Záporné úrokové sazby se šíří světem

Je to pár dní, co ECB snížila úrokové sazby s tím, že vklady bank u sebe bude úročit zápornou úrokovou sazbou -0,2%. Tedy, že bankám vrátí méně, než si k ní uložily, respektive, že banka za to, že si bezpečně uloží peníze u ECB, budou platit. V minulém týdnu však došlo k rozšíření záporných úrokových sazeb i mimo eurozónu.

Kam? Do Japonska. To je dlouhodobě proslulé „téměř nulovými“ úrokovými sazbami, přitom jejich efekt se ne a ne projevit. Poslední dobou se Japonsko snaží i tisknout další a další peníze a rozpohybovat ekonomiku, stále bezúspěšně.

Minulý týden sáhla Bank of Japan (BoJ) k dalšímu kroku. Poprvé nakoupila státní dluhopisy se zápornou úrokovou sazbou. Poslední tranši tříměsíčních dluhopisů skoupila BoJ se záporným výnosem i přes to, že poptávka na trhu byla silná.

Rozdíl proti Evropě je v tom, že instituce na obou stranách transakce jsou státní. BoJ se podle komentátorů snaží ukázat, že svůj slib nakupovat státní aktiva dodrží prakticky za jakoukoliv cenu. Zda bude v nákupech i se záporným výnosem pokračovat, ukáže až čas. Pokud bude, srazí tím i dolů i výnos dlouhodobých japonských obligací.

Svými kroky však ECB i BoJ přesouvá poptávku investorů k americkým dluhopisům, které zatím alespoň nějaký úrok nesou. Výsledkem tak může být oslabení jak eura, tak i japonského jenu proti dolaru – tedy přesně to, co so jak EU, tak i Japonsko přejí.