Trhy v zajetí politických událostí

Tento týden byly dozajista trhy ovlivněny nejen ve Spojených státech politickými událostmi. Poté, co index volatility dle implikované vol opčních kontraktů akciového trhu VIX na chicagské burze poklesl na najnižší hodnotu za více jak 20 let minulý týden, tak tento týden nejasnosti ohledně Donalda Trumpa způsobily naopak nárůst  VIXu o 46,4% (šestý největší v jeho historii). S&P 500 akciový index pak oslabil o téměř 2% z konce úterý na čtvtek.

Kde jsme však mohli vidět razantnější pohyby bylo v Brazílii, kde akciový index Bovespa znehodnotil o více jak 10% z konce ve středu na čtvrtek. Brazilský real pak o více jak 7%! Obvinění z korupčního skandálu brazilského prezidenta Michela Temera tiskem (údajné nahrávky schvalování platby bývalému předsedovi sněmovny Eduardu Cunhovi k jeho zachování mlčenlivosti při vyšetřování korupčních skandálů). Reakce trhu je pochopitelná s ohledem na křehkost ekonomiky, která poklesla v roce 2015 o 3,8% a minulý odepsal HDP o dalších 3,6%, což představuje nejhorší recesi v historii země. Ačkoliv další oficiální číslo o produktu bude publikováno až 1. června, tak v pondělí domácí centrální banka indikovala, že by ekonomika měla v prvním čtvrtletí konečně růst o 1,12% v porovnání s posledním kvartálem minulého roku, především zásluhou zemědělského sektoru. Za celý tento rok by, dle vládních odhadů, měl HDP posílit o 0,5%. Nicméně, to za situace, kdy je více jak 14 miliónů lidí bez práce a oficiální míra nezaměstnanosti je na rekordních téměř 14%.

Stávající kabinet řeší rozsáhlé fiskální problémy nakumulované za předchozí administrativy, kde činí rozpočtový deficit kolem 9% HDP a veřejný dluh 70% HDP. Čili tyto problémy je nutné akutně řešit včetně penzijních reforem.  Při stávajícím velmi nízké podpoře kabinetu (ani ne 10%) dle ratingů však bude opozice v parlamentu místo řešení ekonomických otázek věnovat úsilí k odovolání prezidenta. Pakliže by rychle Temer odstoupil, na zhruba měsíc by zastával úřad přesdeda dolní sněmovny Rodrigo Maia, který mimo jiné již take čelí federálnímu vyšetřování. Poté by sněmovna musela volit nového prezidenta, ale jen s fukcí do voleb v roce 2018. Dle posledních zpráv však Temer nehodlá odstoupit a tak se zdá, že se vše ještě protáhne.

Trh hodně vsázel na Temera a jeho administrativu při prosazování reforem a nakupoval brazilská aktiva a měnu. Nicméně, nyní je otázka, co bude dál a zda nedojde k dalším výprodejům po mírné korekci poklesu v pátek. A jelikož je zemědělství tahounem z recese, tak je také dobré sledovat komodity jako cukr, káva nebo sója, které mohou dále výrazněji cenově oslabit v důsledku dašího případného znehodnocení brazilskýého realu.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj kontraktu na brazilský real na burze v Chicagu za zhruba posledních 12 měsíců (SOL Trader, denní data), klikněte na obrázek pro zvětšení: