Peter Uhrin: Čo sa deje a bude diať so zlatom

Toto je poslední článek soutěže čtenářů v roce 2013. Další články jsou vítány, budou publikovány v dubnu.

V posledných týždňoch (a mesiacoch) zaznamenávajú drahé kovy pokles a výnimkou nie je ani zlato.

Po tom čo zlato dosiahlo v septembri 2011 svoj vrchol na úrovni 1921 dolárov za uncu, sa v podstate neustále presúva nižšie a nižšie. V auguste minulého roku sme síce videli potenciálny reštart a odraz s pásma 1550-1600 USD za uncu pod vplyvom stále očakávanejšieho QE, ktoré nakoniec prebehlo a prebieha celosvetovo, no nové maximá sa nevytvorili a dokonca nebola prekonaná ani úroveň 1800 USD za uncu.

Odvtedy sme však už stihli poklesnúť o cca. dve stovky. Momentálne sa zlato znova blíži k svojmu minimu z decembra 2011 (1550 USD za uncu) a vzhľadom na pretrvávajúci klesajúci trend je možné, že cena pôjde ešte nižšie.

Čo za tým stojí?

To, že trhy dokážu vnímať udalosti v predstihu je zrejmé. Očakávali sme QE, zlato rástlo, ekonomická situácia bola zlá a verejne sa hovorilo o všemožných rizikách, zlato rástlo. Momentálne osobne prežívam akési obdobie mediálneho ticha a hoci problémy ostali problémami mám pocit, že trápia čoraz menší podiel obyvateľstva (aj súčasné otázky ohľadom zdanenia vkladov na Cypre som v masmédiách zachytil len okrajovo a povrchne).

Na cenovom poklese však okrem pseudo-upokojenia situácie, môžeme vidieť potenciálny vplyv maloobchodného dopytu a predaja drahých kovov. Zo štatistík Gold Report naozaj vyplýva, že záujem o zlato v roku 2012 poklesol – ak by som mal tipovať dôvod, tak by to bola jeho relatívne vysoká cena oproti predchádzajúcim rokom. Nižší dopyt – nižšia cena (viď graf).

Čo je pred nami?

Eurozónu budú takmer určite zmietať ďalšie problémy. Včera PIGS, dnes Cyprus, zajtra Slovinsko, a tak ďalej. Postihnutých a zachraňovaných krajín bude viac, ale dokedy až? „Riešenia“ ako „riešenia“ riešia LEN čas. Všemožné problémy sú odkladané do budúcnosti a pravdou je, že mladí sa nemajú na čo tešiť (viď napr.: https://proinvestory.cz/stan-druckenmiller-generacni-konflikt-je-za-dvermi).

Dovolím si tvrdiť, že investorom do drahých kovov a majiteľom zlata by prospelo práve radikálne riešenie, ktorým by v podstate utrpela veľmi veľká časť populácie. Avšak politický kolobeh takéto riešenie logicky neumožňuje. Problém a jeho posunutie v čase, môžeme vidieť aj na grafe – prudký rast po prepuknutí nasledovaný dlhým postupným výpredajom.

Záverom, posúvanie problémov môže cene zlata škodiť, až do istého zlomu, kde by mal nastať boom. Otázka je, či dovtedy ľudstvo nespozná, či nevynájde niečo iné, čo by rovnako ako zlato v minulosti plnilo úlohy zlata v budúcnosti.

Peter Uhrin

Výroční analýza 2013

• Rok 2013 – Spojené státy tlačené do izolace

Pohled na penzijní reformu

• Jak se postavit k důchodové reformě?