Peter Uhrin: Celkový dopyt po zlate klesal spolu s jeho cenou

Zde je třetí květnový článek soutěže čtenářů v roce 2013.

World Gold Council uverejnil svoj report o vývoji dopytu a ponuky zlata za prvý kvartál tohto roku. Výsledkom je medziročný 13% pokles dopytu, avšak o tento sa postaral najmä prudký pokles zlatých ETF.

Fyzické zlato

Na fyzickom trhu však dopyt rástol, kde bol rast hnaný najmä Indiou a Čínou s viac ako 20% rastom. Zaujímavé však je, že rovnako dopyt rástol aj v USA, iba Európa zažila 26% pokles. Čím to asi môže byť? Naozaj majú práve Európania takú averziu voči fyzickému vlastneniu zlata?

Dopyt po investičnom zlate

Ak vyjmeme ETF, tak dopyt rástol a opäť všade okrem Európy, ktorá je akoby mimo tohto sveta a dopyt tu u nás proste klesá. Po započítaní ETF však vidíme takmer 50% medziročný pokles dopytu to investičnom zlate. Rovnako treba upozorniť nato, že objem zlatých ETF klesol prvý krát v histórii a možno tak odštartoval akúsi novú etapu vývoja. Zlatých ETF je však stále dosť, čo by dokázal spraviť s cenou ďalší ich výpredaj?

Na obrázku môžeme vidieť dopyt v tonách po jednotlivých zložkách investičného zlata. Fyzický dopyt po zlatých tehličkách bol dokonca najvyšší od roku Q3 2011.

Obr. 1. Grafický vývoj dopytu po investičnom zlate

Na záver dodám, že po dnešnom zverejnení reportu zlato pokleslo o 25 USD za uncu a hoci sú pre investora tieto intradenné pohyby bezpredmetné, spýtajme sa: Prečo?

1. Slabý dopyt by mal prirodzene tlačiť cenu nižšie.
2. Výrazne nižšia cena, než na akú sme zvyknutý (1550-1800 USD za uncu) za posledné obdobie by však mala podnecovať rast dopytu, avšak je možné, že toto sa neudeje, nakoľko predpokladám isté percento ľudí, ktorí videli (resp. mali) v zlate tzv. istotu večne rastúcej ceny/hodnoty sa po cca. 30% oslabení z maxím, ktorým ešte predchádzalo prelomenie ceny 1500 USD za uncu, nalomili a túto istotu stratili. Nie sú tak motivovaný nakupovať pri nižších cenách a ceny tak zrejme budú mať priestor pre ďalší pokles.

V článku je schválne viacero nezodpovedaných otázok – teším sa na prípadnú diskusiu.

Peter Uhrin

TOP 5 letošní vybrané články

• Výroční analýza 2013 – Spojené státy tlačené do izolace
• Komu patří Vaše peníze uložené v bance?
• Fungování sociálních dávek a vysokých daní názorně
• Rázný vzkaz guvernéra BoJ: Využijte hotovost nebo o ní přijdete
• Finanční generační konflikt je za dveřmi