Švýcarský frank ztrácí svůj lesk, Česká koruna jako náhrada?

Švýcarská centrální banka (SNB) tento týden zahýbala značně kurzem švýcarského franku, když stanovila minimální cílovou hranici na 1,20 EUR/CHF z důvodu zabránění nadměrného posilování měny své země. Uvedla, že je připravena prodávat franky „v neomezeném množství“, aby byl cíl udržen. Evropská centrální banka se k tomuto udržování nezavázala a jedná se tedy o unilaterální krok SNB.

Je nutné si zřejmě uvědomit, že se teoreticky nejedná o fixing a daná cílová hodnota může být dále posunována, očekává se směrem nahoru. Po oznámení této politiky oslabil frank vůči euru téměř okamžitě na hodnotu nad 1,20, tj. o 9%. Může být SNB úspěšná v oslabování franku? Rozhodně ano, jelikož intervenovat v prodeji měny je mnohem snažší než v jejím nákupu.  Protože vytvořit nové franky a prodat je snadné cestou „neomezeného tištění“ domácí měny.

Prudké oslabení franku vůči euru po akci SNB (5-ti minutový graf):

Situace se do určité míry podobá té z roku 1978, kdy  SNB podnikla podobný krok, ale tehdy se jednalo o švýcarský frank vůči německé marce. Je tu však trochu rozdíl v tom, že se marka tehdy nezmítala v takových problémech jako dneska euro, takže bude těžší frank vůči euru oslabovat. Je tu však z minulosti jedna lekce a to, že je si třeba dávat pozor na inflaci. Míra růstu cenové hladiny se tehdy před 30 lety zvedla z 0,7% v roce na 6,6% v r. 1981. Je nutné si také uvědomit, že celková bilance aktiv švýcarské centrální banky činila v 70. letech nějakých 26% HDP, dneska to je 50% HDP.

Švýcarský frank patří mezi tzv. „safe haven“ aktiva, do kterých investoři utíkají v krizových situacích. V investičních kruzích se začíná tedy po kroku SNB diskutovat, zda za frank v tomto smyslu existuje náhrada.  Za zmínku stojí, že se začíná hovořit i o české koruně vedle měn skandinávských zemí. Je tak z důvodu relativně silných veřejných financí,  nízká inflace, není žádný větší problém s externím financováním, fiskálně konzervativní politika a centrální banka více nakloněná k zvyšování úrokových sazeb než snižování.

3 nejčtenější články na serveru:

Něco velkého je zřejmě ve vzduchu. Děje se něco s eurem?

Kdy a jak skončí krize zadlužených zemí?

Co nám říká trh obligací?