Emerging ekonomiky na prahu ekonomické chřipky?

Autor článku: 25. 1. 2014

Není to tak dávno, co byly měny rozvíjejících se trhů v polovině minulého roku pod tlakem z důvodu možného omezování QE americkým Fedem. Nyní se dostáváme do podobné situace, s tím, že se skoro zdá situace podobná asijské chřipce 1997-98, která započala u Thajska, Indonésie, Jižní Koreji, Malajsie a Singapuru a dále se šířila do světa. Tyto však trpěly podobnými symptomy přehřátého trhu douhodobě a v podstatě ani žádná varování ex-ante nepřicházela, spíše naopak. Jsme tedy na prahu další krize a dnešní propad měn emerging ekonomik a akciových indexů ve světě byl jen počátek toho co teprve přijde? Těžko předpovědět v tuto chvíli, ale jisté je to, že situace zas tak stejná nyní není. Zde se jedná o spíše mix horších ekonomických čísel jako průmyslového indexu nákupních manažerů v Číně pod hodnotu 50 oddělující kontrakci od expanze na 49,6 v lednu z 50,5 v prosinci. S podobným ochlazením se však počítalo již delší dobu z důvodu utahování měnové politiky a růstem jak dlouhodobých sazeb tak těsnějšími podmínkami na penežním trhu. To není špatná věc s ohledem na nutnost omezit zvyšování zadlužování, netransparentní “šedý trh” s půjčkami a jistě alespoň krátkodobě nafouklý realitní trh. Je to ona jistá výměna rychlejšího růstu ve prospěch zdravějšího ekonomického prostředí. Navíc čínská měna dosáhla v lednu svého maxima  například vůči americkému dolaru. Existují však jistě otazníky a ten jeden z podstatných zmínil Jan Dvořák ohledně kreditních produktů v Číně a schopnosti ať už dlužníka či dalších ručitelů, mezi nimi lokálních vlád, a podobně dostávat svým dluhovým závazkům. Na druhé straně jsou ekonomiky jako Indie, Brazílie z těch větších s negativní bilancí běžného účtu platební bilance. Nutno podotknout Indie tento deficit k HDP v poslední době výrazně omezila. Brazílie ne, ale zase její devizové rezervy nejsou na tak nízké úrovni, jak se snaží média prezentovat. Pohlédněme na jejich vývoj za zhruba posledních deset let:

Dále jsou tu ekonomiky vedle Brazílie jako Jižní Afrika a Rusko a menší země v asijském regionu jako Indonésie, značně závislé na růstu produktu a importní poptávky po komoditách v Číně. To znamená u tohoto faktoru bude záležet na pokračující výkonnosti největší emerging ekonomiky, což je velmi pravděpodobné při implementaci nových reforem v praxi a také jaký bude růst a importní poptávka ve vyspělých trzích USA a EU. Je Pravda, že v tuto chvíli Čínu opouští mnoho zahraničních firem a nadnárodních koncernů, ale to je spíše z důvodu silného nadhodnocení potenciálu, příliš centralizované strategie na centra jako Šanghaj a zanedbávání dalších regiónů, podcenění domácích spotřebitelů ve smyslu “výrobky a služby velkých firem, kterí dělají velký marketing, a značek jsou ty nejkvalitnější” budou automaticky kupovány (čínští spotřebitelé jsou však více podobní těm americkým a nezřídka půjdou hledat skutečně tu kvalitu třeba i s firmou mnohdy menší, která tolik nedělá marketing navenek) a tak dále.¨

Speciální kategorií jsou ekonomiky s politickými riziky jako Ukrajina, Thajsko, kde probíhají demosntrace nebo Turecko, kde se o čekávalo od centrální banky zvýšení sazeb, ke kterému na “doporučení vlády” nedošlo  a následná přímá intevence pro záchranu liry se ukázala jako neefektivní. K politické jistotě také jistě nepřidají v tomto roce volby v Turecku, Indii, Indonésii, Brázílii a Jižní Africe.

Snad všechny výše uvedené problémy emerging ekonomik má v sobě zakomonována Argentina, jejíž měna již neudržela nápor prodejů a v podstatě devalvovala přes 14% během dvou dnů. Devizové rezervy jsou značně malé a zatímco koncem roku byly ještě přes 30 miliard USD, dnes jsou zhruba 29 miliard USD a Argentina se zdá nemůže dovolit dále intervenovat. Je nutno hledat řešení v nápravě politik na domácím trhu a to převážně v boji s inflací, kterou domácí oficiální úřad definuje na úrovni 10%, ve skutečnosti se pak reálné profesionální odhady pohybují na 26%. Dále pak s umožněním obyvatelstvu volně směňovat domácí měnu za USD, kde již byly ohlášeny kroky uvolnění restrikcí, jelikož na černém trhu argentiňané směňovali a doposud směňují za kurz 13 peso za dolar namísto oficiálně kótovaného kurzu 8 peso za dolar.

Na dalším zasedání Fedu příští týden 28.-29.1. tedy uvidíme, zda dojde k plánovanému dalšímu omezení QE v řádu 10 miliard USD na celkově 65 miliard. Jedná se o setkání bez následné ekonomické projekce (ta bude až v březnu).

Jsme tedy na prahu chřipky trhů emerging markets s možnými nedozírnými následky? Co si o tom myslíte?

Situace na emerging trzích v tomto týdnu byla spouštěčem výprodejů rovněž na akciových trzích. Pojďme se tedy závěrem podívat na razantní pokles v pátek v porovnání s vývojem denních rozpětí za poslední měsíce u kontraktu na aktivní akciový index S&P 500 na burze v Chicagu (klikněte na obrázek pro zvětšení):

 

 

Štítky: ,

Komentáře

  • Oracle napsal:

    Už je TO tu. Prepad trhov po 14.1.2014.

  • larry napsal:

    Investors be aware, shopping season ahead!

  • Zavacky napsal:

    Sú už nejaké aktuálne informácie o ázijských trhoch ?

  • Oracle napsal:

    @larry: For PM's or just are you try pulling the good old BTFD?

  • Lime napsal:

    Akciové indexy po celém světě krachují a je možné, že vrchol z minulého týdne ukončil pětiletý akciový růst. Úspěšné korejské firmě Samsung klesl poprvé po dvou letech zisk a to dokonce o celou desetinu. Argentinská měna peso ve čtvrtek prudce devalvovala o 11 %.

  • Vilem Vrzala napsal:

    Dluhopisy Sony ohodnoceny jako junk. I když ratingovky mají nulovou důvěryhodnost, v tomto případě to za pozornost stojí... http://www.marketwatch.com/story/moodys-cuts-sony-bond-rating-to-junk-2014-01-27-491313

  • lulinak napsal:

    chlapi hlavne klid, kolik tehle uprdnuti dolu uz jsme za tech let zazili, a kazdemu byl prikladan vzdy obrovsky duraz, ze prave ten prd je vsak uplne, ale uplne jiny... trhy musi dychat a situace posledniho roku neni udrzitelna, cili konecne si (snad) dame nekolikamesicni houpacku opacnym smerem, uz to bylo docela potreba... ale jinak samozrejme at nekazim srandu, ano, prave TO zacalo, vsichni do krytu :-)

  • Toxic napsal:

    Probůh, indexy jsou nějaké 4% pod maximy a tady už se předpovídá konec světa. Korekci trh potřebuje jako sůl, takových 10-15% dole, aby to zase hezky rostlo..

  • Lime napsal:

    Dobrý odhad Jana Traxlera. článeko akciích. http://www.penize.cz/akcie/279719-akcie-loni-a-letos-euforie-predchazi-pad

  • Lime napsal:

    Medvěd Faber varoval v roce 2013: Připravte se na propad trhů, nejméně o 20 %

  • lulinak napsal:

    uz aby to bylo, klidne i 30% a houst, tohle se neda uz moc rozumne obchodovat, je to zbytecne moc napnuty, chce to delsi oddych...

  • Lime napsal:

    Ano, byla to bublina a mnozí analytici to předvídali minimálně před pěti měsíci.

  • lulinak napsal:

    kdyby se mel kdokoli ridit radami analytiku (kteri vi o dalsim smerovani trhu totez jako bezny smrtelnik, tedy uplny prd a jine to myslim nikdy nebude) tak indexy jsou podle nich prekoupeny uz minimalne ctvrtym rokem. Tato zivocisna skupina je IMHO pro spekulanta zcela postradatelna, a to uplne nejlepsi co pro sve obchodovani muze udelat je tyto naprosto ignorovat, jejich pridana hodnota vzdy byla a bude nula, akorat pridelaji do hlavy bordel... Pravdu ma vzdy trh, a ne kecalkove (zpetne) popisujici, proc je vazeni divaci trh tam kde jej prave vidite... :-) jeste by to chtelo na indexech tak 2-3x nova maxima, at se vymlati posledni zbytek stopek, a muzeme zacit v poklidu korigovat...

  • Lime napsal:

    lilinak - to je pravda, protože další analytici, postulovali růst...

  • Lime napsal:

    Překlep - lulinak. Omluva

  • Lime napsal:

    Zpráva: 27.1.2014 15:01 Bundesbank: Členské země eurozóny ohrožené státním bankrotem by měly v budoucnu místo žádosti o pomoc od ostatních členských států nejprve zavést jednorázovou daň z majetku (ČTK)

  • Oracle napsal:

    Sám o seba 4% prepad 2-3 trhov nič neznamená, môže to znamenať aj menšiu korekciu v bull trhu, v tom má lulinak pravdu. Problém je niekde inde, mám na mysli týmto dejmi paralelné deje Argentína, Venezuela, Brazília, Turecko, India, Čína má vážne problémy a keď k tomu prirátame prirátame prepad Európskych trhov, Amerického a Japonského trhu, tak to znamená, máme sa pripraviť na presun do bunkru.

  • diego004 napsal:

    tak a je to cerne na bilem - zadny bankrot = znarodneni majetku... :-) kupredu leva, zpet ni krok.. :-) http://www.investicniweb.cz/zpravy-z-trhu/2014/1/27/bundesbank-navrhuje-pri-hrozbe-statniho-bankrotu-dan-z-majetku/

  • diego004 napsal:

    aaa pardon, Lime me predbehl... :-)

  • Oracle napsal:

    Nebojte sa chlapci, k 28% dani z majetku (pre dolných 90% populácie, ako inak) pribudne aj bailin (pre dolných 90% populácie-pretože veľký chlapci budú chránený štátom, ako inak). K tým 28%: http://www.zerohedge.com/news/2014-01-27/bundesbanks-stunner-broke-eurozone-nations-first-bail-your-rich-citizens

  • cipinek napsal:

    a tak ještě tuhle pohádku nakonec k tomu všemu:-))) http://www.investicniweb.cz/2014/1/27/trend-o-nemz-se-nemluvi-ktery-dlouhodobe-vysle-zlato-k-vysinam/

  • František Sousedík napsal:

    Možná by měli určité lidi (a možná všechny), co za poslední roky "panování" dvouprocentního nesmyslu, působili na centrálních bankách zavřít na Sibiři do gulagu, kde se bude strop, příděl jídla, a teplota každoročně snižovat o 2 %, aby zavčasu poznali, co učinili s planetou a jak bezvýznamná jsou dvě procenta. Ale možná je tam máme proto, protože jsme si zvolili ty, co je tam dosadili. :) :) :)

  • diego004 napsal:

    Oracle: velky kluci ale dobre vedi, ze to je komplikovane... - za prvne cele jizni kridlo EU-svazu + Francie jsou lhar vedle lhare, takze jasne reseni "my jsme nic nevybrali, poslete par bilionu ze severu" :-) - po prvnim bail-inu lib. statu mate pristi pondeli celoevropsky run na banky, ktery blazen by tomu jeste veril... viz. reakce na krizi v Recku, na Kypru.... - takze tak i tak to nic neresi, privodi to jeste vetsi pruser na vice frontach...

  • Sid napsal:

    ... ta daň se jistě nebude týkat jen hotovosti. To k vám domů přijde ozbrojená uniformovaná komise, sdělí vám, že byt či domek s pozemkem ( plus auto, vybavení domácnosti atd..)má aktuálně takovou součtovou cenu, vystaví složenku a tu když do 5-ti dnů? neuhradíte tak vám to seberou, nebo odvedou děti, nebo něco jiného, to ještě musí promyslet. Nazdar

  • VoDo napsal:

    Sid: no jasně co jinýho s těma zástupama manažerů, stát jim dá práci!

  • Oracle napsal:

    @diego: pod veľkými chlapcami som myslel miestnych oligarchov t.j. sponzorov politikov, priateľov a príbuzných. Stačí si spomenúť na škandál okolo vyvedenia majetku rodinných príslušníkov a priateľov cyperského premiéra a ministra financií, vyšetrovanie v tejto kauze bol zastavený a vedúci tohoto vyšetrovania spravodlivo potrestaný. Ozaj veľký chlapci, ale vlastnia tie banky, takže tiež sa im nič nestane a budú zachránený. Nie že nie. :) V 4 veciach som istý: -majetková daň (a bailin) nebude jednorázová záležitosť; -nebudú siahať len na úspory, ale na všetky bankové vklady; -bude to implementované všade na území EU a naraz t.j. od Anglicka po Švédsko; -bude tu kopa nasr@ných ľudí. Prečo som tak istý? Dôvod je jednoduchý: žijeme v zločinnom fašistickom systéme, ktoré bolo vymyslené zločincami, pre pohodu zločincov a spravované zločincami. Dôkaz: kauzy okolo zločinných praktík JP Morgan, Goldman Sachs a HSBC, žiadnemu bankárovi sa nič nestalo, zaplatili úplne smiešne sumy na pokutách (v porovnaní s profitom) a pokračujú naďalej v týchto praktikách (okrem Goldmanov, pretože tí po zaplatení smiešnej sumy na pokutách oznámil, že sa sťahuje z komoditného trhu, asi to nevynášalo toľko ako dávnejšie).

  • lulinak napsal:

    mnojo, tak jsme se znovu shodli jak to tu stoji uplne za prd - a opet se ptam - a co jako? :-) stale jsou volne vstupenky na jednosmerny let na Mars, nevahejte... :-)

  • Oracle napsal:

    @Lulinak: Čo asi? Konštatovali sme situáciu, a teraz nájdime riešenie, ktoré v žiadnom prípade neobsahuje jednosmerný let na Mars, ale keď chcete ísť, tak ja Vám v tom nebránim. :) Prvá vec čo treba odstrániť zločincov od moci, najoptimálnejšie sa to urobí tak, že sa vytvorí paralelný systém t.j. paralelné financie, paralelné trhy, paralelnú verejnú správu, paralelné školstvo, paralelné poriadkové sily atď a potom sa týmto novým systémom nahradiť ten súčasný. Na toto ale musíte mať na svojej strane väčšinu obyvateľstva a tá sa musí opakovane popáliť v krátkom slede aby sa pohla správnym smerom. Dovtedy môžeme len rozmýšľať, plánovať, pripravovať a hlásať alternatívu, pretože na iné konanie ešte neprišiel čas. Ostatne viac menej o tom je aj Chelemndikové hnutie hnutie "Dobrá Sila": http://www.chelemendik.sk/Sergej_Chelemendik_Ochranit_Slovensko_moze_iba_silny_suverenny_s_669910071.html -moja osobná poznámka je, silný štát má malú štátnu správu a čo platí o Slovensku viac menej platí aj o Česku.

  • VoDo napsal:

    Proto je dobrý mít kovy pod polštářem, jako pojistku.

  • lulinak napsal:

    chlapi ja byl v podobnem stadiu v roce 2001, kdy jako byvaly pilot jsem s otevrenou hubou koukal na smyslenou smesnou historku o narazu 767 do Pentagonu a o zriceni druhe do pole v Pensylvanii (WTC davam stanou)... taky jsem mel spoustu nastvany energie vysvetlovat okoli ze je to blbost a manipulace a ze lidi prece musi neco udelat. Po par mesicich jsem to vzdal jako boj proti vetrnym mlynum a proste tuto realitu prijmul, at se mi libi nebo nelibi, lepsi reseni nebylo, otacky Zeme proste nepretlacim, tak proc se kvuli tomu jakkoliv nervovat...?!? Stejne je to i s timto tematem, teoreticky to mas zmaknuty skvele, to se musi nechat, ale neni to ztrata casu kdyz jakekoliv uvedeni "noveho lepsiho systemu" do reality je tak nejak (v ramci naseho zivota) v nedohlednu....? :-)

  • Oracle napsal:

    @lulinak: Pokiaľ máte 40 rokov a nad, tak zlepšenie (asi) sa nenastane za Vášho života, pokiaľ pod, tak hor sa do boja. :)

  • Oracle napsal:

    PS: Pokiaľ máte deti a vnúčatá tak aspoň pre nich.

  • VoDo napsal:

    Oracle: ale ale, zlepšení v čem? Kdo něco umí ten se neztratí kdo sedí brečí. Já třeba budu vzpomínat na období krize let 2007-teď jako jedno z nejlepších období mého života. Znám spoustu lidí kteří to mají stejně. Krize je stav mysli ne stav okolí. Také znám lidi, i v mé rodině, kteří jsou neštastní či mrzutí permanentně.

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo