Tištění peněz z nadhledu

Autor článku: 18. 11. 2012

Aby titulky nevypadaly stylem „centrální banka tiskne další a další peníze“, byl zaveden eufemismus „kvantitativní uvolňování“. Čtenáře to nevyděsí a navíc to působí „odborně“. Jaký byl výsledek?

Jediným výsledkem QE1 a QE2 ve Spojených státech bylo to, že Fed začal vykrývat chybějící poptávku po amerických vládních dluhopisech. Oficiálně se sice QE1 a QE2 zdůvodňovaly jinak, ale reálný výsledek byl právě tento. Tyto nově tištěné peníze nebyly nijak sterilizovány a dostávaly se proto do oběhu. Tato skutečnost se stala impulsem pro růst cen komodit. Štěstím je, že současně klesá rychlost oběhu peněz v ekonomice. Kdyby tomu nebylo, růst cen komodit by byl ještě výraznější a Fed by měl co dělat se zrychlující se inflací.

Protože jednou z příčin nepokojů v řadě arabských zemí loni na jaře byly rostoucí ceny potravin, troufám si tvrdit, že Fed svoji politikou k těmto nepokojům přispěl.

Loni na podzim přišla na řadu operace „Twist“, kdy Fed přeskupoval svoje portfolio a krátkodobé obligace a pokladniční poukázky nahrazoval obligace dlouhodobými. Této skutečnosti ve velké míře využili zahraniční investoři, kteří se rádi zbavili části držených amerických pokladničních poukázek, osobně bych sázel například na Čínu. Podle některých analytiků však Fedu dochází pokladniční poukázky. Pokud by tedy i nadále nakupoval dlouhodobé obligace, šlo by o nekrytou emisi peněz, podobně jako u QE1 a QE2.

Zatím posledním krokem je třetí vlna kvantitativního uvolňování odstartovaná letos v září. Fed se zde zavázal nakupovat měsíčně obligace státních agentur minimálně za 40 mld dolarů minimálně do poloviny roku 2015. I zde se jedná o monetizaci nakupovaných obligací, otevřeně se mluví o ekonomickém růstu, snižování nezaměstnanosti a určité míře inflace. Fed se tak stává největším vlastníkem dlouhodobých amerických vládních obligací.

Co rozhodne o dalším vývoji? Jedním z hlavních faktorů bude míra nezávislosti Fedu.

Čím více bude Fed spolupracovat s vládou, tím se zvyšuje pravděpodobnost  dalších vln QE. Naopak, čím více nezávislý Fed bude, tím větší je riziko defaultu Spojených států.

 

Pohled na penzijní reformu

Aktuální investiční trilogie:

  1. Rýsuje se nový finanční systém
  2. Volby ve Francii jako katalyzátor dalšího vývoje
  3. Devizový trh se změnil k nepoznání

Hledáme nejlepší články čtenářů:


10 dosud nejčtenějších článků na serveru:

 

Štítky: , , ,

Komentáře

  • "Podle některých analytiků však Fedu dochází pokladniční poukázky" Podle dat publikovaných na oficiálním webu Fed drží státní dluhopisy se splatností do 90 dní v objemu nižším než 500 mil. USD, což vzhledem k celkovému objemu 1 651 mld. USD držených státních dluhopisů znamená, že žádné krátkodobé bondy nemá, a to pár měsíců. :-) http://research.stlouisfed.org/fred2/series/TREAS15?cid=32218 http://research.stlouisfed.org/fred2/series/TREAS1590?cid=32218

  • am2 napsal:

    Velmi zajímavý článek na téma FED: http://dolezite.sk/Argentina_nazorny_priklad_monetarnej_suverenity_237.html _____________ Původní link na stránky p. Paroubka byl odstraněn a nahrazen odkazem na jiné místo publikování téhož článku JD

  • Mario napsal:

    ty udajne "vytistene penize" se nedostavaji do obehu, jsou "jen" v rozvahach bank. to je taky jeden z duvodu proc nedochazi k inflaci. dokud budou jen v rozvahach, dokud bude bobtnat strana aktiv a pasiv fedu, budeme cist clanky prodejcu kovu jak nas ceka raketova inflace. jinak davat sem odkazy na stranky paroubka mi prijde dost masochizujici...

  • Jan Dvořák napsal:

    mario: dík Pokud jde o inflaci, klíčová je klesající rychlost peněz, jakmile ta povyroste, inflaci se nevyhneme http://proinvestory.cz/kde-je-slibovana-inflace

  • johndow napsal:

    http://byznys.ihned.cz/zpravodajstvi-svet/c1-58638070-ekonomove-usa-miri-kvuli-fedu-k-dalsi-financni-krizi-vznika-bublina-vsech-bublin

  • Jan Altman napsal:

    No já bych řekl, že centrální banky sice tisknou a vytvářejí tím nové peníze, ale zároveň jinde v ekonomice peníze zanikají kvůli deleveragingu (domácnosti i firmy snižují zadlužení, tedy reálně "ničí" peníze).

  • Kolda napsal:

    Vypadá to, že zatím se centrální banky ještě stydí, tisknou každému podle potřeb a rády by i něco opravdu prodaly http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user3303/imageroot/2012/11/JGB_en.jpeg

  • johndow napsal:

    http://www.ac24.cz/zpravy-ze-sveta/1330-kartel-federalnich-rezerv-osm-rodin http://www.ac24.cz/zpravy-ze-sveta/1333-kartel-federalnich-rezerv-svobodni-zednari-a-rotschildove

Napsat komentář





Finanční a komoditní komentáře z Chicaga pro vás připravila společnost Lembros logo