel.

Situace jistě přidává k závažnosti ohledně dohadovaním v Kongresu o dosažení dluhového limitu koncem září. Na druhé straně nutnost rychle reautorizovat a refinancovat NFIP povede snad k rychlému řešení zabránění paralyzace činnosti vlády a federálních orgánů. Ministr financí Steve Mnuchin apeloval na Kongres zvýšit dluhový strop do 29. září. To by snad mohlo být vyslyšeno. Avšak i tak rating agentura S&P již varovala, že neschopnost zvýšit dluhový litmit by byl více katastrofická než pád Lehman Brothers v roce 2008! Asi přehnané, ale i tak by znamenalo snížení ratingu vládních dluhopisů a možná i hrozící příchod recese, na což by s předstihem reagovaly trhy větším poklesem.

Samozřejmě region Houstonu je charakterizován značnou koncentrací ropných rafinérií. I když dojde k obnově jejich činnosti, tak oprava přístavních terminálů, potrubí, železničních tratí, a podobně nějaký čas vezme. To znamená odstávky v nabídce na trh u produktů ropy jako benzínu nebo leteckého paliva a dalších. Již před hurikánem byly zásoby benzínu zde v USA meziročně níže a implikovaná poptávka na zvýšené úrovni. Na druhé straně omezení poptávky po ropě rafinériemi při hurikánu drželo cenu komodity relativně níže. Americké zásoby černého zlata poklesly po 9 týdnu v řadě a 53 miliónů barelů od června naznačuje jisté krátkodobější dno. Vše bude tedy nyní záviset na obnovení činnosti rafinérií a rychlejší průběh může vést k opětovnému vyrovnání komoditního spreadu mezi benzínem a ropou. V Evropě se dle posledních týdenních dat zásoby benzínu a Amsterdamu, Roterdamu a Antverpách zvýšily, což má také vliv na potenciální návrat z překoupených hodnot u kontraktů na americký RBOB benzín. Dle posledního reportu komise pro komoditní trhy jsou pozice fondů a investorů mimo zajišťovatele na čisté nákupní straně ve výši 77 629 kontraktů.

Pro obnovu po hurikánu bude jistě zapotřebí z komodit průmyslových kovů a tak jsme mohli zaznamenat růst cen paládia (automobily) nebo mědi, o jejím potenciálu jsme již psali dříve.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj cen aktivních kontraktů na benzín RBOB a WTI ropu na burze v Chicagu za poslední měsíce a jejich komoditní spread, který zaznamenal prudký nárůst poslední seance a je možná jeho následná korekce (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: