Je dohoda o omezení produkce ropy dostačující?

Členové OPEC se tento týden dohodli, že zváží omezení produkce na 32,5 až 33 miliónů barelů za den ze stávajících 33,24 miliónů barelů za den. Samozřejmě cena ropy prudce akcelerovala nahoru (ostatně jak již bývá zvykem před a po podobných neformálních jednáních s různými výsledky). Formálně, pak se ještě uvidí, zda dojde k nějaké změně na zasedání kartelu 30. listopadu ve Vídni. Tak či onak, i když se ukáže toto omezení ani ne miliónu barelů za den relevantní, tak toto určitě fundamentálně neznamená nic podstatného.

Objem představuje zhruba ten daný odstávkami v Nigérii tento rok. Cena však nepřekročila tento rok stále výrazně 50 USD za barel. Saudská Arábie pak obvykle post letní sezónu přirozeně omezuje produkci stejně a tak v podstatě žádná změna v mírném snížení produkce není ani potřeba při regulérní sezónní odstávce. Dále redukce OPECu, může být lehce vynahrazena dalším zvýšením jinde. Například Rusko přidalo za srpen a září 400 tisíc barelů za den, nova ropná pole v Kazachstánu mají začít produkovat v tomto roce a již příští rok přidat až 370 tisíc barelů za den , a podobně. Důležité je rovněž to, že Irán, Libye a Nigérie nebudou omezeni případnou limitou v produkci, kde mohou společně navýšit nějakých 1,5 miliónů barelů za den.

Podle Goldman Sachs, může, ceteris paribus, cena vzrůst při dodržení dohody o omezení produkce o 7-10 USD za barel do první poloviny příštího roku. Nicméně, banka ponechala predikci průměrné ceny pro tento rok na 43 USD za barel a pro 2017 na 53 USD za barel.

Exportéři v rámci zachování tržního podílu budou jistě produkovat stále na maximum a klíčová bude do budoucna poptávka, jak jsme zmínili minule, zejména asijských emerging ekonomik. Saudská Arábii ani dalším producentům nízké ceny nesvědčí (Saudům způsobily rozpočtový deficit 15% HDP minulý rok), nicméně prostor pro skutečnou dohodu o výrazném omezení produkce je omezen jednak uvnitř OPECu (viz. Saudská Arábie versus Irán, a podobně) a take novými nalezišti mimo kartel včetně restartu břidličných vrtů v USA při cenách nad 50 USD za barel v danou chvíli.

To však neznamená, že nedošlo ke spuštění rostoucího trendu postupně k 60 USD za barel, i krátkodobě. Predikce vybalancování světové poptávkově nabídkové bilance se časově přibližuje, například podle americké vládní energetické agentury EIA:

Tudíž, stejně jako činí nyní centrální banky, verbální náznaky ať již zvýšení úrokových sazeb či omezení produkce, stačí v danou chvíli k rekalibraci v očekáváních a následné tržní reakci. To je příznivé prostřední pro rychlejší trading strategie (daytrading, swing) v rámci zachycení krátkodobějších trendů. Pro dlouhodobější uptrend ceny ropy však bude nutné skutečné fundamentální potvrzení o bezprostředně blížícím se převisu poptávky.

Závěrem se pojďme podívat na cenový vývoj aktivního kontraktu na WTI ropu a její komoditní spread s kontraktem pro březen 2017 na burze v Chicagu (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: