Co nám říkají vzdálenější kontrakty o ceně ropy?

Zkušení investoři a obchodníci se dívají nejen na současné ceny daných kontraktů, ale rovněž na tzv. forwardové křivky, tj. na ceny kontraktů s dodávkou v několika měsících a letech dopředu. Zajímavostí je, že u ropy se historicky dostal spread mezi současným kontraktem a tím, co je 3-5 let s  dodáním v budoucnu na historiké maximum (při současném nejbližším kontraktu WTI na hodnotě 102,93 USD). Jednoduše řečeno to znamená, že např. cena květnového kontraktu 2012 je historicky mnohem výše než cena květnového kontraktu 2015. A to dokonce výše než v období 2003-2008, kdy cena černého zlata rostla z cca 30 USD za barel až na 147,30 USD za barel na newyorké burze NYMEX a v médiích jsme mohli slýchat předpovědi např. prezidenta OPECu, že cena půjde na 170 USD do léta 2008 či šéfa ruského gigantu Gazpromu, že cena půjde na 250 USD za barel do r. 2009. Mimochodem, jen tak pro zajímavost, v červnu 2008 bylo na burze nakoupeno přes 3 000 opčních kontraktů s právem realizace prosincového nákupu ropy za 250 USD za barel! Pojďme se podívat tedy na vývoj spreadu květnových kontraktů Brentu 2012 vs. 2015 v posledních letech:

Jak je tedy možné, že firmy, investoři a obchodníci očekávají silnější pokles ceny v letech budoucích? Je to dáno jednak zřejmě „dobrou prací“ politiků. Např. včera americký prezident Obama, který ospravedlnil zavedení sankcí proti Íránu s tím, že podle něho je ve světě dostatek černého zlata, které dokáže íránskou ropu nahradit, ať již např. ze Saudské Arábie tak také ze strategických vládních rezerv. Také Saudská Arábie přislíbila, že případný nedostatek bez větších problémů nahradí. To jaká ja fundamentální situace na trhu s ropou jsem psal již minule v článku o vývoji světových zásob a také o efektivitě možného využití vládních strategických rezerv a tam situace nevypadá moc růžově. Jednak a to spíše se hodně očekává zvýšení produkce ropy v budoucnu, např. v USA viz. metoda hydraulické frakturace a s tím spojená nová naleziště v Severní Dakotě a také jinde na světě. Dále je velice zajímavý neustálý pokles ceny zemního plynu, která se dostala na 10-ti leté minimum a předpokládá se, že by mohla do určité míry ropu jako zdroj energie nahrazovat. Ikdyž producentské ropné společnosti obecně věří v budoucí vyšší ceny, tak tato možná alternativa je nutí zajišťovat cenu ropy na roky dopředu a prodávat kontrakty s dodáním v letech následujících, což přispívá k rozšiřování spreadu výše uvedeného. Tak se nechme překvapit, co nám budoucnost přinese. Závěrem se pojďmě podívat na vývoj spreadu mezi současnými kontrakty ceny ropy a zemního plynu na burze NYMEX v New Yorku (denní data):