Výbor amerického kongresu se nedohodl na rozpočtových škrtech

Martin Lembák26.11. 20110

Jak jsem již dříve psal v červenci, že po navýšení dluhového stropu USA nad 14,3 biliónů USD (ke kterému pak došlo v srpnu) bude potřeba najít cestu jak deficit v střednědobém horizontu redukovat. Dále jsem zmínil, že před prezidentskýma volbama v r. 2012 to je politicky nerealizovatelný úkol, jelikož žádná strana si netroufá udělat nepopulární avšak ekonomicky potřebné opatření „utáhnutí opasků“. Tento článek je k nalezení zde: https://proinvestory.cz/muze-se-v-usa-dohodnout-na-snizovani-deficitu

Tento týden Výbor kongresu, tzv. Super Committee (SC) nedosáhl shody na nalezení očekávaných 1,2 biliónů dolarů rozpočtových škrtů během 10 let, což jen demonstruje současnou paralýzu politiků dluhovou krizi řešit. Ikdyž je mechanismus po nedohodě i tak nastaven na spuštění tzv. automatických škrtů, počínaje rokem 2013 ve výši 984 mld USD, rovnoměrně rozdělených mezi obranu a domácí programy, tak není nikde zaručeno, že tyto budou dodrženy, viz. např. republikáni již chystají návrhy jak omezit škrty v kapitole vnější obrany. Tato situace politických tahanic byla očekávaná a do konce roku 2012, kdy bude po volbách, nebude pravděpodobně žádný kompromis ohledně konkrétního řešení vládního dluhu nalezen (dluhová situace privátního sektoru resp. převážně domácností je pak zcela jistě na samostatný článek). Nicméně pojďme se podívat jak předpovídá vývoj vládního deficitu Úřad kongresu pro rozpočet vyjádřeného jako poměr k HDP a dále také na vývoj dluhu jednotlivých sektorů včetně vlády (Goverńment), opět v poměru k HDP, kromě sektoru domácností (Households), kde to je v poměru k jejich disponibilnímu příjmu ( zdroj: Congressional budget office, CBO a International Monetary Fund):

Je asi nutné podotknout, že odhady vývoje rozpočtu do budoucna vládními agenturami jsou zpravidla velmi optimistické. A jak je vidno na grafu na dalších 10 let dopředu se rozhodně neočekává podle prognózy CBO žádné vyrovnání deficitu natožtak přebytek, který by pomohl v boji s redukcí rostoucího dluhu veřejných financí.

To, že SC nepřišel s žádným řešením bylo do jisté míry trochu hra s ohněm, jelikož již v srpnu agentura S&P právě na základě nepředložení konkrétního plánu redukce deficitu snížila kredit rating USA, o kterém jsme informovali na serveru zde: https://proinvestory.cz/horka-zprava-agentura-sp-snizila-kredit-rating-usa-na-aa-z-aaa Nyní se agentura vyslovila, že prozatím ponechává rating na AA+, taktéž Moody’s rating zůstává na Aaa s negativním výhledem do budoucna. Agentura Fitch se nechala slyšet, že nezdar v dosažení řešení může vést ke snížení ratingu z momentálního AAA, takže uvidíme. Je velmi pravděpodobné, že agentury v r. 2012 sníží rating USA, jelikož situace na trhu práce politicky blokuje Kongres přijít s rázným řešením škrtů ve výdajích. Dále také odhady růstu HDP vládou se zdají být příliš optimistické na úrovni 4% v letech 2013 a 2014 a po prvních známkách nemožnosti takového růstu dosáhnout politici zřejmě přistoupí na výměnný obchod ponechání zvýšených výdajů vs. redukce deficitů jejich snížením resp. vyšším zvyšováním daní.

Co bylo velmi zajímavé sledovat byla reakce trhu. Ikdyž se jednalo o očekávanou událost, že SC s ničím nepřijde a předpokládala se limitovaná reakce trhu, tak po oznámení se akciový a další trhy s rizikovými aktivy značně propadly a investoři zvýšili svůj podíl “bezpečných (safe haven)” aktiv jako vládní dluhopisy. Akciový index S&P tak v pondělí uzavřel o 1,9% níže oproti předchozí seanci, MSCI All Country World index poklesl o 2,3%. V kombinací s dluhovou krizí v EU pak dále S&P 500 index stačil do pátku odepsat dalších 2,8%. To jenom ukazuje, jak trh prudce reaguje na jakékoliv oddalování skutečného řešení dluhových problémů.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny amerických akcií a vlýdních dluhopisů v r. 2011, konkrétně na prosincové kontrakty indexu S&P a 10-ti letých vládních obligací, jak jsou zobchodovány na burze CME v Chicagu (týdenní data):